银行校园招聘考试会计财务重点难点分析

银行校园招聘考试会计财务重点难点分析

第一章总论

通过本章的学习，要求掌握企业财务管理的概念；财务活动及其内容；财务关系及其内容。掌握企业目标对财务管理的要求；企业财务管理目标的三种观点。熟悉财务管理的环节。了解财务管理环境。

本章重点为：资金的实质；财务活动与财务管理的关系；财务活动包括的具体内容；各种财务关系所体现的经济实质；企业目标对财务管理的具体要求；财务管理目标各种观点的主张、理由和存在的问题；为什么说企业价值最大化是较为合理的财务管理目标；所有者、经营者和债权人的矛盾表现及协调方法；金融市场的分类；影响市场利率的因素。

难点分析

（一）财务管理的内容

1．资金的实质：资金是再生产过程中，商品价值的货币表现，资金的实质是再生产过程中运动着的价值。

2．财务活动：是指资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列行为的总称。企业财务活动可分为四个方面：（1）筹资活动；（2）投资活动；（3）资金营运活动；（4）分配活动

3．财务关系：是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济利益关系。可概括为以下七个方面：（1）企业与政府之间的财务关系；（2）企业与投资者之间的财务关系；（3）企业与债权人之间的财务关系；（4）企业与受资者之间的财务关系；（5）企业与债务人之间的财务关系；（6）企业内部各单位之间的财务关系；（7）企业与职工之间的财务关系

4．财务管理的概念：财务管理是基本企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理同各方面财务关系的一项经济管理工作。

（二）财务管理的目标

1．企业目标对财务管理的要求

企业目标可以概括为生存、发展和获利。

（1）企业生存目标对财务管理的要求是：以收抵支和偿还到期债务。（长期亏损是企业终止的根本原因；不能偿还到期债务是企业终止的直接原因。）

（2）企业发展目标对财务管理的要求是：筹集企业发展所需的资金。

（3）企业获利目标对财务管理的要求是：合理、有效地使用资金。

2．财务管理目标含义的表达

（1）利润最大化

主张：追逐利润最大化作为财务管理的目标

理由：①剩余产品的多少可以用利润指标来衡量；②自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；③只有每个企业都最大限度获利，整个社会的财富才能实现最大化。

问题：①没有考虑实现利润的时间价值；②没有反映获得利润与投入资本的关系；③没有考虑风险因素；④导致企业短期行为。

（2）资本利润率最大化或每股利润最大化

主张：应将企业的税后净利润与出资额联系起来考察。

理由：①投资者投资的目的是取得资本收益；②将获得的利润同投入资本对比，能反映企业的盈利水平。

问题：①没有考虑资金时间价值和风险因素；②不能避免短期行为。

（3）企业价值最大化

主张：企业价值最大化或股东财富最大化作为财务管理目标。

理由：投资者建立企业的目的是创造财富，这种财富首先表现为企业价值。

优点：①考虑了资金时间价值和投资的风险价值；②反映了对企业资产保值增值的要求；③克服了短期行为；④有利于社会资源的合理配置。

结论：企业价值最大化有利于体现企业管理目标，能揭示市场认可的企业价值，考虑了资金时间价值和风险，通常被认为是较为合理的财务管理目标。

3．财务管理目标的协调

（1）所有者与经营者的矛盾与协调

矛盾：经营者要求能更多的增加享受成本；而所有者则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富。

解决矛盾的措施：①解聘；②接收；③激励

（2）所有者与债权人的矛盾与协调

矛盾：①所有者未经债权人同意，投资于比债权人预计风险要高的项目；②未经现有债权人同意，发行新债致使是债券或老债的价值降低。

协调方法：①限制性借债；②收回借款或不再借款。

（三）财务管理的环节包括：

财务预测、财务决策、财务预算、财务控制和财务分析。

（四）财务管理的环境

1．财务管理环境的概念：财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外的各种条件。财务管理的环境，一般包括：经济环境、法律环境、金融环境

2．资金的利率：通常由纯利率、通货膨胀补偿和风险报酬三部分组成，一般表达公式如下：

利率=纯利率+通货膨胀补偿率+违约风险报酬率+流动性风险报酬率+期限风险报酬率

第二章资金时间价值与货币价值 重点、难点分析

本章的重点内容是：资金时间价值的实质；复利终值和现值的计算；普通年金终值和现值的计算；即付年金终值和现值的计算；递延年金现值的计算；永续年金现值的计算；名义利率与实际利率的换算；内插法的应用；风险的概念和种类；风险报酬的含义；风险衡量的指标及计算；风险与报酬的关系。

难点分析：

（一）资金时间价值

1．资金时间价值的概念

表述：资金时间价值是指一定量的资金在不同时点上的价值量的差额。

来源；资金时间价值是资金在周转使用中产生的，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。

前提条件：通常情况下，资金时间价值被认为是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会

平均资金利润率。因此，市场利率不仅包含时间价值，而且还包括风险价值和通货膨胀的因素。

2．复利终值和现值

资金时间价值一般用相对数表示，按复利计算。

（1）复利终值的计算

复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。

（2）复利现值的计算

复利现值是指未来一定时期收入或支出资金按复利计算现在的价值。或者说为取得将来一定本利和现在所需要的本金。

复利终值和复利现值的应用：复利现值是复利终值的逆运算，计算时有F 、P 、i 、n 四个变量，要求给出其中三个变量，要能计算出另一个变量。

3．普通年金终值和年金现值

年金是指等额、定期的系列收支款项。如折旧、利息、租金、保险费等通常表现为年金形式。按照收付的次数和支付的时间划分，年金可分为普通年金、即付年金、递延年金和永续年金四类。

（1）普通年金终值的计算

普通年金终值是指一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。

（2）普通年金现值的计算

普通年金现值是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。

4．即付年金终值和现值的计算

即付年金是指在一定时期内每期期初有等额收付款项的年金。

5．递延年金的计算

递延年金是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期等额的系列收付款项。递延年金收付形式中，最初若干期没有发生收付，一般用m 表示递延期数，后面若干期连续收付的期数用n 表示。

递延年金终值的大小，与递延期无关，其计算方法与普通年金终值计算相同。

递延年金现值的计算有两种方法：

第一种方法：先计算出从第1年到第m+n年的普通年金现值（相当于多计算了从第1年到第m 年的普通年金现值），然后减去m 期的普通年金现值。

第二种方法：先计算出从第m 年到第m+n年的普通年金现值，再将结果贴现至第1年年初。

6．永续年金的计算

永续年金是指无限期的定额支付的年金。永续年金的特点是没有终止的时间，也没有终值。

（二）风险分析

1．风险的概念：风险一般是指某一行动的结果具有变动性。

2．风险的种类：

按风险形成的原因可分为经营风险和财务风险。

（1）经营风险：是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。

（2）财务风险：是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。

3．风险报酬：所谓风险报酬率是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率，即风险报酬额与原投资额的比率。

如果不考虑通货膨胀因素，风险投资所要求或期望的投资报酬率就是无风险报酬率（资金时间价值）与风险报酬率之和。

4．风险衡量

（1）概率（Pi ）分布

概率是指用来表示随机事件发生可能性及出现某种结果可能性大小的数值。

概率分布必须符合以下两个要求：所有的概率是介于0与1之间的一个数；所有结果的概率之和应等于1。

（2）期望值：期望值是各种可能的结果按其概率进行加权平均得到的平均值。

（3）标准离差：标准离差是反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度，是反映

离散程度的一个数值。

标准离差以绝对数来衡量决策方案的风险，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；反之，标准离差越小，则风险越校

（4）标准离差率；标准离差率是标准离差同期望值的比值。

标准离差作为绝对数，只适于相同期望值决策方案风险程度的比较，对于期望值不同的决策方案，只能运用标准离差率这一相对数指标来比较或评价。

第三章 财务分析

财务报表分析是财务管理的重要工具。本章涉及的主要内容有各项基本财务比率的含义、计算和分析；财务分析概述和财务报表分析的应用。财务分析的应用, 包括杜邦财务分析体系和财务状况的综合评价, 上市公司财务报告分析。重点、难点导学 第一节 财务报表分析概述 一、什么是财务报表分析

财务报表分析是以财务报表和其他资料为依据和起点, 采用专门方法, 系统分析和评价企业过去和现金的经营成果、财务状况及其变动, 目的是了解过去、评价现在、预测未来, 帮助利益关系集团改善决策。 二、财务报表分析的目的

一般目的可概括为:评价过去的经营业绩；衡量现在的财务状况；预测未来的发展趋势。 三、财务报表分析的方法

四、财务报表分析的一般步骤和原则

五、财务报表分析的局限性

第二节 基本的财务比率

企业的经营管理涉及各个方面, 据此设计出了反映不同方面的财务比率指标, 包括变现能力比率、资产管理比率、负债比率以及盈利能力比率。对于每一比率指标都要从它的含义、计算要求、分析过程、影响因素、注意问题等诸多方面去把握。单项比率是综合分析的基础。

一、变现能力比率

变现能力是企业产生现金的能力, 它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。 反映变现能力的财务比率主要有流动比率和速动比率。

二、资产管理比率

资产管理比率是用来衡量公司在资产管理方面效率的财务比率。包括营业周期、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率。

三、负债比率

负债比率是指债务和资产、净资产的关系, 它反映企业偿付到期长期债务的能力。主要指标有:

四、盈利能力比率

反映企业盈利能力的指标很多, 通常使用的有销售毛利率、销售净利率、资产净利率、净值报酬率等。

第三节 财务报表分析的应用 一、杜邦财务分析体系

杜邦分析方法把一个个综合的指标分解为简单的指标, 最终分解成报表中的单个项目, 并在分解过程中体现各指标间的关系, 形成完整的指标体系。 1. 权益乘数的含义和计算

权益乘数表示企业的负债程度。权益乘数越大, 企业负债程度越高, 通常的财务比率都是除数, 除数的倒数叫乘数, 权益除以资产是资产权益率, 权益乘数是其倒数, 即资产除以权益。 2. 杜邦财务分析方法是由美国杜邦公司创造的, 用于进行" 比率分解" 指出产生差异的原因, 分析企业财务状况。其计算公式为:

权益净利率(净值报酬率)=净利/平均净资产=资产净利率×权益乘数 资产净利率=销售净利率×资产周转率

权益乘数=1/(1-资产负债率)=平均总资产/平均净资产 二、财务状况的综合评价

1. 财务状况的综合评价有两种评分法:沃尔评分法和综合评分法。这两种方法都是建立在选定指标和确定比重以求出总分值的基础上。

2. 国有资本金绩效评价, 主要采用了沃尔评分法的思想, 根据各指标的分值与系数来确定总分, 以此进行评价。这一过程分为5步: (1)基本指标的评价； (2)修正系数的计算； (3)修正后得分的计算； (4)定性指标的计分方法；

(5)综合计分方法和结果分级。这一过程由《国有资本金绩效评价规则》规定。 三、上市公司财务报告分析

上市公司财务报告分析是本章的重点内容。 (一) 上市公司信息披露的内容

按照我国证监会的规定, 上市公司的信息披露应包括招股说明书、上市公告、定期报告 和临时报告四大内容。由于这些内容大部分都是财务性质的或与财务有关, 因而统称为上市公司财务报告。

(二) 上市公司的财务比率

上市公司公开披露财务信息也要使用财务比率, 对于上市公司来说, 大多数财务指标与前述指标相同, 但由于其特殊性, 其最重要的财务指标是每股收益、每股净资产和净资产收益率。

第五章 企业筹资方式

本章的重点内容是：筹资渠道与方式；筹资的基本原则；销售百分率预测法的应用；吸收直接投资的特点及优缺点；股票的概念和分类；普通股股东的权利与义务；普通股筹资的优缺点；优先股的特点和种类；优先股筹资的优缺点；债券的基本要素；债券发行价格的计算；债券筹资的优缺点；融资租赁的优缺点；商业信用的形式、现金折扣成本的计算；商业信用的优缺点。

难点分析：

（一）企业筹资概述

1．企业筹资渠道与方式

（1）筹资渠道是指筹措资金来源的方向与通道，体现资金的来源与供应量。一般有国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金和企业自留资金等六种。

（2）筹资方式是指筹措资金时所采取的具体形式。企业筹集权益益本的方式有：吸收直接投资、发行股票；企业筹集债务资本的方式有：银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用。

（3）筹资渠道与筹资方式的对应关系：一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但是同一渠道的资金往往可采用不同的方式去取得。

2．企业筹资的基本原则：规模适当；筹措及时；来源合理；方式经济。

3．资金需要量的预测：定性预测法；比率预测法（销售百分率预测法）；资金习性预测法（回归直线法和高低点法）。

（二）权益资金筹集

1．吸收直接投资

（1）概念：是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。 （2）特点：吸收投资无需公开发生证券；出资者具有经营管理权；按出资额的比例分享利润；在出资的限额内按出资比例承担损失。

（3）吸收投资的种类：一般分为吸收国家投资、吸收法人投资和吸收个人投资三种。

（4）投资者的出资方式主要有：现金投资、实物投资、工业产权投资和土地使用权投资

（5）吸收直接投资的优缺点

优点：（1）增强企业信誉和借款能力；（2）能尽快形成生产能力；（3）有利于降低财务风险。

缺点：（1）资金成本较高；（2）容易分散企业控制权。

2．发行普通股

（1）股票的概念：是指股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是投资人投资入股以及取得股利的凭证，它代表了股东对股份公司的所有权。

（2）股票的种类：

①按股东权利和义务分为：普通股和优先股；

②按股票票面是否记名分为：记名股票和无记名股票

③按股票票面有无金额分为：面值股票和无面值股票

④按发行对象和上市地区分为：A 股、B 股、H 股、N 股

（3）普通股股东的权利义务

①公司管理权：包括投票权、查账权、阴止越权的权利。

②分享盈余权：按出资比例分取红利。

③出售或转让股份权：依照国家法规和公司章程出售或转让股票。

④优先认股权：原有股东有权按持有公司股票的比例，优先认购公司亲增发股票。

⑤剩余财产要求权：依法分取公司解散清算后的剩余财产。

股东的义务：遵守公司章程、缴纳所认购的股本、以其缴纳的出资额为限对公司承担责任、不得擅自抽回出资。

（4）股票上市

①股票上市应考虑的因素；②股票上市和条件；③股票上市的暂停和终止。

（5）普通股筹资的优缺点

优点：

①没有固定的利息负担；②没有固定的到期日，无需偿还；③筹资风险小；④能增强公司的信誉；⑤筹资限制少。

缺点：①资金成本较高；②容易分散和公司的控制权；③可能会降低普通股的每股净收益，从而是引起股价下跌。

3．发行优先股

（1）概念和特点：是指股份公司发行的优先于普通股分派股利和公司剩余财产的股票。优先股是一种特别股票，它与普通股有许多相似之处，但又具有债券的某些特征。但从法律的角度来讲，优先股属于自有资金。

（2）优先股的种类：①累积优先股和非累积优先股；②可转换优先股和不可转换优先股；

③参加优先股和不参加优先股；④可赎回优先股和不可赎回优先股。

（3）优先股股东的权利：①优先分配股利权；②优先分配剩余资产权③管理权。

（4）优先股的性质：是一种具有双重性质的证券，它虽属自有资金，但却兼有债券性质。

（5）优先股筹资的优缺点

优点：①没有固定的到期日，无需偿还本金；②股利的支付固定，且有一定的弹性；③可适当增加公司信誉，加强公司借款能力。

缺点：①筹资成本较高；②筹资限制较多；③财务负担较重。

（三）负债资金筹集

1．银行借款

（1）概念：是指企业根据借款合同从有关银行或非银行金融机构借入的需要还本付息的各种借款。

（2）银行借款的种类①按借款期限分为：短期借款、中期借款、长期借款；②按借款有无担保分为：担保借款、信用借款、票据贴现；③按借款用途分为：基本建设借款、专用借款、流动资金借款；④按提供贷款的机构分为：政策性银行贷款和商业银行贷款。

（3）银行借款的信用条件：信用额度、用转信贷协定、补偿性余额、借款抵押、偿还条件、以实际交易为贷款条件。

（4）借款利息的支付方式；利随本清法和贴现法。

（5）银行借款利息的账务处理：属于筹建期间发生的，计入开办费、属于生产期间发生的，计入财务费用、属于建造固定资产的，在未交付使用或已投入使用但尚未办理竣工决算前发生的计入在建工程、属于清算期间的，计入清算损益

（6）银行借款的优缺点

优点：①借款速度较快；②筹资成本较低；③借款弹性好；

缺点：①筹资风险高；②限制条款较多；③筹资数量有限

2．发行债券

（1）概念：是指企业为筹集资金而发行的，承诺按期向债权人支付利息和偿还本金的一种有价证券。

（2）债券的基本要素

①面值：债券票面金额是到期偿还债务的金额

②期限：从发行日起，至到期日之间的时间。债券都有明确的到期日。

③利率与利息：债券上的票面利率一般为固定利率。

④债券价格：由于资金市场供求关系、市场利率的变化，债券价格经常变化。

（3）债券的种类

按发行主体分为：政府债券、金融债券、公司债券；

按有无抵押担保分为：信用债券、抵押债券、担保债券；

按是否记名分为：记名债券和无记名债券；

其他分类：可转换债券、无息债券、浮动利率债券、收益债券。

（4）债券的发行方式：公募发行和私募发行

（5）债券发行价格及其计算

债券的发行价格有：等价发行、溢价发行、折价发行

债券发行价格的计算公式为：

（6）企业债券的优缺点

优点：①资金成本较低；②保障控制权；③可利用财务杠杠作用

缺点：①筹资风险高；②限制条件严格；③筹资数量有限

3．融资租赁

（1）租赁的概念和种类

租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，在契约或合同规定的期限内，将财产租让给承租人使用。

租赁种类主要有：经营租赁和融资租赁

（2）经营租赁通常为短期租赁，其特点有：①可随时提出租赁资产要求；②租赁期短期；

③租赁合同灵活；④租赁期满后，租赁的资产一般归还给出租人；⑤由出租人提供设备保养、维修、保险等专门服务

（3）融资租赁的概念和种类

概念：融资租赁又称财务租赁，通常为长期租赁，可解决企业对资产的长期需要，故有时也称为资本租赁。

特点：①要提出正式申请；②租期较长；③租赁合同稳定；④租约期满后，一般将设备作价转让给承租人；⑤在租赁期间内，出租人一般人提供维修和设备保养服务

种类：融资租赁的形式分为：售后租回、直接租赁、杠杠租赁

（4）融资租赁租金的计算

①融资租赁租金的构成：设备价款和租息（租息包括融资成本和手续费）

②租金的计算方法：一般采用等额年金法，分为后付租金计算和先付租金计算两种。

（5）融资租赁的优缺点

优点：①筹资速度快；②限制条款较少；③减少设备陈旧过时遭淘汰的风险；④租金在整个租期内分摊，可适当减轻到期还本负担；⑤租金可在所得税前扣除，税收负担轻；⑥可提供一种新的资金来源。

缺点：①资金成本较高；②固定的租金支付构成较重的负担③不能享有设备残值

4．商业信用

（1）概念和形式

商业信用是指商品交易中延期付款和延期交货而形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。

（2）商业信用的形式主要有：赊购商品、预收货款和商业汇票

（3）现金折扣成本的计算

商业信用的信用条件包括现金折扣和付款期间两部分，丧失现金折扣的机会成本的计算公式为

（4）商业信用融资的优缺点

优点：筹资便利；筹资成本低；限制条件少

缺点：期限较短；若放弃现金折扣则资金成本很高

第六章资金成本和资金结构

要求了解资金成本的概念与作用；掌握个别资金成本、加权平均资金成本和资金边际成本的计算方法；熟悉经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的概念及其相互关系；熟悉经营杠杆与经营风险、财务杠杆与财务风险以及复合杠杆与企业风险的关系；掌握各种杠杆的计算方法；掌握资金结构的含义；掌握息税前利润——每股利润分析法、比较资金成本法和因素分析法。

本章的重点是：个别资金成本的计算；加权平均资金成本的计算；资金的边际成本的含义和计算；经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的计算；每股利润分析法的计算和应用。

观点分析：

（一）资金成本

1．资金成本概念：资金成本是指企业为筹集和使用资金而支付的各种费用。资金成本包括筹资费用和用资费用两部分。

2．资金成本的作用

（1）资金成本在筹资决策中的作用：①影响企业筹资总额的重要因素；②选择资金来源的基本依据；③选用筹资方式的参考标准；④确定最优资金结构的主要参数。

（2）资金成本在投资决策中的作用：①计算净现值指标时作为折现率；②利用内部收益率指标决策时作为基准收益率。

3．个别资金成本的计算

（1）银行借款成本的计算

特点：银行借款的利息在所得税前扣除，可抵减一部分所得税；银行借款筹资费用很少，一般可略去不计。

（2）债券成本计算

特点：债券利息应计人税前成本费用，可以起到抵税的作用；债券的筹资费用一般较高，不可在计算资金成本时省略。

（3）优先股成本计算

特点：优先股股息应以所得税后利润支付，企业不能享有抵税的利益。

（4）普通股成本计算

特点：股利以所得税后净利支付的，不能抵减所得税。

（5）留存收益成本的计算

特点：留存收益是股东放弃现金股利而让公司留用，实际上是一种机会成本，股东期望公司对留用利润能获得与普通股相同的报酬。

4．加权平均资金成本

加权平均资金成本是以各种资金占全部资金的比重为权数，对各种资金成本进行加权平均确定的，故而又称综合资金成本。

5．资金的边际成本

（1）资金的边际成本是指资金每增加一个单位而增加的成本。

（2）资金的边际成本的计算。

①确定公司最优的资金结构

②确定各种筹资方式的资金成本

③计算筹资总额分界点

④计算资金的边际成本

（二）杠杆原理

1．成本按习性分类

成本习性是指成本与业务量之间的依存关系。按成本习性可把成本分为固定成本、变动成本和混合成本。

（1）固定成本

（2）变动成本

（3）混合成本

（4）总成本习性模型

（5）边际贡献和利润

2．经营杠杆

（1）概念：在某一固定成本比重下，产销量增加不会改变固定成本总额，但会降低单位

固定成本，从而提高单位利润，使息税前利润的增长率大于产销量的增长率，这种作用称为经营杠杆。

（2）经营杠杆系数计量

经营杠杆的大小一般用经营杠杆系数表示，它是税息前利润变动率与产销量变动率之间的比率。

（3）经营杠杆与经营风险：一般来说，在其他因素不变的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营风险越大。

（4）控制经营杠杆的途径

企业一般可以通过增加销售金额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营杠杆率下降，降低经营风险。

3．财务杠杆

（1）概念：无论企业营业利润多少，债务利息和优先股的股利都是固定不变的。当息税前利润增大时，每一元盈余所负担的固定财务费用就会相对减少，这能给普通股股东带来更多的盈余。这种债务对投资者收益的影响，称为财务杠杆。财务杠杆影响的是企业的税后利润而不是息前税前利润。

（2）财务杠杆系数的计量。

（3）财务杠杆与财务风险。

（4）控制财务杠杆的途径。

4．复合杠杆

（1）概念：通常把经营杠杆和财务杠杆的连锁作用称为复合杠杆作用。

（2）复合杠杆系数的计量

（3）复合杠杆与企业风险

（三）资金结构分析

1．资金结构的概念

资金结构是指企业各种资金的构成及其比例关系。狭义的资金结构是指长期资金结构；广义的资金结构是指全部资金（包括长期资金和短期资金）的结构。

2．息税前利润——每股利润分析法

在融资分析时，当预计息税前利润或销售额大于每股利润无差异点的息税前利润或销售额时，运用负债筹资可获得较高的每股利润，较为有利；反之，当预计息税前利润或销售额低于每股利润无差异点的息税前利润或销售额时，运用权益筹资可获得较高的每股盈余，较为有利。

3．比较资金成本法

4．因素分析法：定性分析的方法

5．最佳资本结构的判断标准

第七章项目投资和第九章营运资金

一、项目投资

重点在于项目计算期的构成和资金投入方式；项目现金流量的概念和构成；现金流量的估算；净现金流量的含义、简算公式和计算方法；净现值、净现值率、内部收益率和获利指数的含义、计算和应用；投资回收期和投资利润率的含义、计算和应用；折现指标之间的关系；项目投资决策指标的运用。

难点分析

（一）项目投资的相关概念

1．项目投资的含义

2．投资项目的类型（1）新建项目（2）更新改造项目

3．项目计算期的构成

4．原始总投资、投资总额和资金投入方式（1）原始总投资（2）投资总额（3）资金投入方式

（二）现金流量的内容

1．现金流量的概念

所谓现金流量，在项目投资决策中是指投资项目在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入量与流出量的统称，它是计算项目投资决策评价指标的主要根据和重要信息之一。

2．现金流量的内容

现金流量包括：现金流入流量、现金流出量。

（三）现金流量的确定

1．净现金流量的含义：是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量的差额形成的序列指标。

2．净现金流量的简算公式

（四）项目投资决策评价指标

1．项目投资决策评价指标的概念

2．评价指标的分类（1）按是否考虑资金时间价值分（2）按指标性质不同分（3）按指标数量特征分（4）按指标重要性分（5）按指标计算的难易程度分

3．非折现评价指标（1）投资利润率（2）静态投资回收期

4．折现评价指标（1）净现值的概念、计算、折现率确定和应用（2）净现值率的概念、计算和应用（3）获利指数的概念、计算、优点（4）内部收益率的概念、计算和应用（5）各种贴现现金流量方法比较

三、营运资金

要求熟悉营运资金的含义和特点；掌握现金的持有动机和成本；掌握最佳现金持有量的计算；熟悉现金日常管理的内容和方法；掌握应收帐款的功能与成本；掌握信用政策的构成与决策；了解应收帐款日常管理的内容；掌握存货的功能和成本；掌握存货的控制方法。

本章的重点是：现金的持有动机与成本；确定最佳现金持有量的模型；应收帐款的功能与成本；信用标准的要领和影响因素；信用条件备选方案的评价；收帐政策；存货的功能与成本；存货经济批量模型；存货储存期控制；存货ABC 分类管理方法。

难点分析

（一）营运资金的含义与特点

1．营运资金的含义

营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。如果流动资产等于流动负债，则占用在流动资产上的资金是由流动负债融资；如果流动资产大于流动负债，则与此相对应的“净流动资产”要以长期负债或所有者权益的一定份额为其资金来源。

2．营运资金的特点

（1）流动资产的特点：投资回收期短、流动性、并存性和波动性。

（2）流动负债的特点：融资速度快、弹性高、成本低和风险大。

二）现金

1．现金的持有动机与成本

（1）现金的持有动机：交易动机；预防动机；投机动机

（2）现金的成本：持有成本；转换成本；短缺成本

2．最佳现金持有量

（1）成本分析模式：根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。

特点：只考虑因持有一定量的现金而产生的持有成本和短缺成本，而不考虑转换成本。

具体步骤：首先测算各备选方案的有关成本数值；然后计算各方案的持有成本和短缺成本之和，即总成本；最后选出总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量。

（2）存货模式：将存货经济定货批量模型用于确定目标现金持有量。

原理：持有现金的机会成本与证券变现的交易成本相等时，现金管理的总成本最低，此时的现金持有量为最佳现金持有量。

（3）现金周转期模式；从现金周转的角度出发，根据现金的周转速度来确定最佳现金持有量。

3．现金日常管理

（1）现金回收管理

（2）现金支出管理：合理利用“浮游量”；推迟支付应付款；采用汇票付款；改进工资支付方式。

（三）应收帐款

1．应收帐款的功能和成本

（1）应收帐款的功能：促进销售的功能；减少存货的功能。

（2）应收帐款成本：机会成本；管理成本，坏帐成本

2．信用政策

（1）信用标准：是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏帐损失率表示。

信用标准的影响因素：信用品质、偿付能力、资本、抵押品和经济状况。

（2）信用条件：是企业评价客户等级，决定给予或拒绝客户信用的依据。信用条件包括：信用期限、折扣期限和现金折扣。基本表现方式为“2/10，N/30”。

（3）收帐政策：是指客户违反信用条件，拖欠甚至拒绝付款时企业所采取的收帐策略与措施。

3．应收帐款日常管理

（四）存货

1、存货功能与成本

（1）存货功能：防止停工待料；适应市场变化；降低进货成本；维持均衡生产。

（2）存货的成本：进货成本；储存成本；短缺成本。

2．存货控制方法

（1）存货经济批量模型：经济批量是指能够使一定时期的存货总成本最低的进货批量。

（2）存货储存期控制：力求缩短存货储存时间，加速存货周转，节约存货资金占用，降低成本费用，提高企业获利水平。

3）存货ABC 分类管理：按一定的标准，将存货划分为A 、B 、C 三类，分别采用分品种重点管理、分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。

第十一章收益分配

通过本章学习，要求了解收益分配的基本原则；了解股份公司中收益分配及股利支付程序；掌握确定收益分配政策应考虑的因素；掌握各种收益分配政策的基本原理、优缺点和适用范围；掌握股份公司中的股利形式。

本章的重点是：收益分配的程序；股利支付程序；确定收益分配政策应考虑的因素；四种收益分配政策的含义、依据和优缺点；股份公司的股利形式；现金股利的基本条件；股票股利的意义和影响。

难点分析

（一）收益分配程序

1．收益分配的基本原则：是确定企业的净利润如何在分发给投资者和用于再投资这两方面进行分配。企业收益分配应遵循以下原则：

（1）依法分配原则：依法分配是正确处理各方面利益关系的关键。

（2）兼顾各方面利益原则：收益分配直接关系到各方面的切身利益。

（3）分配与积累并重原则：正确处理长远利益和近期利益的辩证关系。

（4）投资与收益对等原则：“谁投资谁受益”、受益大小与投资比例相适应。

（5）盈亏自负原则：生产经营亏损由企业自补。

2．收益分配的程序

（1）弥补以前年度亏损。（指超过用所得税前的利润抵补亏损的法定期限后，仍未补足的亏损）。

（2）计提法定公积金。

（3）计提法定公益金。

（4）计提任意公积金。

（5）向投资者分配利润或向股东支付股利。

3．股利支付程序

（1）股利宣告日：即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。

（2）股权登记日：即有权领取股利的股东资格登记截止日期，也称为除权日。

（3）除息日：即指领取股利的权利与股票相互分离的日期。在除息日前，股利权从属于股票，持有股票者即享有领取股利的权利；除息日始，股利权与股票相分离，新购入股票的人不能分享股利。证券业一般规定在股权登记日的前四天为除息日。

（4）股利支付日：即向股东发放股利的日期。

（二）收益分配政策

1．确定收益分配政策应考虑的因素

（1）法律因素：国家有关法规对企业收益分配予以一定的硬性限制。包括：资本保全约束、资本积累约束、偿债能力约束、超额累计利润约束。

（2）股东因素：股东出于自身考虑，对公司的收益分配产生的影响。包括：控制权考虑、避税考虑、稳定收入考虑、逃避风险考虑。

（3）公司因素：公司出于长期发展与短期经营考虑以下因素：公司举债能力、未来投资机会、盈余稳定状况、资产流动状况、筹资成本、其他因素。

（4）其他因素

2．收益分配政策

（1）剩余政策

剩余政策就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然手将剩余的盈余作为股利予以分配。

采用剩余股利政策的优点在于保持理想的的资金结构，能利用筹资成本最低的资金来源，使综合资金成本最低。

（2）固定股利政策

这种股利政策是将每年发放的股利固定的一个固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。

采用本政策的好处在于：

①稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格

②有利于投资者安排股利收入和支出。

该股利政策的缺点在于股利支付与盈余脱节时不能像剩余股利政策那样保持较低的资金成本。

（3）股利比例政策

该政策是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。

采用本政策的优缺点是：这样做能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则。但是，这种政策下各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利。

（4）正常股利加额外股利政策

该股利政策是公司一般情况下每年只支付一个固定的、数额较低的股利；在盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率。

采用该政策的优点是：具有较大灵活性；使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。

3．股利支付方式

（1）现金股利：现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付的主要方式。公司支付现金股利除了要有累计盈余外，还要有足够的现金。

（2）股票股利：是指公司以股票形式发放股利。股票股利不会引起公司资产的流出或负

债的增加，而只涉及股东权益内部结构的调整。

采用股票股利方式的好处是：可免付现金，将保留下来的现金用于追加投资，扩大企业经营。