央行与汇率的关系,你知多少?

央行与汇率的关系，你知多少？ 影响外汇市场的另一因素是利率。利率会影响国际投资者将资金转移到利率更高、

更安全的国家。这几年来，不同国家之前的利差（利率之差）已成为专业投资者的关注焦点，然而，大多数个人交易者并不知道，利率的绝对值并不重要，重要的是市场对利率的未来预期。 熟悉全球的各主要央行，有利于你预测它们接下来的行动，同时也对你预测未来货币的走势十分有利。在本文中，我们将介绍全球各大主要央行，并将介绍这些央行主要决策者。本文还会阐述如何利用各央行的货币政策去预测其货币汇率走势。

举例：中央银行如何影响汇率走势？

例如：纽元/日元在2002年至2005年之间的汇率走势。在此期间，新西兰央行（新西兰联储）将利率从4.75%提升至7.25%，另一方面，日本央行将其利率维持在0%，这意味着纽元和日元之间的利差扩大了250个基点，这使得纽元/日元在这段时期上涨了58%。

我们再看2005年，英镑/美元在2005年期间下跌了8%，尽管在期间，英国的利率一直都比美国的利率要高。但是两国的利差从250个基点缩小到了25

个基点。这就说明了：利率本身的高低并不重要，重要的是，利率的未来预期。

全球八大央行

美国联邦储备系统（美联储，Fed）

·机构：美联储是全球最有影响力的央行，并且90%的外汇交易中都有美元，美联储影响着全球许多货币的汇率。美联储决定利率的机构是联邦公开市场委员会(FOMC)，FOMC共有12名成员，它由7个联邦储备理事会理事和12家地区联储银行主席中的5位构成。目前的美联储主席是珍妮特·耶伦(Janet L. Yellen) ，是美联储百年历史上第一位女性主席，任期为2010年10月4日-2013年10月4日。

·目标：长期价格稳定和可持续增长。

·会议频率：每年八次

欧洲央行（ECB）

·机构：成立于1999年，欧洲央行管理委员会决定货币政策。管理委员会有18名成员，由6名执行委员和12名欧元区国家的央行行长构成。作为一个中央银行，欧洲央行不喜欢惊喜，因此当它计划调整利率时，它通常会先在市场上充分传达政策信号。目前欧洲央行行长是马里奥·德拉吉(Mario Draghi)，是意大利著名的经济学家、银行家，曾担任意大利中央银行行长、全球央行主席等职位，任期为2011年11月1日-2019年10月31日。

·目标：价格稳定和可持续增长。和美联储不同的是，欧洲央行致力于维持CPI在2%一下。由于欧元区依赖出口，因而欧洲央行不会让欧元太过强势，避免影响到出口。

·会议频率：每两周召开一次会议，但是只有召开新闻发布会时，欧洲央行才会有利率决策，通常每年会有8次利率决议。

英国央行（BOE）

·机构：英国央行货币政策委员会（MPC）由9名成员组成，其中包括：1名行长、2名副行长、2名执行委员和4名外聘专家。目前英国央行行长是马克·卡尼（Mark Carney），加拿大经济学家，他是英国央行318年历史上首位外籍行长，任期为2013年7月1日-2018年月7月1日，受英国脱欧影响，卡尼将留任一年至2019年7月1日。

·目标：维持货币汇率稳定和金融稳定。英国央行的货币政策任务是保持价格稳定，维持币值信心，英国央行将通胀目标定为2%，如果物价水平突破2%，英国央行采取措施会抑制通胀，若低于2%，英国央行会推升通胀水平。

·会议频率：每月召开一次。

日本央行（BOJ）

·机构：日本央行货币政策委员会共9名成员，其中包括：1名行长、2名副行长和其他6名委员。由于日本经济严重依赖出口，日本央行比欧洲央行更加倾向压制日元走强。日本央行经常进入公开市场干预日元汇率，通过抛售日元买入美元或欧元，来抑制日元。当日元波动过大或者过于强势时，日本央行也通常会头口干预。日本央行现任的行长是黑田东彦， 1999年至2003年担任日本财务省财务官，2005年至2013年任亚洲开发银行行长。目前任期：2013年3月20日——2018年4月20日。

·目标：维持价格稳定，维护金融体系稳定，日本央行的主要工作重点在促进通胀提升。 ·会议频率：每年八次。

瑞士央行（SNB）

·机构：瑞士央行只有3位成员决定利率水平，与其他央行相比，瑞士央行的利率水平不是一个特定利率，而是一个利率区间。与日本和欧元区一样，瑞士经济也严重依赖出口，这意味着瑞士央行也不希望本国货币（瑞郎）升值，因此，瑞士央行在提高利率上往往比较

保守。现任瑞士央行行长是托马斯·乔丹(Thomas Jordan)，瑞士经济学家， 2012年4月18日接任瑞士央行行长。

·目标：在经济良好的前提下，确保价格稳定。

·会议频率：每季度一次（3月份、6月份、9月份、12月份）。

加拿大央行（BOC）

·机构：加拿大央行管理委员会决定货币政策，决策要经过所有委员一致投票通过才有效。管理委员会由由7名成员构成，其中包括：1名行长、2名高级副行长和4名副行长。现任加拿大央行行长是史蒂芬·波洛兹（Stephen S. Poloz），1981年加入加拿大央行，之后逐渐升为行长，任期： 2013年6月3日-2020年6月3日。

·目标：保持币值稳定，通胀目标在1%-3%，自1998年以来，加拿大央行的通胀水平都控制得很好。

·会议频率：每年八次。

澳洲联储（RBA）

·机构：澳洲联储的货币政策委员会由9名成员组成，其中包括：1名行长、1名副行长、1名财务秘书和6名由政府任命的独立成员。现任澳洲联储主席是菲利普·洛威（Philip Lowe），2016年9月18日开始担任澳洲联储主席，之前任副主席。

·目标：确保汇率稳定，实现充分就业和经济增长，保障人民福利。通胀目标是2%-3%。

·会议频率：每年11次，通常是每个月的第一个周二（1月份除外）。

新西兰联储（RBNZ）

·机构：与其他央行不同，央行的货币决策权由行长掌握，实行行长负责制，有关政策决定均由行长作出，行长由财政部长任命，任期为5年。新西兰联储设有理事会，理事会成员由政府任命。理事会并不负责正式决策，而是监督行长和整个银行的履职情况，理事会还可提出储备银行行长的任命和免职建议。现任主席为格雷姆·惠勒（Graeme Wheeler）。

·目标：保持价格稳定，维持汇率和利率稳定。通胀目标是1.5%。新西兰联储主要工作重点在1.5%的通胀目标，若未能完成，行长可能会被解雇。

·会议频率：每年八次。

现在，你更了解每家央行的决策机构、目标和决策者，这样，你就可以更好地预测它们将来的行动。许多央行认为通胀目标十分关键。通胀水平通常是由消费者物价指数（CPI）来衡量，如果通胀高于央行设立的目标水平，那么央行会倾向于收紧货币政策，如果通胀低于其通胀目标水平，央行会倾向于放松货币政策。中央银行的货币政策会影响到汇率的走势，如果一家中央银行提高利率，而另一家中央银行维持利率不变，在两个国家的货币对中，利率提高的货币相对于利率不变的货币会走强。

例如：2006年的欧元/英镑，在突破了震荡区间后，欧元对英镑加速升值。当时，欧元区的CPI高于欧洲央行2%的目标水平，欧洲央行几次都明显想提高利率水平；另一方面，英国的通胀水平低于英国央行的目标水平，并且经济开始出现复苏迹象，因而未调整利率。

事实上，在2006

年的前三个月，英国央行更倾向于降低利率而不是提升利率，最终导致欧元/美元大幅上涨200点，这在任何货币对中都是很少见的。

补充阅读：

中央银行简介

中央银行被称为“最后贷款人”，当商业银行无法满足货币供应量时，就由中央银行为其经济提供货币供应。换言之，中央银行可以防止银行体系崩溃。中央银行的首要目标是调控货币供应，控制通胀，以维持价格稳定。中央银行也是一个国家货币政策的监管当局，同时也是流通中的纸币及硬币的发行者。

历史证明，中央银行在独立于政府财政政策的情况下，可以很好地履行自身职能，只有独立于政府，才能不受任何政治因素影响。中央银行也不应和任何商业银行产生任何利益关系。

中央银行的主要职责有：监管一个国家或地区的货币体系，监督实施货币政策，以实现一些特定的目标，如：货币汇率稳定、低通胀和充分就业。

中央银行如何影响经济？

中央银行主要有两大功能：（1）宏观面上，调控通胀，维持物价稳定；（2）微观面上，充当最后贷款人角色。

（1） 宏观经济面 因为中央银行的职责是维持物价稳定，因而其必须通过调控货币供应量来控制通胀水平。中央银行可进行公开市场操作，向市场注入或者抽取资金流动性，以此直接影响通胀水平。为增加流通中的货币供应量，相应地会降低利率，降低借贷成本，中央银行可以在公开市场上买入政府债券或票据，这样就可以提高通胀水平了；相反地，若中央银行抽取流动性，在公开市场上卖出政府债券，提升利率，就会降低通胀水平。

（2） 微观经济面 作为最后的贷款人，中央银行需满足商业银行的流动性需求，商业银行直接给客户提供资金，如果商业银行无法满足客户的资金需求，就可以向中央银行借入更多资金，这样就维持了货币体系的稳定。另外，中央银行不能偏好于某一商业银行。中央银行一般都会要求商业银行缴纳存款准备金，存款准备金率是准备金和各商业银行存款总额之间的比率。商业银行都必须按比率缴纳存款准备金，例如：10%的存款准备金率。中央银行调控市场货币供应量的另一手段是调整存款准备金率。但并不是所有的中央银行都有存款准备金要求，比如美国有，但英国就没有。

商业银行或其他借贷机构也可以从中央银行借入短期资金，借入资金的利率被称为贴现率，贴现率由中央银行设定。一般认为，公开市场操作更有效率，而贴现率应该避免银行长期借入资金，因为这样会扰乱市场的货币供应和央行的货币政策。一旦商业银行借入的资金过多，这些借入的资金将在银行体系中不断派生，产生更多的派生货币，因此应尽量限制使用贴现政策。