彭博市场策略与分析 | 中国企业并购聚焦欧洲,支付更高溢价
欧洲公司几乎占据了中国企业今年对外收购交易的半壁江山，而且中国企业支付了更高的收购溢价。
随着国内经济增长放缓，从2014年第二季度以来，中国企业掀起了一波国际收购热潮。中国朝着内需导向型经济的转型，让成熟的生产专长、知识产权和劳动技能成为日益重要的收购目标。欧洲企业因其比美国更宽松的外来投资政策而成为中国企业的收购对象。
使用彭博功能MA可了解中国企业的并购活动，并分析并购交易趋势。
图：彭博用户在彭博金融终端上输入MA即可分析中国企业并购交易趋势
欲了解中国的对外并购活动，在命令栏输入“并购”，从自动补全选项中选择该功能。点击红色工具栏上的“高级检索”，在“检索条件”中选择以下内容：
点击“日期范围”，在黄色下拉菜单中选择“自设”，然后输入04/01/2014 - 08/05/2016。点上“公布日期”前的方框，然后点击“更新”。
点击“交易状态”，点上“未决”和“完成”前的方框，然后点击“更新”。
点击“交易类型”，选择“并购”和“投资”；然后点击“更新”。
点击“地区/国家”，利用“+”按钮扩展“亚太地区（新兴）”，选择“中国”，取消“目标”和“卖方”点选，仅保留“收购方”，然后点击“更新”。
再次点击“地区/国家”，利用“+”按钮扩展“亚太地区（新兴）”，选择“中国”，从“中国”旁边的下拉菜单中选择“Excluded”，然后仅保留“目标”前的方框被选中，点击“更新”。
点击“结果”可以看到1,680笔交易，然后进入灰色的“时间序列”标签。
屏幕显示，中国对外并购交易数量从2014年第二季度开始回升，2015年末以来总额大幅增长。
图：MA为用户提供中国企业在欧洲的并购交易活动及数据
点击灰色的“交易细分”标签。屏幕显示所有中国对外并购交易“目标财务比率”项下的“EBITDA”中值为15.72。下拉左侧表格旁边的滚动条，点击“目标地区摘要”左侧的“+”按钮，可以看到欧洲占这段时期交易数量的38.98%。点击“欧洲”以更新该地区的EBITDA比率中值。该数据为9.83，低于全球中值。点击“时间序列”标签可以看到2016年初的交易量大幅上升。
图：年迄今中国在欧洲的并购交易
欲了解今年中国企业在欧洲收购交易EBITDA比率中值的上升：
在屏幕上方利用“X”按钮，移除蓝色的“欧洲”选项条。
点击红色工具条上的“修改检索”。
点击“日期”行：点击“自设”，从跳出的下拉菜单中将“日期范围”改为“年迄今”，然后点击“更新”。
点击“结果”可以看到531笔交易。
点击灰色的“交易细分”标签。
年迄今中国对外并购交易整体EBITDA比率中值从之前时段的15.72下降至13.96。点击“目标地区摘要”可以看到年迄今欧洲在中国对外交易总数中所占比重为49.7%，比之前时段上升了大约10个百分点。再次点击“欧洲”以更新该地区数据。欧洲交易的EBITDA比率中值已从之前的9.83上升至16.91。中国买家2016年支付了更高的EBITDA估值来收购欧洲的目标。
本文英文原稿发表于2016年8月9日，由于市场变动，本中文版中的数字与原版可能有所不同。
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