携程网财务战略分析
内容摘要
财务战略是指通过全面分析影响企业资金流动的内外部因素，制定出的能够增强企业财务优势从而提升企业综合竞争力的全局性、长期性的战略。财务战略是企业总体战略的一个重要组成部分，选择恰当的财务战略能够帮助企业在资金流动方面更具优势。携程是一个在线票务服务公司，创立于1999年，成功整合了高科技产业与传统旅行业，是我国最大的在线旅游公司，于2003在美国纳斯达克成功上市。本文选取携程网为研究对象，运用SWOT 分析法阐述影响其发展的因素，并根据分析结果制定相应的财务战略。
关键词：携程网；SWOT 分析；财务战略分析
目录
一、携程网概况 ........................................... 1
二、携程财务环境SWOT 分析 ................................ 1
（一）优势分析 ························ 1
1. 市场份额大 ························· 1
2. 资本结构稳定 ························ 2
3. 营业收入持续增长 ······················ 2
（二）劣势分析 ························ 2
1. 营业亏损 ·························· 2
2. 股票市场波动 ························ 2
（三）机会分析 ························ 3
1.OTA 行业发展前景广阔····················· 3
2. 营业亏损却股价大涨 ····················· 3
（四）威胁分析 ························ 3
1. 筹资竞争激烈 ························ 3
2. 模式转型困难 ························ 3
三、携程财务战略选择分析 ................................. 3
（一）投资战略 ························ 3
（二）筹资战略 ························ 3
（三）股利分配战略 ······················ 4
四、总结 ................................................. 4
参考文献： ............................................... 5
携程网财务战略选择分析
财务战略，是指为谋求企业资金均衡有效的流动和实现企业整体战略，为增强企业财务竞争优势，在分析企业内外环境因素对资金流动影响的基础上，对企业资金流动进行全局性、长期性与创造性的谋划，并确保其执行的过程。良好的财务战略能够帮助企业保持健康的财务状况，有效控制企业的财务风险。
一、携程网概况
携程公司创立于1999 年，总部设在中国上海，目前公司已在我国17个城市设立分支机构。2010年，携程旅行网战略投资台湾易游网和香港永安旅游，完成了两岸三地的布局。2014年，投资途风旅行网，将触角延伸及北美洲。作为中国领先的综合性旅行服务公司，携程成功整合了高科技产业与传统旅行业，向超过1.41亿会员提供集酒店预订、机票预订、旅游度假、商旅管理、美食订餐及旅游资讯在内的全方位旅行服务，被誉为互联网和传统旅游无缝结合的典范。凭借稳定的业务发展和优异的盈利能力，CTRIP 于2003年12月在美国纳斯达克成功上市，上市当天创纳市3年来开盘当日涨幅最高纪录。
二、携程财务环境SWOT 分析
（一）优势分析
1. 市场份额大
在线旅游模式主要包括OTA （online travelagency）、垂直搜索、资讯点评三大类，携程属于OTA 模式，OTA 市场是在线旅游行业盈利能力最强的模式。根据比达咨询统计数据，2014年第二季度携程在OTA 市场上占有率高达48.9%,其次艺龙市场份额为9.7%，携程在OTA 领域的龙头地位仍然比较稳固。
2. 资本结构稳定
携程的资产结构中固定资产占总资产的比例并不高，因其属于典型的知识、技术型公司，选择退出竞争的门槛较低且面临的经营风险较小。截至2014年12月31日，现金、现金等价物、限制性现金及短期投资余额为人民币126亿元(约合20亿美元) 。
3. 营业收入持续增长
携程网2014年净营业收入为人民币73亿元(约合12亿美元) ，相比2013年增长36%；年住宿预订量同比增长63%，营业收入为人民币32亿元(约合5.16亿美元) ，比2013年增长45%；年交通票务预订量同比增长90%，交通票务营业收入为人民币30亿元(约合4.75亿美元) ，比2013年增长36%；
（二）劣势分析
1. 营业亏损
虽然携程2014年全年营收同比增长36%，但却出现绩优股携程上市11年以来的首次营业亏损，亏损1.51亿元。相应的，2014年归属于携程股东的净利润为2.43亿元人民币，同比下滑76%。
2. 股票市场波动
2015年2月初，携程原第一大股东奥本海默基金抛空全部携程股票。据有关资料显示，奥本海默抛空携程的同时，却增持了去哪儿网的股份，截至2014年四季度末，持股比例达到14.2%。大股东的退出无疑会撼动其他投资者对携程公
司前景的信心。
（三）机会分析
1.OTA 行业发展前景广阔
携程首席战略官武文洁认为，中国在线旅游市场还有很大的上升空间。截至目前，在线预订只占中国旅游总预订量的10%-15% ，而像美国和欧洲这样的成熟市场却可以达到40%的在线预订比例。此外，阿里巴巴投资穷游网，百度持股去哪儿网以及腾讯投资艺龙和同程的行为也从另一方面证明了OTA 行业的发展空间十分广阔。
2. 营业亏损却股价大涨
虽然携程公布的财务报表显示携程首次出现季度亏损的情况，但它的股价却没有大跌反倒在3月21日上涨至57.58美元，涨幅达24.79%。这主要是由于投资者们相信目前携程正处于投入最大而收益还未显现的时间段，他们都看好携程未来的总体回报。
（四）威胁分析
1. 筹资竞争激烈
携程的同业竞争者有很多，去哪儿、同程、穷游、途牛等公司都是携程强有力的竞争对手，尤其是在资本力量雄厚的BAT 先后都涉猎在线旅游业之后，携程网的发展更显艰难。
2. 模式转型困难
携程创始人梁建章2013年回归后，制定了两大战略：转型平台化以及发展移动端。携程欲效仿“老对手”去哪儿的平台化模式，但其转型却面临诸多挑战。根据携程预订数据统计，今年春节期间50%的旅游者通过在携程购买机票+酒店的方式自助出游。其市场占有率虽维持在高位，但携程的服务却受到了质疑。日前央视再度曝光称携程代理的机票退票费用惊人。
三、携程财务战略选择分析
（一）投资战略
携程的整体投资战略是不断渗入旅游市场的整个产业链，“食住行”全覆盖，上下游均涉足。目前在线旅游行业中，携程、艺龙、同程三足鼎立。携程的投资重点应该致力于增强市场份额、稳住霸主地位，同时避开与BAT 正面交锋，寻求独立发展。
（二）筹资战略
自1999年成立以来，携程接受了IDG 的第一轮投资、以软银集团为首的第二轮投资和以凯雷集团为首的第三轮投资，三次共计吸纳海外风险投资近1800万美元。2003年9月，携程从老虎基金取得了上市前最后一轮1000万美元的投资，并于当年12月9目在关国纳斯达克股票交易所成功上市。2013年8月，携程通过发行高级债券的形式融资8亿美元。携程筹资方式多样且筹资能力较强，在未来的筹资过程中携程仍应利用资本市场增加股权资本的引入。
（三）股利分配战略
企业的利润分配应该既有利于公司发展同时又兼顾股东利益。携程应根据其投资机会、融资渠道、发展战略、股东态度等因素慎重制定公司的股利分配战略。
四、总结
良好的适合的财务战略对公司的发展具有重要的指导意义。虽然运用SWOT 法对携程的发展前景进行了科学地分析，并得出比较客观的结论。但携程应该根据不断变化的资本环境，适时地调整自己的财务战略，使其能在企业总战略的指导下发挥最大的价值。
参考文献：
[1] 陈胤江. 基于哈佛分析框架对携程的财务报表分析. 商业会计
[2]携程网. 美股. 网易财经
[3]携程为什么“亏损”了
[4] BAT投资打响在线旅游创新战
[5]携程转型陷逆境：大股东清空股票模式受质疑
[6]首次亏损的携程为何股价大涨？