复旦大学[公司财务]章节习题:长期融资

复旦大学《公司财务》章节习题：长期

融资

(一)

1、公司债券是发展最快，也是品种最多的融资工具，请说明公司债券发展的原因?

2、为什么优先股现在还是西方国家主要的长期融资方式?

3、市场效率如何对公司财务活动产生影响?

4、什么是“垃圾债券”，在公司筹资中如何运用?

5、公司通常会运用银行借款的方式或发行债券的方式借入资金，请问，公司在两者之间进行选择的依据是什么?

6、请说明长期融资决策的成本收益分析?

7、影响公司选择外部融资和内部融资方式的主要因素有哪些?

8、公司初次发行股票时，股票通常定价过低，可能的解释是什么?

9、资本结构对长期融资决策的影响究竟表现在哪里?

10、什么情况下，私募发行比公开发行为好?

11、某公司发现，其目前被广泛使用的产品存在一个缺陷，假如公司向你征求意见，它是应该向资本市场宣布这一消息还是尽可能掩盖呢? 你的意见如何? 为什么?

(二)

1、对下列说法，你的意见如何?

(a)“天哪，市场有效? 我可知道很多投资者都很狂热。”

(b)“有效市场? 骗人! 我知道至少有一批人在股市里大赚了一笔。”

(c)“有效市场理论的问题在于它忽视了投资者的心理。”

(d)“尽管有许多局限，公司价值的最好体现还是书面的账面价值，它比随波逐流的市场价值稳定得多。”

2、下面哪种现象看起来说明市场并不有效? 试解释其是否与市场的弱有效、半强有效或强有效假设相矛盾。

(a)免税的市政债券比应税的国债税前收益低。

(b)经理们通过收购本公司股票获取骄人的收益。

(c)前一季度公司股票的市场收益和下一季度的利润总额变化之间存在着正相关关系。 (d)虽然尚有争议，但有证据表明在最近一段时间尤受垂青的股票今后仍将上涨。 (e)被收购企业的股价在宣布兼并之前多受追捧。

(f)利润超出预期的公司股票在利润宣布后的几个月内表现出较高的收益。

(g)风险非常高的股票普遍比安全的股票收益更高。

3、有人认为市盈率低的股票可能股价偏低，试对此说法给出一种可能的检验方法，尽可能地准确描述。

4、有不少财务异常现象，比如小公司效应等，对小公司效应，我们给出了三种可能的解释，即某种尚未明确的风险、巧合或市场缺乏效率，试简要说明这三个观点。

5、1997年5月15日，科威特政府要出售1 700万股价值约合20亿美元的英国石油股票。伦敦股市关闭后，科威特政府和高盛公司进行了接触，要其在1小时内决定是否出价接盘。高盛公司决定每股出价 710.5便士(合11.59美元) ，科威特欣然受之。接下来，高盛就

开始寻找买主，他们在全世界找到了500个机构或个人投资者，按每股716便士(合 11.70美元) 的价格售出了全部股票。在次日上午伦敦股市开盘之前，高盛结束了所有交易并赚取了1 500万美元。

这个例子是否说明了市场有效性理论? 试讨论之。

6、英玻软件公司成立于2001年，创立者发行了50万股普通股，筹集到200万美元的资金。每股面值为0.1美元。

(a)试为英玻软件公司建立一个权益账户(如表14-2所示) 。设立公司发生的任何法律或管理成本忽略不计。

(b)经过两年的经营，英玻公司产生了12万美元的利润，并且没有派发股利。试给出这时的权益帐户。

(c)3年以后，公司以每股5美元的价格又发行了100万股，这一年的公司利润为25万美元，依然没有支付股利。试给出这时的权益账户。

7、假设东方公司发行的股票中有的有投票权，有的则没有，投资者希望有投票权的股票持有者能够行使他们的权利，驱逐公司中不能胜任的管理人员。你认为具有投票权的股票能卖出一个较高的价格吗? 试说明之。

8、在英国普通股的首次公开发行通常采用销售发行(offer for sale) 的方式。比恩先生通过观察发现，这样发行的股票价格平均抑价下9%。几年来他一直认购新股，每次都认购的数量几乎是发行总额的一个固定比例。但他却很是失望，当然也很困惑，因为他发现自己的投资策略并没有产生利润。试解释这是为什么。

9、为什么债券发行的成本低于股票发行的成本? 试给出可能的理由。

10、举一个简单例子来说明以下情况：

(a)公司以低于市场价格的股价用现款发行的方式发行新股，将会损害现有股东的利益。 (b)公司以低于市场价格的股价用认购权发行的方式发行的新股，即使新股东不愿意购买老股东手中的认股权，老股东的利益也不会受到损害。

本习题(仅供学生课堂练习使用) 主要摘自：

1、理查德-布雷利等：《公司财务原理》。北京：机械工业出版社2008年版。

2、朱叶、王伟：《公司财务学》。上海：上海人民出版社2003年版。

3、朱叶：《公司金融》。北京：北京大学出版社2009年版。

4、詹姆斯-范霍恩等：《现代企业财务管理》。北京：经济科学出版社1998年版。

凯程教育：

凯程考研成立于2005年，国内首家全日制集训机构考研，一直从事高端全日制辅导，由李海洋教授、张鑫教授、卢营教授、王洋教授、杨武金教授、张释然教授、索玉柱教授、方浩教授等一批高级考研教研队伍组成，为学员全程高质量授课、答疑、测试、督导、报考指导、方法指导、联系导师、复试等全方位的考研服务。

凯程考研的宗旨：让学习成为一种习惯；

凯程考研的价值观口号：凯旋归来，前程万里；

信念：让每个学员都有好最好的归宿；

使命：完善全新的教育模式，做中国最专业的考研辅导机构；

激情：永不言弃，乐观向上；

敬业：以专业的态度做非凡的事业；

服务：以学员的前途为已任，为学员提供高效、专业的服务，团队合作，为学员服务，为学员引路。

如何选择考研辅导班：

在考研准备的过程中，会遇到不少困难，尤其对于跨专业考生的专业课来说，通过报辅导班来弥补自己复习的不足，可以大大提高复习效率，节省复习时间，大家可以通过以下几个方面来考察辅导班，或许能帮你找到适合你的辅导班。

师资力量：师资力量是考察辅导班的首要因素，考生可以针对辅导名师的辅导年限、辅导经验、历年辅导效果、学员评价等因素进行综合评价，询问往届学长然后选择。判断师资力量关键在于综合实力，因为任何一门课程，都不是由一、两个教师包到底的，是一批教师配合的结果。还要深入了解教师的学术背景、资料著述成就、辅导成就等。凯程考研名师云集，李海洋、张鑫教授、方浩教授、卢营教授、孙浩教授等一大批名师在凯程授课。而有的机构只是很普通的老师授课，对知识点把握和命题方向，欠缺火候。

对该专业有辅导历史：必须对该专业深刻理解，才能深入辅导学员考取该校。在考研辅导班中，从来见过如此辉煌的成绩：凯程教育拿下2015五道口金融学院状元，考取五道口15人，清华经管金融硕士10人，人大金融硕士15个，中财和贸大金融硕士合计20人，北师大教育学7人，会计硕士保录班考取30人，翻译硕士接近20人，中传状元王园璐、郑家威都是来自凯程，法学方面，凯程在人大、北大、贸大、政法、武汉大学、公安大学等院校斩获多个法学和法硕状元，更多专业成绩请查看凯程网站。在凯程官方网站的光荣榜，成功学员经验谈视频特别多，都是凯程战绩的最好证明。对于如此高的成绩，凯程集训营班主任邢老师说，凯程如此优异的成绩，是与我们凯程严格的管理，全方位的辅导是分不开的，很多学生本科都不是名校，某些学生来自二本三本甚至不知名的院校，还有很多是工作了多年才回来考的，大多数是跨专业考研，他们的难度大，竞争激烈，没有严格的训练和同学们的刻苦学习，是很难达到优异的成绩。最好的办法是直接和凯程老师详细沟通一下就清楚了。

建校历史：机构成立的历史也是一个参考因素，历史越久，积累的人脉资源更多。例如，凯程教育已经成立10年（2005年），一直以来专注于考研，成功率一直遥遥领先，同学们有兴趣可以联系一下他们在线老师或者电话。

有没有实体学校校区：有些机构比较小，就是一个在写字楼里上课，自习，这种环境是不太好的，一个优秀的机构必须是在教学环境，大学校园这样环境。凯程有自己的学习校区，有吃住学一体化教学环境，独立卫浴、空调、暖气齐全，这也是一个考研机构实力的体现。此外，最好还要看一下他们的营业执照。