我国金融风险防范机制研究
分类号:竺!!翌单位代码:
学密级:~号:里婴i!些!些76]Q呈曼9
夺肥足学火警
HefeiUniversityofTechnology
硕士学位论文MASTERDISSERTATIoN
⑦
论文题目:我国金融风险防范机制研究
学位类别:学历硕士
学科专业:
(工程领域)
作者姓名:产业经济学徐峰
导师姓名:一
完成时间:.张本照教授2007年5月
我国金融风险防范机制研究
摘要
金融风险是金融市场和金融活动的内在属性,是金融经济活动的必然伴生物。随着经济全球化和市场一体化的迅猛发展,世界各国在金融业务、金融政策等方面相互交往和协调、相互渗透和扩张、相互竞争和制约已发展到相当水平,金融全球化的趋势正逐步深化。2006年12月,我国金融业按照加入wID时的承诺,全面向外资开放,金融业面临着与发达国家及跨国金融机构全方位的竞争,正处在一个极为重要的转型时期。但由于种种制度上的原因及我国特有的国情,我国的金融业还没有彻底完成市场化的改革,仍然积聚着很多潜在的金融风险。面对复杂多变的国内外经济环境,金融风险防范问题应当引起足够的重视。因此,对我国金融风险进行深入细致的分析,认识金融风险积累的原因和性质,完善和建立金融风险防范机制,避免金融风险不断积累后突然释放给国民经济带来巨大损失,加快金融改革步伐,促进我国金融业乃至国民经济的健康发展,切实预防和逐步化解金融风险以维护国家经济安全,具有重要的理论和现实意义。本文从我国金融风险的现状及演进趋势出发,对金融风险的含义、特征及理论根源做了深入分析,主要围绕我国金融风险防范机制的构建展开讨论,根据金融工程系统控制论原理,提出了金融风险防范机制应按照事前预警、事中控制、事后保险三个层次建立,其具体内容包括金融风险的预警机制、控制机制和保险机制,三个层次相辅相成,是一项系统的工程。关键词:金融风险;金融危机;防范机制
TheResearchonChina’SFinancialRiskPrevention
Mechanism
Abstract
Financialrisksofthefinancialmarketandfinaneialactivitiesoftheinherentattributesofthefinancialandeconomicactivitieswithbiologicalinevitable.Alongwitheconomicglobalizationandmarketintegrationoftherapiddevelopmentofcountriesintheworldfinancialbusiness,Monetarypolicymutualexchangesandcoordinationandmutualpenetrationandexpansion,competitionandconstraintshasbeendevelopedtoacertainlevel,Financialglobalizationisatrendofgradualdeepening.InDecember2006,China’sfinancialindustryinaccordancewiththeentryofWTOcommitments,fullyopentoforeigninvestment.ThefinancialindustryisfacingwiththedevelopedcountriesandtransnationalfinancialInstitutionsa11.roundcompetitionisin
variousreasonsacrucialtransitionphase.However,duetoandinstitutionalendemictoChina’snationalconditions,China’sfinancialindustryisnotentirelycompletemarket-orientedreforms;still
accumulatealotofpotentialfinancialrisks.Facedwithacomplexandchangingdomesticandinternationaleconomiccnvironment,preventionoffinancialriskshouldbetakenseriouslyenough.Therefore,China‘sfinancialrisksin・depthanddetailedanalysisofthefinancialrisksaccumulatedknowledgeoftheCaUSeSandnature,andtheestablishmentofsoundfinaneialriskpreventionmechanisms,avoid
causefinancialrisksaccumulatedsuddenlyreleasedtohugelossesforthenational
economyandacceleratethepaceoffinancialreform.China’sfinancialindustryandthehealthydevelopmentofthenationaleconomy,effectivepreventingandgraduallyreducingfinancialriskssoastosafeguardnational
oureconomicsecurityisofgreattheoreticalandpracticalsignificance.Fromfinancialstatusandthe
riskofthetrendoftheevolutionofthemeaningoffinancialrisks,Featuresandtheoreticalsourcesdoanin—depthanalysis0nChina‘smajorfinancialrisk
topreventionmechanismsConstructionofthediscussions。Accordingfinancial
engineeringsystemcontroltheory,thefinancialriskpreventionmechanismshouldbeinaccordancewithpriorwarningandinthemiddleofcontr01.Afterthe
asanestablishmentofthreelevelsofinsurance,includingspecificfinancialrisks
earlywarningmechanismtocontrolmechanism
together,itisaandtheinsurancemeehanism3systematicproject.
crisis;PreventionmechanismKeyWords:Financialrisks:Financial
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独创性声明
本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知,除了文中特别加以标志和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得
究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。合肥工业大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研
…文…字:给崎…粉咖铂伽
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学位论文者签名:
签字日期:2007
学位论文作者毕业后去向:
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通讯地址:导师签名:签字日期:2007电话:邮编:
致谢
本文是在导师张本照教授的精心指导下完成的,论文从选题、构思、修改、到定稿都花费了导师大量的心血。在此,对导师多年来的培养及厚爱表示深深的敬意和感谢,并对在写作过程中,给予我大力帮助的家人、朋友和同学,表示深深感谢l
作者;徐峰2007年5月于合肥
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致谢
本文是在导师张本照教授的精心指导下完成的,论文从选题、构思、修改、到定稿都花费了导师大量的心血。在此,对导师多年来的培养及厚爱表示深深的敬意和感谢,并对在写作过程中,给予我大力帮助的家人、朋友和同学,表示深深感谢l
作者;徐峰2007年5月于合肥
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第一章导论
1.1选题背景及研究意义
进入21世纪以来,人类社会的发展已推进到一个全新的高度,世界各国在经济、政治、文化等各领域都取得了巨大的发展,经济全球化和市场一体化的浪潮已席卷了整个世界,特别是作为财富象征的现代金融,正以前所未有的力量影响甚至改变着整个世界的经济格局和运行状态。伴随着经济全球化和市场一体化的发展,世界各国在金融业务、金融政策等方面相互交往和协调、相互渗透和扩张、相互竞争和制约已发展到相当水平,全球金融正逐渐成为一个联系密切、不可分割的整体,金融市场也逐渐趋向一体化。而与此同时,在世界经济发展的历史过程中,经济金融波动却始终贯穿于其中,金融危机的频繁爆发,给人类社会造成了巨大的损失。从1929~1933年的大危机、大萧条,到战后的英镑危机;从二次美元危机,到布雷顿森林体系的崩溃;从拉美债务危机到股市“黑色星期一”的再现;从美国的储贷协会危机,到日本泡沫经济的崩溃;特别是20世纪90年代以来以巴林银行为代表的国际信贷商业银行的倒闭风潮、欧洲汇率机制危机、墨西哥金融危机和亚洲金融危机等等,这有代表性的一连串事件似乎说明了,在经济加快发展的同时,经济全球化和金融全球化的发展,更凸显出金融系统的不稳定。金融全球化一方面为世界经济的发展带来活力,另一方面也对各国尤其是发展中国家的金融安全形成严峻的挑战。
东南亚金融危机发生以后,许多发展中国家都在强调经济稳定和金融安全,力求在稳定中求发展。从经济的历史发展来看,金融危机所造成的危害是巨大的,它会严重损害一个国家的银行信用体系、货币金融市场、对外贸易、国际收支甚至整个国民经济。对我们中国这样一个经济潜力巨大的国家来说,金融稳定的重要性不言而喻,经济金融安全已上升到国家安全的战略层面。
经过二十多年的改革开放和市场经济体制的不断完善,我国已经在很大程度上融入了经济全球化的进程之中,金融业在国民经济的核心地位和作用也越来越明显。金融业从银行、证券、保险到基金、期货、外汇交易等各个方面都全面地快速发展;典当、黄金市场近年来也都全面推出。一个由资本市场、货币市场、外汇市场、保险市场和商品期货市场组成的全国性金融市场体系已基本建成。2006年12月,我国金融业按照加入WTO时的承诺,全面向外资开放,外资金融机构纷纷进入我国,金融业面临着与发达国家及跨国金融机构全方位竞争的局面,正处在一个极为重要的转型时期。但由于种种制度上的原因及我国独有的国情,我国的金融业还没有彻底完成市场化的改革,仍然积聚着很多潜在的金融风险。面对复杂多变的国内外经济环境,金融风险的防范问题应当引起我们足够的重视。因此,对我国金融风险进行深入细致的分析,认识金融风险积累的原因和性质,寻找完善和建立金融风险防范机制的方法,加快金融改革步伐,促进我国金融业乃至国民经济的健康发展,切实预防和逐步化解金融风险具有重要的现实意义。
建立有效的金融风险防范机制,不仅是保持中国经济长期持续稳定发展的需要,也是维护全球经济稳定、继续发挥中国经济作为全球经济发展发动机作用的客观要求。
1.2国内外研究综述
自20世纪70年代以来,随着布雷顿森林体系的崩溃和金融全球化进程的不断深入,在世界范围内,金融危机爆发的频率比以前更高,产生的影响也更加广泛,世界各国都极为重视对金融风险问题的研究,金融风险成为国内外学术界关注的焦点问题。
一、金融风险理论研究状况
西方的金融风险理论建立在金融危机理论的基础上,主要理论观点如下:
金融风险“周期性”解释派的代表人物海曼・明斯基依据资本主义繁荣与萧条的长波理论提出了金融不稳定假说(FinancialInstabilityHypothesis)。他认为,私人信用刨造机构特别是商业银行和其他贷款人的内在特性将使得他们经历周期性的危机和破产浪潮,金融中介的困境被传递到经济的各个组成部分产生宏观经济的动荡和危机。
以弗里得曼为代表的货币主义认为如果没有货币过度供给的参与,金融体系的动荡不太可能发生或至少不会太严重。金融动荡的基础在于货币政策,正是货币政策的失误引发了金融风险的产生和积累,结果使得小小的金融困难演变为剧烈的体系灾难,斯瓦兹甚至把没有伴随货币数量显著下降的金融扰动定义为“伪金融危机”。
汇率、股票等金融资产价格的剧烈波动是金融风险较大的显著标志。所以不少的经济学家认为,金融资产价格的内在波动是造成金融风险、引发金融危机的重要原因,多恩布什(R.Dombuseh1997)的汇率超调理论更明确地指出,浮动汇率制度下汇率的剧烈波动及其汇率错位源于初始外部冲击发生后资本市场和商品市场调整速度不一致,由于价格超调是一切金融资产价格的特征,所以汇率波动几乎无法避免,金融风险和金融危机在当前的国际金融体系下也相应地无法消除。美国麻省理工大学博弈论专家克瑞普斯(D.Kreps1987)认为股票市场本身就是使价格不稳定的投机,股市投资者个体的理性行为足以导致整个市场的周期性崩溃:无论股市与实物经济相称与否,如果投资者对市场预期乐观,则股价将持续上升至极度不合理后市场崩溃。如果投资者的预期是悲观的,则恐慌性的抛售足以摧毁健康的股市。金融资产价格波动论指出了金融风险产生的原因在于金融资产价格的内在波动性。
信息不对称是现实经济活动中的普遍现象。不对称信息大致可以分为两类:一类是外生的信息,它是先天的、先定的,不是由当事人的行为造成的,一般出现在合同签订之前;第二类信息是内生的,取决于行为人本身,它出现在签订合同之后。第一类信息将导致逆向选择(AdverseSelection),第二类信息将产生道德风险(MoralHazard)。这两种情况在金融市场上出现就会降低市场机制的运行效率,影响资本的2
有效配置,造成金融风险。
关于金融深化,1973年是金融深化理论史上值得纪念的一年。在这一年出版了两本系统阐述金融发展的专著。一本是爱德华・S・肖的《经济发展中的金融深化》,另一本是罗纳德・I・麦金农的《经济发展中的货币与资本》.这两本专著从不同的角度对发展中国家金融发展与经济增长的辩证关系进行了开拓性的研究,并分别提出了“金融深化理论”和“金融抑制理论”。由于新古典理论的前提之一是存在完善的市场体系,麦金农和肖都认为新古典经济增长理论不适合于发展中国家。麦金农和肖的金融深化理论既符合当时世界金融自由化的潮流,也在相当程度上符合许多发展中国家金融改革的要求,因此得到世界银行和国际货币基金组织的赞同与推广,也为许多发展中国家的金融自由化改革提供了适当的理论基础。
金融危机是金融风险的长期、普遍存在条件下的突发性结果。金融危机是金融风险的最后外化形式,是金融风险累积到一定程度并借助某一突破口而爆发的,危机的蔓延恶化可能导致经济危机,这是金融风险累积及其发展的大致规律。金融危机是系统性、宏观性的金融风险,金融风险是金融危机的基础和前提,危机是风险的转化形式;风险是量的积累,是量变过程,金融危机则是金融风险的质变结果。
1979年,克鲁格曼提出了国际收支危机理论(Balallo_:eofPaymentsCrisis)。现在,这个理论通常被称为第一代金融危机理论。“第一代”危机理论的核心内容一一认为一国基本经济因素的恶化是引发货币危机的主要原因,因此,这些理论也被称为危机理论的“宏观经济基本因素理论”(MacroeconomicFundamentalTheory)。从总体上看,第一代金融危机理论对于危机起源的基本经济特征的论述为后来相关研究提供了一个很好的理论指导,它指出内外均衡的目标冲突及相关政策问的不协调是导致危机的根源。但是由于其假设条件过于僵化,往往并不符合现实情况。它过分强调政府行为的线性规则,而忽视了市场微观主体活动的非线性,是在一个静态的空间考察危机的发生,而与现实经济的动态性和多样性之间还存在较大的差距。
1994年的墨西哥金融危机和1997年的亚洲金融危机相继爆发,有许多现象是传统的金融危机理论所无法解释的,其中一个突出的问题就是金融危机的爆发似乎与经济基本面的好坏不存在必然的联系,因此在客观上要求有新的理论来解释危机的发生机制。在这种情况下,弗拉德、加勃(Hood&Garber,1984)和奥布斯菲尔德(Obsffeld,1994)等学者又提出了“第二代”金融危机理论一一自我实现理论(Self-FulfillingTheory)。“第二代”金融危机理论强调的是政府行为和交易者行为之间相互影响和作用的结果导致危机在基本面未有明显恶化的前提下以“自我实现”的方式爆发。第二代理论强调的是危机的“自促成”性质,投资人的预期及政府对该预期的反应等主观因素起了决定作用。但是它的不足之处也恰在于此:首先,它未说明是否任何一种货币都可能遭受冲击或者是否所有的投机冲击都与基本经济因素无关;其次,第二代理论暗含着一个“中间地带”究竟有多宽?在现实中如何确定这一地带?这些问题都尚未有定论,因为这涉及到投资人的汇率预期函数、效用函数以及政府的反应函数的确3
定。这不仅仅是简单的理论假设,还需要更多的实证研究。
较早提出“道德风险”(MoralHazard)理论的是著名发展经济学家麦金农,他和哈福大学的经济学家皮尔合作写了数篇论文探讨发展中国家的存款担保(显性的或隐性的)与过度借债(Overborrowing)之间的关系(其基本观点可参见McKinnonandPill1997)。亚洲金融危机的爆发使这一问题更加凸显出来。在众多将这次危机归因于金融机构的道德风险问题的经济学家中,最具代表性的,仍属克鲁格曼。他认为,由政府免费保险且又监管不严的情况下,金融中介机构具有很强的从事风险投资的欲望而很少考虑投资项目的贷款风险道德风险,问题是货币经济中存在的两难困境的结果若不存在最后贷款人和存款保险,我们就无法避免金融体系的崩溃,而存在上述保护的话,又难免在金融机构与其客户间以及中央银行与其它金融机构之间,出现道德风险问题,引发金融危机。
二、我国金融风险的生成原因及防范
我国学术界围绕着金融风险的生成原因在多方面、多角度展开了讨论。
第一种观点认为,金融风险是多年来国民经济运行中存在的深层次问题在体制转轨时期的集中释放,是国民经济各个方面,如财政、企业等方面风险向金融业逐步转移的必然结果。
第二种观点认为,体制性原因是金融风险产生的主要原因。
第三种观点认为,金融风险的生成有内部和外部两方面的因素。从其外部生成机理看,主要有以下三点:(1)金融风险生成的经济机理。其表现为,第一,经济效益的下降必然带来金融业的信用风险;第二,现代企业制度尚未建立,国有企业的风险基本由国家负担和解决,最终聚集为金融风险;第三,融资渠道单一,主要集中于银行信贷,这样企业的风险也就直接传导为金融风险。(2)政府对金融活动的干预使金融面临一系列风险。第一,政府不合理行为必然导致金融风险增大。政府的政策失误,内在的扩张冲动、寻租行为和不适当的干预,可能会增大货币的供应量,使银行活动脱离效率原则,金融资源得不到优化配置,扭曲增量,恶化存量,增大了金融风险。第二,政府行为对中央银行活动干预生成金融风险,对货币政策的影响,对中央银行金融监管的影响,对中央银行信用活动的影响都可能促成或扩大金融风险。第三,政府对信用活动的直接参与和对信贷活动的干预,可能带来银行行为非自主性,资金非商业化经营和信贷软约束的后果,导致商业银行信用活动的扭曲和金融秩序的紊乱。’(3)企业风险转嫁为金融风险。企业产权制度的不完善,组织结构的欠缺,投资行为的不当都是与金融风险的生成密切相关。
第四种观点认为,造成我国商业银行风险的原因是多方面的。从内部因索看:第一,内控机制松驰不健全,越权批贷屡禁不止,授权管理不落实,违规帐外经营数目巨大。第二,经营决策的盲目不科学性和具体操作的不规范性。第三,商业银行全员防范风险意识差,内部稽核监督手段落后,法规不健全。从外部因素看:第~,企业经营效益低下和转制是商业银行资产风险加剧的主要原因。第二,行政干预和政策性4
的影响,降低了商业银行自我抗拒风险的能力。有的学者还认为,国有商业银行法人体制不健全,也是造成金融风险的一个重要原因。国有商业银行对其分支机构过度的授权,使这些分支机构变成了实际上的准法人,这不仅使其总行的统一调度和统一管理难以实现,容易造成经营管理中的漏洞和失控;而且也使这些分支行更容易受到地方政府的干预。
第五种观点认为,我国政策性金融风险形成的主要原因有:(1)国家经济政策的调整变化,导致政策性贷款难以收回。(2)国家计划内重点建设项目评估失误,或投资项目失败,或未达设计生产能力,或预期效益为零甚至亏损,从而导致银行贷款呆滞呆帐。(3)一些基础设施建设项目,由于工期长、见效慢、项目建设过程中或建成后发生突发性灾害事故等形成贷款呆滞呆帐。㈣老少边穷地区扶贫开发贷款没有发挥效益而造成贷款损失;(5)为安定社会,救助特困企业而必须发放的工资性福利性贷款,大多由于企业濒危而难以收回。
第六种观点认为,我国非银行金融机构的金融风险成因主要有;(1)金融机构违规经营是产生金融风险的直接原因。(2)人民银行监管体系不健全,金融风险监管滞后,是产生金融风险的重要原因。(3)企业经济效益不佳,行政干预大,致使企业经营风险转化为金融风险。(4)金融法规不健全,防范和化解金融风险缺乏强有力的法律手段。
刘锡良(2002)等认为,防范金融风险应采取七大对策:(1)完善银行的内部管理:(2)提高银行的透明度;(3)限制公共部门的扭曲;(4)实行高效的存款保险金制度;(5)切实执行谨慎原则;(6)加强谨慎监管;(7)促进金融监管的协调。
王月溪(2001)认为,我国当今防范的现实选择在于:(1)银行业的购并重组(2)分业经营走向混业经营(3)大力发展资本市场。
彭敬(2002)指出:产权制度是信用制度和金融体制的基础,而我国金融改革并未突破国有产权制度的基本框架,两者难以形成硬性的债权债务关系,因此,我国目前的金融风险实质上是传统国有产权制度的风险。所以,只有在财产权得到明确界定,且财产权分散化并受到法律有效保护的基础上才能建立完善的信用制度,才能使国家、企业、银行间的预算约束硬化,从而降低风险。
马润平(2002)认为,建立市场型银企关系是防范金融风险的制度性条件。
面对金融全球化带来的冲击,采取的宏观应对策略:(1)保持稳定的宏观经济环境(2)加快金融体制改革步伐(3)参与国际金融市场竞争,培育我国的国际金融中心(4)维护国际收支平衡,保持人民币汇率稳定,逐步使人民币成为可兑换货币(5)建立经济金融风险预警体系。
李红(2001)指出,中国在防范金融风险方面应采取的总体策略是“内紧外松”的策略。以优化增量配置,遏制存量风险为中心环节,提高支付周转能力成为化解金融风险的前提,改革金融体制,建立市场金融制度,建立风险防范的基础性条件。
陈雨露认为,应当运用金融工具来防范蕴藏在国民经济中的宏观风险。
三、关于金融风险监测与评价体系的讨论
构建金融风险监测系统。在识别金融风险及预警金融危机时,须用全面、系统的视角和方法,建构一个动态的、全面的金融风险监测系统,而这个系统应当包括:金融风险的识别、金融风险的定量监测以及金融风险的动态预测——危机预警。金融风险监测系统的基本架构由指标体系、预警界限、数据处理、预警系统四部分组成。
银行信息安全管理。面对因为计算机信息技术所带来的银行金融信息安全问题,有实务界的人士指出:金融信息安全工作是完善金融管理体系的重要环节和必要手段,必须从战略的高度来认识分析金融计算机犯罪现象,要尽快建立防范金融计算机犯罪工作管理组织体系、制度保障体系和技术防范体系。
我国金融风险评价指标体系的建构。20世纪90年代以来我国金融危机、经济安全指标体系的研究成果有:(1)有关金融危机的指标体系。1995年有人曾提出对东南亚金融危机的预测指标有实际汇率、实际GDP增长率、相对通货膨胀率等,通过数据分析,较为准确地预测了其中多数国家将发生金融危机。(2)国家经济安全指标体系。如《中国经济面临的危险——国家经济安全》一书中设计的国家经济安全监测指标体系有5个子系统:国内经济状况指标体系、国际经济联系指标体系、社会与政治因素指标体系、国家防务指标体系、生态环境指标体系。(3)金融风险监测预警指标体系。
黄道平等认为(2001),应选择5个方面的16项指标作为我国金融风险的评价指标体系:(1)宏观经济环境(FIR、通货膨胀率、企业净资产收益率);(2)银行体系风险饰l行坏账率、资本充足率、净资产收益率);(3)泡沫经济风险(股票市盈率、股票流通市值/GDP);(4)外资冲击风险;(5)金融持续发展情况(马歇尔K值、银行业OLR值等)。
宋海林(2001)认为,我国金融风险监测指标体系应包括五大系统:(1)宏观环境稳定性子系统:(2)银行内部稳定性子系统;(3)泡沫型风险子系统;(4)国债风险子系统:(5)外资冲击型风险子系统。
卢遵华(2001)认为宏观金融风险指标体系应包括:(1)宏观经济态势指标;(2)投资总量和结构指标;(3)金融机构信贷指标;(4)国有企业运营指标;(5)对外经济指标;(6)金融政策指标。
四、关于构建金融风险防范体系
如何在宏观上构建金融风险防范体系,论著者从不同角度进行了理论设计。
杨建(2002)认为应该采取六大战略措施:(1)立足于利用本国资源,利用外资以吸收直接投资为主,防止外汇资产急剧流失;f2)抑制游资造成的虚拟经济,确保实体经济,重视国家经济计划的实施:<3)通过加强法制建设消除国家金融风险诱因,健全国家金融监控体系;(4)跟踪金融高科技动态,培养国际型的金融科研队伍;(5)国家利益至上,启动国家金融风险防范体系工程;(6)建立金融信息产业基地,保证“国家金融风险防范体系”工程质量。
李金良、赵泽轩(2001)认为,应从四个具体的方面建立金融风险防范控制体系:(1)加强管理,提高素质,建立严密的科学内控体系。要实行人本管理,用制度约束人,
用制度衡量人,用制度管理人,以此提高经营管理水平,确保金融业务良性循环和发展。(2)控制信用,完善手续,化解信用风险。《3)比例管理,规模控制,化解流动性风险.要严格资产负债比例,处理好资本金和负债总量制约资产总量的关系;处理好资产与负债期限结构的对应关系;处理好“规模控制”与“比例管理”之间的关系;处理好信贷择优扶持与劣势企业关、停、并、转的关系,处理好贷款集约化管理与分散风险的关系,留足备付金,化解流动性风险。(4)加强管理,科学监督,防范科技风险。提高企业内部稽核监督的科技能力,经常掌握企业内外科技人员的动向和思想状况,及时把握风险苗头,建立科技风险预测,经常对企业内部科技部门检查监督,把科技风险消灭在萌芽状态。
1.3总体思路和研究框架
本文的总体思路和主要结构安排如下:
本文从我国金融风险的现状及演进趋势出发,对金融风险的含义、特征及理论根源做了深入分析,主要围绕我国金融风险防范机制的构建展开讨论,根据金融工程系统控制论原理,提出了金融风险防范机制应按照事前预警、事中控制、事后保险三个层次建立,其具体内容包括金融风险的预警机制、控制机制和保险机制,三个层次相辅相成,是一项系统的工程。
全文分为七个章节:第一章导论,主要介绍了所研究问题的时代背景和研究意义,并详细介绍了国内外有关金融风险问题的研究状况,让读者对本文的内容有一个总体了解:第二章是金融风险理论,主要对金融风险的概念、特征、产生根源做了理论上的分析:第三章是我国金融风险的现状及进一步的演进趋势。中国的经济正处于向市场经济的转轨和改革深化的过程中,使得中国金融具有了更特殊的特殊性,因此,本章的内容主要是针对我国金融风险较为特殊的成因进行分析,说明了建立金融风险防范机制的必要性和紧迫性;第四、五、六章是对我国金融风险防范机制的理性思考,结合理论和实际,从金融风险预警机制、金融风险控制机制、金融风险保险机制三个方面对构建防范机制做出理性的思考。第七章作为结语,综合全文的讨论分析,提出了整体性的观点。
第二章金融风险理论
2.1金融风险的涵义
1、风险的涵义
风险这一概念在理论界有不同的理解。例如,风险被分别定义为:①受伤害的危险;②损失的机会;③损失的可能;④不确定性;⑤期望结果的离散;⑥不同于期望结果的可能性,等等。有人把风险定义为结果的不确定性,如美国学者埃德温.曼斯菲尔德认为“风险是指结果不确定,但却可以知道或估计出每一种可能结果的概率的情形”。詹姆斯・M・亨德森等人也认为风险就是处于“不确定的情形下”。也有人认为风险与不确定性是有区别的,他们认为“不确定性”是“对未来结果预测能力的怀疑”,是“不能肯定的感知未来结果”,因而是一种“思想状态”,是个主观的范畴,而风险则是“客观的概念”,“风险的存在才产生了不确定性”,认为“风险可以看作事件的可能性,而不确定性则是反映我们没有能力掌握这些可能性”。金融学界的学者更喜欢用事件结果的变动性来定义风险,如C・阿瑟・威廉等人认为“风险是结果的潜在变动”,埃米物・J・沃甘认为风险是~种存在着偏离所希望结果的可能性的状态。许多金融研究者如凯恩斯、希克斯・哈利、马柯维茨、威廉・夏普、罗伯特・哈根等人都把风险看作事件期望结果的变动,并用统计学上的方差概念来代表和计算风险的大小。
以上表述从不同的领域、不同的角度对风险进行了定义。概括起来,所谓风险也就是指在一定条件下和一定时期内,由于各种结果发生的不确定性而导致行为主体遭受损失发生的可能性的大小。风险以损失的大小与损失发生的概率两个指标进行综合衡量,风险与收益往往存在着紧密的伴随关系。
2、金融风险的涵义.
关于金融风险的定义有多种说法,目前理论界存在以下几种说法:
①金融风险是指由于金融资产价格的不正常活动,或者大量的经济和金融机构背负巨额债务及其资产结构恶化使得它们抗御冲击的能力很弱,~旦出现风险事故,则可能波及到宏观经济的运行。
②金融风险是指在资金的融遥和货币的经营过程中,由于各种事先无法预料的不确定因素带来的影响,使资金经营者的实际收益与预期收益发生一定的偏差,从而蒙受损失和获得额外收益的机会和可能性。
③金融风险是指资本(包括真实资本和虚拟资本)在运动过程中由于一系列不确定因素而导致的价值或收益损失的可能性。
④金融风险是指金融行为的结果偏离其期望结果的可能性,是金融结果的不确定性。⑤金融风险是指在金融活动中,某些因素在一定时间内发生始料未及的变动,致使国际金融主体的实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离从而蒙受损失的可能性。
⑥金融风险是指经济主体在从事资金融通活动中由于决策失误,客观情况变化或其他
原因使资金、财产、信誉遭受损失的可能性。
由此看来,对金融风险概念定义的不同实际上反殃出人们对金融风险的性质、特点、成因等认识上存在的分歧和差别。基于对风险内涵和金融风险的特点的考察,可以说,所谓金融风险是指在一定条件下和一定时期内,由于金融市场中各种经济因变量的不确定造成结果发生的波动,而导致行为主体遭受损失的大小以及这种损失发生可能性的大小,损失发生的大小与损失发生的概率是金融风险的核心参量.2.2金融风险的特征
1、客观存在性
金融风险的客观存在性是指金融风险的产生是不以人的主观意志为转移而存在的。金融风险伴随着金融的实践活动的全过程。金融机构的倒闭和破产、股市、期市行情的涨跌,外汇汇率的变动等等,都是不以人的意志为转移的客观存在。具体而言,在国际金融的实践活动中,国际金融所持有的价格汇率与国际利率发生变动是客观的、绝对的、无条件的,其变动方向不以国际金融主体任何一方的主观意志为转移,这就决定了国际金融风险亦是必然存在的。
2、普遍性和扩张性
金融风险具有普遍性,具体表现为整个金融领域内金融风险无处不在、无时不有。即在每一个具体行业、每一种金融工具、每一个金融机构和每一次交易行为中都可能潜伏着金融风险。金融风险的扩张性表现为风险在时间、空间上具有较大的传播能力。从时间上看,金融风险一旦出现,短者可以延续数月,长者3—5年才能平复;从空间上看,小风险可能在局部地区形成连续动荡,大风险则可以导致国家、大洲之间的,甚至全球范围内的持续动荡,这种“多米诺骨牌效应”在东南亚金融危机中表现得淋漓尽致。
3、多样性和可交性
金融风险是具体的风险,存在于特定的时间与空间下,由于时间和空间的不同,即使同种金融风险,其内容和程度也会出现差异,这在国际金融风险方面表现的更为显著。一方面是由于国际金融市场的利率、汇率的决定因素日趋复杂再加上国际金融工具的杠杆效应,使得国际金融风险在发展的过程中只要有一个条件变化,结果就可能大不一样;另一方面,国际金融创新层出不穷,传统的交易技术随着新型国际金融交易技术的创造和推广,或被淘汰或与新的交易技术嫁接融合,发生着明显的差异,风险程度也不可能齐涨齐落,整齐划一,这就是金融风险的多样性与可交往。
4、可管理性
金融风险虽然可怕,但并不是不可控制和管理的。首先,金融市场是有组织有秩序的市场,这个市场有其规律可循,只要我们按照规律,因势利导,就能控制这个市场中的风险;第二,金融风险理论研究和相关管理工具的发展给管理金融风险提供了手段;第三,计算机和网络的发展,为管理金融风险提供了技术支持。
2.3金融风险产生的理论根源
I、货币资金运动与商品运动相脱节
金融资产表现为累积的货币或准货币。货币是一般等价物,是商品价值的一般代表,是为方便商品交换而产生的交换媒介和流通手段,货币所以具有流通手段的职能,只因为货币是商品的独立出来的价值。因此,货币作为流通手段的运动,实际上只是商品本身的形式的运动货币资金的运动应是商品运动的反映,并受商品运动的制约,但随着市场经济的深入发展,货币资金运动逐渐与商品运动相脱离,主要表现在:社会货币资金的规模已急剧扩大,资金运动形式也多样化,货币资金的运动逐渐具有自身的规律;现代资金市场、外汇市场、证券市场、期货市场等金融市场逐渐形成;新型金融商品和金融机构迅速发展,金融业成为一个庞大的、在国民经济中起重大作用的独立部门;货币金融资产的价值量及其增长速度远远高于商品市场的价值量及其增长速度;金融资产的交易额远远大于商品市场的交易额;商品市场与金融市场的相互影响和关联程度趋于减弱;越来越多的货币资金从生产领域脱离出来,成为只在金融市场上运营和牟利的金融资产。不妨称这部分货币资金为纯金融资产,纯金融资产的产生进一步表明货币资金的运动越来越与商品运动相脱离。
纯金融资产从商品流通手段中的游离,游离出来的纯金融资产失去了与商品价值及使用价值的联系,失去了商品交换的基础,造成了其自身价值的虚拟。这种虚拟价值的资产由于没有与一定量的商品相联系,不受现实价值量的约束,因而其虚拟的价值量可以大幅度地上下波动。纯金融资产与作为商品流通手段的货币资金虽然有不同的性质和不同的流通方式,但其外貌是一样的,代表的价值量和购买力是一样的,且在一定条件下是可以互相转化的,这就注定了它们必然会互相影响。大量的纯金融资产转变为商品流通手段,必然会引起货币流通量的膨胀和货币购买力的降低。而货币购买力的变动、货币流通及商品流通的变化也常常严重地影响纯金融资产的价值,并进而影响所有金融资产的价值。金融市场自身因素的变化当然也会引起金融资产价值的变动。由于纯金融资产虚拟的价值不受现实商品价值量的约束,金融资产价值量的变动幅度可能会是相当的大,这就造成了金融风险。
2、现代货币采取了纸币和信用货币的形式
在金本位体制条件下,货币资金的价值受黄金本身价值的约束,波动的幅度是有限的。在布雷顿森林体系下,纸币与黄金挂钩,纸币所代表的价值量在一定程度上仍受黄金价值量的制约,金融资产价值的波动幅度仍然是有限的。所以在金本位制和布雷顿森林体系下,金融风险的程度不是很高,甚至并未引起金融经营者和金融管理者的重视。布雷顿森林体系崩溃后,纸币与黄金彻底断绝了关系,纸币不再以黄金为基础,货币自身不再含有价值量而仅仅成为价值的符号,因而货币所代表的价值量的变动也完全失去了制约,变动幅度可能会是惊人的。纸币所代表的价值量的变动,必然导致利率、汇率等金融市场参数的变动,从而引起连锁性反映,触发金融风险。
现代货币的另一种形式是信用货币。“信用货币是直接从货币作为支付手段的职10
能中产生的而由出售商品得到的债券本身又因债权的转移而流通另一方面随着信用事业的扩大货币作为支付手段的职能也在扩大作为支付手段的货币取得了它特有的各种存在形式并以这些形式占据了大规模交易的领域而金银铸币则主要被挤到小额贸易的领域之内”。事实上,由于银行结算业务的发展,信用货币的绝对量要远远大于流通中的纸币量,特别是在发达国家,银行结算和信用卡的普遍使用使现实纸币的流通仅仅限于零星的商品买卖,信用货币成为现代货币的主体。信用货币表现为各种支票、汇票、本票和债券,既是支付工具,也是流通手段。现代银行网络的密布和电信技术在结算业务中的应用,造成信用货币的广泛使用和信用货币量的极度膨胀,支付锁链得到充分的发展,这一方面节约了流通中的货币量,提高了资金的使用效率,另一方面也隐藏着货币及信用危机的可能性。因为,信用货币经过结算抵消后的余额有时是需要以现实货币来支付的,需要偿付的只是债务差额,支付越集中,差额相对地就越小,因而流通的支付手段也相对地越小。由于现代信用货币的结算业务高度地集中,结算机构的现实货币支付准备量被酱遍地压缩在最低限度,在此情况下,一旦遇到经济衰退和商业危机,现金货币准备量不能满足支付需要,支付链条的某一环节就要发生断裂,并发生连锁性反映,严重动摇了信用基础,引起货币及信用的危机。此时,本来作为进行结账清算的观念上的计算货币,也要用现实的货币来支付,造成货币短缺,货币愈是短缺,信用危机愈是严重,从而迸一步引起货币的短缺。“货币在恐慌时期还是在那里;但每个人都当心不让它转化为借贷资本,即借贷货币;每个人都抓住它不放,以便应付实际的支付需要”。
深陷货币流动性不足陷阱的金融机构和工商企业常常是告贷无门,不褥不以极低的价格出售其资产,蒙受重大经济损失。更严重的是,由于此时社会上货币的严重短缺,造成资产即使低价出售也极为困难,束手无策的经济单位只有破产了。
3、经济虚拟化
经济的虚拟化是现代经济发展中引人注目的现象。早在一百多年前,马克思就指出虚拟经济的存在,他写N.-“银行家保险箱内的这些证券,即使是对收益的可靠支取凭证(例如国家证券),或者是现实资本的所有权证书(例如股票),它们所代表的资本的货币价值也完全是虚拟的,是不以它们至少部分地代表的现实资本的价值为转移的。”马克思还认为虚拟资本的运动与现实资本没有关系,“虚拟资本有它的独特的运动”,虚拟资本是和现实资本相对而言的,在现实经济生活中发挥职能的资本,是真正存在的资本,它表现为货币资本、生产资本、商品资本等形式。虚拟资本则不同,它往往以有价证券的形式表现出来,它并不是真正存在的资本,而是虚假的、幻想的资本。虚拟资本本身没有价值,也不能作为价值符号,更不能在生产过程中发挥作用,只是在它的所有者看来,它能够带来收入,似乎就是资本。但从实质上说,它并不是资本,只是未来预期收益的资本化。从虚拟资本和现实资本的关系上看,虽然在有的情况下,虚拟资本数量与价格的变化可能会反映出现实资本数量与价值的变化,但一般来说,在通常情况下,虚拟资本的运动不能正确反映现实资本的运动,虚拟资本数
量与价格的变动幅度和频繁程度要远远大于现实资本。
上世纪70年代以来,国际金融领域出现了虚拟资本数量急剧增长,虚拟资本表现形式增多,虚拟资本交易量扩大和经济虚拟化加强的情况,虚拟资本数量的急剧增长和经济虚拟化的发展,很可能是经济高度发达、高度成熟的必然结果。虚拟经济的存在在一定时期是有利于经济发展的。但是,经济虚拟化常常引起过度投机、金融风险和大量资本在博奔中浪费等问题。泡沫经济的破灭往往造成巨额财产损失,并可能引发连锁反应,对信用、流通和生产造成伤害。
4、金融市场自身的波动性和脆弱性
金融市场和其他市场一样,由供给和需求两方面力量决定交易数量与价格的均衡。在其他条件不变的情况下,供给量大于需求量则价格降低,供给量小于需求量则价格攀升,供给量与需求量相当时才能形成稳定的均衡价格。资金市场上,在资金的供给和需求两方面力量作用下,形成均衡的利率和信贷数量;外汇市场上,在外汇的供给和需求两方面力量的作用下,形成均衡的外汇比价和交易量。均德价格的形成过程,就是价格和交易量的变动和调整过程,而且,均衡状态是暂时的、特殊的情况,市场上的供给与需求受各方面因素的影响处于经常性的变动和调整状态中因而市场价格也必然随时随地在变化。这种经常性的价格调整,是任何市场上都存在的必然的、正常的现象,是市场经济的固有属性,市场机制就是要通过价格波动来实现对经济运行和资源分配的调节。只要市场是竞争性市场,交易者不能左右市场价格,那么价格的变动就会给市场交易者带来风险即市场风险。这在任何市场上都是一样的,不同的只是具体的表现形式而已。显而易见,市场经济固有的波动性是金融风险一个重要的根源。
5、信用和信用制度的不完善和监管不严
借贷活动是货币资金的所有者以全额归还并附加利息为条件,从而在一定时间内将一定量货币资金的使用权让渡给借入者的行为。信用的原始意义是当事人在借贷活动中的履约态度和履约能力,鉴于信用在借贷活动中的极端重要性,人们又把借贷关系本身称为信用,把维持信贷活动正常进行的制度叫做信用制度。信用有商业信用和银行信用,商业信用是工商企业之间相互提供的信用,一般表现为赊销、预付款、商业票据等形式;银行信用是银行等金融机构之间及它们对工商企业、社会居民提供的信用,是现代信用的主体形式,一般表现为银行等金融机构吸收存款,发放贷款,发行债券,流通银行票据等形式。商业信用和银行信用都对现代经济发展起着极其重要的作用,但信用本身也存在着天然的脆弱性。大致说来,信用的脆弱性主要体现在以下几方面:
第一,由于经济运行的周期性,信用随之呈现出膨胀和紧缩的周期性交替;在经济波动剧烈的情况下,信用的猛烈扩张与猛烈收缩常常造成货币信用的严重危机。信用制度和信用监管能够防范和缓解一般性经济衰退情况下的信用危机,但不能阻挡严重的信用破产。
第二,由于金融机构之问,金融机构与工商企业之间以及工商企业之间资金往来极其密切,相互信用与利益深入交织,信用关系实际上是一个广泛的社会连锁网络,这个网络上任何一环的即使是偶发的破坏都势必会引起连锁反映。信用良好的银行或企业也会因受到牵连而陷于危机之中。信用的广泛连锁性是信用脆弱的一个重要原因。
第三,信用状况受多种因素的影响处于经常性的动态变化之中,这使对信用的准确把握非常困难,信用评估也只能是对信用现状进行评估,而难以准确预测未来的信用变动,信用状况的多变性使信用风险始终存在。
第四,金融业的创新活动不断地突破信用监管制度,削弱了金融当局的监测能力。大量新金融工具如自动可转让支付命令、浮息票据、货币市场互惠基金等流动性资产的出现,使传统的货币概念和测量口径渐趋失效,货币总量与信贷总量的监控难度加大,商业银行日益涉足投资业务,大量发展表外业务,资本流动大量地通过资本市场而绕过信贷途径,对银行信用管理所要求的法定准备金,资本充足比率等指标的有效性受到影响,新的非银行金融机构借助创新的金融工具已直接具有信贷扩张能力,传统的信贷总量测量和控制方法受到挑战,金融衍生品虽可以被用作风险管理工具,但它们本身又包含着破坏力巨大的潜在风险,运用不当会带来更大的金融风险。
第五,金融业在国际范围内的过度竞争,使银行不得不提高存款利率,降低放款利率。大量投机资本在市场效率提高,交易成本降低的情况下对利率、汇率等市场变量的敏感性大大提高,金融资产价格的易变性加剧。鉴于传统业务的竞争激烈和利润微薄,许多金融机构不得不越来越重视发展高风险业务,以图取得较高收益,从而使金融机构放弃稳健原则,增大风险暴露。金融市场的证券化和脱媒趋势,使许多信誉较高的大公司转向金融市场直接融资,银行只好转向信誉较低,风险较大的中小企业,从而使其资产质量下降,经营风险加大,金融机构大力发展的某些表外业务如担保、承兑、贷款出售、支持性信用证、保付代理等业务,虽没有在资产负债表中得到反映,但又可能转化为真实负债,从而带来更大的风险。
第六,各国对金融机构的存款保险、贴现窗口、银行救助等安全保护网淡化了金融机构的风险意识,在社会上形成了大金融机构不能倒闭的广泛信念,债权人和存款者忽视了对金融机构的监督,助长了大金融机构的冒险经营冲动。
第七,世界经济和金融市场的一体化,使各国市场的依赖性和传导性加强国内的信用安全常常被国际市场所冲击,国际游资规模正以惊人的速度扩大,这种投机性极强的短期资本在国际范围内的频繁流动,严重影响着各国金融市场行情的急涨急落,极易加剧金融市场动荡,造成金融信用的危机。以上,信用和信用制度的脆弱性,也是金融风险的根源之一。
第三章
3.1我国金融风险现状我国金融风险现状分析及演变趋势
随着经济和社会发展的良好态势,我国金融体制渐进式改革取得了明显的成效。但是,伴随着利率市场化,由于货币信贷增长过快、贷款结构不合理、信用制度不健全、金融机构独立性不够等原因而产生的金融风险隐患也在不断加重。
1、银行业呆坏账水平居高难下
2003年以来,我国金融机构不良贷款额和不良贷款比率不断下降,尽管如此,过多地强调这些指标只会促使金融机构通过扩大信贷投放稀释不良贷款或者收回有利的贷款,事实上不良贷款蕴含的金融风险依然存在。根据中国银监会2007年02月12日公布的2006年中国银行业金融机构资产状况报告所公布的数据显示,中国国有银行系统的不良资产比率仍然偏高。按照五级分类统计,2006年末银行业主要金融机构不良贷款余额为1.25万亿元,不良贷款比率为7.09%,其中,次级类贷款2674.6亿元,可疑类贷款余额5189.3亿元,损失类贷款余额4685.3亿元。虽然不良贷款比率较2∞5年末下降了1.52%,但是这个比率仍远高于一些跨国银行的不良贷款比率。作为我国金融业主体的四大国有商业银行不良贷款余额为11703亿元,不良贷款比率为7.51%,而外资银行整体的不良贷款比率仅为O.78%.面对目前近1.2万亿元的不良贷款,即使每年投入1000亿元银行利润冲销坏账,也需要十年时间才能将不良贷款额、不良贷款率降低到基本能够与世界跨国银行相当的水平。
2、信贷投放过快潜伏新的金融风险
2006年我国经济依然保持了快速增长的势头,一至三季度的经济增长率分别为10.2%、10.9%和10.7%。在经济保持高增长的态势下,物价水平却比较平稳,CPI的增长率已连续20个月保持在2%以内。我国宏观经济的高增长、低通胀的良好局面得以继续维持,金融机构信贷投放的积极性也持续高涨,而资本、经常账户的双顺差,大量外资通过各种渠道流入中国,央行不得不投放大量基础货币进行对冲。截至2006年12月,金融机构本外币各项贷款余额为23.83万亿元,同比增长14.55%。金融机构人民币各项贷款余额22.53万亿元,同比增长15.07%,增幅比上年末高2.09个百分点。全年人民币贷款增加3.18万亿元,同比多增8265亿元。分部门情况看:居民户贷款增加额6119亿元,同比多增5469亿元,其中,短期贷款增加2377亿元,中长期贷款增加3742亿元;非金融性公司及其他部门贷款增加2,57万亿元,同比多增2796亿元,其中,短期贷款及票据融资增加9974亿元,中长期贷款增加1.52万亿元。12月份人民币贷款增加2142亿元,同比多增加689亿元。第一季度的信贷增加额就达到了1.26万亿元,超过了央行年初计划增加额的50%。全年的信贷增加额接近3.2万亿元。从贷款的结构来看,投资的大部分流向许多大型工程和基本建设,中长期贷款比重仍较大。由于长期债券市场的缺乏,潜在的金融风险又集中于银行系统。而银行系统通过发放大量新贷款来稀释不良贷款率的盲目扩张行为也隐含着巨大的危机。14
在经济结构不尽合理、社会信用环境不够完善、公司治理结构不规范、商业银行自身的内控机制欠缺和风险管理麓力不足的情况下,过快的信贷投放可82潜伏着巨大的金融风险。
3、流动性受影响
据央行公布的数据,2006年12月末,广义货币供应量M2同比增长16.94%,增幅比上年末低0.63个百分点;狭义货币供应量M1余额同比增长17.48%,增幅比上年末高5.7个百分点,总体看,货币总量增长与经济发展基本相适应。从货币供应数据来看,2006年度M2层次货币回落到央行年初设定的16%的目标,但M1层次货币不但远高于14%的目标,而且是自2005年2月以来的23个月内首次超过M2。M1增速超过M2,整体性资金过剩使宏观调控的压力仍存。2006年上半年,中国金融机构本外币各项存款余额为33.13万亿元,各项贷款余额为22.79万亿元,存贷差达到了创纪录的10.34万亿元,比2005年底增加了1万亿元。在当前的汇率制度安排之下,从货币投放的直接渠道看,较快的外汇储备增长相应导致外汇占款的增长,是导致流动性过剩的最主要原因。
为防范系统性金融风险,央行在2006年4月28日和8月19日先后两次加息,7月5日、8月15臼和11月15日三次提高准备金率,同时加大公开市场操作力度,并多次召开“窗口指导”会议,提示商业银行应当高度重视贷款过快增长可能产生的风险,避免因过度追求利润而盲目进行信贷扩张,要求它们应合理、均衡放款,提高风险控制能力。另外,与其它监管当局一道,货币当局还要求商业银行按照国家宏观调控政策及产业政策的要求,加强贷款结构调整,严格控制对过度投资行业的贷款,加强对房地产信贷的管理。
央行在一个月左右的时间里两次提高准备金率,大约直接可以冻结资金3000多亿元左右,再加上乘数的影响,实际紧缩的流动性可能会达到12000至15000亿元左右。在实施紧缩的货币政策后,固定资产投资、银行信贷和广义货币供应增长率出现下降势头。而另一方面,一些股份制银行和其他较小的金融机构却陷入流动性紧缩,不得不寻求央行支持。
长期的流动性问题,仍是中国金融系统面临的问题之一。银行的资金来源主要是城乡居民短期存款,而资金投放却以大型基本建设项目、政府债券、住房贷款为主。这样一种不合理的结果自然不利于我国金融系统的良性发展。
4、房地产金融隐含重重泡沫
在利率管制和经济快速发展的背景下,较大的存贷款利率差使金融机构能获得较高的利润。加入WTO以后,银行业面临着外资银行的竞争、商业化经营的压力,各大银行都在争抢高回报、低风险的客户,而地产信贷(包括投资者、开发商、建筑公司和抵押部门)一向被认为是优质客户,信贷风险较少,导致银行近年对房地产的贷款额大幅上升。央行研究局的《中国房地产发展与金融支持》报告数据表明,2003年房地产投资开发资金突破I万亿元人民币,比2002年增幅29.7%,房地产信贷在银行
业整体信贷中的比重不断增加。2000年房地产信贷比重为6%:2001年上升到13%;2002年达17%:2003年己高至2l%。其中,由银行贷出的房她产开发信贷达6657.35亿元人民币,比上年增长近5成,是白1993年实施银根紧缩政策以来的最大升幅,增幅之大引起中央的忧虑。2006年5月10日,世界银行驻中国代表处针对中国今年第一季度经济状况.发布<中国经济季报》,其数据显示,在今年1~2月份,用于房地产开发的银行信贷占到了贷款增长的50%左右,大型国有商业银行中与房地产相关的贷款也占到贷款总额度的20%~30%。信贷为固定资产投资提供了27%的资金,而这个数字在2005年只有19%。事实表明,近几年房地产市场的过热明显是银行业信贷支撵而成。
目前比较突出的房地产金融风险有以下几方面:一是房地产开发企业的真正自有资金往往不足30%,发展商“出地”、银行“出钱”的情况严重;二是一些分阶段连续开发的大型楼盘过度开发形成风险;三是银行对贷款的监控不力,信贷资金被挪用,从而形成风险;四是房贷、车贷等项日贷款条件放松,消费者违约现象增多,也增加了银行的风险。
房地产二级市场不活跃,房产预售、未完工房屋交易预期价格水平上涨,收入预期不合理,都推动了房地产市场价格的走商,促进了房地产市场泡沫的积聚。这种实体经济和虚拟经济的脱节,如果不加以控制,其后果将十分严重。
5、信用体制不健全,金融体系透明度不高。
尽管2002年我国颁布了银行业新的信息披露准则,2004年所有银行都须报送按五级标准划分的贷款,信息披露水平和行业透明度有了相应的提高,但我国商业银行的国有性、金字塔式的组织结构、决策者权责不对称等特性,决定我国银行业与西方发达国家相比尚有~定的差距。
由于信息的不可得、搜寻成本过高、信用制度不健全,金融市场上交易双方信息不对称的现状在短期内无法得到改观,尤其是涉及公司内部经营、个人牧入状况等方面的信息。这种状况容易导致逆向选择行为的发生。住房信贷和汽车信贷在前几年被认为是风险相对较小、收益较高的优质项目,但近期频频发生的违约现象正在改变这种观念.一些消费者购买多套住宅以至发生偿还危机。继2003年银行业公布车贷黑名单以后,2004年银行业又公布了房贷黑名单。这种事后惩罚往往难以弥补银行业的损失,客观上也加重了银行业的风险。
6、金融体系与地方政府千丝万缕的联系
自于历史原因,尽管20世纪90年代以来对金融体系进行了大刀阔斧的改革,银行业尤其是地方性银行与当地政府之间仍然存在千丝万缕的联系。银行经理、地方政府和商业机构的利益是紧密联系的,地方政府仍然可以通过职权便利对信贷过程施加强有力的影响,来促进地方经济的发展。这种特殊的关系扭曲了中央政府宏观经济政策的实施效果。例如,在2004年上半年的紧缩政策中。江苏“铁本”事件是这种关系在~定程度上的反映,损失的银行资金、民营资本自然无法挽回。地方政府对金融
机构的干预,也是潜在的金融风险来源。因此,改进国有银行信用风险管理将是一个长久的话题,这要求管理文化从过去的一致管理转移到个人责任管理,即对权力和责任的清晰界定和分割。
7、社会各业对金融风险意识的淡漠
从我国的金融发展史可以看到,我国金融业特别是银行业到目前为止还没有破产倒闭的先例,我们没有巴林银行教训,没有日本兴业银行的遗憾,更没有东南亚金融危机的切肤之痛,于是社会各业中,对金融风险的危机意识很是淡漠,如为追求高息收入,高息集资,高息吸储的现象不断出现,甚至还存在着抵押房产,贷款炒股,置风险于不顾,盲目出资,这些都使金融风险的积存和滋生提供了养分。
3.2金融风险在我国进一步演变的趋势
1、呆坏账风险将长期存在并进一步升高
近几年,金融机构(国有、股份制、城市商业银行)普遍呈现快速增长的趋势,具体体现为信贷业务的快速扩张,掩盖了潜在的资产质量问题。尤其是那些呆坏账比例已经偏高、融资能力及抵抗风险能力较差的中小银行,容易陷入流动性不足的困境。而随着国有企业改革的进一步深入,破产法的进一步完善,国有企业负债的很大一部分终将转化为账面不良贷款,国有商业银行的不良贷款会长时间存在且不断出现高峰。因此,单方面加快国有商业银行改革和加强银行监管并不能必然消除不良贷款。需要政府提供配套措施,使商业银行在保持经营稳定的前提下,化解不蘸贷款的风险。
近年来,尽管监管当局采取了各种措施处理国有商业银行不良贷款问题,国有商业银行的不良贷款率仍然一直在高位徘徊。在1999年成立四家金融资产管理公司、剥离了政策性因素造成的不良贷款之后,2000年国有商业银行的不良贷款率平均下降了10%左右。此后,虽然监管当局不断强化对商业银行的监管,但国有商业银行的不良贷款仍然在高位徘徊且时有反弹。2004年,央行对中国银行、建设银行和交通银行等一批拟上市的商业银行的不良贷款进行了较大规模的集中处置,不良贷款再次出现明显的双降。
但考虑到2003年末以来,中央政府为治理局部的经济过热,所采取的宏观紧缩政策,对部分固定资产投资和土地项目进行了清理,撤销和停止了部分违规越权项目,可能会形成不少新增不良贷款,因此,要从根本上解决不良贷款问题,工作难度相当大。而且过分地强调不良贷款额、不良贷款率的降低,势必鼓励商业银行通过扩大放款规模、回收有利的贷款来达到短期内“双降”的目的。
2、房地产信贷潜在风险高
由于房地产信贷(开发、按揭等)业务中,银行处在一个比较有利的地位,近几年房地产业的银行信贷偿还尚未出现明显的拖欠情况,呆坏账率也不高。数字显示,目前商业性个人住房不良贷款率不到0.5%,住房公积金个人住房不良贷款率不足0.24%,央行研究局报告《中国房地产发展与金融支持》。完全控制在安全线之内,房地产开发商的偿还情况相对正常,令银行业对此警惕性不高。但是,个人住房的信贷风险是有一段隐藏期的,真正暴露出来可能要3~4年的时间。再加上目前的个人信贷保障系统尚未健全,大批买家申请楼宇按揭时所能提交的还款能力和信用情况信息十分欠缺,令银行存在很大的坏账风险。而不合理的收入预期和价格预期更加刺激了部分收入不稳定、收入水平偏低的消费者通过按揭贷款购买住房,一旦出现断供、收入情况变化或者房产价格下跌,银行便难免出现坏账。
尽管目前银行业对住房信贷违约现象进行了惩罚,如北京市14家商业银行已经对住房贷款设立了信用记录,在一家商业银行有违约记录的客户将无法从其他商业银行得到贷款,但这样一种事后的惩罚机制不能从根本上降低银行业潜在的金融风险。
3、利率、汇率制度改革和资本账户自由化过程中潜在的金融风险
从利率制度来看,我国长期实行缺乏弹性的官定利率制度,而且在很长一段时期内实行低利率政策,尽管在一定程度上促进了经济的增长,但这种扭曲的制度很难准确及时地反映资金的供求状况,引导资源合理配置。尽管不断进行了利率市场化改革的尝试,放宽了贷款利率的浮动区问,允许存款利率下浮,但利率作为宏观金融市场供求状况的信号作用仍不能充分发挥。货币市场的分割,基准利率的缺乏,都使得中央银行的货币政策效果大打折扣,增加了金融市场行为的盲目性。
而在国际经济变幻莫测的今天,外汇体制改革的效果带有更大的不确定性。2003年以来,外汇占款一直是基础货币快速投放的主要原因之一。在人民币升值的强烈预期下,数百亿美元的资金涌入香港伺机进入大陆,中国金融体系面临更严重的冲击。2004年8月以来,机构客户和个人将外汇资产兑换成人民币的业务规模大幅度增长,人民币升值的预期早已扩大到居民层次。自2006年4月28日和8月19日央行先后两次加息以来,这种预期更加强烈,因此人民币面临着强大的升值压力。而将外汇存款准备金率从2%提高为3%也不能缓和当前的压力。“欧元之父”蒙代尔认为,一旦人民币升值,外商投资将急剧下降,经济增长放缓、失业增加、城乡贫富分化……中国将丽临严重的金融乃至社会风险。
资本账户自由化进程中,政府对资本管制能力的弱化,国际资本能通过各种地下渠道进入中国,政府对外资企业的利润转移也难以监控,香港也日益成为资金进入或离开中国的中转地。事实上,有关中国是资金净流入国还是净流出国的讨论一直没有停止。国际资本投机冲击是近年来金融风险转化为金融危机的主要因素,因此一旦经济形势发生变化,我国金融体系面临的冲击将远比我们想像的严重。
4、特殊国情背景下的金融风险仍将长期存在
四大国有商业银行占领了绝大部分业务,包括车贷、房贷等优质项目,普遍持有较强的流动性,是同业拆借市场上最主要的资金供给方,也是政府债券的主要购买者。2003年,人民币贷款对存款比率平均为76.8%,外币为80.8%。而其他商业银行、股份制银行则往往是资金的借入方,流动性不足,自我调节能力较差。这样一种严重不平衡的结构必然不利于我国金融体系的发展,不能满足我国经济增长的需要。随之发展起来的地下金融活动,兼具创造性和毁灭性,其规模已达地上金融活动规模1/3,监管当局很难对这一具有高利贷性质、与黑社会相联系的领域进行打击和取缔。地下金融活动给我国金融体系带来的不仅是金融冲击,更多的是社会冲击。
同时,在已有的利益分配格局下,地方政府必然会继续对地方金融机构施加影响,与中央政府进行博弈,来维护甚至增加既得利益。中央政府政策的传导机制在一定程度上被扭曲,金融体系的发展也将受到行政力量的干扰。同时,金融机构特殊的组织结构以及决策者权力责任的不对等,也为决策者的寻租行为创造了条件。
第四章金融风险预警机制
通过前面的分析,我们知道,金融风险是市场经济的必然产物,是无法避免的。随着我国经济的蓬勃发展,金融风险的影响亦随之扩大,直接影响到整个国民经济的稳定和社会的安定。因此,建立和完善我国金融风险防范机制,是我们迫切需要解决的重大课题。
金融风险防范机制是指金融机构为把金融风险控制在最小范围和最低水平,按照风险预警、控制和规避要求,构成的联接关系及其运作方式。根据金融工程系统控制论原理,金融风险防范机制应从事前预警、事中控制、事后保险三个层次建立,这三个层次是相辅相成的,是一项系统的工程,主要内容包括金融风险预警机制、金融风险控制机制和金融风险保险机制。从本章开始,我们分别对这三个方面进行论述。
建立一个科学、有效而又准确的金融风险预警机制,对于防范金融风险,提高金融运行的安全性,具有十分重要的作用。具体来说,金融风险预警机制是以我国现实金融活动为内容,以整个金融运行过程为对象,在一定的金融理论指导下,运用一系列科学的方法、技术及预警指标体系,对我国金融运行过程进行监测,对监测结果发布警示的金融决策支持。
金融风险预警机制是按金融风险客观性及其相关性设计相应的指标体系和经验性目标参数,经过日标值与预测值的比较来决定金融风险行为的事前控制。其基本内容应包括:风险识别、风险分析和风险评估。风险识别,是指金融活动中存在那些风险,导致这些风险的具体因素是什么?金融风险识别的主要内容,包括指出风险发生的条件和形式、影响程度、作用方式及其性质。风险识别是一种实践,更多的是识别者的判断能力、识别手段和经验总结。风险分析是根据发生概率和影响因索,建立一个金融风险预警指标体系,然后以此分析金融风险可能发生的环节、主导因素及其性质。风险评估,是在风险分析的基础上对风险程度的评价。在整个预警机制中,金融风险分析是核心。
4.1金融风险的识别
所谓金融风险识别是金融机构对预期风险和事实风险的类型及其根源作出判别。就金融风险识别的基本要求而言主要有两点:一是正确判断某种金融风险类型,二是准确寻找某种金融风险根源,这二者是相互制约、相互联系的,不可孤立地分析和评价。因为不同的风险根源影响和制约着不同的风险类型。风险识别是金融风险防范的第一步,也是最重要的一步。因为风险识别为风险分析、风险度量、风险评价与风险控制等确定了方向与范围。如果不能正确地识别风险因素。就根本谈不上有效的防范与化解。风险识别这一环节的工作,要求对各种可能出现的风险进行系统的、连续的
识别与分类。风险是多种多样的、错综复杂的,无论是潜在的还是实际存在的,静态的还是动态的,内部相关的还是外部相关的,风险是否客观存在等,都要做系统的分析与归类。风险识别所要解决的核心问题,是金融机构要判明自己所承受的风险在性质上归属于何种具体形态。
通过风险识别。不仅要确定存在哪些风险,还要找出引起这些风险的原因。一般说来,正确地识别了存在什么风险,也就意味着找到了引起这些风险的主要原因。但由于金融业务的多样化和引起这些风险原因的复杂性,而且各种风险可能是交织在一起的,更增加了辨别风险的难度,因此,识别风险时必须采用科学的方法,避免简单化与主观脆断。
根据上一章对我国金融风险的现状分析,我国的金融风险大致可以分为这样两种:
首先是内生性金融风险,其根源是金融制度的缺陷和金融体系的后天性缺陷。金融制度的缺陷是指我国金融制度中,计划经济的色彩依然普遍地严重地存在。相对于一般国有企业的市场化程度,我国金融市场化程度是较低的。我国金融机构天然具有制度性缺陷,没有成为真正的企业,这就使得银行负盈不负亏,所有者缺位,内部人控制,企业目标不明,资金没有真正按市场原则运作,资金大都投向了效益较次的国有大中型企业,结果必然形成严重的不良资产(广东国投便是典型一例),资本充足率约束软化,也必然刺激灰色及灰色金融机构的发展。金融体系的后天性缺陷是指高素质的银行管理人员偏少,基层银行职员的近亲繁殖,金融员工的平均知识水平与其所承担的责任不相吻合,金融机构的过快发展,金融衍生产品的过度使用,金融信息统计中的过大误差等等。
其次是外生性金融风险。外生性金融风险是指导致金融危机产生的金融以外的因素。外生性金融风险主要有这样几种:①国民经济危机。如全社会的企业多数都不景气,GDP出现了一定的负增长,则金融系统自然要受到冲击,所贷之款也就难以收回,不良资产将会大幅增加,银行将难以为继。整个非金融产业景气,则金融一定景气,反之亦然。②国际金融风险,它产生于经济及金融的全球化。由于全球化,国与国之间的经济联系比以前更密切了。这种密切的国际联系既可以产生良性循环,也可以产生恶性循环。产生恶性循环就是其他国家的经济金融风险扩散到我国,如国际游资对人民币和股市的冲击。③金融信息网络受到恶意攻击。先进的信息技术在给我们带来效率与效益的同时,也给我们带来巨大的风险。④居民心理预期突然逆转。由于信息技术的发达,居民之阅的联系更加简单快速,这样也为不良信息或伪劣信息的迅速传播创造了条件。市场经济中的不确定性使得人们或一部分人的心理可能更加脆弱,更容易产生抢购囤积、银行挤提、抛售本币、股市崩盘之类的突发性事件。⑤中央银行监管乏力。依据《中国人民银行法》,中国境内所有银行与非银行金融机构都必须接受中国人民银行及其分支机构的监管,金融机构的设立、合并、解散都须人民银行审批,人民银行利用利率、再贴现、再贷款调节货币供应量,发行人民币,省级以上商
业银行的负责人必须有中央金融工委任命。依据‘证券法》及《保险法》,证券经营机构由中国证监会及分支机构监管。在同样的金融内部条件下,中央银行的监管是否到位对防范金融风险起着关键的作用。(参见【131)
4.2金融风险的分析
金融风险的分析是在金融风险识别的基础上,根据金融风险发生概率和影响因素,建立一个金融风险预警指标体系,然后以此分析金融风险可能发生的环节、主导因素及其性质。金融风险分析主要分为两个层次:一是宏观层面的金融风险分析;二是微观层面的金融风险分析。
1、从宏观层面看,宏观金融风险在很大程度上影响着国民经济发展的稳定性和国家经济安全,我们必须用一系列的指标来描述宏观金融风险。这些指标值的异常变动就表示出现了一定程度的金融风险。根据我国的国情,我们选择了这样一组监测指标作为宏观金融风险预警的对象。(参见【15】.[201)
①币值稳定率。通常用消费价格环比指数代表。币值稳定或基本稳定是中央银行的基本任务,也是宏观经济稳定的基本条件。一般当年度通涨率达到或超过两位数,或月度通涨率连续3个月超过一个百分点,即季度通涨率超过3%、半年度通涨率超过6%时,或者当年通货紧缩率达到2—3%、连续3个月均下降0.50A、半年通缩率为2%时,可以认为币值是不稳定的,即出现了金融风险警情,不再是无警状态。从预警角度看,应特别注意月环比价格指数连续3个月接近1%这个报警区间时,各级机构就应该进入临战状态。
②汇率。通常用与一个单位外国货币等值的人民币数额表示。如人民币对美元的汇率,或者对欧元的汇率。随着经济全球化的发展,汇率相对于通涨率的地位逐步提高。近几年,世界金融危机主要体现为汇率的剧烈波动。一般,当某日的汇率(官方汇率)突然变动10%以上,或连续几周上升(下降)后达20%、连续一月上升(下降)后达30%,则一般可以认为出现了金融不稳定(官方汇率的突变往往是实际汇率或黑市汇率积累变动的结果)。如果把我国有管理的浮动汇率某日突然变动lO%视为有警,则其一半5%可以看作风险报警区闻;如果把一周内升(降)累计达到20%视为有警,则其一半10%可以看作是风险报警区间;如果把一月内升降累计达到30%视为有警,则其一半15%可以看作是风险报警区间。
③股市价格指数。参照股价涨跌停板制度,可以认为,当股价日总指数升(降)达10个百分点或一周指数升(降)达20个百分点、一月指数升(降)达30个百分点时,股市就出现了异常,投资者风险陡增。根据我国股票市场的涨跌停板制度,如果把股价日涨(跌)10%停板视作警情,则日涨跌5%--10%时应该视作风险报警区间,即当股价总指数一日之中某个时间涨(跌)达到5%或以上时,就应该发出风险预报,对股市有所介入,阻止股价迸一步上涨。否则听任股价总水平涨至10%,容易引发股市的崩盘。
④外债总量风险程度。包含:负债率、债务率、偿债率、债储率。债务是对发展中国家的硬约束,当债务过于沉重时,会引发宏观经济的不稳定。还债压力的大小取决予债务总量及其结构。短期债务对还债压力影响更为直接。至于还债压力异常值的确定需要用专家法或国际比较法等确定。
⑤综合收支平衡指数。这一综合指数包括;财政收支平衡指数,外汇收支平衡指数,国际收支平衡指数。收支平衡指数应大于0.8,否则就会导致不稳定。
⑥金融机构资本金充足率。金融机构的稳定性取决于自身的实力,而自身实力则决定于自有资金的数量,即资本金。根据国际金融协议,金融机构的资本充足率一般不应低于8%(资金/资产)。由此,可以考虑,当资本金充足率在8%时可列入轻度风险状态,当资本金充足率低于4%时可以列入中度风险状态,当资本金充足率低于2%时可以列入重度风险状态。这样,我们可以分别把资本金充足率9%、5%、3%作为风险报警值,也可以说当资本金充足率为9%、5%、3%时,可以预报有轻度、中度、重度风险的出现。
⑦金融市场中外资控制程度。这一指标包含:外资独资或控股金融机构的资本在整个金融资本中所占份额;外资非控股金融机构中外方份额;外资金融机构所占有的资产总量占整个金融资产总量的比重。就我国的国情,初步认为,外资银行在华资产所占比重不宜超过20%,其外汇总资产比重不宜超过40%。
⑧灰色及黑色金融影响能力。灰色、黑色金融都是未经批准的地下金融活动。应坚持控制灰、黑色金融,使其比重不超过10%,否则会造成极大金融风险,引发一系列的不良影响。
⑨不良金融资产额及其比率。不良资产的表现形式一般是:逾期贷款、转为新贷款的贷款、破产企业的贷款,也可称之为坏账、呆账。一个银行或整个金融机构的不良资产率不能超过20%,不良资产额不应超过5年一个周期的利润额,或不应超过资本金的2倍。根据中国人民银行的规定,逾期贷款与各项贷款总额之比不得超过8%,呆滞贷款不得超过5%,呆账贷款不得超过2%。如果把上述数据看作警情,则风险预警区间应是:贷款逾期率在6%—7%,贷款呆滞率在3-q%,贷款呆账率在I%。
⑩经济主体心理恐慌指数。金融风险的重要特征之一是爆发快、传播快、有叠加效应。有时候金融危机本身并不严重,但由于心理恐慌严重,就会加重金融危机的深度和广度。在这方面必须加强金融信息公开公布的管理,加强对不法分子的监控和对居民的风险意识教育,增加对居民的预期调查(每周、每月),对敏感地区更要加大调查力度。
除了以上的监测指标外,我们还应对下面一些指标进行监控:
经常项目对外依存程度。经常项目主要包含对外贸易、旅游业,其对外依存程度可用对外贸易总额与非贸易往来总额对GDP的比重表示,或近似用外贸进出口总额对GDP的比重表示。资本项目对外依存程度。资本项目包含直接投资、举借外债、证券投资、基金投
资等。目前我国资本项目还没有完全放开,仍受管制,资本项目下人民币不能自由兑换。
外汇储备保障程度。这一指标反映外汇储备保证对外支付的能力。国际收支经常项目赤字率。在我国主要是外贸逆差额,国内外大多数专家认为,这一赤字率不应高于3%或5%。官方汇率与黑市汇率之比。在实行固定汇率制、有管理的浮动汇率制条件下,由于金融市场没有完全开放,因此必然存在外汇黑市及倒汇黄牛。这种外汇黑市和其他任何黑市一样,实际上是经济的晴雨表,是官方外汇市场今后走势的良好先导指标.
国内外利率比。国内贷款利率与美国贷款利率之比。国内外利率差异过大就会刺激国际资本的突然流出流入,因此,应该把这一指标列入金融警兆系统。国际经济综合压力。重要贸易伙伴国及竞争国的货币贬值对我人民币贬值的压力,重要贸易伙伴国宏观经济不景气对我国外贸的压力,国际游资规模及动态。
财政赤字比。财政赤字水平的高低对宏观经济的稳定具有重要影响作用。赤字过高,势必发行国债或举借外债或增发票据,均对通货膨胀、汇率、利率具有影响。
国债比。其中的国债余额是指国家财政债务余额,既有内债,也有外债,主要是内债。由于我国财政债务发行由中央统一操作,所以国债实际上是中央政府债务。与财政赤字一样,国债规模过大也不利于宏观经济的稳定。
国债结构风险程度。短期国债余额中的短期是指1年及1年以下国债。显然,短期国债偏多容易引发债务危机。依照短期外债的处理,可以将其安全值定为25%。
国内信贷增量比。该指标反映的是信贷扩张速度。
贷款结构风险程度。主要是指贷款总额中用于房地产、证券的所占比重。根据近些年国外金融危机的表现,房地产与证券投资具有较强的投机性、泡沫性,这类贷款过多会影响贷款资产质量。东南亚一些国家的中央银行已规定这类贷款在总贷款中的比重应控制在20%以内。
金融资产流动性比率。是指金融机构支付到期债务的能力,一般要求短期负债与短期资产相匹配、3个月内可变现资产与总资产的比例合适。根据我国中央银行规定:商业银行的资产流动性比率不得低于25%。
金融衍生产品的风险程度。期货、期权等衍生产品最基本的特征是高风险与高收益并存,且为完成某笔交易只需交纳很小比例的保证金或期权费便可,也就是常说的高倍杠杆率,从而为某些交易商创造了丰厚的利润,如摩根银行总收益的1/5来自衍生业务。同时金融衍生产品市场的投机性因素也越来越多,过度的投机或经营失误,常使市场参与者陷入困境。
其他需要监控的指标还有:金融机构腐败指数(腐败分子与腐败数额综合考虑),灰色金融与黑色金融规模扩张速度,外资金融机构在信贷资产中份额,全社会遵守信用程度,重大自然灾害发生前兆,金融机构负责人平均任期过短(2年以下)或过长(8年以上)的程度,银行利润率过低,社会、政治稳定程度与腐败程度,等等。
2、从微观层西来讲,包括~般性金融机构风险项目的分析及其客户风险项目的分析.(参见[211)
对一般性金融机构风险项目的分析主要有:资本充足性、资产质量、管理水平、盈利能力、流动性以及对市场风险的敏感性等六项。每项都应设立系统性指标和参数。如,对资本充足率的风险分析具体有8个:①资本比率及其质量、总体财务状况;②管理部门应急增资需求的能力;③不良资产的性质、数量和趋势,贷款与租赁损失准备;④资本负债结构,包括无形资产的性质、数量和市场等;⑤资产负债表外业务的风险;⑥盈余的质量和数量,股利的合理性;⑦发展计划与前景;⑧进入资本市场的途径和其他资金来源。
对客户风险项目的分析主要有:①行业风险分析。如该行业在国民经济中的地位,受政策影响程度,在市场上的稳定性,行业属性、行业规模、行业总体效益、发展预期、各银i于对该行业的介入程度等。②市场风险分析;熟索场饱和程度,该产品的竞争能力、消费者习惯和偏好等。③借款人风险分析。主要考察其经济实力、资本负债结构、管理水平、经营业绩,特别是客户的主要财务指标、信用指标的考察。④风险转移能力分析。主要是看抵押、担保及保险情况。
金融风险分析具有专业性强、涉及面广、要求客观、公正和及时。因此,应采用专业性机构和内部职能机构二元制。一是成立专业性评估机构。如美国的标准普尔公司;二是建立专门的征信事务所。这些公司和事务所在性质上是独立的社会中介机构。主要职能是信用等级评估和客户信用征稽,其责任是对社会和客户负法律责任。中国现行虽然已有许多评估公司,但由于动机偏颇和不受法律约束,因而其评估结果缺乏客观公正性。三是在金融机构内部设立专门的信用风险分析监测职能部门。如美国的联邦储备系统设有联邦金融祝构检查委员会,实行金融机构统一评级制度。霾国国有商业银行虽然也设有调研部,但其性质是金融理论研究,而不是对具体客户的信用风险调查。因此,金融风险预警机制的重点在于:1、按客观公正和对客户负责的要求,完善现行的各类评估公司或事务所等中介机构;2、按专业化要求建立~批征信事务所;3、金融监管部门应设立金融机构调查评估职能系统.加强金融监管,提高对金融风险监管的科学性;4、按审贷分离原则在商业银行内部实现调研部门的职能转换。
4.3金融风险的评估
金融风险评估,是在金融风险分析的基础上对金融风险程度的评价。由于金融风险预警机制的主要目的是预报和提示金融风险,而要预报风险就要对其进行评估,再根据金融风险的轻重缓急程度,发出相应的预警信号,提醒各金融机构予以高度警惕,并积极采取有效措施,予以控制和防范。
预报金融风险是金融风险评估的目标。完成这一任务需要选择合适的预测技术。从操作上讲预测技术可以分为两类:一类是直接预测技术,即直接依据相关监测指标变动的因果联系来进行预测,如VAR模型的应用;一类是间接预测技术,即预测者自己不直接作预测,而是借助于专家的力量,收集整理专家所得出的预测结论,最后给出风险预警。如果条件许可,两类预测技术可以结合使用。(参见【,州)
另外,具体的金融风险预警在评估时还需要注意处理好有警与无警、轻警与重警的关系。金融预警类似于地震预报,一定要慎言慎报有警,不能“宁要信其有,不可信其无”,不能造成这样一种局面:老说狼来了,狼却并没有来,而当狼真的来了时,又没有预测预防。因此,在金融风险预警中一定要坚持在有充分的把握时发出警报,而一旦发出预警信号,就应把风险的程度报得略重一些。这样做,并不意味着我们放松警惕、放松监测、放松管理。同时还要处理好定性分析与定量分析的关系。金融风险预警需要作定量分析,但也不能将定量分析绝对化,过于依赖数学模型。因此,在金融风险的分析和评估过程中,定性分析要指导定量分析,要对所有预警指标的变动作全面分析。不仅要倾听专家意见,而且要了解民众意见,广采国内外各种信息,去除假劣信息与失真信息,建立~个强有力的信息系统,综合参考经济、政治、社会各方面因素及各个社会主体的适应性预期、对策,使定性分析与定量分析有机地结合起来。只有这样,金融风险预警机制才能充分的发挥其防范金融风险的作用。
第五章金融风险控制机制
金融风险控制机制是对潜在金融风险可能的蔓延或发展,采取一定方法和手段消灭或减少金融风险事件发生的各种可能性,制止风险损失继续发生、发展的事中控制过程。金融风险控制机制是金融风险防范的核心环节,也是对各类风险主体做出的制度要求。一般来说,金融风险控制机制通常由金融机构内部控制机制、宏观金融监管控制和社会监督机制三个方面所构成。其中,内部控制机制是基础,宏观金融监管是关键,社会监督是保证,三者缺一不可。
5.1金融机构内部控制机制
金融机构作为一国金融体系的微观基础,其内部控制的完善与否直接影响着一国经济金融的稳定与发展。近年来,国内外出现的金融支付危机、金融机构破产倒闭,以及金融大案要案等高风险事件,无不同内部组织结构失衡,内部人员违规操作和内部人行为失控等相关。因此,内部控制是防范金融风险最主要、最基本的防线,金融风险的防范必须首先从金融机构内部控制傲起。
现代理论界对内部控制的定义各不相同,但被普遍接受的定义是国际权威机构美国的COSO委员会(即美国“反对虚假财务报告委员会”所属的内部控制专门研究委员会发起机构委员会CommitteeSponsoringOrganizationsoftheTread—wayCommission,简称COSO委员会)对内部控制的定义。该组织认为:内部控制是一个组织设计并实施的~个程序,以便为达到该组织的经营目标提供合理保障。其中经济组织的经营目标包括:经营的效果和效率;真实可靠的财务报告;合规性经营。在coso委员会的《内部控制管理框架》中,把内部控制活动分成五大组成部分,即:控制环境、风险评估、控制活动、信息与交流和监督评审(参见【:嘲)。根据这一定义及我国金融业的发展现状,我们认为,金融机构内部控制机制的构建应包括以下5个方面的内容:
1、内部控制组织体系构建原则
~是全面风险管理原则。内部控制组织结构的设置应使风险管理的目标和要求渗透到全行的各项业务过程和各个操作环节。内部控制要遵循全面风险管理的原则,即:(1)全员管理原则,实现全体员工对风险管理的参与;(2)全过程管理原则,对企业的发展、业务操作的全过程实行风险控制;(3)全方位风险管理原则,不但要包括业务风险,还要包括法律风险、技术风险等。
二是独立性原则。风险管理部门、内部审计部门、监察部门要与经营、支持保障部门保持相互独立,直接向最高决策层负责,保证内部控制机构的独立性和权威性。
三是垂直管理原则。总体而言,金融机构内部控制的组织机构设置应满足垂直管理的要求,具体采取的方式可有:(1)分、支行的风险控制综合管理部门由上级行风
险控制部门的直接管理,对上级行的风险管理和内部控制决策机构负责,以利于强化银行内部控制机构的独立性与权威性。(2)由总彳亍向一级分行、—级分行囱二级分行派出副行长级的风险管理控制官,全面负责派驻行的风险管理。派驻行的内部控制综合管理部门向风险管理控制官负责,风险管理控制官直接向派出行负责。
四是协调与效率原则。要保证部门之间权责划分明确、清晰,便于操作;保证部f-J2_.问的信息沟通方便、快捷,准确无误,保证银行经营管理系统的高效运作。
2、构建内部控制治理机制
在现有的产权制度下,可在总行设立风险管理委员会,作为内部控制管理的主要决策机构,风险管理部为主要执行机构。同时设立审计委员会,并将其明确为全面风险管理的监督、评价部门,负责监察、评价内部控制的健全性、合理性和遵循性,督促管理层解决内部控制存在的问题。风险管理委员会负责拟定、执行控制程序,审计委员会负责监督、评价控制状况,并将修正控制意见反馈前者,以完备控制体系。两个委员会相互配合,共同实现全面风险管理盼各项新要求。
3、构建符合内控要求的业务管理新制度
要在符合内部控制要求的前提下,全面梳理现有规章制度,进一步完善信贷业务、财会业务、中间业务等各项业务管理制度,整合业务操作流程,建立起市场风险、信用风险、操作风险和道德风险的防范体制,构筑起面向全行、覆盖所有业务品种和涉及业务全过程的内控管理体系,实现业务发展和风险管理的同步。要切实发挥“三道防线”的作用,构筑起全方位、立体交叉的监督管理网络。基层网点要加强对规章制度执行和风险控卷9情况的自查,形成定期检查的长效制度。业务主管部门要加强规章制度的完善和业务流程的再造,加大业务条线自律监管的力度。内审部门要充分发挥审计的帮促作用,促使全行逐步建立起业务管理服从规章制度、业务操作服从处理流程、业务考核服从统一标准的管理新制度。
4、构建具有中国特色的风险控制工具
要学习和借鉴国外现代银行风险管理的技术和经验,积极探索适合我国国情的内部控制管理新方法,避免无谓的人力、财力的浪费。在目前情况下,我国商业银行应结合自身特点,在采用信用评分方法等传统模型计量信用风险,强化贷款五级分类管理的同时,积极创造条件,逐步运用现代信用风险管理方法来度量和监控信用风险,提高信贷风险控制的制度化和规范化水平,切实降低不良贷款率。鉴于我国商业银行在金融产品创新和金融工具的使用方面远远落后于西方国家,国外很多的许多风险管理工具和理念不能麓单她照搬照抄,还应结合我国金融业发展的特点,对有关的现代信用风险管理模型进行结合中国实际的改进,或开发出适合中国国情的新的信用风险度量模型,使我国金融业的风险度量和控制工作既能体现风险管理的要求,又能体现中国的国情。
6、构建切合实际的内部控制评价机制可以在金融机构内部广泛开展以“深化内控理念,落实内控措施”的创建活动。
根据各自的实际情况,结合上级行的要求,通过确定风险控制环节,分解、落实机构内各部门、各岗位管理职责,并对各单位、各部门的控制状况进行检查、评价和考核,强化风险管理责任,提高全员风险防范的意识和能力,从而全面有效地控制经营风险。通过这一载体,可以进一步推进全面风险管理、落实岗位责任,实现从风险部门的防范转向全行、全员防范,将内部控制管理由个人行为和操作行为提升到整个单位的整体行为,推进金融机构的内部控制管理水平不断提高。
5.2完善金融宏观监管制度
金融宏观监管制度,是金融监管部门直接对商业性金融机构行为所作限制性规定和实施。如前所述,由于人的有限理性和机会主义倾向等原因,因而自由市场总有“市场失灵”的存在。为提高效率、降低金融交易费用、控制金融风险,现代市场金融无不采取金融宏观监管制度。基本内容有:存款准备率的监管;金融机构市场准入的监管;资本充足率的监管;金融经营活动的监管;市场利率的监管;业务范围的界定:金融市场的监管;其他方面的监管等。问题是对这些宏观金融的监管采取何种体制或运行方式。本文认为,金融宏观监管制度应采取以下一些措施:
一是既要继续实行分业监管体制,又要加强三大监管机构的协调和合作。随着金融业快速发展,金融改革继续深化,金融领域开放不断扩大,金融运行日益复杂,金融监管任务越来越重。要不断适应我国金融改革、创新、发展和积极稳妥地扩大金融业对外开放新形势的要求,进一步建立健全协调机制。与此同时,要在完善证券、保险、银行三个监管部门之间的协调机制的基础上,建立三个监管部门与国家发展和改革委、人民银行、财政部等宏观部门之间的协调机制,并加强产业政策与信贷政策、金融监管政策的相互协调配合。二是要全面监管与重点监管相结合。银行、证券、保险监管部门在加强对金融企业全方位全过程监管的同时,一定要做好重点领域和重点环节监管。三是要进一步强化金融监管手段。积极采取先进的监控和检查技术手段,对重大金融活动和交易行为实行严密监测,提高现场检查和非现场检查的效率。四是要进一步加强金融法制建设,不断完善金融法律法规,完善金融监管部门对金融企业高级管理人员任职资格审查制度和失职责任追究制度。五是要增强金融企业、存款人的风险意识,防范道德风险,保护存款人合法权益。同时,还要加快建立金融机构风险救助和市场退出机制,及时处置风险。六是要针对金融风险容易集中爆发的情况和特点,研究建立有效防范系统性金融风险、维护金融稳定的应急机制,健全跨境资金流动监测预警体系,加强对短期资本流动特别是投机资本的有效监控。(参见鲫,汹1)
5.3建立健全法规、道德等金融风险的社会监督机制
社会监督机制是金融风险控制机制相当重要的一个环节。只有社会公众的金融意识得到增强,金融法律法规得到普及,社会信用观念才能得以增强,非法金融活动才能受到遏制,金融秩序才能稳定.
我们知道,构成金融市场风险的一个重要原因是投资者的非理性行为,因而需要用有效的法律法规,对个人、社会的非理性行为进行有形的约束,调节社会市场金融关系的。另外,道义和习惯是一种无形的约束机制,有形和无形的约束共同构成金融风险控制的社会监督体系。我国已经出台了许多相关法律、法规,仅有这些还不够,我们还要大力加强习惯和道义方面的精神文明建设,特别是针对中国居民以及各经济主体金融意识、风险意识淡薄的群体行为,大力推广市场、金融、风险意识教育,逐步形成一种被群体内各个行为者认同的金融风险控制的习惯和道义,以减少道德风险的发生机率。因此,防范金融风险、保障金融安全的重要措施之一,就是要在全社会大力普及宣传金融知识和金融法律知识,并在全社会真正树立金融法治观念,加强公众和投资者的风险防范意识和合法投资观念。要使公众和投资者对金融工具有正确的认识,并能对违规违法现象予以识别和抵制,一要通过新闻媒体及其它方式加强金融法律法规知识的宣传教育,提高公众的信用观念和风险防范意识;二要通过设立举报电话和聘请义务监督员等方式,让广大群众积极举报社会金融违法行为,加强金融机构的外部监督。这样就会形成全社会的监督模式,从而为金融业的健康发展创造一个良好的法治环境。
除此之外,还要随着经济全球化和金融国际化的发展,逐步建立一种全球性金融风险防范和国际合作机制,包括对跨国银行的风险状况的掌握与控制,加强对国际金融风险传递的控制等。
第六章金融风险保险机制
金融风险预警机制是对潜伏性金融风险的事前控制;控制机制是对藏匿性金融风险的事中控制。但是,无论怎样完善的风险预警和控制,由于金融风险的客观存在性,在市场经济条件下,像金融机构因经营不善而发生困难以致破产倒闭的事情难以完全避免。因此,一个完备的金融风险防范机制,必须包括针对事后风险损失的保险机制。
所谓金融风险保险机制,是指对已发生的金融资产风险损失,为保全资产所进行的损失化解与弥补。金融风险保险机制的特征,不仅仅是被动的事后补救措施,而是主动参与对投保金融企业的监管,起着极其重要的防范、化解金融风险的作用。一是可以在风险的萌芽状态发警报,防止蔓延下滑;二是可以稳住客户,稳定金融秩序。如存款保险后,即使个别银行破产,大多数储户也不必担心自己的存款而发生挤兑。提款的人越少,挤兑风波就越小,存款保险部门向存款人赔偿损失的概率也越小,就越有利于金融企业渡过难关,起到稳定作用。
在我国,金融风险保险机制虽然还是个新课题,但从发展的眼光看,与世界金融业接轨讲,建立金融风险保险机制是势在必行,且条件已逐步成熟。
首先我国已具备了一定的市场经济基础。原有的国家专业银行正在向国有商业银行转变,国有企业也在按市场经济规律转换经营管理机制,这些都为金融风险保险机制的建立奠定了较好的经济、金融基础;第二,有了良好的金融环境。我们以中国人民银行为领导、以国有商业银行为主体的多种金融机构并存、互相配合、互为补充的金融体系已经建立且日趋完善,为建立金融风险保险机制创造了良好的金融环境;第三,金融业正在加强依法经营。市场经济实质上是一种以金融货币关系为中心的法制经济,中国人民银行法,商业银行法,票据法,等一系列金融法规的实施,为建立金融保险机制准备了法律基础;第四,金融宏观调控越来越受到重视和加强。金融风险保险机制作为宏观监管调控的一个重要手段有其不可取代的可行性,因为金融风险保险机制不是坐等金融企业倒闭后去理赔,而是重在事前的监控之中,一旦发现经营不当,立即发出警报,采取措施制止下滑趋势,以减少损失。第五,企业和市民风险意识也在不断增强,防范和化解金融风险的愿望也盼望保险机制早日出台。(参见【291)
西方一些发达国家为对付日益加剧的金融风险,除了加强金融机构内控外,普遍采取了国际上比较流行的外部措施一建立金融风险保险制度。这样一方面可在金融机构出现风险时对其采取补救措施,避免破产,保护存款人的利益,另一方面加大了金融监管力度,促进了金融机构提高经营管理水平,保证社会经济生活的稳定和有效运转。
建立金融风险保险制度最为成功的是美国。美国国会在1993年《银行法》中明确规定了专门存款保险制度,并由国库拨款成立了联邦存款保险公司,以维护商业银行的清偿能力,并保持银行的稳定。美国联邦存款保险公司是美国唯一的存款承保机构,现对美国95%的银行进行保险。保险公司的资金来源除了保险费收入,还有保险31
费用再投资收入,以及30亿美元以内的财政部贷款等。美国联邦存款保险公司是金融机构营运的监管机关,它和美国联邦储蓄局、财政部通货检查局联合组成了美国的银行监管系统。因而保险公司随时对投保银行加强监管,一旦发现问题,立即采取措施,比如改组董事会,撤换总经理,禁止违法或不正当的业务等。在银行放款上,美国一些保险公司也纷纷开办了放款保险。如美国最大银行之一的花旗银行向美国费城雷格纳保险公司投保了9亿美元的放款保险,保险费达450万美元。这些保额相当于花旗银行借给阿根廷、墨西哥、委内瑞拉、巴西、菲律宾5大债务国总额的10%。如果这些债务国出现限制外汇汇出、债务冻结、甚至赖帐时,保险公司即可为银行履行赔偿责任,以分散金融风险。(参见[30】)
国外金融风险保险机制的特征,不是被动的事后补救措施,而是主动参与对投保金融企业的监管,起着极其重要的防范、化解金融风险的作用。一是可以在风险的萌芽状态发警报,防止蔓延下滑;二是可以稳住客户,稳定金融秩序。如存款保险后,即使个别银行破产。大多数储户也不必担心自己的存款而发生挤兑。提款的入越少。挤兑风波就越小,存款保险部门向存款人赔偿损失的概率也越小,就越有利于金融企业渡过难关,起到稳定作用。
我国应当尽快设立一家金融风险保险公司,具体贯彻保险政策,办理金融企业的保险业务,执行对投保金融企业的监督管理职能,同时为其提供安全保险。鉴于我国尚处在市场经济的初创阶段,国家应加强金融宏观调控,金保公司体制有两种模式可供选择:第一种模式是独立于当今保险机构之外,作为全国性的金保公司控制权、领导权均应集中于中央银行,并协助中央银行加强对投保金融企业的监控,以防范和化解金融风险。金保公司随着业务的不断发展可以在金融发达的区域设立分公司,以方便金融企业投保。第二种模式是在现有的国家保险体系里单设金保公司,具体负责金融企业的投保事宜。
金融风险保险公司的业务,目前至少开办两种:一种是贷款险。办理贷款险的两种办法:一是受理贷款者必须向金保公司投保,投保额应与贷款额相应。银行在贷款可行性调查时,应把有否参加保险作为能否贷款的重要条件之一,这样,即使遇到意外情况,受理贷款者可以用保险公司补偿的资金归还到期贷款,保证信贷资金不损失。二是银行、信用社可与金融风险保险公司签订贷款保险合同。凡是发放的贷款可由金融风险保险公司承保,银行,信用社可以信贷利息收入中提取一定比倒的保险基金,按贷款承保额向金融风险保险公司交纳保险费。这样在保险期间属保险范围内的贷款,到时收不回的,应由金融风险保险公司负责!日还贷款本金和利息。当然,银行向借贷者催收本金和利息的权力应同时转让给金融风险保险公司,金融风险保险公司有权向借贷者收回本金和利息。还有一种是存款险。所有经营存款的各商业银行、中外合资银行、外资银行、城乡合作金融机构等均应投保参加存款保险。一般来说,在投保金融企业破产倒闭或发生危机时,金融风险保险公司应采取以下措篪:(一)清偿能力援助。援助方式包括给予贷款、购买其资产或以资金存于该金融企业,
使储户、金融企业免遭损失。
(二)资金援助。这主要用于破产金融企业或被兼并、转让的金融企业。
(三)清理破产金融企业全部债务。
(四)组织存款理赔。金融风险保险公司在最高受保额以下赔偿存款损失,或代原存款户收所赔款额转存其他金融企业。在具体操作中应从实际出发,选择最有效的措施,以尽量减少损失。
金融企业参加投保,虽然会加大成本,但在当今金融业竞争加剧、客户风险意识增长的情况下,有否投保的金融企业往往成了争夺客户的重要手段之一。作为储户,谁都愿意把钱存入已办存款保险的银行,以增强储蓄存款的安全性。从这一角度言,从发展眼光看,金融企业投保,是加快业务发展的明智选择。当然,根据现实情况,金融风险保险费水平不会太高,可根据各家金融企业资本充足率、资产风险度及经营管理水平不同将其划分为若干档次,实行分划保险费率。原则上对资本充足率及经营管理水平较高的金融企业实行低保险率,以此促进金融提高资本充足率,提高资产质量,降低风险资产比率,真正起到对金融企业的监控作用,从而达到防范、化解金融风险之目的。
第七章结语
如前所述,加多年的改革开放大大促进了我国经济的发展,尤其是在加入WTO后,我国经济、金融已在很大程度上与世界融合,我国经济金融所面临的风险也日益增强,对维护金融安全的要求也越来越高。1997年亚洲金融危机使我国受到强烈冲击,就充分说明了这一点。本文通过金融风险理论的一般分析,描述了我国金融风险的表现并剖析其成因,然后提出了相应的金融风险防范机制。我国的金融风险表现在以下几个方面:1、银行业呆坏账水平居高难下;2、信贷投放过快潜伏新的金融风险;3、流动性受影响;4、房地产金融隐含重重泡沫;5、信用体制不健全,金融体系透明度不高;6、金融体系与地方政府千丝万缕的联系:7、社会各业对金融风险意识的淡漠。要想有效地避免因金融风险的集中释放而引起的金融、经济动荡,就必须建立集预警、控制及保险于一体的金融风险防范机制。
大量事实告诉我们,金融业对整个经济、社会、政治稳定具有极其重要的作用。因此,我们要高度重视金融风险问题,决不能掉以轻心,必须认真总结经验教训,深化经济体制改革,在实践中不断的完善风险防范机制,做到未雨绸缪,保持我国经济继续稳定发展。另一方面,随着时代的演变,国际金融业在不断变化,并呈现出一些新特点和新动向。随着世界经济的发展,世界金融市场存在着投机泡沫,世界经济已成为一个“赌场”,在这个赌场中,金融交易与商品交易有关系的微乎其微,虚拟的金融资产不断增加,金融活动不断创新,随之而来的金融风险也同样不断变化,世界金融面临着巨大的挑战。
总之,在中国存在潜在金融风险的历史时刻,我们不能坐以待毙,必须审时度势的采取措施,防范和控制中国的金融风险。