高速公路行业概况及评审要点
高速公路行业概况及评审要点
一、行业概况
国高网：71118网；
收费二级公路依然很长（3.18万Km ），但通行费收入几乎可以忽略不计；
政府还贷公路（9.95万Km ）远长于经营性公路（5.70万Km ），政府还贷高速公路（5.57万Km ）稍长于经营性高速公路（4.47万Km ）；
政府还贷公路的盈利性显著弱于经营性（通行量及通行费标准相对较低）；
除高速公路外，一级、二级公路中也有经营性公路；
收费公路债务2192万/Km，其中政府还贷公路1981万/ Km，经营性公路2560万/Km； 高速公路债务3116万/Km，其中政府还贷高速3152万/Km，经营性高速3070万/Km； 高速公路平均通行费收入330万/Km；
平均养护成本25万/Km，平均综合费用支出75万/Km；运营管理支出>养护经费支出；（综合费用支出包括运营管理支出、税费支出、其他费用等）
债务平均利率约为6.0%；
通行费减免损失约占总通行费的10%，其中节假日免费通行约损失4%；
至2013年末，中国高速公路总里程数达10.44万公里，超越美国成为世界第一，同时超过世界排名第3位至第10位的总和；
2013年，全国高速、一级、二级收费公路一类车（小型客车）的平均收费标准分别为0.45元/Km、0.2元/Km、0.15元/Km，与十几年前基本持平（90年代末及2000年）。
2011-2013年，全国新通车高速公路的平均造价分别为5067万元/Km，6543万元/Km，9082万元/Km；
政府还贷公路收费使用的是财政票据，经营性公路收费使用的是税务票据；收费还贷公路不计提折旧。
2013年，国家高速公路日平均交通量为22450辆，全国高速公路日平均交通量为20998辆。
二、行业评审要点
1. 公司的性质：政府还贷公路Or 经营性高速公路；
2. 政府还贷公路需了解当地政府的财力及债务；经营性公路则仅需分析其自身情况；
3. 财务杠杆，特别是全部债务/EBITDA，以及EBITDA 利息保障倍数；
4. 未来的投资支出计划，目前路产的盈利能力及剩余收费年限；
5. 再融资能力；