分析货币本质:货币能够按需发行是把双刃剑
一、历史实践证明，完全依靠货币自身满足市场所需流通量，而不去主动调节，可能导致市场流动性不足。
在一本关于明朝历史的畅销书中，说到明朝末年陕西爆发的农民起义，其中提到了农民因为得不到赈灾粮而走上了反抗官府的道路。
该书作者和一些专业人士很深刻地指出，明朝末年农民饿死是缺钱造成的，官府缺少货币就不能交换粮食，无法赈灾。
确实如此，明朝末年确实缺少流通所需的白银和黄金，一些有钱可攒的人尤其是皇亲国戚更倾向于把金银攒起来，导致市场交换效率变慢。经济学者认为这可以说是世界经济史上一个货币影响经济发展的典型例子。
货币有四项基本功能，即流通媒介、交易手段、价值尺度、财富储藏。近年来一些专家经常把流通媒介和交易手段混到一起说，货币就成了流通手段、价值尺度、财富储藏等三项功能的集合体。不管专家怎么总结，关于货币本质的论述意思都差不多。
明朝末年缺钱主要是人们（当然主要是有钱人）储藏金银，导致货币流通量减少，以致影响市场交易。当然这样理解并不彻底，更深层次的原因还得归纳到贵金属生产量太少，这也是贵金属作为货币的致命缺陷，生产量太少跟不上经济发展所需的流通量，就会阻碍生产力发展的速度。
二、纸钞作为法币货币使用，解决了贵金属货币生产量不足问题，市场流通量得到了保证。
现代国家把纸钞做为货币使用，政府和法律赋予钞票货币功能。在以前的教科书中，喜欢把纸钞和货币分开来说。认为货币只是贵金属，现在一般把货币和纸钞当成一个概念，都是钱而已。
纸钞作为货币使用，最大的好处可以根据实际需要定量发行，可以使得货币总量随着社会财富的增加而增加，随着市场交易需要的流通量增加而增加。
本人一直有个想法，应该更多站在货币具有财富储藏功能的角度，社会总财富应该等价于社会总货币发行量。总财富不变，社会总货币量增加，就会发生货币贬值，严重的就是通货膨胀。反之，就会发生货币升值，物价下跌，严重的就是通货紧缩。
但是现在更流行的说法是，市场交易新增物质所需的货币流通量应该等价于新发行货币，货币流动量不足就称之为流动性不足，就要多印货币来补充流动性，否则就会发生通货紧缩。这样看来，只要经济发展，社会GDP就会增加，新增物质所需货币流量量就会持续增加，就要持续发行货币。
站在货币流通手段的角度来分析所需货币流通量，从理论上是说得通的。
但实践中这种思路却导致流动性泛滥，说明理论很丰满，现实很骨感。
三、纸钞可以根据需要定量发行，本质上使得货币基本功能中增添了一项调节生产的功能。但凡事要有度。
原因在于，单纯注重货币流通手段的功能，货币政策上就会注入更多流动性；如果市场上的商品没有相应增加，就会物价上涨、流动性泛滥。
具体地说，经济学家们认为在经济增长乏力时，可以通过增加货币发行，来刺激企业用比以前低得多的代价得到货币，这样以前因为利息高等原因不划算的商品生产变得划算了，社会物质财富因此增加，GDP增加。
但是，如果增加货币量太多，超过了贷款项目计划生产能力的极限，那可能没有新增商品和新增货币对应，就会物价上涨；
或者社会需求不旺，生产的商品没人买，GDP增加，但人没享受到的库存商品很难称之为社会财富增加。此时市场上流动的商品并没有增加，流通的货币却增加，物价上涨。
或者新增货币没有用到生产领域，货币空转，比如，美联储印的钱买了国债，卖国债的人又买了公司债券，发行公司债券的人又把钱用来回购公司股票，转一大圈就是没有扩大再生产。
从本质上看，纸钞定量发行实际使得货币多了一项功能，调节生产的功能。但是，这项功能是一把双刃剑。凡事要有度，过量发行就不好了。
所以货币政策要兼顾货币的基本功能，要综合考虑货币政策对货币基本功能的伤害。否则，财富储藏功能的丧失，可能会导致货币不像货币了。那会发生什么无需多言。