国内影视行业蓬勃发展

清科观察：国内影视行业蓬勃发展 未来呈现八大趋势

清科研究中心8月19日发布研究报告称，国内影视行业正在步入蓬勃发展的道路。未来中国影视行业发展将呈现以下八大趋势；(一) 产业链条延伸优化收入结构；(二) 跨国并购助力企业国际化战略实施；(三) 《泰囧》引领小成本高质量影片发展方向；(四) 大数据与内容创作相结合；(五) 合拍片增强海外市场票房竞争力；(六) 纵深模式电影营销逐步产业化；(七) 二三线城市空间潜力巨大；(八) 新媒体助推影视业版权交易与营销发展。

在产业链条延伸优化收入结构方面，2012年，中国电影总票房27亿美元，而第一名美国的年度电影总票房108亿美元，是中国的4倍。2012年美国电影产业规模是900亿美元，而中国的电影产业规模仅34亿美元，前者是后者的26倍。之所以有如此大的差距，是因为中国电影产业过度依赖票房收入，占81%份额，而美国本土票房对产业的贡献只有12%，其它均依赖版权的多元化开发和运营所获得，海外收入53%、电视授权8%、付费电视5%、PPV/VOD点播10%和DVD12%。

在跨国并购方面，2012 年万达集团斥资31亿美元，并购美国第二大院线AMC ，中国影视行业2012年迈开了海外并购重要的一步，未来行业并购将会风起云涌。但是并购之后能否有效文化融合、实现效益值得关注。

2012年，以《泰囧》为代表的传统意义的小制作影片票房胜出并非偶然，随着80后、90后成为观影的主要人群后，这部分人群对多样性、多元化的影视内容需求不断增强，对各类题材的包容性也不断提升。尽管，部分中小制作的类型片并非大众电影，对于观众细分要求较高，但是面对亿级的观影人次，小众的目标人群也存在巨大的蓝海市场。

另外的趋势包括，始于互联网的“大数据”，正在越来越广泛地应用到电影产业，整个视频行业大数据有三方面：用户大数据、内容大数据、渠道大数据，在互联网时代，这三大数据将融合在一起。国产电影将不断通过合拍片形式进入海外市场，借助合作伙伴先进的影片制作技术、具有全球票房号召力的演员及

社会风俗、观影偏好等优势，增强海外市场的票房竞争力。而随着市场化程度的进一步加深，包含广告植入、映前贴片、首映活动、影院票房、版权出售等运作方式在内的电影营销成为除制作、发行和放映三个传统环节之外完善产业链中愈加重要的一环。随着国内电影市场的日趋火热，再加上一线城市租金暴涨，越来越多的资本投向二三线城市建设影院。

新媒体的快速发展引发影视公司的关注。新媒体的盈利模式日渐清晰，从简单的销售版权收入，更多上市的影视公司通过投资视频网站为自身产品拓展新媒体营销渠道，而且还可从快速增长的视频广告市场获取更大收益，由于新媒体视频不受播放时间限制，对内容提供商来说存在着巨大的市场空间。2012年光线传媒斥资7500万元投资呱呱视频，同年华谊兄弟与百视通以及中国电信旗下天翼视讯分别达成战略合作协议。同时，视频网站自身也在寻求改变。近期爱奇艺发布国内首个“网络院线”电影发行收益新模式——“分甘同味”电影计划，推出每部电影7个月的付费窗口期，窗口期内以用户点播量决定分成金额，而不再是以往的单纯购买版权的单一模式。

2012年国产影片票房增速下滑，但VC/PE投资热情不减

随着中国影视产业的快速发展，私募股权基金已经成为影视融资的新型渠道。私募股权基金之所以受到影视业如此的青睐，主要基于以下几方面原因：首先，私募股权基金所具有的高风险与高回报的特性与影视项目十分相似，加上一部影视的运作周期也非常适合于私募股权基金的投资周期；其次，私募股权基金引入了一整套制片预算方案、审计和财务管理制度，确保资金方对资金使用的有力监管，从而保证了严格的成本控制，帮助制片、发行、推广部门合理调配资金，避免资金的滥用；第三，影视私募股权基金的管理者往往都具有相当丰富的影视从业经验，同时又具备金融背景，因而会善于运用合理的投资方式和恰当的金融工具避免影视项目的风险失控，保证其稳定的投产回报。中国影视产业引入私募股权基金，更加高效科学的利用资本，实现在控制成本的基础上进一步扩大融资规模，使得该产业私募股权基金近年来在中国得到了飞速的发展，并对影视等文化产业带来了深刻的影响。目前，中国影视产业比较活跃的私

募基金主要有：IDG 新媒体基金、中华电影基金、红杉资本、软银、A3国际亚洲电影基金、“铁池”私募电影基金等。国内影视企业华谊兄弟、保利博纳、华策影视、华录百纳等均是从引入私募股权基金至IPO 的成功案例。

影视行业的暴利和未来发展前景近年来吸引了大批VC/PE机构，投资活跃度不断攀升。仅2012年就发生了22起投资案例，已披露的投资总额就达2.12亿美元，其中，盈峰创投、德同资本、雷石投资、七弦投资联合投资海润影视达3,222万美元，中国文化产业投资基金投资欢瑞世纪影视传媒金额高达2,981万美元。目前，投资主要集中在影视作品制作和发行两大环节。投资电影的资金既可以以投资公司的方式进入影视行业，也可以以投资单个项目的形式进入，以实现分散风险的目的。现在经常可以看到一部影视作品背后投资方多达十来家的情况。一些产业基金因为在电影发行等环节掌握着较多的资源，轻松融入电影行业，往往能在好项目中分得一杯羹。

影视产业链细分环节尚存机遇，VC/PE有望深入挖掘

“十二五”规划中，中国将文化创意产业列入战略性产业高度，大环境对于影视产业可谓利好，在经济环境以及政策环境双重利好因素作用下，国内影视企业纷纷走上了对内兼并整合、对外收购扩张的道路。通过长期对影视行业追踪及VC/PE投资方向研究，清科研究中心认为，从制作环节、发行环节、放映环节、器材生产环节及其他外围影视产业链环节来看，影视行业现阶段值得VC/PE关注的点将主要集中以下几方面：

（一）后期制作

2010年，詹姆斯? 卡梅隆的科幻大片《阿凡达》获得了全球26.3亿美元的票房，仅中国市场票房收入就达12.5亿元人民币。之所以说《阿凡达》为一场视觉盛宴，是因为索尼、松下、IMAX 公司，微软、Adobe 等知名公司的加盟，该片集合了几乎全部的先进技术：三维建模、数字高清、高速摄影、虚拟摄像、图像渲染以及合成等等。时长160分钟的《阿凡达》，每帧画面平均耗费四万个人工小时，60%内容靠CG

合成，

40%靠演员演绎。后期制作的时间和成本占据了整部影片的70%以上。由此可见，优秀的影视后期制作水平能够助力票房收入的大幅提升。而由于资金与专业化人才的匮乏，与国外相比，我国国内影视行业后期制作及电影特效还略显稚嫩。2012年9月，小马奔腾和印度信实媒体公司以3,020万美元联合收购了詹姆斯-卡梅隆创办的好莱坞顶级特效公司“数字王国”便是希望大幅提高自身后期制作水平、补充产业链条。目前我国影视后期制作尚处于发展早期阶段，还有待深入开发和挖掘。

（二）新型影片营销推广策划

目前，新型电影推广营销策划成为除制作、发行和放映三个传统环节之外完善产业链中愈加重要的一环。它也成为推动电影票房增长的新动力。新媒体的迅猛发展使得第三方影视营销公司借势而生，对影片营销宣传发挥重要作用。电影的营销手段因平台丰富而日渐多元，第三方营销公司具有更强的针对性、专业性、时效性而受到电影制发公司的青睐。不论是2011年的《失恋33天》，还是2012年的《人再囧途之泰囧》，抑或是2013年上半年的《致青春》和《小时代》，均是通过第三方营销公司进行新型营销推广而获得巨大成功的影片。电影市场产业化与影视营销市场产业化齐头发展将成为中国电影成长的必然趋势，因此，通过新媒体、话题、粉丝等新型方式进行影片营销的市场值得投资机构加以考察和关注。

（三）植入/映前广告

2012年，中国电影广告收入由2007年的2.2亿元增加至21.5亿元，年均复合增长率达58%。植入广告、贴片广告、映前广告收入均呈现不同幅度的上升，其中映前广告收入增幅较快，增长率为22%，贴片广告收入增幅缓慢不足3%。电影植入广告愈加成为电影投资回收的重要渠道，增长率超过85%。电影广告市场蕴含商机无限，未来几年必将迎来爆发式增长。但是，由于该细分行业目前尚无可供可供行业遵循的标准、规范以及管理体系，导致了一些经营主体的不规范行为，VC/PE机构的介入不仅自身可以分享市场迅猛发展带来的收益，更可以加速该行业内部各项标准的建立，以及内容品质的提升，从而对这些企业的发展起到强有力的推动作用。

（四）衍生品设计与发行制造

国产原创动画电影《喜羊羊与灰太狼》可谓国内产业链比较完整、衍生市场开发最为成功的案例。不仅该影片的同名动画片在全国各大电视台热映，还成功开发生产了音像图书、毛绒公仔、玩具礼品、文具服装、食品、日用品, 还包括QQ 、MSN 表情、手机桌布、屏保、多媒体等动漫衍生品。该片的成功为我国动漫产业注入了信心。我国目前的电影衍生品受众人群主要集中在儿童，因此动画电影更容易设计、发行、制造与影片卡通形象相关的衍生品，但是由于国内动漫企业开发衍生品能力较弱，再加上盗版对衍生品的冲击，该市场尚未全面起步，而欧美各国电影来自衍生品开发的收入均有不小占比，因此国内衍生品市场成长潜力巨大。

（五）影视器材制造

随着影院以及屏幕数量的迅猛增长，各类影视器材制作公司的营收也将呈现不同程度的提高，如摄影器材制造商、院线银幕生产厂商、影视器材租赁厂商等。随着院线对国内二、三线城市的进一步开发以及农村人民群众观影习惯的逐步培养，各类影视器材公司也将继续获益。