四川电信的财务战略构建案例分析
四川电信的财务战略构建
——案例分析报告
四川省电信有限公司是中国电信集团的一个子公司，作为当今世界高新技术的信息产业的重要组成部分和四川省的主体电信企业，四川省电信有限公司主要经营四川省内的国内固定电信网络与设施（含本地无线环路）业务；基于固定电信网络的话音、数据、图像及多媒体通信与信息服务；按国家规定进行国际电信业务的对外结算，开拓国际通信市场；经营与通信及信息业务相关的系统集成、技术开发、技术服务、信息咨询、设备生产、销售和设计与施工。四川电信是目前四川省事实上唯一承担普遍电信服务业务、党政专用通信、应急通信等重要任务的公众通信企业。
根据四川电信2001-2005年的财务战略构建，我们从其财务管理体制、财务管理环境、竞争环境、财务分析与融资环境等方面对其进行分析如下：
一、对四川电信的财务管理体制改进建议
在四川电信公司化重组之前，四川电信总部对各分公司的财务控制一直实行分权制。分权制有其优点，例如，各个决策主体灵活性较高，可以因地制宜及时地实施各种决策，在通信大发展时期对促进全省通信事业的进步取得了很大的作用。但是，分公司的筹资决策、投资决策以及分配决策常常与公司整体目标背离，资本利用率十分低下。鉴于四川电信财务管理体制的弊端，我们认为可以进行如下改进：
1、以产权为纽带并对企业总部与分公司进行统一领导
首先，要设置以集权为主，有效分权的企业财务管理机构，进行财务相对集权的管理。
其次，要加强对企业投资的管理，分公司的发展方向很大程度上受到公司总部投资规模大小和投资方向的影响，因此，公司投资管理要采用在分权基础上的集权，充分把集权与分权的优势进行互补，是财务目标最大化尽早得到实现。
再次，在公司内要使用集中式的财务软件。
最后，要统一企业财务会计制度，根据自公司经营特点和实际情况制定统一的、操作性强的财务会计制度，规范各分公司重要财务决策和账务处理程序，提高各分公司的可靠性和可比性。
2、进行分级管理，处理好财务权利的集中和分散
公司总部财务部门对重大的全局性的财务成本管理作出原则性政策性的规定，将执行决策的责任和重要财务成本的决策管理权下放到各分公司的财务部门
3、加强企业各方信息的沟通，做到双向反馈
双向反馈是现代企业财务运行模式的各环节之间，以及财务运行模式和财务权责模式各层次间的信息传递应是双向的而不是单向的。这样的好处将影响到企业财务控制的效率效果。一个良好的信息沟通系统可以沟通双方，及时掌握企业运行状况和作出有效决策，防止浪费。
4、建立和完善企业财务决策及风险防范管理机制
要完善企业财务决策风险防范机制要确定认识风险存在的客观性，加强企业财务决策的程序化和科学化，建立财务预警系统，保证企业财务工作顺利进行。
二、如何构建其总体财务战略
四川电信的财务管理环境主要包括市场环境、行业环境、政策环境和金融环境这四个方面。
1、市场环境
四川电信公司未来的需求发展潜力还十分巨大，信息业已成为我国第一支柱产业，而且中国拥有世界上最大的移动用户群，移动通信业务将成为电信业务新的增长点，此外，农村及小城镇通信领域的发展尚处于起步阶段，因此具有广阔的市场待开发。
2、行业环境
我国面临加入WTO、电信市场开放、电信业竞争趋于激烈、预计我国开放电信市场后，电信业将受到不同程度的影响，随着入世后外资的进人，国有电信企业的发展势头将受到一定程度的抑制，此外，还面临着国内通讯企业，即移动、联通的竞争与威胁。
3、政策环境
未来五到十年内，我国现代建设的两大基本国策:一是通过西部大开发来促进地区协调发展，二是国民经济和社会信息化将覆盖现代化建设的全面，通过信息化带动工业化，实现社会生产力的跨越式发展。中央为启动西部大开发战略，又制定了四大优惠政策:国家把利用外资指标的60%拨给西部、允许西部城市设立基础设施建设彩票、扩大地方企业发展债券的规模、尝试在西部成立产业投资基金，这些都给四川电信带来了新的机遇。
4、金融环境
现行政策允许国有电信公司在国内与国际资本市场发行股票、债券，也可从国有商业银行申请短期或长期借款，因此，为四川电信公司的融资提供了便利。
综上四川电信面临的所有财务管理环境，我们认为，四川电信应采用快速扩张型的财务战略，积极融资，并且将所融资金合理投资，充分挖掘市场潜力，增加收益。
三、如何构建其投资战略
由案例可知，外资在进入我国电信市场之初，将集中发展高收益地区和高利润业务领域，如国际电话、国内长途电话、工P电话和移动通信等领域，高利润业务将最先受到打击甚至可能被淘汰出局，特别是互联网相关业务(ISP/ICP)领域，面对这样的竞争环境，四川电信应降低其在这些高利润业务领域的投资，以免出现收入覆盖不了投入的可能性。
但是，在本地电话领域，由于投资大、回收期长，规模效益明显，且受接人网资源的限制，预计外资暂时不会在该领域发展，同时，寻呼通信领域由于我国目前发展较为成熟，市场已进人充分竞争阶段，利润空间不大，预计基本不会有新的运营商进人，因此，四川电信公司应当加大在本地电话以及寻呼通信领域的投资，保持其市场份额，稳定利润来源，同时增强其竞争力。
此外，农村及小城镇通信领域的发展尚处于起步阶段，预计外资将在一定时期内保待观望态度，国有主体电信企业仍将在农村通信市场占主导地位，鉴于这种情况，四川电信要加大在农村及小城镇通信
领域的投入，挖掘这些市场的潜力，同时保持其在这些领域的主导地位，使其成为四川电信公司新的利润增长点。
四、如何构建其融资战略
四川电信的融资环境是相对宽松的，现行政策允许国有电信公司在国内与国际资本市场发行股票、债券，也可从国有商业银行申请短期或长期借款，因此说，可供其融资的渠道是多样化的。但是就国际资本市场融资而言，其在增长战略和业务体系方面、组织架构、管理效率、网络竞争优势、资本运作能力等各个方面都有较高的要求，这些对电信公司来说都是挑战，因为当前四川电信的资本回报率等各个方面都相当低，与其它电信运营商差距很大，难以得到投资者认可。此外，在筹集负债资金方面，从几家大型国有商业银行对企业信用考评体系看，四川电信在资产规模、资产负债率、还款记录、现金流量、行业吸引力等几个影响信用评级的重要指标上具有一定的优势，但公司的资产利润率很低，按银行标准，低于5%的资产利润率说明企业的获利能力差，特别地，公司的到期债务偿付比达到89.94%，用于还款资金部分来源于新贷款，这些都是与银行合作关系中的阴影。
对于四川电信这样的融资环境，我们认为其有必要进行融资渠道的多元化，首先，改变其融资方式主要依靠贷款等债务型融资的现状，调整其资产结构，缓解其短期债务到期的压力；其次，充分利用股权型融资方式，提高公司业绩，增强其对投资者的吸引力，提高其利用长期股权资本的能力，获得企业的长远发展；再次，增加其自有资本，提高公司对资本利用的自主性。