基金公司的风险识别与管理分析

基金公司的风险识别与管理

证券投资基金管理公司，通常也称基金公司。它是指经中国证券监督管理委员会批准，在中华人民共和国境内设立，从事证券投资基金管理业务的企业法人。公司董事会是基金公司的最高权力机构。基金公司的发起人一般是从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理机构。

证券投资基金，通常也称基金，是基金公司发行的的产品。在与基金相关发行、管理、托管、注册登记、销售等环节中，与基金管理人，即基金公司，相关的包括基金的发行和管理、登记注册、部分销售业务直销。这里要着重说明的是，基金财产独立于基金管理人固有财产。也就是说，一方面，基金公司不得将基金财产归入其固有财产。在基金公司破产清算或追债的时候，基金不在此列；另一方面，投资基金公司风险识别与管理

者购买基金的行为不属于购买基金公司的资产。

由于基金公司是通过委托外部的基金管理人来管理基金资产，委托其他金融机构托管基金资产。 在基金市场高速发展的过程中，我国基金市场也逐渐暴露了许多缺点，成为不得不面对的基金市场存在风险的现状：这种风险极有可能侵害投资人的利益，并威胁基金公司的发展1我国证券投资基金公司风险管理现状及存在问题国内基金由于发展时间很短，各项法律法规还不健全，加上证券市场的不完善，以及我国市场经济体制的不完善和国情的特殊性，我国基金风险管理存在许多问题和不足。

证券市场的不完善，使基金公司的风险管理基础不牢固由于我国证券市场的定位一开始即把支持国企改革作为基点，而并非作为丰富金融市场的一种重要金融工具，导致证券市场实际上成为了国企筹资解困的重要途径，资本市场的资源配置市场化功能被置于次要地位，必然导致证券市场失灵，不能反映证券的实际价值。

而且我国的基金基本都是投资于股票市场，基本为股票基金，后果是投资者无法在理性基础上正确展开价值判断，这给基金投资者的价值判断带来困难，加大了基金投资的风险。

对基金机构监管不力、法律法规不健全，基金公司运作存在不规范现象①相关的投资比例限制模糊，可操作性不强。

比如虽然规定单支基金持有一家上市公司的股票不得超过基金资产净值的10％，与同一基金管理人管理的基金持有一家公司发行的证

券总和不得超过该证券的10％。

②很少召开基金持有人现场大会，缺乏对基金管理人、基金托管人演变成了基金管理人的代理人，这种错位导致基金托管人基于自身利益考虑，往往放弃了托管监督和委托管理的责任，形成基金管理人和基金托管人事实上的利益趋同，基金持有人利益往往不能放在最优先位置，极易诱发基金管理人和托管人的道德风险。

③缺少外部对基金管理人的监督机制，我国基金行业在对基金管理人行为方面的约束机制较少。

④基金管理机构的市场准入、退出机制不尽完善，基金管理人的风险管理动力不足。

基金管理机构内部治理有缺陷、风险衡量技术不足，形成基金公司的主要风险之一①现代风险管理越来越重视定量分析，大量运用数理统计模型来识别、测量、评估和监测风险，从国内基金公司的情况来看定量分析明显缺乏，从而使得风险管理的客观性、科学性和有效性都大打折扣，而且风险管理丧失了最重要的可度量性和可预测性。 ②最高决策层对风险管理认识不足，董事、独立董事长监事由大股东和高管提名选任，薪酬由董事会决定，这种利益关联格局很难保证他们的独立性。

③投资基金投资策略不透明，运作规则不完善。

因而基金公司也存在诸多风险。通过学习公司内部供职于风险管理这门课，将运用本课内容对基金公司的风险做如下分析：

首先，我们会通过学习分析尽量找出公司存在的所有风险，并对各个风险进行归类。

作为一名管理学专业的学生，我们深知，任何投资行为都会有风险。投资基金的特点在于由专业人士管理，进行组合投资分散风险。但也并非绝无风险。不同种类的基金，其风险程度各异。并且者一旦认购了投资基金，其投资风险就只能由投资者自负。基金管理人只能替投资者管理资产，但不承担根据“基金契约”或“投资协议”的条款进行投资而导致的任何投资风险。

依据《证券投资基金运作管理办法》等可以基金进行如下分类：

一、货币型基金：仅投资于货币市场工具的基金；

二、保本型基金：含有保本（完全或部分）条款，在一段时间内，通过投资组合中固定收益类资产(债券为主)和股票、衍生金融产品的策略配置来达到基金保值、增值目标的基金；

三、纯债型基金：80%以上的基金资产投资于债券，完全不参与股票权证等权益类品种投资的基金；

四、强债型基金：80%以上的基金资产投资于债券，一定程度参与股票权证等权益类品种投资的基金；

五、混合型基金：投资于股票、债券和货币市场工具，但股票投资和债券投资的比例不符合股票基金、债券基金规定的基金；

六、偏股型基金：60%-80%以上的基金资产投资于股票的基金；

七、股票型基金：80%以上的基金资产投资于股票等的基金。 众所周知的是，任何一项投资活动都有其一般风险和固有风险。

基金也不例外。

首先，它所存在的特有风险可根据其大小将其划分为五个等级，具体如下：

一、低风险等级

二、较低风险等级

三、中风险等级

四、较高风险等级

五、高风险等级

同时，在实际基金投资活动中，我们发现基金所存在的风险与基金的类型是相对应的：

一、低风险等级：对应货币型基金、保本型基金、纯债型基金；

二、较低风险等级：对应强债型基金；

三、中风险等级：对应混合型基金；

四、较高风险等级：对应偏股型基金；

五、高风险等级：对应股票型基金。

再次，投资基金的一般风险主要包括：

1、流动性风险

任何一种投资工具都存在流动性风险，亦即投资人在需要卖出时面临的变现困难和不能在适当价格上变现的风险。例如开放式基金在正常情况下投资者不存在由于在适当价位找不到买家的流动性风险，

但当基金面临巨额赎回或暂停赎回的极端情况时，基金投资人有可能会承担无法赎回或因净值下跌而低价赎回的风险，这就是开放式基金的流动性风险。

2、基金投资风险。

证券投资基金本身的风险程度，因所确定的投资方向和所追求的目标不同而有所差异，如有的证券投资基金主要投资于成长潜力较强的小型股票，其风险程度就较高；如有的证券投资基金主要投资于业绩稳定的股票或债券市场，其收益较稳定，风险相对较小。投资者在进行投资时，应认真阅读基金招募说明书，对证券投资基金的性质、资金投向和基金追求的目标有比较清楚的了解，对基金的投资组合风险有一个基本的判断。

3、机构管理风险。

由于参与基金的成立、运作涉及到不同的机构，如托管人、会计师事务所、基金管理人等，存在因为机构管理、运作上的风险。

4、证券市场的各种风险。

国内国际政治、经济政策的变化都会引起证券市场价格波动，这些风险直接影响着证券市场，从而也影响到基金的收益和价格。

5、不同种类基金的不同风险。

对于开放式基金，存在申购、赎回价格未知的风险。投资人在当

日进行申购、赎回基金单位时，所参考的单位资产净值是上一个基金交易日的数据，而对于基金单位资产净值在自上一交易日至交易当日所发生的变化，投资人无法预知，因此投资人在申购、赎回时无法知道会以什么价格成交，这种风险就是开放式基金的申购、赎回价格未知的风险。封闭式基金存在到期风险，应注意封闭型基金到期都要清盘的，而清盘价便是基金到期时净资产值，市盈率对其没有任何意义。

因此根据以上对基金公司所面临的一般风险和特有风险的分析，以及各风险与基金种类的对应关系，我们可以通过风险坐标图来反应基金公司存在的风险：

另外，作为基金投资人，投资自然会承担显影的风险，因此，根据基金投资人的投资目标、投资期限、投资经验、财务状况、对于浮动亏损的心理承受水平、投资依据等方面因素，基金投资人的风险承受能力划分为以下五个类型：

（一）保守型：风险承受能力极低，对收益要求不高，但追求资本金绝对安全。预期报酬率优于中长期存款利率（约3-5年），并确保本金在通货膨胀中发挥保值功能；

（二）谨慎型：风险承受度较低，能容忍一定幅度的本金损失，止损意识强。资产配置以低风险品种为主，少量参与股票投资；

（三）稳健型：风险承受度适中，偏向于资产均衡配置，能够承受一定的投资风险，同时，对资产收益要求高于保守型、谨慎型投资者；

（四）积极型：偏向于激进的资产配置，对风险有较高的承受能力，投资收益预期相对较高，资产配置以股票等高风险品种为主，资产市值波动较大，除获取资本利得之外，也寻求投资差价收益；

（五）进取型：对风险有非常高的承受能力，资产配置以高风险投资品种为主，投机性强，利用市场波动赢取差价，追求在较短周期内的收益最大化。

正如先前对基金的风险及其种类的对应关系的分析一样，基金投资人对风险的承受能力的划分与基金产品的类型也是可以相对应的：

（一） 保守型基金投资人对应低风险等级基金产品；

（二） 谨慎型基金投资人对应低风险等级和较低风险等级基金产品；

（三） 稳健型基金投资人对应低风险等级、较低风险等级和中风险等级基金产品；

（四） 积极型基金投资人对应低风险等级、较低风险等级、中风险等级和较高风险等级基金产品；

（五） 进取型基金投资人对应低风险等级、较低风险等级、中风险等级、较高风险等级和高风险等级基金产品。

通过对以上有关基金公司以及其基金产品、基金投资人等所存在的风险的分析研究，我们基金公司的风险管理一直受到投资者的广泛关注，与资产规模、投资业绩等一并构成体现基金公司实力的主要因素。基金公司的风险管理通常包括合规、经营、道德、及投资等风险的监控和管理，其中投资风险管理直接影响基金资产规模和业绩，在基金公司的风险控制体系中占据重要地位。

因此，任何一家基金公司首先应该时刻做到监察稽核 。监察稽核顾名思义就是监察、稽查和复核，即为确保持有人的利益，对基金投资运作、公司经营管理的合法合规性进行控制、检查和监督，颇有基金公司内部的“证监会”的感觉。 监察稽核的很多工作做在事前，即帮助员工识别和评估业务风险点，做到防患于未然。，并负责实施各项风险管理政策，在道德风险、合规性风险、运营风险和投资风险四个领域中，定期就公司和基金运作上的现实性和潜在性风险提出整改和预防措施。

其次， 从公司信誉和竞争力等无形价值资产角度考虑，良好的风险管理可以充分保护投资者利益，提高和维护公司信誉和投资者信任，有助于全面提高基金公司竞争力和资产规模。从投资收益等有形价值角度考虑，投资管理本质上是一种寻找收益和风险平衡点的艺术和科学。好的投资组合是建立在对风险的充分理解和分散组合的基础上，对投资资金进行优化配置，使得组合承担的每一分风险都能创造最大的价值。近年来国际上流行的风险预算方法即是通过度量投资人的预期收益和风险，在资产和风格配置决策同时将风险分配给不同组合，并且根据预算的风险监测调整资产配置和组合管理人。这一过程的实质是通过风险模型帮助投资者建立优化组合，在可接受的风险水平下获得最大的收益。

再次，风险预警系统有效的风险预警系统能够及时预警证券投资基金公司所面临的风险类型、大小及对风险防范措施有重要意义。证券投资基金公司应能够建立风险预警系统，及时识别风险，根据公司风险偏好和承受能力，确定公司可接受的风险规模，制定公司风险管理策略，建立风险预警指标，提高公司风险管理能力。证券投资基金公司的风险预警主要包括操作风险预警体系、决策风险预警体系、财务风险预警体系和风险预警体系。

VaR以及压力测试VaR是一种风险度量方法，它可以预测将在多大的置信水平上遭受最可能的经济损失，在多长的时间内不会超过多大概率。

VaR通常只能测度与市场整体行为相关联的交易价值的变动，而不能测度不与市场行为相关联的交易价值风险变化。

同时VaR也需要大量的历史数据，只能计算数量化的风险，所以VaR使用的同时一般配合使用压力测试，以求更准确的结果。

以下为压力测试方法：①情景分析：使用可能的未来经济情景来衡量它们对资产组合损益的影响。

②历史模拟：把真实的历史事件相关数据运用到目前的资产组合上来。

所选用的历史事件可以是发生在一天或者一个更长的时段内的价格波动。

③VaR压力测试：即对影响VaR的那些参数加以改变，然后考察这些改变使VaR的计算发生了什么样的变化。

④系统压力测试：创建一系列易于理解的情景，用其中的一个或一组来测试资产组合中的主要风险因素。

敏感性分析敏感性分析可以分析各个因素的变化对基金风险变化的影响大小，通过敏感性分析，找出最敏感的因素，从而能够很好的控制风险大小。

影响基金风险的因素很多，如：利率、系统风险、管理风险、政策风险等，通过敏感性分析，找出最敏感因素，即对风险变化影响最大的方面，从而有效控制风险。

另外，对基金投资者而言，也应当学会规避投资过程中所面临的

风险，应当做到：

首先,要了解和掌握证券投资基金的基本知识以及我国有关投资基金的主要法律法规,主要包括：证券投资基金的种类、特点、优势、风险、不同的基金类别该如何买卖、如何对基金进行分析和评价、相关的费用情况、基金评价指标和年报的解读以及有关投资基金的相关法律文件等等。当然,并不是说只要掌握了基金的基本知识,投资者就能避免投资于基金的风险,但从应对风险的角度看,这是基金投资者应该具备的基本要求。

其次,明确不同基金的投资目标和投资风格,选择适合自己的基金品种。不同的基金类别都有不同的投资方向和投资范围,有的侧重于投资一些创新类上市公司以实现基金的投资收益,有的侧重于投资稳健类上市公司以实现基金稳定的收入。不同的投资目标,其获利水平和风险大小也不相同,这就需要投资者根据各自的投资偏好,选择适合自己的基金品种,减少投资的盲目性。

第三,要对基金管理公司、管理人情况做具体的了解。由于基金是由具体的基金管理公司来管理和运作的,而基金管理公司的管理和运作水平都会影响到其管理基金的业绩水平。为此,投资者应从基金管理公司背景、所管理基金的以往业绩水平、信誉、组织结构、管理机制、管理人员的投资经验、业务素质等不同的方面了解基金管理公司的具体情况,为投资决策做一个参考。

第四,要树立正确的投资理念,立足长期投资。一般来讲,证券投资基金作为一种投资品种,比较适合中长期投资,投资者应该以一种

中长期投资的理念来投资,而不是频繁地短线进出。当然市场有时也存在着做短线、赚取差价的机会,但投资者一般在正确选择了具体的基金投资品种之后,就应立足长期投资,避免频繁地短线进出调换基金,造成一些不必要的损失。

第五,要及时关注基金业绩水平的变化和相关信息的披露。投资于基金之后,还应该经常了解一下所买基金的业绩水平和相关信息披露,包括：基金净值公告、基金季度投资组合公告、基金中报、基金年报以及一些临时的信息公告等等,以便能及时掌握基金的具体运作情况,以利于下一步的投资决策。 综上所述，对于任何一家企业，随时随地都会遇到诸多风险，作为基金公司也不例外，因此，要想经营好一家基金公司，管理者一定要具备强有力的知识和判断力，能够及时了解相关事项的潜在动态变化，并且根据具体情况制定属于自身的风险应对策略。相信，只有这样，作为一家基金公司才能更好的进行风险识别与管理，才能做到更好的经营。