持有现金贬值,购买资产站岗,何处安放我们的财富?

“ 前言：手持现金，会被汹涌泛滥的超发货币稀释洗劫；加杠杆购买资产投资，又担心政策调控而高位接盘站岗，时常纠结于口袋里不多不少的积蓄，越是中产越无奈…

1现金贬值，投资却面临资产荒

长期看，货币购买力必然越来越低，除了资金的时间价值外（今日100元购买力会大于一年后100元），还因当前的主权货币体系——钱可以近乎无成本的“随意”印刷增加，且只增不减，其增幅高于GDP增幅是常态。

这代人大多有切身的经历是80年代的万元户，不说是土豪，用今天的标准也绝对是殷实中产。而今的一万元只是一线城市、甚至部分强二线城市里普通白领一月的工资。若当时把一万元换成最长5年期定存，而今总金额相对于其购买力来说，增幅也微不足道。

大概是2006年那波大牛市前后，赚钱效应让刚兴起的公募基金轻松募资过千亿，加上国家鼓励居民财产性收入，理财的意识一下子得到了普及。2008年后，4万亿刺激拉经济增长的同时，物价飞涨、通货膨胀，百姓切实感受到了钱发毛的威力，并主动理财，当时一句话很流行：跑不赢刘翔，一定要跑赢CPI。

这些年，因经济活跃带来了大量投资机会——早期民间借贷（后经济下行，因承担不起高昂费用演变成旁氏骗局）、股市数次小牛市及趋势只涨不跌的房产（2013年后，全国楼市分化）……让不少人实现了财务自由。

变化发生在2014下半年，经济下行在投资机会变少的同时其收益一降再降（曾年化10%以上的信托，现6%都要秒杀），2015下半年起一二线城市房产无疑成了最大亮点。可在赚钱正酣时，却在十一迎来当头棒喝——涨幅最欢的22城“双限”降临，房价成涉国家安全的政治问题，调控仍未结束。

2015股灾伤痛仍在，2016楼市调控短期不会大涨下，难坏了中产一族：手持现金要贬值，不慎投资会站岗，面对资产荒，财富该如何打理?

2危中有机，价值投资正当时

资产荒的实质是缺乏安全、高收益的金融产品，尤其在过往能轻松享受10%以上高收益的这些年。面对投资担保类的民间借贷崩盘、P2P跑路、股灾被套、原始股骗局等，后来发现还是看得见摸得着的房子最可靠，而今这一较为靠谱的渠道也被封死，好的投资产品目前看确实比较缺乏。

经济下行的原因是经济活力不足，尤其是民间投资，它的后果是对融资需求的减少，少量的好项目会有大量的资金去争夺，自然会让投资收益变小。不得已，国家只好加大财政刺激，去投资一些见效快但收益慢的项目——高铁、机场、河流、市政建设等，但这些钱几乎全来自银行和财政。

我们知道经济周期有繁荣/萧条的轮回循环。繁荣期时，经济活跃、投融资频繁，有大量的赚钱机会，当然也很容易引发泡沫，有人借此财务自由，有人在泡沫破灭后站在高岗，它是投资变现的好时期。萧条期正好相反，经济低迷、投融资匮乏、赚钱机会少，它的好处显而易见：泡沫挤压殆尽，因融资艰难所以资产溢价极低甚至还会折价，这反而是投资好时机，但需要静待时机等待下一次繁荣和资产泡沫。

也许，现在应是让浮躁的心绪安静的时刻，平静下来真正进入喊了很久的价值投资：房子可以投资，请更看重房子及其附带的配套价值，并注重租金收益；股票可以投资，请研究企业的资质和盈利能力，并长期持有，追求分红收益和价值提升而非短期博差价；字画/艺术品可以投资，请考察其艺术性和观赏性，而非追逐炒作热点，仅为了以后升值售卖…。

经济下行周期，投资应更看重资产的价值和使用价值，脱离短期赚差价暴富的投机心理，降低收益预期，更看重资产安全性。

3把边际收益递减规律应用生活中

经济学中有一个边际收益递减规律，当某种生产要素投入数量增加到一定程度后，每增加一单位的投入要素所带来的增量收益是递减的。常举的例子是：饿汉吃第一馒头的收益最大，第二个馒头的收益其次，等到第六个、第七个馒头不仅没有收益反而是亏损，因为实在吃不下撑得的恶心。另外的例子是，小学生成绩从90分提高到100分的难度要远远大于从10分提高到60分。

作为掌握一门手艺并靠此营生的匠人，当然不应受这一规律所限，反而要逆规律投入更多的时间和精力把手艺升华到登峰造极的状态，但对普罗大众来说则无这个必要。

如果用边际收益递减规律指导我们的投资和生活，同样会受益匪浅。当我们对股票、房产、基金、艺术品等投资产品做了详尽的研究，已接近知识边际收益顶点时（知识的学习是为了更好的指导投资），再新增投入其回报增量就会变少，此时可增加新的学习领域，从而获得边际收益递增的回报。

当我们在投资领域有所斩获，适逢当今资产荒时，可以考虑投资自己，多参加些培训、多阅读些书籍、多走访一线获取最新机会，更可以重拾“诗和远方”，享受生活发现世界之美，完成因平时繁忙而没有完成的夙愿，这都是难得的人生经历和一笔宝贵的财富，这也绝对是小投入大回报的正确投资，毕竟人生应有更丰富多彩的体验，这也是辛苦工作、投资赚钱的最终目的和归宿。

所有人都应理解并把这一规律运用到生活当中，从而获取整体的最大收益，不仅仅包括物质上的回报，还包括精神/荣誉上的满足，并让人生更加丰满。

4现金流理念，资金链不断确保信用

很多人面对投资时，总有很多困惑：看到了高收益，又担心本金的安全。实际上没有百分百本金安全的投资，也没有百分百安全的高收益，严谨的说法是本金安全的概率多大，高收益实现的概率多少。也因此，投资最好用闲置的钱或考虑自身能承受的亏损数额，就像银行做贷款的压力测试一样，做好自己风险承受能力的压力评估，不至于投资失误影响到自己的生活，变得得不偿失。

十余年楼市上涨，许多人因此财富暴增、财务自由，人口红利、城市化加速使得部分人口净流入的城市房价具有持续上涨的潜质，跟随前人成功的足迹，越来越多人想加入投资房产的行列，问题是买得起的城市房价常年不涨还下跌，而有投资前景的一二线城市房价又高高在上，贸然进入又怕当了接盘侠。

面对以上投资困惑，解答的可靠依据是预期现金流，即每月的现金流入。投资无法保证绝对安全，房价也无法预测今后涨跌，能确定的是你的预期现金流，只要保证投资失败不影响生活、房价下跌不影响断供，就可以考虑投资，博取一个资产泡沫的机会。

现金流除了劳动收入的工资、奖金、年中分红外，还包含大家忽略的融资能力——筹资、借款的能力，包括银行、亲友、甚至网上信贷（京东金条/微粒贷/网商贷/招联贷等），要预估好在现金流枯竭前、大幅入不敷出前能出手资产弥补亏空或开发出新的现金流渠道。

现金流管理的目的是使资金链不断裂，能永续下去，把手里现金尽可能多的换成资产获取增值的机会，同时保持良好的征信记录，为今后融资、关键时刻利用杠杆（杠杆的好处是收益成倍放大，只要资产收益率大于资金利息成本就是划算的）留足铺垫。

5关于财富配置/资产泡沫及其他

关于资产配置的理论和实践已很成熟，它的前提是先有资产，再根据100万、500万、1000万等不同的级别进行高中低风险投资的安排，其原理是根据年龄阶段和风险偏好，先保证一定金额的储备金（如够6个月的花销）、对冲意外/重疾等风险的保险保障、之后配置低风险的债券投资、中风险的可转债、中高风险的房产/股票、甚至还有VC/PE等股权投资…。原则上，资产越多越看重安全性和收益的稳定性，虽然收益会低些，但因基数大绝对收益值并不低，资金少可以多配置高风的投资，博取更多泡沫的机会。考虑到国家间的政治稳定风险，超高净值客户还要全球资产配置，对冲不可抗的政治风险。

如果非要给个操作指引，可考虑如下：

1.净资产500万以下家庭：保障性的保险（不建议理财类保险）、一二线核心城市核心区域房产、债券基金及部分股票基金、还建议拿出少部分资金进行高风险投资博取溢价泡沫的机会；

2.净资产500万—1000万家庭：保险、一二线核心城市核心区域房产、债券基金、信托、成长型股票、及少量的PE股权基金；

3.净资产1000万以上家庭：保险（以财富传承为目的，避免以后收遗产税）、一二线核心城市核心区域房产、信托、少量VC/PE股权基金、美元、海外资产等。

4.净资产2000万以上家庭：应全球视野配置资产，除了资产间的风险对冲，还要做到国内外风险对冲，并适当配置美元资产和海外房产。此群体更应注重资产的安全性，而非高收益，因为资产基数大、哪怕收益率低其绝对收益值并不低；

5.对于低收入群体及屌丝群体来说，应把钱花在生活消费和自我学习上，争取掌握一门生存技能，并尽快积累人生的第一笔资金，以此做压仓石寻找资产增值的机会。

年轻人或资产较少的人，获取人生的第一笔资金很重要，而这往往是通过劳动获取的，所以努力工作、参加学习培训、多投资自己必不可少，并以此获得谋生技能。但长期来看，资本收益率大于社会经济平均增长率/劳动收益率（虽有超级经理人存在，但数量很少）是不争事实，因此劳动收入维持的是现金流，而财富膨胀还得一次或数次资产泡沫，你需要做的学习和静待时机。

最近人民币汇率贬值较大，之前米筐投资也一直提醒大家应适当配置些美元，现在仍可适当配置，但也要结合自己实际：对于有美元需求的如海外留学/置业/购物/旅游等，当然越快越好；如果纯粹为了投资理财，可以考虑一些美元债的公募基金，它在享受汇率收益同时还有债息收益。

因货币长期贬值，适当负债购买资产是分配财富、享受货币红利重要渠道，资产是增值的而负债会随着货币的泛滥而被稀释（跟稀释现金财富一样的），负债的极限则要根据你的现金流情况。

“ 后记：当不少粉丝后台询问如何投资配置资产，不至于财富稀释和高位接盘时，笔者也陷入深思：资金少的想尽快搭上一趟财富快车，驶向财务自由彼岸；资金多的又想积蓄不被稀释，财富世代永传。资产配置似乎没有最好的，只有最适合的，根据自己的资产规模、现金流状况、年龄阶段、目的需求等等。

其实，一切的最终目的还是为了更好的生活，所以请投资自己、投资生活、投资财富，让自己的人生更加丰富多彩，除了赚钱还有享受生活的日常。