永远不要忘记现金分红
2010-11-13 14:11:11| 分类： 投资理念 | 标签：分红 现金 公司 投资者 净资产 |字号 订阅
永远不要忘记现金分红
价值投资者从投资的角度考虑问题，那么投资的直接回报——现金分红应该在投资者心中占有重要地位。前面我们总结过从投资到兑现的问题，现在再回顾一下且重新分析：
1、股票投资者获得收益的三个途径：
（1）现金分红：现金分红是股票投资者获得的最合理的投资收益，注意送股和转增股本是1张100元变2张50元的游戏，只有现金分红是投资者获得的实在收益。并且也是投资的初衷。这是上市公司必须付出的真金白银。
（2）转让股权收益：也就是低买高卖。这是我们投资者当下所热衷的事情。10块钱买入11元卖出。短时间获得10%的收益，很爽，但我们发现很多人没有这种交易为生的能力。
（3）公司破产清算的资产返还：公司到了这一步估计也剩不了多少钱了，残羹剩饭吧
2、现金分红是投资者能够获得最真实可靠的收益。
（1）现金分红比转让股权可靠：前面已经讲了，在市场中能够做到以交易为生的人少之又少。而且最终很难有好的下场，江恩如此，杰西莫而弗这种美国历史上的投机天才最终还是以失败收场。
（2）现金分红比净资产真实：我们且不说净资产的质量，先考虑下面几个问题
A、公司的生命周期：这是全世界企业家研究的问题，也是全世界投资者必须面对的问题。美国波士顿咨询公司对《财富》杂志世界500强企业的研究证明，20世纪50年代的500强企业在90年代近1／2消失，1955年，由美国《财富》杂志所列出的全球500强大企业，今天只剩下1／3了，也就是说500家剩下100多家了，大多数已经破产倒闭，或被别的企业兼并。而70年代所列的500强企业在90年代有1／3消失。一个企业发展壮大时期可能赚得很多钱，但是如果不分红作为净资产留下来，净资产越来越多。公司进入衰老周期后很可能把净资产亏光，如果是这样股东得到了什么呢？投资不讲回报谁来投资呢？
B、上市公司是否现金分红是公司是否把全体股东利益摆在第一位的重要试金石。
公司赚了钱，公司决策层却总是截留下来，不愿分红。一方面可能是公司发展的确需要钱。另一方面则很可能是公司决策层有谋私的想法。对于股权分散的公司很可能出现高管掏空公司的现象，而对于存在实际控制公司的大股东而言则很可能存在大股东鲸吞小股东利益的现象。在中国现有如此低劣的监管水平下，高管或大股东要鲸吞上市公司财产很容易，行业里手做几个利益输送的项目完全可以做到神不知鬼不觉。按照这个思维对全体股东不忠诚的公司实际控制人很可能把公司赚得的钱通过利益输送的手段据为己有，在帐面上就是把公司赚得的净资产再亏光，你说公司的净资产真实吗?我觉得更像纸上富贵。所以选择上市公司管理层的人品和忠诚度至关重要。
巴菲特把折现现金流作为公司的价值，说简单点就是公司在其有生之年能赚多少钱。比如现在公司是5亿市值，你把它买下来公司到结束生命时，为你赚了10亿。那你的投资就是正确的，你就赚了5亿。我觉得作为小股民最安全的投资是你从公司分得的分红大于你买公司股票的投资。当然这是最理想状态，但是永远不要忘记把现金分红放在重要位置。否则会本末倒置无所适从。
其实投资的帐只要小学文化就能算清楚，看明白。今日的券商天天鼓励短线交易，目的无非是为了佣金收入。今日的基金天天鼓吹技术分析无非是为了把大众引入歧途，为什么呢？如果中小股民都做价值投资了基金做什么呢？基金的暴利将比登天还难。基金只希望自己做价值投资不希望小散也做价值投资。2006年基金公司疯狂宣传价值投资，后来发现这不对这是在砸自己的饭碗。媒体天天都鼓吹短线交易为的是收视率，如果所有人都做价值投资谁去看那唾沫纷飞，眼花了乱的财经电视呢？小散咱们能糊涂吗？