各种债务融资工具比较

名称企业债

合

格发人 行央政中部府门所机属 （国构有独/国有 资股控企）业 PS另有一：为说— —非市公上司企、业

管部主门 国家发委 改审（批一年 内发完后

）期

限、率利及模规3 个~1月0 年 高于同不期行银存 款利的 率40 %不低 于0 亿1

资金用途

要限主在固制资定产投资 技术和革 新造改面，并方政 府与门部审批项目 直的相联。接 。

策发行

条 件、发1债连前三续盈利,年筹资金所途用合国家符业产政2 、计累券余额不超过公债司资净额的 产0%4;近最企业 三发债行定向松宽保 房债障逆势券量放年平可分配利润均足 支以公司付债券年一利息的。3、 发用于债改项技的目，行发总额不超得过投资其额总的 30% 用;基建项目于的不超 过2%0。 4取、公得司事会董或市国资同意委请申行发券债决的定。 利率水平 市 场招标(0026年下 年至 半020 年7半上发年行的 1 0年期利率一 般 在.2%44-.%8间 债之券期 一限般为 5年 以，以上1 年0和 2 0年多居付 方息 式年一一 次行规发(模互相占用度) 额不过净超产资 04，不超%过目 项资投额的总 60%不低，于1 亿元 发0行对象境 内机均构可购买(国法家、法规律止购禁者买 除外

)

司公债

股份

有公限/司限有 任公责司

中

国监证会 （次一准，

核5

~0 1年3~8 年（）

主

要途用包括定固 产资投资、术更技

1、企业

性：上市公质。 司2﹑模规：现由申于企业报，多实际操作企业净中资产应

多次发行）

利率同较期银贷 行款低约个两百点分左右。 发行用主 要包费括荐保及承销费用 、计师审费 、律用费师、用资信 评费级、用发 行介推费用信、息披露 用费。等已发 从的公行债司来看， 行费用一发般不超过 资筹金的 额% 2（每年摊均0 .2 左%右） 。资产的 4净% 0（一不低般 于100 万2和2400 元）万

新改造、改善公司

资金 来源结的构、调 公司整产资 构结降低、公财务 司本、成持公支并 司和购产资重等等

组

在 15亿 以元上 3﹑。利：2盈070年 三前个计会度年现实的均年分可配润利不 少于公司券一年债的息。 4利评、级：经信资级机构评评级，债信用级别良券。 5、好集资金募投向：由司根公据营经需确要定，集资金筹 用于可定资产投固、资术更新技改、造整公司负债结 调、构还银行偿款贷、补流充资动金、持支公司并和购资 产组等等。 6重担、：发保债企业需金融机构或上级母公由(主司要资投 体)提主担保。

并供重组购私募债

份有股公限/司限 有任责公（非司上公市

沪深交易所 及劵业协证会

备暂无明

确规定

于用持并购重支组活动 ，括包但限

不

（）发行一人中国是内境册的有限注任责司或公股份限有公司 暂，不括沪包

深交所易市上公司；

司

）

案制

无暂明规确（目定 国内首单前购重 组私并债发募行利率为 7.5 0）% 行发模不规会净受资 的产 0%4限 制，的用但并购于重组的资金 总募占 资金比重集不需于低8 0

%支付并于购组款 重项偿还并购、组重 款贷

等

（）二集资金募于用支持购并重组活动包括，不但于限 付支购并组重项款、偿还并重购组款等贷 （三）；发利率行不得超同过银行期贷款基利率的 4准 倍；（ ）四中证监会、国券业证协规会的定他条件其； 五（并购）组私重募券债报价在系统发行或让转，后持有 同债期的合格投券资者合计不超过 得00 人2

。中

企小业私 债募

上市未中小微企型 业以非开方公式行发的公 司券债试。点期间 符，合信部工《关 印发中于小业企型 划准规标定的知通》 未的上市非房地产、金融类 的限有任责公司或股 份限公司，只有 要发行率不利过同 期超银贷行基款利准率

沪深

交所易 备制案

暂一年以定上 不超同过期贷款基 准率利三倍暂无 确规定

明小企中业募债的私募 资集用途金作 限制不，募资金集 途偏用于灵。活可用 直来接偿债务或还补充 运资金，不 需要营限定为定资固 产资项投目。

中小

企私业募债行规模不受净资发的产40%的 限制需。 提交近最年两审计经务报财，告但财对报务中告的润情况 利无要求不受，均可年配分润利不少公于债司 1 券的年利息的 制。限

的

3倍， 且并限期 在 年1含)(上以，以 可行中发小业企募债 私券。 城债 投方地融平台（资涵盖了 大部企业分和债 少分部非融企业金务 债融资工具）产 业 债地方融平资台去掉（了 城投部债的分信 债用 ）金非融企 债业融 资工具 务具法人有资的格金 融非业 见企业企及非债 金融业债企务融资 工具中国 人银行 民（易交商 会）企协业在注册 有期内效可一 发行次或分期发行 债务融资 工具企业 ，应注在后 2册 个内完成首月期 行。发企业 期票据 2~中10年 ，以 5年为 短期主资融一年券 内以 以场市式确方定 待偿余额还不超得过净资 产的 0%。 无明确要求（4用 应于业企生经营活 动）产 1短期、资券融中/待票偿余还额2、募集 金用资于产经营 见生企债及非业融金 企债务融业资具工见 企业及非债金 融企债务融资工业 见具业企及债金非企融债业务融工具 资见企业债及非金 企融债业务融资工具 见企业 及债非金 融业企务债资工融 具企见业债非金及 融业企务债资融具 工见业债企非及融企业债务融金工具资

如分

期行， 后续发发行提 应前2 个工作日 向 易交商协 备案。会

称名 企债

业

特 点1、而业企发由委改审发批行但，债全券称也 2叫01X年 XX 公

X

司公司券债。2、企 业债集资募的金用主要途制限在定固产投资和资术技革改新方造面，与并府部政门的审批项目接相直关。3、 我国企债券的业用来源信，仅不过通“有国(”即有企国业国和控股企业有等机制贯)了政彻信用，而府通且行过强政制实 落保机制，担实际用级信别其与他政债券大府小同异 。4按、照企债券业内控指标的，只企每业债的券发债数额大不多于 低0 1亿，元因，可发此企债只业集中能于数少型企大。业 、我5国企债业行发中发，由债家国发改委和务院国审批要，银行求以予担；保一旦券发行，债批部门审不则再对发债主 的体息披露信和场行市进为行监.管业债的发企受到行政行制机严的格控制每，年的发行远额于低债国央、票据和金融债券行 也，明低显于票的股资额。

融公

司

债司债公是资金指需求(者发公行)发行债司务凭证资予金供给者约其票面利息定计付及金本偿之方还式此债务证凭即为司公债 表发代公司行负债于该之 司债公续存期间不内论获其情利况如何需均发行条件依按时付一定金额支比或率之利息依约并按 按偿额还金本司债是一公种险风和益收均介国于债股与之间 票的投品资适合有保种增值强烈需值求且又不愿意承过大市场风担 险的资者在一投发达些家国司债的公人个资投者所比例已占达了%左右到市场资金在 裕而充市股险日益风积聚的今天公债司 的出无疑推吸引将大量稳型健投资

者除了有债具的券还性偿通流性安性全益收等共同性征特外还有以自其独身有特点：的 先首司公债对发券利行没有限率《公制司券发行债点办试法》对利率无定在升规息期中周司债在公面利票率的计上具设 更有广阔为创的空新；间 次其发行件宽条松和票股不同发公行司债对发券行司公无连续并年三利盈要求条的件为宽松当然在更债余券比例上有额要 至于求分可配润方利的面规对于多定数市上司而言门公槛不高； 第并发行时三更为间泛宽以分可发行期公司债《发行试券办点》第二十法一条规发行定司公券可以申债请一次核准期分 发行中自国监会证准发行核之起公日司在应六月个内首期发剩行余量数当应在十四个二内月发行毕； 完第四，以可免保，担更可跨市交易，以既以可银行间在市场易流通，又交可以上在所交或交所深市上 并购。组重募债 私小企业私募债 中低融资降成本银 行贷规信进模一步紧收发，债券可以拓行企宽融业渠道，资改企业善融资境。环通过行发中企小业私债募有，助于决解 中企小融资业难、合综资成本高融的问题有。于助解部决中分企小银业行贷短款贷长用，用期限使不配匹问题。的增加

直

接融资渠 道，助于在经济有形势自和身情况未时明持债务保资资融的稳金性。定发行 批审捷便中小 企业募私债发在审行核上先率实“施备”制度案，接受料至材取获备案意同的书间时周在期1 0个工作 内。私日债募模规 占净产的比例资未限作制筹资规，模可按企需业要自决主。定在发条行设款上置期限，以可为分中短(1～期3 )年中、期(5长～8 年、)期长1(0～51年 )。债券还可以置设附赎权、回上调面票率选择权等期权利条款，可分期还行发在。增信机制设计， 上可为三第担方、抵押保质押担/等，保可也以设计认股证权。 等资用金灵途 活小中企私募业没债对有集资金募行进确明定约，资金使用监管的较松，发人可根行自据身业需务要设合理的募集定资金用 。允途中小企业许募债私募集资金的全额于偿还用贷款补、营运资金充，公若司要，需也用于可募投项目投、股权资购收

等方面

提。升市影场响 因中企业小私募的债格合资者投范较广围包括理，产财品专户、、券证公司都可投以，资而因券债行期间的推发、公介与 投告资的者交中流以有效可的升提业的企形。象债的成券功行显发示了发人的整体行实力，券的挂债转让牌交易也会进步一为发 人行立树本市资形象。私募场债有也于助企业在监管门处提部前立良树印好象为，企未来上市等业其融他资排安创造 件条。 城投债一 尽、管募集资金通常投向资密本集投、回报期长资、具公共有品物性的质政市项，但从目债的券立项设到、计审到发 批、行通到流偿则完全套清企用业的运债模作，式际实上地是政方府企业的壳借实，现其集市政建设资金的目筹的。二、地 方府一方面在政券发行债计划上给发行予业极企倾大，另一斜方面发债为体主提诸如供隐形担保、发开可和许收税优 等惠各种政策一，旦现兑付问出题地，方府具政有强责烈代任偿为还，此城因投的债发行具有很的政强府痕。迹 产债 非金融企业债业务资融具 产工业债较于相投债城言，具而自主经营能力有强盈，利力能现金流产及生能力，对强政府政及策依性赖弱的特点较，货受币 策政及宏以经济观境环的影相响较对，有弱更的好险收益风，也比回避可地政府方务等敏债感题。问债券 资融具发工行象为对银间行债券市的机构投资者场，括银行、证券包公、保险司资产管理公司基、公金司等 ；券融资债具发行参工与包括主方销承、评商级司、公增机信、构审计师事所务、师律事所等中介务服务构，需要机发对的行企 业进财务审行计，并企对和融业资具进工评级行主承销商负，责写撰集募明说书，安排业进行信企披露等息作

工

； 债务资工融具用采场市化价定式方，资融工具发的行率根利企业和融据工资具别级，合结银间市场资金行面情进况行定， 一般低于银行价款基贷利率准。发期行限以可根据金需资求灵安活；排四市是化场发行方式，实行按交易商协会照相关作指 引工册发行，注一注次册可根后据资金需求及场情市分期发行，况需不要监管构审机。

批