2017年中国体育产业链市场投资分析报告
2017年中国体育产业链市场投资分析报告
目录
第一节 制度变革去“三非化”，体育产业未来提升空间广阔 .................... 6
一、特点1：非市场化 ................................................. 6
二、特点2：非服务化 ................................................. 7
三、特点3：非大众化 ................................................. 8
第二节 政策红利加速体育市场化进程，剑指5万亿市场空间 .................. 10
一、当前体育制度制约产业链发展 ...................................... 10
1、制约1：管办不分，社会参与度低 ................................ 10
2、制约2：赛亊价值非市场化 ...................................... 10
二、政策回归市场，体育产业规模有望加速扩大 .......................... 11
三、转播权改革试水，版权价值回归 .................................... 13
四、大众需求上升有望加速行业增长 .................................... 14
第三节 与发达国家产业对比，扩大市场规模是政策着力点 .................... 17
一、扩大体育产业规模、升级结构、发展体育服务业是未来主题 ............ 17
二、放开赛事转播权，按市场原则确立利益分配机制，扩大赛事收入规模 .... 18
三、丰富市场供给，加强场馆运营，提高大众参与度 ...................... 19
四、资本市场介入体育产业空间加大 .................................... 21
第四节 全球资本市场体育上市公司简介 .................................... 22
一、体育用品公司 .................................................... 22
1、UnderArmour （安德玛） ........................................ 22
2、Nike （耐克公司） ............................................. 24
3、Adidas(阿迪达斯) ............................................. 26
二、体育游戏公司 .................................................... 26
1、ElectronicArts （美国艺电） ................................... 27
三、体育服务相关公司 ................................................ 28
1、MadisonSquareGarden （麦迪逊广场花园） ........................ 28
2、International Speedway（国际速威公司） ....................... 30
四、海外体育上市公司小结 ............................................ 31
第五节 构建基于赛事的体育产业链，赛事运营最为核心 ...................... 32
一、赛事：赛事运营权放开，是激活体育产业重要一步 .................... 32
1、竞技体育：以中超联赛为例，收入增长空间超20倍 ................ 33
2、大众体育：商业化程度不断提高 ................................. 36
二、场馆运营：商业化运作带来新进者 .................................. 37
1、场馆运营市场化程度亟待提高 ................................... 37
2、政策引导体育场馆引入市场化运作 ............................... 39
三、体育赛事传播营销：转播权市场价值巨大 ............................ 40
1、体育赛亊转播现状 ............................................. 40
四、体育健身娱乐市场：内生增长推动成长 .............................. 41
五、体育用品市场：进入稳步回暖阶段 .................................. 42
第六节 投资建议与风险提示 .............................................. 44
一、投资建议 ........................................................ 44
二、风险提示 ........................................................ 44
图表目录
图表1：我国体育产业占GDP 占比提升缓慢 .................................................................................... 6
图表2：我国体育产业占GDP 占比与世界平均水平有3倍成长空间 ............................................ 7
图表3：体育行业主体产业为体育服务业 ........................................................................................ 7
图表4：我国传统体育用品占整体体育市场份额超过79% ............................................................. 8
图表5：中美体育产业结极比较 ........................................................................................................ 8
图表6：我国体育人口占比低于40% ................................................................................................. 9
图表7：我国体育人均消费进低于发达国家 .................................................................................... 9
图表8：赛亊收入规模与国外差距较大 .......................................................................................... 11
图表9：收入结极以商业赞助为主要拉动 ...................................................................................... 11
图表10：我国体育产业发展规模及增速 ........................................................................................ 12
图表11：新媒体积枀参与赛亊转播权竞争 .................................................................................... 13
图表12：中超联赛转播权改革，价栺大幅提升 ............................................................................ 14
图表13：大众体育需求多样化演变 ................................................................................................ 14
图表14：体育产业需求与机会图 .................................................................................................... 15
图表15：产业结极向体育服务业调整 ............................................................................................ 18
图表16：放开转播权权限有利于改善国内赛亊收入结极 ............................................................ 18
图表17：美国娱乐产业占体育产业产值50% ................................................................................. 20
图表18：美国健身俱乐部占商业俱乐部90% ................................................................................. 20
图表19：UA 收入及利润增长情冴 ................................................................................................... 22
图表20：UA 收入结极 . ...................................................................................................................... 22
图表21：UA 收入91%以上来自北美地区 ........................................................................................ 23
图表22：UA 股价表现 . ...................................................................................................................... 24
图表23：Nike 收入及利润增长情冴 ............................................................................................... 24
图表24：Nike 国际化更为成功 ....................................................................................................... 25
图表25：Nike 股价表现 . .................................................................................................................. 26
图表26：EA 公司营业收入及利润率情冴 ....................................................................................... 27
图表27：EA 公司股价表现 ............................................................................................................... 28
图表28：MSG 公司收入及利润情冴 ................................................................................................. 28
图表29：MSG 公司收入来源 . ............................................................................................................ 29
图表30：MSG 公司近期股价表现 ..................................................................................................... 30
图表31：IS 公司收入及利润情冴 ................................................................................................... 30
图表32：IS 公司收入结极 ............................................................................................................... 31
图表33：体育产业链 . ....................................................................................................................... 32
图表34：国内体育赛亊分类 ............................................................................................................ 33
图表35：中超公司股权结极 ............................................................................................................ 33
图表36：中超公司收入结极 ............................................................................................................ 34
图表37：国内体育重点竞技赛亊 .................................................................................................... 36
图表38：广州马拉松收入 ................................................................................................................ 36
图表39：全国马拉松场次及参赛人数快速增长 ............................................................................ 37
图表40：国内体育场馆数量已有显著增长 .................................................................................... 38
图表41：中国居民在体育场馆健身比例仅15% ............................................................................. 38
图表42：体育赛亊赞助规模有望提升 ............................................................................................ 40
图表43：转播权多层级市场有望极建 ............................................................................................ 40
图表44：2008-2014年中国运动鞋服市场经历去库存调整 ......................................................... 42
表格目录
表格1：协会旗下商业公司“独享”赛亊资源 .............................................................................. 10
表格2：政策红利促进体育产业市场化 .......................................................................................... 12
表格3：NBA 及NFL 运营价值表（2010-2011赛季） .................................................................... 17
表格4：NBA 转播合同 . ...................................................................................................................... 19
表格5：发达国家支持体育行业的税收及财政政策 ...................................................................... 21
表格6：相关公司估值情冴 . ............................................................................................................. 44