宏观经济指标

宏观经济指标学习纪要

目录

一、 宏观经济指标分析的要点 . .............................................................................................. 1

二、 宏观经济指标的分类 . ...................................................................................................... 1

三、 主要宏观经济指标的含义和计算方法 . .......................................................................... 2

(一) 国内生产总值 GDP . .................................................................................................... 2

1. 发布日期 . .................................................................................................................. 2

2. 核算范围 . .................................................................................................................. 2

3. 核算方法 . .................................................................................................................. 2

4. GDP 的四大作用 . ..................................................................................................... 3

(一) 价格指数 . .................................................................................... 错误！未定义书签。

(二) []工业增加值 ................................................................................................................ 4

(三) 反映消费变动的三个指标 . .......................................................................................... 5

(四) 货币供应量指标 . .......................................................................................................... 7

(五) 采购经济指数 . .............................................................................................................. 7

四、 宏观经济指标与经济周期 . .............................................................................................. 8

五、 宏观经济指标与股票市场 . .............................................................................................. 8

一、 宏观经济指标分析的要点

用宏观经济指标进行分析，需要回答以下问题：

1) 关注哪些主要经济指标？

2) 这些经济指标的内涵是什么？

3) 指标的生成过程：统计方法和发布时间

4) 指标对中国经济的解释力如何？

二、 宏观经济指标的分类

按照指标所代表的含义，可以分为以下几类，分别表示宏观经济的几个重要方面。

三、 主要宏观经济指标的含义和计算方法

(一) 国内生产总值 GDP

1. 发布日期

一、二、三季度为季后月份的20日左右，年度数据为年后的2月底。

GDP 每年要调整3次。根据不同时间上获取核算GDP 基础数据的状况。同一个年度GDP 要核算三次：

第一次是依据进度统计资料核算，形成GDP 的初步核算数，通常在次年1月底前发布； 第二次主要依据专业统计年报资料核算，形成GDP 的初步核实数，这是年度GDP 的第一次修订数，于次年9月在《中国统计年鉴》上公布；

第三次主要依据专业统计年报和部门会计、财政决算等资料核算，形成GDP 的最终核实数，这是年度GDP 的第二次修订数，于隔年5月和9月在《中国统计摘要》、《中国统计年鉴》上公布。每当年度GDP 修订后，要同步修订同一年的各季度GDP 数，即对季度GDP 做基准化处理。

2. 核算范围

生产范围：

（1）所有货物的生产。

（2）全部对外提供的服务的生产。

最终消费和资本形成总额的范围：

（1）最终消费的范围与生产的范围一致。

（2）资本形成总额范围的特点，一是由生产过程创造出来的，二是所有权的原则。

3. 核算方法

生产法 增加值＝总产出－中间投入

收入法 增加值＝劳动者报酬＋固定资产折旧＋生产税净额＋营业盈余

支出法 国内生产总值＝最终消费＋资本形成总额＋净出口

4. GDP 的四大作用

2) 反映国民经济发展变化情况的重要工具。

GDP 能够反映：经济增长、经济规模、人均经济发展水平、经济结构（包括产业结构、需求结构和地区结构）、价格总水平的变化（即通过膨胀和通过紧缩情况）

3) GDP 是制定经济发展战略和经济政策的重要依据

国家根据GDP 情况制定经济发展战略、规划目标和宏观经济政策

4) 检验经济政策科学性和有效性的重要手段

在经济衰退时，有关刺激性政策是否有效地抑制了衰退，促进了经济复苏；在经济过热时，有关紧缩性政策是否有效地抑制了经济过热，拉动经济回归到正常水平；在经济结构不合理时，有关经济结构调整政策是否发挥了预期的作用。

5) GDP 是对外交往的重要指标

GDP 联合国等国际组织确定成员国承担国际义务的重要依据之一；是世界银行等国际机构确定成员国享受优惠待遇的重要依据之一；是国际货币基金组织等国际机构确定成员国发言权的重要依据之一。

我国GDP 基本反映实际

一是我国核算GDP 的口径范围、计算方法都是按照国际统一标准，与其他国家也是可比的。

二是GDP 的一些具体核算方法在年度之间基本上是稳定的，资料来源也是基本稳定的。 三是GDP 的变动趋势和那些与它相关度较高的统计指标是基本一致的。与GDP 相关度较高的统计指标有：税收、银行信贷、用电量、运输量、进出口等。从变动趋势看，它们之间有着较好的一致性。

(一) 价格指数

1. 发布日期

月度和季度数据月（季）后的13日左右发布，年度数据年后1月份发布。

2. 特点

在市场经济条件下，价格水平通常波动较大；与GDP 相结合，可以反映真实的经济变动；与收入水平相结合，可以反映人们真实的福利变化；不同的价格指数有不同的用途。观察及分析经济形势、进行价格折算时，要根据特定目的，选用相应的价格指数。

生产价格统计主要是从生产者角度进行的统计，如PPI ，原材料、燃料、动力购进价格指数等；农业生产资料价格指数、房屋销售价格等各类价格总指数及主要大类的指数，

消费价格统计主要从消费者角度进行的统计，如CPI 、RPI 等。

一般来说，生产者价格的变动要先于消费价格变动，换句话说，生产者价格变动往往会引起消费价格的变动。

3. 主要价格指数

国家统计部门按月编制并发布各类价格指数，包括CPI 、PPI 、工业企业主要原材料燃料动力购进价格指数、农业生产资料价格指数、房屋销售价格等各类价格总指数及主要大类的指数。

4. CPI （居民消费价格指数）

CPI 是度量一组代表消费品和服务价格水平随时间而变化的指标，是从消费者角度衡量消费品和服务项目价格水平变化的一种价格指数。它包含从生产到消费的所有环节，是衡量通货膨胀或通货紧缩最重要的价格指数。

1) CPI 的三大用途

它是进行经济分析和决策、价格总水平监测和调控及国民经济核算的重要指标。其变动率在一定程度上反映了通货膨胀或紧缩的程度。

一般来讲，消费物价全面地、持续地上涨就被认为发生了通货膨胀。价格指数的高低直接影响着国家的宏观经济调控措施的出台与力度，如央行是否调息、是否调整存款准备金率等。同时，价格指数的高低也间接影响资本市场（如股票市场）的变化。

归纳起来，CPI 在经济社会生活中有三大基本用途：

度量通货膨胀（通货紧缩）：价格指数特别是CPI 是度量通货膨胀的一个重要指标。

CPI 的高低可以在一定水平上说明通货膨胀的严重程度。

国民经济核算：在国民经济核算中，需要各种价格指数。如消费者价格指数（CPI ）、

生产者价格指数（PPI ）以及GDP 平减指数，对GDP 进行核算，从而剔除价格因素的影响。

契约指数化调整：名义薪资会随CPI 的升高自动调整，企业间购买产品合同因市

场供求及价格情况的变化进行的调整等。

我国现行CPI 调查的商品：食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备用品及维修服务、医疗保健及个人用品、交通和通讯、娱乐教育文化用品及服务、居住为8个大类

使用居民消费价格指数应注意的问题

• 关注核心价格指数。在CPI 中，由于食品及能源价格容易受到季节因素及偶然因素

的影响而波动剧烈，通常人们比较关注扣除食品及能源价格后的核心价格指数，以正确判断价格的真正走势。

• 如果食品或能源价格上扬的状况持续较长时间，就可能影响中长期价格水平，就不

能忽略其变动，需要观察核心CPI 。

• 注意季节因素的影响。作为诸多价格指数中的核心指标，CPI 的重要性还会得到进

一步强化。但目前公布的CPI 环比指数尚未进行季节调整，以滤除季节性等短期因素对指数的不规则影响，在使用时应特别注意。

(二) 工业增加值

工业在国民经济中占有举足轻重的地位，占GDP 的40％以上，是推动我国经济增长的重要力量。

• 工业增加值是以货币形式表现的，工业企业在报告期内工业生产活动的最终成果，

是企业生产过程中新创造的价值。

我国工业生产活动统计调查范围包括采掘业，制造业，电力、燃气及水的生产和供应业3个大门类，又进一步划分为39个大类行业，191个中类行业，525个小类行业。

从企业统计调查范围看，现行月度工业统计调查范围是全部规模以上工业企业。即年主营业务收入500万元以上的工业企业，

生产法：工业增加值＝工业总产值—工业中间投入＋应交增值税

收入法：工业增加值＝固定资产折旧＋劳动者报酬＋生产税净额＋营业盈余。 •

(三) 反映消费变动的三个指标

目前，在政府统计中反映消费的统计指标主要有三大类，即：

• 最终消费支出，包括居民消费支出和政府消费支出

• 城乡居民消费支出，包括城镇居民消费支出和农村居民消费支出

• 社会消费品零售总额

这三类消费统计指标之间既有区别也有联系

最终消费支出是一个GDP 核算指标，它是指一个国家或地区的常住单位（包括居民或政府等）在一定时期内（通常是一年）为满足物质、文化和精神生活的需要购买的各种商品和服务的总支出，不管这些商品和服务是从国内购买的还是从国外购买的，只要它是本国居民或单位购买的用于消费的就算是最终消费支出。

一般把最终消费支出占GDP 的比重称作最终消费率，它反映了一定时期社会创造的总财富有多大比例是用于消费的。在GDP 一定而且净出口保持基本稳定的情况下，投资和消费是此消彼长的。一个国家的GDP 如果用于投资的部分多了，投资率就会提升，可用于消费的部分就会相应减少，消费率相对降低。

• 最终消费支出包括两部分：居民消费支出和政府消费支出。

• 其中居民消费支出除了居民直接以货币形式购买货物和服务的消费之外，还包括以

其他方式获得的货物和服务的消费支出，比如单位以实物的形式提供给劳动者的货物和服务等。

城乡居民消费支出是指城乡居民家庭用于日常生活的全部支出，反映城乡居民实际消费水平的变化。它既包括城乡居民购买商品支出，也包括用于文化生活、服务等非商品性支出，还包括用于赠送的商品或服务。

• 消费支出只是家庭总支出的一部分，而不是家庭总支出的全部。

社会消费品零售总额是指国民经济各行业直接售卖给个人和社会集团的消费品总额，不包括用于生产经营用的消费品。

• 在统计上涵盖范围较大，主要包括：

1、售给个人用于生活消费的商品。

2、售给社会集团用于公共消费的商品。

但不包括服务性消费，只包括实物性消费。

最终消费支出作为核算指标，更接近理论意义上的“消费”的概念，可以更准确地描述消费需求情况，所以进行深入分析时，一般使用最终消费支出这一指标，但这一指标的缺点是时效性差一些。

城乡居民消费支出作为一个直接来自于城乡居民住户的调查资料，能够比较真实地反映居民生活水平的提高和消费结构的变化，可能会更接近于老百姓的真实感受。

社会消费品零售总额是介于最终消费支出和城乡居民消费支出之间的概念。使用更为普遍。这是因为它能够及时、大体地反映全社会总的消费状况，按月发布，时效性强，使用起

来比较方便，可以更及时地观察到消费需求的变动情况。

几个消费统计指标的区别

社会消费品零售总额与最终消费支出的区别与联系

• 最终消费支出比较接近理论上的消费概念。从消费对象看，最终消费支出既包括居

民自己消费，也包括政府公共消费；从消费构成看，最终消费支出既包括商品性消费，也包括服务性消费，另外还包括所谓的虚拟消费，就是城乡居民以实物形态获得的货物和服务消费、农民自产自销的农产品、自有住房的消费等。

• 而社会消费品零售总额不包括服务类消费(如理发、学费等的消费) ，也不包括虚拟

消费 (如农民自产农产品的自我消费、自有住房的消费等) 。

• 但社会消费品零售总额所包括的商品要比最终消费支出大一些，像售给居民建造房

屋用的建筑材料、对非政府单位的商品零售，还有对外国人或港澳台同胞在内地购买的消费品都包括在社会消费品零售总额中，而最终消费不包括这些内容。

• 从比较可看出，最终消费更接近理论上所讲的消费概念，社会消费品零售总额不完

全是消费的概念，在使用中需要注意。从实际数据看，最终消费与社会消费品零售总额存在一定差距，而且这种差距越来越大，说明商品消费占整个消费的比重在减少，而服务消费比重在增加。但是，二者之间的变化趋势比较接近。

城乡居民消费支出与最终消费支出、社会消费品零售总额的区别

城乡居民消费支出与最终消费支出、社会消费品零售总额最大的区别就是城乡居民消费支出是一个“人均”概念，即平均每个人一年用于消费的支出是多少，而最终消费支出、社会消费品零售总额是一个总量概念，不仅考虑人均消费支出水平，而且考虑人口总量和结构的变化。另外，最终消费包括诸如政府行政管理支出、国防支出、文教科卫事业费等政府消费，而城乡居民消费支出不包括这部分；最终消费包括虚拟消费 (如农民自产农产品的自我消费、自有住房的消费等) ，而城乡居民消费支出不包括这部分。

[]社会消费品零售总额反映国内消费支出情况，对判断国民经济现状和前景具有重要的指导作用。社会消费品零售总额提升，表明消费支出增加，经济情况较好；社会消费品零售总额下降，表明经济景气趋缓或不佳。

(四) 货币供应量指标 []我国将货币供应量划分为三个层次：

一是流通中现金Ｍ0，即在银行体系外流通的现金，等于通货发行额减去金融机构库存现金； 二是狭义货币供应量Ｍ1，即Ｍ0加上企事业单位活期存款；

三是广义货币供应量Ｍ2，即Ｍ1加上企事业单位定期存款、居民储蓄存款和其他存款。

在这三个层次中，M0与消费变动密切相关，是最活跃的货币；

M1反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标，流动性仅次于M0；M2流动性偏弱，但反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况，通常所说的货币供应量，主要指M2。

在一般情况下，M1和M2增速应当保持平衡，也就是在收入增加、货币供应量扩大的环境下，企业的活期存款和定期存款是同步增加的，这也符合凯恩斯流动性偏好理论中对三大动机的解释。如果M1增速大于M2，意味着企业的活期存款增速大于定期存款增速，企业和居民交易活跃，微观主体盈利能力较强，经济景气度上升。如果M1增速小于M2，表明企业和居民选择将资金以定期的形式存在银行，微观个体盈利能力下降，未来可选择的投资机会有限，多余的资金开始从实体经济中沉淀下来，经济运行回落。

(五) 采购经济指数

[]采购经理指数是一套综合性指标体系，因所选指标具有先导性，成为经济运行监测的先行指标。

制造业PMI 体系包括PMI 综合指数和其他扩散指数，PMI 综合指数由生产、新订单、产成品库存、从业人员、供应商配送时间等五个主要扩散指数加权而成，其他扩散指数包括采购量、积压订单、新出口订单、进口、购进价格、原材料库存等。PMI 综合指数高于50%表示比上月增长，低于50%表示比上月下降，与50%的距离表示增长或下降的程度。

非制造业PMI 由商务活动、新订单、新出口订单、积压订单、存货、中间投入价格、收费价格、从业人员、供应商配送时间、业务活动预期十项扩散指数构成。由于没有合成指数，国际上通常用商务活动指数来反映非制造业经济发展的总体情况，一般来说该指数达到50%以上反映非制造业经济上升或增长；低于50%反映非制造业经济下降或回落。

[]经济结构指国民经济的组成和构造。它有多重含义： （1）从一定社会生产关系的总和来考察，则主要通过不同的生产资料所有制经济成分的比重和构成来表现。 （2）从国民经济各部门和社会再生产的各个方面的组成和构造考察，则包括产业结构（如一、二、三次产业的构成，农业、轻工业、重工业的构成等）、分配结构（如积累与消费的比例及其内部的结构等）、交换结构（如价格结构、进出口结构等）、消费结构、技术结构、劳动力结构等。 （3）从所包含的范围来考察，则可分为国民经济总体结构、部门结构、地区结构，以及企业结构等。 （4）从不同角度进行专门研究的需要来考察，又可分为经济组织结构、产品结构、人员结构、就业结构、投资结构、能源结构、材料结构，等等。