股指期货套利系统
恒生股指期货套利系统
操作手册
2010年05月
目录
目录 ................................................................................................................................................. II
欢迎使用恒生股指期货投资管理系统 ........................................................................................... 4
使用本手册 ............................................................................................................................... 4
约定说明 ................................................................................................................................... 4
第I部分 系统入门 ................................................................................................................... 5
第一章 系统简介 ............................................................................................................... 5
第二章 系统常识介绍 ....................................................................................................... 5
第一节 登录系统 ........................................................................................................... 5
第二节 系统界面 ........................................................................................................... 6
第三节 系统术语 ........................................................................................................... 7
第II部分 股指期货套利 ........................................................................................................... 8
第一章 系统架构 ............................................................................................................... 8
第二章 系统特点 ............................................................................................................... 9
第一节 高频行情服务器——支持Level-2.................................................................. 9
第二节 高速自动交易引擎 ........................................................................................... 9
第三节 高性能公式计算引擎 ..................................................................................... 10
第III部分 功能介绍 ................................................................................................................. 12
第一章 业务流程介绍 ..................................................................................................... 12
第二章 现货组合模板管理 ............................................................................................. 12
第一节 组合信息 ......................................................................................................... 15
第二节 组合构建 ......................................................................................................... 19
第三节 组合分析 ......................................................................................................... 23
第三章 套利准备 ............................................................................................................. 24
第四章 期现策略监控 ..................................................................................................... 29
第五章 跨期策略监控 ..................................................................................................... 32
第六章 自定义策略监控 ................................................................................................. 34
第七章 交易委托 ............................................................................................................. 37
第IV部分 操作案例 ................................................................................................................. 41
第一章 期现套利操作流程 ............................................................................................. 41
第二章 跨期套利操作流程 ............................................................................................. 44
第V部分 指标说明 ................................................................................................................. 47
第一章 现货组合模板管理 ............................................................................................. 47
第一节 组合信息 ......................................................................................................... 47
第二节 组合构建 ......................................................................................................... 48
第三节 组合分析 ......................................................................................................... 50
第二章 期现策略监控 ..................................................................................................... 52
第一节 流动性指标 ..................................................................................................... 52
第二节 机会监控指标 ................................................................................................. 53
第三节 持仓监控指标 ................................................................................................. 57
第四节 资金头寸指标 ................................................................................................. 58
第三章 跨期策略管理 ..................................................................................................... 60
第一节 机会监控指标 ................................................................................................. 60
第二节 持仓监控指标 ................................................................................................. 63
第三节 资金头寸指标 ................................................................................................. 64
第四章 交易委托 ............................................................................................................. 65
欢迎使用恒生股指期货投资管理系统
使用本手册
本手册主要包括以下Ⅳ部分:
第Ⅰ部分 系统入门
系统的功能特点及主界面介绍
第Ⅱ部分 基础数据维护
介绍正式业务操作前的基础信息维护工作。
第Ⅱ部分 股指期货交易
介绍正式业务操作前的基础信息维护工作。
第Ⅲ部分 股指期货套利
介绍系统关于股指期货套利业务相关的操作。
第Ⅴ部分 股指期货套期保值
介绍系统关于股指期货套期保值业务相关的操作。
约定说明
文档中的符号格式说明:
【股指期货套利】:表示一个主菜单。【】中的部分表示菜单的名称。
「现货组合模板管理」:表示一个子菜单。「」中的部分表示菜单的名称。
“组合信息”:表示一个Tab页。“”中的部分表示Tab页的名称。
:表示字段介绍,文字部分是字段名称。
第I部分 系统入门
第一章 系统简介
恒生股指期货投资管理系统延续了恒生电子股份有限公司原有对投资管理业务的理解,增加对股指期货这一新的金融衍生品投资业务的理解来设计的。根据股指期货区别于传统的股票投资模式——多方单边操作,其双向交易、杠杆操作等特点,在系统设计与实现上进行深刻变革,是为基金公司、资产管理公司可能开展的股指期货投资业务类型以及可能遇到的各种风险状况量身定制的解决方案。
恒生股指期货套利系统主要是股指期货套利相关功能,包括期现套利、跨期套利、自定义套利以及专门为套利业务开发的交易委托功能。股指期货套利系统需要与股指期货投资交易系统一起使用,完成股指期货的套利业务,并且这些功能与原有的沪深交易所现货证券交易管理功能无缝整合,一同构成恒生投资管理的新平台。
第二章 系统常识介绍
第一节 登录系统
点击系统登录网址后,进入系统登录界面,图(2.1.1)
图(2.1.1)
备注:恒生股指期货套利系统与恒生基金投资管理系统O3.2无缝整合,因此,通过登
录恒生基金投资管理系统O3.2可以进入到恒生股指期货套利系统。
第二节 系统界面
以「现货组合模板管理」为例,展示功能界面如下
图(2.2.1)
界面布局说明如下:
图(2.2.2)
系统主界面的区域主要可以分成四个部分:菜单导航区域、工作区域、系统状态区域、系统公共区域。其中,
菜单导航区域:系统以菜单树的方式展示系统内的菜单信息,菜单导航区域可以隐藏到界面的最左侧,以增加工作区域的空间。
工作区域:系统的主要操作区域,用于业务处理等;不同的业务和不同的操作,在工作区域中会有不同的内容展现。工作区域可以同时打开多个操作标签页,如果某个操作已经完
成,也可以关闭相应的操作页。
系统状态区域:展现系统的一些相关的状态信息,具体包括诸如日期时间、登陆用户、系统连接情况、消息信息等内容。
系统公共区域:显示打开工作区、保存工作区、锁屏、切换用户、发送消息、业务提醒、在线离岗设置等内容,以及退出系统、帮助等功能项。
第三节 系统术语
现货组合模板:是指股指期货期现套利业务操作时,提前设定的一篮子现货组合,用来跟踪市场指数,如沪深300指数。现货组合模板状态定义如下:
第II部分 股指期货套利
第一章 系统架构
恒生股指期货套利系统可以实现与原有恒生O3投资管理系统的无逢连接,整合成为恒生投资管理的统一平台,面向所有参与股指期货套利业五的基金公司、保险公司、期货公司、投资公司、证券公司自营和资产管理等机构投资者,为机构投资者提供全面的服务。
恒生股指期货套利系统的内部架构将仍然沿用原恒生O3投资管理系统的三层框架结构,并且在原来现货证券交易连接上海证券交易所、深圳证券交易所的基础上,实现投资管理系统与中国金融期货交易所的连接,增加了股指期货套利相关的各种管理手段与方法,实现基金公司、资产管理公司的与原资产管理统一的资产管理平台。下图是恒生股指期货套利系统架构图:
图(2.1.1)
说明:
1.恒生股指期货套利系统是构建在恒生O3投资管理平台上的,在原来现货证券交易连接上海证券交易所、深圳证券交易所的基础上与中国金融期货交易所的连接,实现完整统一的投资管理平台。
2.恒生股指期货套利系统通过不同的接口与实现方式,做到与三个交易所实现业务处
理。恒生股指期货套利系统通过特定的股指期货转换机以及股指期货报盘机实现与中金所的互联。
第二章 系统特点
第一节 高频行情服务器——支持Level-2
恒生股指期货投资管理系统采用高频行情服务器支持上交所Level-2行情,采用了更高紧凑的数据结构、更强的数据压缩技术、更高效的数据传输机制等领先技术,努力让Level-2的速度优势发挥到极致。这样可以:
捕捉更多、更快、更准确的市场机会
更快、更完整、更丰富的行情信息,支持买卖各十档的委托信息以及委托买入及委
托卖出的总量和以委托量为权重的加权平均委托价格(VWAP)
比普通Level I行情速度可提高2-3秒
对于任意市场的分笔数据达到180笔/分钟以上
第二节 高速自动交易引擎
恒生股指期货投资管理系统针对股指期货套利交易全新开发了自动交易引擎,采用最直接、高效的交易触发和灵活的交易设置,使得交易性能达到最优,高速实现交易目标。从而,
更快地捕捉到市场机会
更方便、有效、快捷的交易下单
沪深300一篮子委托速度不超过3秒,成交转入达到300笔/秒以上
第三节 高性能公式计算引擎
恒生股指期货投资管理系统提供公式计算引擎服务,采用智能缓存、并行计算、负载均衡、矩阵计算等领先技术,使得计算性能得到显著提高;支持引擎专用公式脚本、MATLAB/EXCEL/DLL等多种方式开发算法,支持模型、算法的二次开发。这样
满足未来大规模、快速的计算要求
满足未来新的业务、投资策略的需求
保护客户的知识产权和核心竞争力
人性化设计,支持中文命名
成熟、稳定,已经拥有五十多家客户,受到客户广泛好评
第III部分 功能介绍
第一章 业务流程介绍
以下以股指期货期现套利业务为例展示股指期货套利业务的操作流程,股指期货其他套利业务的操作流程类似,区别在于省略了现货组合模板构建这一操作步骤,如下图(3.1.1)所示:
图(3.1.1)
第二章 现货组合模板管理
模块介绍
「现货组合模板管理」位于【股指期货套利】->「现货组合模板管理」,主要包括“组合信息”、“组合构建”及“组合分析”。本模块用于股指期货期现套利业务之前的现货组合模板的管理。
功能主界面如图(3.2.1)
图(3.2.1)
操作介绍
增加现货组合模板:
1.
3.2.2
)界面,用户可在该界面录入现货组合模板的要
素,包括组合名称、跟踪指数、组合状态、投资倍数、权重类型;
图(3.2.2)
2. 板。
删除现货组合模板:
1. 系统弹出如图(3.2.3)界面;
图(3.2.3)
2.
备注:设计状态的现货组合模板无法删除。
编辑现货组合模板:
1.
系统弹出如图(3.2.4)界面,用户可在该界面编辑现货组合模板的要素,包括组合名称、跟踪指数、组合状态、投资倍数、权重类型;
图(3.2.4)
2.
刷新现货组合模板:
1.
字段介绍
:指现货组合用来跟踪的市场指数,目前默认为沪深300。
:主要包括设计、发布、终止三种状态。用户可手工选择当前现货组合的状态,
系统缺省为设计。设计状态无法进行机会监控,发布状态无法修改。
:一篮子现货组合对应的股指期货合约的投资倍数,即投资一篮子现货组合,
需要投资的股指期货合约张数。
:包括数量、比例两种。“数量”表示证券对应的数量权重,即投资证券的数量;
“比例”表示证券对应的比例权重,即投资证券的市值权重,如35%。
第一节 组合信息
功能介绍
“组合信息”主要实现了现货组合模板基本信息的展示,外部导入、导出、修改、替代股计算、状态修改等功能,如图(3.2.5)。
图(3.2.5)
界面工作区域上方显示现货组合模板的基本信息,中间部分显示现货组合模板的明细信息,界面工作区域下方为操作按钮。
操作介绍
替代股计算:
1.
3.2.6)。替代股计算会覆盖原来已
图(3.2.6)
2. 系统根据相关性计算替代股,并按照市值相等原则,根据昨收盘价计算替代股数量,并
显示明细信息。
3. 替代股从沪深300的样本股中选择得到的。
发布:
1.
3.2.7)。
图(3.2.7)
外部导入:
1.
系统弹出提示界面,从EXCEL 导入将覆盖原有的数据,如图(3.2.8)
界面,
图(3.2.8)
2. 确认从EXCEL导入之后,则系统弹出文件选择对话框,如图(3.2.9)。选择要导入的
EXCEL
图(3.2.9)
外部导出:
1.
3.2.10
)界面,输入保存
图(3.2.10)
增加证券:
1.
3.2.11
)界面,输入对应的要素,
证券代码,数量,替代股票代码以及数量。其中“*”表示的为必输项。
图(3.2.11)
2.
编辑证券:
1.
(4.2.10)界面,编辑相应的要素;
图(3.2.12)
2.
删除证券:
1.
清空证券:
1.
保存:
1.
取消:
2.
第二节 组合构建
功能介绍
“组合构建”主要实现了现货组合模板通过指数复制、优化算法等模型进行自动构建的功能,如图(3.2.13)。
图(3.2.13)
界面工作区域上方显示现货组合模板的基本信息,中间部分显示现货组合模板的明细信息,界面右侧为参数设置区域,界面工作区域下方为操作按钮。
操作介绍
组合构建主要包括三个步骤:备选样本股选择、样本股筛选抽样、权重计算。每个步骤都不是必须的。例如,备选样本股可以通过EXCEL导入。
1.
合模板备选的样本股,一般从沪深300指数中选择。
2. 样本股筛选抽样。系统提供按照条件筛选、以及按照行业分层抽样、指数权重、流通股
市值进行筛选。
条件筛选
a)
3.2.14);
b) 勾选筛选的条件,并设置对应的参数;
c)
d)
说明:跟踪指数代码、样本天数是Beta值、相关系数计算时所需的参数。
图(3.2.14)
样本股抽样
a) 设置样本股个数,即筛选后保留的样本股的个数;
b) 设置筛选原则,包括:指数行业分层抽样、股票占指数中的权重排名抽样、流通股
市值排名抽样;
c)
3. 权重计算。按照不同的权重策略计算样本股权重。
a) 设置目标市值,默认的目标市值是依据风险暴露计算得到,即目标市值=指数点位
*合约乘数*投资倍数。该值也可以手工设定。
b) 设置权重策略,包括:指数权重策略、流通股市值权重策略、行业分层权重策略、
收益率序列跟踪误差最小策略;
c) 选择是否圆整权重数量,例如,股票的最小交易单位为100股,则按照最小交易单
位进行圆整;
d)
增加证券:
1.
如图(3.2.15)界面,输入对应的要素,
证券代码,权重。其中“*”表示的为必输项。
图(3.2.15)
2.
编辑证券:
1.
(3.2.16)界面,编辑相应的要素;
图(3.2.16)
2.
删除证券:
1.
清空证券:
1.
保存:
1.
取消:
1.
第三节 组合分析
功能介绍
“组合分析”主要实现了现货组合模板的跟踪效果、效果回测图、行业权重分布、分红信息分布,如图(3.2.17)。
图(3.2.17)
界面工作区域上方为参数设置区域,中间部分显示分析的结果。
操作介绍
1. 选择要分析的现货组合模板,从界面左侧的现货组合模板树中,选择要分析的现货组合
模板;
2. 设置参数,如:分析周期、跟踪指数代码、起始日期、结束日期;
3.
4. 查看分析结果。图形结果通过鼠标左键双击可以查看大图,以及数据表格,如图(3.2.18)。
图(3.2.18)
第三章 套利准备
模块介绍
「套利准备」位于【股指期货套利】->「套利准备」,主要用于股指期货套利策略信息的管理。
功能主界面如图(3.3.1)
图(3.3.1)
操作介绍
增加策略:
1.
、
策略类型>、、、、。
说明:
:用户为该套利策略自定义的名称,将来会在监控界面显示已作为标记。 :目前系统支持期现套利、跨期套利、自定义套利策略,用户可以通过下拉框进行选择。
:用户确定新增加的套利策略是否启用,只有启用的套利策略才会在机会监控界面显示。
:该字段仅在期现套利时有效,用户可以通过下拉框选择已发布的现货组合模板。
账户选择对话框,如图(3.3.2)
图(3.3.2)
利策略对应的监控公式,如图(3.3.3)
按钮,提交监控公式信息。
图(3.3.3)
2.
修改策略:
1.
状态。编辑参数、、、。具体的操作见“新建策略”。
说明:策略信息显示表格提供筛选、排序功能。
排序:鼠标点击要排序的指标标题,系统会对策略按照该指标进行排序。如图(3.3.4)
图(3.3.4)
筛选:点击筛选指标标题栏右侧,系统弹出筛选条件选择框,勾选筛选条件,如图(3.3.5)所示。
图(3.3.5)
2.
删除策略:
1.
2.
刷新:
1.
说明:如果用户对套利策略已经进行操作,例如新建策略,但没有保存,则刷新后将丢失该信息。
保存:
1.
第四章 期现策略监控
模块介绍
「期现策略监控」位于【股指期货套利】->「期现策略监控」,主要用于股指期货期现套利机会监控以及期现套利已持仓组合信息监控。 功能主界面分为3个区域:左上方为机会监控区域,右上方为详细信息展示区域,包括行情信息、详细指标、资金头寸信息,下方为持仓监控区域。如图(3.4.1)所示。
图(3.4.1)
界面说明:
机会监控区域:
行:表示现货组合模板,即套利交易时交易的一篮子股票;
列:表示期货合约,即现货组合套利时交易的期货合约;
格子:每个格子代表一种期现套利组合,交易的现货组合为其所在行对应的现货组合,交易的期货为所在列对应的期货合约。
格子背景颜色:粉色表示该格子处于选中状态,灰色表示无套利机会,白色表示存在套利机会。
红绿灯:表示现货组合模板的流动性信息。红灯表示流动性不足,可能存在停牌股票,或者涨跌停;绿灯表示没有出现流动性不足的情况。
详细信息区域:
行情走势图:显示选中套利格子对应的期货合约、市场指数的市场行情走势,以及基差走势。
可以设定详细指标。
资金头寸:显示选中帐户对应的资金头寸信息。
按钮说明:
点击该按钮系统弹出界面左上方机会监控区域显示指标的设置对
话框,如图(3.4.2)
点击鼠标右键,系统弹出全选、全不选、反选下拉菜单,用户可以方便的选择指标。
图(3.4.2)
计算刷新机会监控指标,监控是否存在套利机会;如果是暂停状态,则系统停止计算。
操作介绍
开仓:
1. 选择帐户,即期现套利交易时交易的账户;
2. 在机会监控区域监控期现套利机会,出现套利机会时,选择要开仓的套利组合,即欲进
3. 系统弹出开仓确认界面,如图(3.4.3)
图(3.4.3)
4. 系统切换至「交易委托」界面,具体操作参见 第IV部分 第七章 交易委托。
注意:对于期现套利,开仓时系统会默认自动生成一个投资组合,为了将来能够准确的统计损益信息。请不要随意进行开仓操作。
平仓:
1. 选择帐户,即需要监控的期现套利交易账户;
2. 在持仓监控区域监控已有的期现套利组合,出现平仓机会时,选择要平仓的套利组合,
3.
3.4.4);
图(3.4.4)
4. 系统切换至「交易委托」界面,具体操作参见 第IV部分 第七章 交易委托。
第五章 跨期策略监控
模块介绍
「跨期策略监控」位于【股指期货套利】->「跨期策略监控」,主要用于股指期货跨期套利机会监控以及跨期套利已持仓组合信息监控。
功能主界面分为3个区域:左上方为机会监控区域,右上方为详细信息展示区域,包括行情信息、详细指标、资金头寸信息,下方为持仓监控区域。如图(3.5.1)所示。
图(3.5.1)
界面说明:
机会监控区域:
行:表示跨期套利交易时买入的期货合约;
列:表示跨期套利交易时卖出的期货合约;
格子:每个格子代表一种跨期套利组合,该组合买入其所在行对应的期货合约,卖出其所在列对应的期货合约。
格子背景颜色:粉色表示该格子处于选中状态,灰色表示无套利机会,白色表示存在套利机会。
按钮说明:
点击该按钮系统弹出界面左上方机会监控区域显示指标的设置对
话框,如图(3.5.2)
点击鼠标右键,系统弹出全选、全不选、反选下拉菜单,用户可以方便的选择指标。
图(3.5.2)
计算刷新机会监控指标,监控是否存在套利机会;如果是暂停状态,则系统停止计算。
操作介绍
开仓:
1. 选择帐户,即跨期套利交易时交易的账户;
2. 在机会监控区域监控跨期套利机会,出现套利机会时,
选择要套利的组合,即欲进行套
3.
系统弹出开仓确认界面,如图(3.5.3)
图(3.5.3)
4. 系统切换至交易委托界面,具体操作参见 第IV部分 第七章 交易委托。
注意:对于跨期套利,系统会自动生成六个投资组合,投资组合由交易的两个期货合约确定,默认认为不会同时开两个相反方向的套利组合。
平仓:
1. 选择帐户,即需要监控的跨期套利交易账户;
2. 在持仓监控区域监控已有的跨期套利组合,出现平仓机会时,选择要平仓的套利组合,
3.
3.5.4);
图(3.5.4) 4. 系统切换至「交易委托」界面,具体操作参见 第IV部分 第七章 交易委托。
第六章 自定义策略监控
模块介绍
「自定义策略监控」位于【股指期货套利】->「自定义策略监控」,主要用于股指期货自定义套利策略机会监控以及自定义套利策略已持仓组合信息监控。
功能主界面主要分为2个区域:左上方为机会监控区域,下方为持仓监控区域。如图
(3.6.1)所示。
图(3.6.1)
界面说明:
机会监控区域:
行:表示一种自定义套利策略;
号,即组合,以备交易。
字段说明:
:表示组合编号,即该套利策略交易的组合编号。
:分为运行、暂停,其中,运行状态表示系统会监控自定义套利策略,根据自
定义策略公式自动计算目标仓位;暂停状态表示系统不会监控自定义套利策
略,不做任何计算。
:表示该自定义套利策略采用的监控公式。
:表示该自定义套利策略监控公式利用到的参数及其取值。
:表示系统根据该自定义套利策略的监控公式计算得到的套利组合目标仓位。 :分为自动、手动,其中:
自动类型公式表示系统会将系统计算的目标仓位自动发给委托交易。如果委托
交易部分对该套利策略设定自动交易策略,则实现全自动套利交易;如果委托
交易部分没有设定自动交易策略,则用户需要手工触发交易委托,这时交易才
会被执行。
手动类型表示系统仅仅根据自定义套利策略监控公式计算目标仓位,而不会将
易。
按钮说明:
计算刷新机会监控指标,监控是否存在套利机会;如果是暂停状态,则系统停止计算。
操作介绍
手动策略:
1. 自定义套利策略进行套利准备(在「套利准备」界面完成);
2. 鼠标左键单击选中要操作的自定义套利策略,单击鼠标右键弹出操作菜单,点击菜单项
3.6.2)
义套利策略;
图(3.6.2)
3.
4.
5.
交易委托界面,具体操作参见第IV部分 第七章 交易委托
自动策略:
1. 自定义套利策略进行套利准备(
在「套利准备」界面完成);
2. 鼠标左键单击选中要操作的自定义套利策略,单击鼠标右键弹出操作菜单,点击菜单项
3.
交易委托界面,具体操作参见 第IV部分 第七章 交易委托。
第七章 交易委托
模块介绍
「交易委托」位于【股指期货套利】->「交易委托」,主要用于股指期货套利策略的交易委托,该功能是专为股指期货套利开发的交易委托界面,更适合一篮子证券的交易委托,并且提供策略交易功能,方便客户进行策略交易,实现自动、半自动套利交易。
功能主界面主要分为2个区域:上方为交易委托显示区域,下方为交易委托详细信息展示区域,包括目标明细、委托明细、成交明细信息。如图(3.7.1)所示。
图(3.7.1)
操作介绍
委托
撤单
刷新
查询:
1.
3.7.2)所示;;
图(3.7.2)
2.
3. 系统返回查找的结果。
策略交易
委托、撤单、再委托。
停止策略
布局设置:布局设置可以个性定义喜好的显示方式,通过布局设置,可以只显示需要的列,并且可以调整列的位置,如图(3.7.3),如需要将在前面显示,就可以将它的位置提前。
图(3.7.3)
单笔委托:在图(3.7.4)中红框选中区域,输入证券代码、交易方向、目标数量;系统自动显示当前目标数量和当前挂单数量,进行手工委托。
图(3.7.4)
第IV部分 操作案例
第一章 期现套利操作流程
下面给出一个股指期货期现套利的操作流程案例,帮助用户了解尽快地熟悉系统。下图给出了股指期货期现套利的整体业务操作流程图:
注:虚线框的操作步骤为可选步骤,实线框的操作步骤为必须步骤。
具体步骤:
1. 登录【基金投资管理O3.2系统】,输入以及
O3.2系统;
2. 进入菜单【股指期货】->【股指期货套利】->「现货组合模板管理」,进行现货组
合模板的维护界面;
3.
跟踪指数(例如,沪深300)、组合状态(例如,设计)、投资倍数(说明:投资一
篮子现货组合时需要投资的期货合约份数)、权重类型(例如,数量);
4. 现货组合模板明细信息维护:系统提供了两种方式:外部导入、系统构建。
(1)
系统弹出文件选择对话框,选择要导入的
EXCEL文件,系
统完成现货组合模板明细信息的维护;
(2) 如果是系统构建,则点击「组合构建」选项卡,进入组合构建界面。组合
构建大体包括三个步骤:一是备选样本股选择,一般情况下选择沪深300
指数的样本股,从下拉框中选择“沪深300”筛选,系统支持条件筛选、分层抽样、流通股市值权重、指数中权重等多
行样本股条件筛选;三是权重计算,设置目标市值(系统给出的默认市值
是依据期货合约投资倍数、以及指数昨收盘价计算合约的内在价值得到
的)、设置权重计算方法,
设置是否进行圆整,
5. 替代股信息维护:系统支持现货组合模板明细信息以及替代股信息同时从外部导
入,方法同现货组合模板明细信息维护中的外部导入;也支持系统计算功能,只
6.
不能修改明细信息,但是基本信息可以编辑。只有发布状态的现货组合模板才可
以进行套利准备。
7. 进入菜单【股指期货】->【股指期货套利】->「套利准备」,进行策略信息维护界
、(例如:期现)、
关>(例如:启用)、
现货模板>(点击下拉框,选择准备期现套利的现货组合模
板)、、
监控公式>
,
8. 进入菜单【股指期货】->【股指期货套利】->「期现策略交易」,进入期现套利机
会监控界面:该界面主要分为三部分,机会监控部分、持仓监控部分、详细信息
部分。选择账户,从下拉菜单中选择要操作的账户,则系统显示为该账户设定的
所有期现套利策略,进行机会监控。
9. 如果发现套利机会,则可以在相应的格子内双击鼠标左键,系统弹出确认对话框,
设置
(默认1份),确认开仓,系统进入交易委托界面。
10. 交易委托:开仓之后系统自动跳转至交易委托界面,或者通过菜单【股指期货】->
【股指期货套利】->
委托下单撤单再委托,进行自动交易。
11. 持仓监控:套利组合开仓成功后,通过菜单【股指期货】->【股指期货套利】->
「期现策略监控」回到期现策略监控界面,界面下方是实时持仓监控信息,可以
监控套利组合的建仓程度、平仓机会以及平仓进度。如果达到平仓条件,可以通
作,系统跳转至交易委托界面。
12. 平仓交易:平仓确认之后系统自动跳转至交易委托界面,或者通过菜单【股指期
货】->【股指期货套利】->
「交易委托」进入交易委托界面。该界面中已经生成平
自动交易。
第二章 跨期套利操作流程
下面给出一个股指期货跨期套利的操作流程案例,帮助用户了解尽快地熟悉系统。下图给出了股指期货跨期套利的整体业务操作流程图:
注:虚线框的操作步骤为可选步骤,实线框的操作步骤为必须步骤。
具体步骤:
1. 登录【基金投资管理O3.2系统】,输入以及
O3.2系统;
2. 进入菜单【股指期货】->【股指期货套利】->「套利准备」,进行策略信息维护界
、(例如:跨期)、
关
>(例如:启用)、(无需设置,该指标为灰)、
按钮,从弹出的账户组合树中选择准备操作的账户)、
从弹出的对话框中选择监控公式,并设置相应的参数)信息;
3. 进入菜单【股指期货】->【股指期货套利】->「跨期策略交易」,进入跨期套利机
会监控界面:该界面主要分为三部分,机会监控部分、持仓监控部分、详细信息
部分。选择账户,从下拉菜单中选择要操作的账户,则系统显示为该账户设定的
所有跨期套利策略,进行机会监控。
4. 如果发现套利机会,则可以在相应的格子内双击鼠标左键,系统弹出确认对话框,
设置(默认1份),
确认开仓,系统进入交易委托界面。
5. 交易委托:开仓之后系统自动跳转至交易委托界面,或者通过菜单【股指期货】
->
【股指期货套利】->
委托下单撤单再委托,进行自动交易。
6. 持仓监控:套利组合开仓成功后,通过菜单【股指期货】->【股指期货套利】->「期
现策略监控」回到期现策略监控界面,界面下方是实时持仓监控信息,可以监控
套利组合的建仓程度、平仓机会以及平仓进度。如果达到平仓条件,可以通过双
系统跳转至交易委托界面。
7. 平仓交易:平仓确认之后系统自动跳转至交易委托界面,或者通过菜单【股指期货】
->【股指期货套利】
->「交易委托」进入交易委托界面。该界面中已经生成平仓的
交易。
第V部分 指标说明
第一章 现货组合模板管理
第一节 组合信息
1.替代股计算
说 明:替代股计算是根据股票之间的相关关系计算收益情况比较类似的股票作为替代股,当原计划买入的股票流动性出现问题时,用替代股来替代交易。
计算方法:系统内替代股计算的具体步骤:
(1) 首先,针对某一只股票,计算所有沪深300的样本股与该股票的相关系数(默认的计算天数为120天);
(2) 对各个股票的相关系数进行排序,取排名在前三名的股票作为该股票的替代股。
备注:该算法是目前的算法,现在正在进行改进,之后会增加参数设置、条件设置等功能。
注:相关系数
定 义:
相关系数是用以反映两个变量之间相关关系密切程度的统计指标。
计算公式:
rCovRp,Rm
pm
其中:Rp为股票或者现货组合的收益率,Rm为市场或者指数的收益率。
说 明:
相关系数的值介于–1与+1之间,即1r1。其性质如下:
当r0时,表示两变量正相关;当r0时,两变量为负相关; 当r1时,表示两变量为完全线性相关; 当r0时,表示两变量间无线性相关关系; 当0r1
时,表示两变量存在一定程度的线性相关。并且r越接近1,两变量间线性关系越密切;r越接近于0,表示两变量的线性相关越弱。 通常相关系统可以按三级划分:r0.4为低度线性相关;0.4r0.7为显著性相关;0.7r1为高度线性相关。
第二节 组合构建
1.指数复制简介
在股指期货期现套利中,现货组合指数模拟的效果在整个套利过程中起到关键作用。目前我国ETF流动性尚不充足,因此,利用股票组合进行指数复制显得尤为重要。期现套利中的指数复制与指数化产品中的指数跟踪比较类似,但是期现套利不单单要求现货的复制效果,还要求在建仓和平仓时,期市和现市要同时成交,同时要控制买卖对市场的冲击。这就使得整个套利过程受制于期货和现货市场的流动性状况,即构建组合时需要充分考虑市场的深度和宽度。
2.分层抽样算法
分层抽样又称为类型抽样,是一种不完全复制方法,它将总体中的所有单位按照某种特征或者标志划分成若干类型或者层次,然后再在各个类型或层次中采用简单随机抽样或者其他抽样方法抽取子样本,从而构成总体的样本。
分层抽样算法根据标准剔出一部分样本股,剩下的样本股按照相对权重优化在配置,构建指数复制组合。分层抽样复制模型是一个两阶段模型,第一阶段是抽样,根据一定的标准选出样本证券,将指数样本股分为若干个子集,各自己所包含的个体互不重叠,按照一定的抽样方式在各子集中抽出样本,组合一个总样本;第二阶段则是权重的再配置,一般情况下,按照股票在行业中的比例,以及行业在指数中的比例来确定权重,也可以通过对最优化算法的应用,求出追踪组合内各样本证券的最优权重,使得组合的表现与标的指数一致,即跟踪误差最小。
一般经常采用的划分方式是以行业分类作为一个分类标准。将行业作为坐标轴,根据坐标轴的数值,将指数成份证券划分到坐标系的不同区域中。按每个区域所含证券总数或总权数分配各区域抽样比例,在每个区域按简单随机或其他指定方法抽样。所选证券的权重可以按照如下方式进行:每个行业的权重可以按照指数权重进行确定,每一证券的权重可以根据其在行业中的权重进行确定。
分层抽样指数复制算法的详细步骤如下:
(1) 确定标的指数以及指数样本股情况:例如,跟踪沪深300指数,选取该指数的300
个样本股,给出停牌样本股信息。
(2) 确定划分方法,即划分单元:指数样本按照什么样的规则进行划分,按照指数中所
占的权重确定每个类别的投资量。系统中按照行业进行划分。
(3) 分层抽样,选择抽样样本:目前,系统中样本的抽取按照权重的大小来选择股票,
从达到提高个股与组合整体相关性的目的。
假设计划用n只样本股跟踪指数,即抽样样本容量,ni为第i个抽样样本子组合中样本的个数,n1n2...nLn;确定分层随机抽样每一层样本ni大小的配置。 一般这里,ni[nNi],[.]为取整运算。 N
例如,将沪深300指数的样本股按照行业进行划分,假设划分为L个样本组合,Ni为第i个子组合中指数样本的容量,i1,2,...,L;NN1N2...NL为指数总体样本容量,即标的指数之全部成分证券数目,这里为300只股票。
(4) 样本权重:按照一定的约束条件,通过指数权重比例、或者最优化算法的应用,进
行抽样样本的权重计算。
3.跟踪误差最小权重计算
说 明:指数行业分层权重算法是根据行业在基准指数的权重以及股票在行业中的权重共同确定股票实际的持仓权重。
计算公式:
[股票权重]=[目标市值]×[行业占指数权重]×[股票在行业中权重]
4.跟踪误差最小权重计算
跟踪误差最小权重计算方法就是以现货组合和基准指数的跟踪误差最小为目标,找到这个现货组合的投资权重。系统利用Matlab提供了一个Quadratic Programming的算法函数来求解这个问题,具体形式为:
minx1TxHxfTx2
t s..Axb,Aeqxbeq,lxu
跟踪误差最小权重计算的详细步骤如下:
(1) 计算各只抽样股票的收益率序列以及基准指数的收益率序列(系统默认计算天数为
120天);
(2) 根据股票的收益率序列以及基准指数的收益率序列,跟踪误差的计算公式,计算二
次规划方程中的 H、f、Aeq、beq、l、u等指标;
备注:这里实际求解时,目标是最小化跟踪误差的平方,因为二次方根不容易求解。
(3) 调用Matlab的Quadratic Programming函数quadprog,求解该二次规划问题,得到
股票的权重;
(4) 根据目标市值以及股票的权重、最新价计算股票的持仓数量;
计算公式:[持仓数量]=[目标市值]×[股票权重] / [股票最新价]
(5) 对股票的持仓数量进行圆整(可选)。
说明:
跟踪误差计算公式:
TE1
其中:et是样本期内时点t的投资组合收益率Rp与基准投资组合的收益率Rb的差额,是差额序列的均值,T 表示样本个数。
第三节 组合分析
1.Beta系数
定 义:
Beta系数是度量市场的变化对股票或现货组合收益率变化的影响程度的指标。Beta 系数是股票或组合对于市场的敏感程度(系统性风险)。
恒生股指期货系统用户手册
计算公式:
在资本资产定价模型(CAPM)中,
Cov(Rm,Rp)
2mCorrpp m
其中:Rp为股票或者现货组合的收益率,Rm为市场或者指数的收益率。 说 明:
贝塔系数等于1,则表示证券的价格与市场一同变动。
贝塔系数高于1,则表示证券价格的波动性比市场高。
贝塔系数低于1,则表示证券价格的波动性比市场低。
2.相关系数
定 义:
相关系数是用以反映变量之间相关关系密切程度的统计指标。
计算公式:
rCovRp,Rm
pm
其中:Rp为股票或者现货组合的收益率,Rm为市场或者指数的收益率。 说 明:
相关系数的值介于–1与+1之间,即1r1。其性质如下:
当r0时,表示两变量正相关;当r0时,两变量为负相关; 当r1时,表示两变量为完全线性相关; 当r0时,表示两变量间无线性相关关系; 当0r1时,表示两变量存在一定程度的线性相关。并且r越接近1,两变量间线性关系越密切;r越接近于0,表示两变量的线性相关越弱。 通常相关系统可以按三级划分:r0.4为低度线性相关;0.4r0.7为显著性相关;0.7r1为高度线性相关。
3.跟踪误差
定 义:跟踪误差是现货组合收益率与基准指数收益率之间差值的标准差。 计算公式:
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