外资并购中国企业风险研究

外资并购中国企业风险研究

——基于中国企业的角度而言

摘 要

随着中国经济的腾飞、市场的开放，风生水起的不仅是国内企业，外资并购的浪潮也来势汹汹。根据联合国贸发会议发布的《全球投资趋势监测报告》，2014年中国吸收外资规模达1196亿美元，同比增长1.7%，外资流入量首次成为全球第一，中国超过美国成为全球头号外商直接投资目的国。而随着中国对外开放的脚步不断加快，外资并购也呈现出快速发展的趋势。然而外资并购的发展并不是一帆风顺，对我国企业的发展也不是百利而无一害，面对外资并购，我国企业也是风险重重。研究数据表明，在全部的并购案例中，只有 30%-40%的企业，在并购之后真正实现了良性发展，多数的并购最后都以失败而告终。对外资并购中国企业的风险研究正是为了预防并应对这些风险。本文将从外资并购中国企业的相关概念出发，进而探讨其发展现状。本文的重点将研究外资并购中国企业中存在的风险，包括风险的内涵，风险产生的原因。最后根据风险的成因，对症下药，从企业及政府两方面探讨应对风险的策略。

[关键词] 外资，外资并购，民族品牌，风险

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The Risk Research of Foreign M&A of Chinese

Companies ——From the View of Chinese Companies

Abstract

With the fast development of China's economy and the opening market, the domestic enterprises and the foreign investment are both growing. In 2014, China surpassed the United States as the country with the world's biggest foreign investment. With the accelerating pace of China's opening up, foreign M&A is also showing a trend of rapid growth. But the development of M&A is not always smooth, and there will be disadvantages and risk to the business. According to the statistics, only 30% ~40% companies of the total M&A cases received positive results. And it has begun to concentrate on the country's national brands, which not only brings worries about foreign mergers and acquisitions, but also sparked heated debate about the protection of national brands.

This article will start from the concept of foreign M&A and national companies, and then discuss the current development status. The article will emphasize the risk research of the M&A action from the point of view of both the companies and the government. And the reason of the risk will also be covered. Finally the article will discuss countermeasures to deal with the risk in both business and government ways.

Key words: Foreign Investment, M&A, National Brands, Risk

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外资并购中国企业风险研究

导言

（一） 研究的目的及意义：

众所周知，外资并购如同一把“双刃剑”，既是机遇又是挑战。一方面，外资并购对于帮助国内企业引进国外先进技术、管理经验等资源，充分发挥国内企业无形资产等软资源的价值，促进我国产业结构升级有着重要的作用；另一方面，外资的进入也可能会出现“水土不服”的情况，并购之后的企业并没有像预期的那样发展，不仅企业自身会出现发展困境，也会造成行业垄断、民族品牌丧失、国家经济安全受到潜在威胁等一系列矛盾和问题。

显然，对于这样一把“双刃剑”，只一味地强调它的益处或弊端都是不可取的。但不可忽视的现实是，研究数据表明，在全部的并购案例中，只有 30%-40%的企业，在并购之后真正实现了良性发展，多数的并购最后都以失败而告终。可见，我国企业要想利用外资并购，实现自身发展仍是风险重重，因此只有全面、深入地分析外资并购存在的风险，才能发现并购当中存在的问题，规范外资并购发展的方向，使之更大程度上为我国企业所用，这也是本文写作的意义。

本文将主要侧重于从中国企业的角度出发，探讨面对外资的并购行为时，中国企业所可能面对的风险，及应对风险的措施。

（二）现有文献综述：

学术上研究外资并购的文献有很多，几乎包含了外资并购的方方面面，从外资并购的成因、绩效到安全审查等等。主要研究方向有，研究外资并购中国境内企业的反垄断法律规制研究，充分探讨了外资并购下我国境内企业的发展对策。

胡海峰编著的《公司并购理论与实务》，系统性的分析了公司并购的理论基础、动机和效应等，并从大量丰富的理论实证中阐述了公司并购的发展战略。罗志松博士的论文《基于东道国视角的外资并购风险研究》，从东道国的视角论述了企业在经济、社会、文化等各方面所面临的风险。

研读发现，国内的论文著作更偏向于对于外资并购中国境内企业的法律规制

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研究，重点从反垄断法的建立健全审查外资并购，但对风险的系统、全面的识别和防范的研究较少。因此，本文将重点研究外资并购中国企业中风险的内涵、风险产生的原因，以及应对风险的策略。

一、外资并购中国企业相关概念

（一）外资并购

根据2006 年 9 月 8 日起施行的《关于外国投资者并购境内企业的规定》, 外资，即由外国人控制所有的资本。1对外国投资者的认定从总体上采用的是资本控制标准，即外商实际拥有的资本，而不以注册地为标准，不是注册地在国外，我们就将其认定为外国投资者。

外资并购，又可称之为跨国并购或国际并购，是指外国投资者在投资东道国境内，依照投资东道国的法律进行的，目的在于取得东道国境内企业权益的兼并和收购活动的统称。2

（二）外资并购的对象选择

从当年的“乐百氏”，到今天的“汇源”，从“小护士”到“大宝”，不难发现，跨国公司往往更青睐于在原行业已经拥有一定市场份额的国内企业。目前，外国投资者对于中国企业的收购，一般要求未来收益率保持在15%以上，甚至高达20%3。因此，行业发展迅速、盈利能力稳定、同时已经在国内拥有了一定的知名度与影响力的企业，往往成为了跨国公司在进行并购时的首选。跨国公司之所以如此选择，最大的好处是，这些企业原本就有一定的优势，跨国公司能够站在“巨人”的肩膀上再锦上添花。无论是经济基础、经营管理等硬条件，还是企业形象、品牌知名度等软实力，都可以为其所用，只要将这些优势及资源稍微加以整合，就能迅速并便捷地占有市场，还能获得额外的品牌效应。因此，在国内行业中处于优势地位的企业，往往是跨国公司眼中的“香饽饽”。 1

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3余松林：外资并购反垄断法规制研究，华中师范大学，2008年 刘波：论外资并购我国上市公司法律制度的完善，东北财经大学，2007年。 周慧：外资并购中反垄断法律规制研究，南昌大学，2012年。

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（三）外资并购中国企业的现状

从 2006 年起，中国建立健全了规范外商投资并购的法律法规，修订了不适应 WTO 的相关法规，如《中外合资经营企业法》、《中外合作经营企业法》、《外资企业法》等三部涉外大法1，以及取消了一些对外商投资企业的限制性条款，加上中国的金融、保险、电信、运输等市场逐步对外开放，这一系列大动作使得外资并购行为开始出现了一个明显增加的趋势。这些有利于外资并购的政策，呈现出发展快、规模大、涉及领域广等特点，标志着跨国公司迎来了外资并购的黄金时代。

外资并购的规模大，体现在其交易金额越来越大，交易次数越来越频繁。根据《2014年中国并购市场报告》，2014年中国并购市场共发生交易3546宗，与2013年相比增长44.28%；交易金额达到9874亿元人民币，与2013年相比增长48.44%2。且单笔交易的金额之最不断刷新，动辄斥资数十亿美元的并购交易早已不再罕见。2006年比利时英博啤酒集团以58.8亿元的价格收购了福建雪津啤酒有限公司，该案例创下了我国啤酒行业的交易金额之最3；2008年，可口可乐也向汇源发出了24亿美元收购要约的橄榄枝，成为了“可口可乐”在华金额最大的一笔收购交易。

同时，外资并购所涉及的行业领域也大幅拓宽。一直以来，消费品行业、制造业是我国外资并购中的热门对象。但随着我国鼓励外资并购政策的制定与实施，金融业、高科技行业、互联网行业等新兴产业正逐渐形成新的热点，其中尤以第三产业最为受到关注，外资并购的矛头与重点正在悄然发生着转移。2014年，外商直接投资行业结构中，前三位分别为制造业35.97%，批发和零售业28.19%，租赁和商务服务业12.95%，而科学研究、技术服务，信息传输、计算机服务和软件业等新兴产业等紧随其后，为5.16%和3.71%。2014年外商直接投资产业结构中，第三产业占58.69%远超第二产业的37.78%，外资并购所涉及的1

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3唐华：跨国公司并购中国企业研究，上海交通大学，2002年 http://www.ceweekly.cn/2015/0209/103894.shtml， 2015-3-09访问 陈元：外资并购境内企业的反垄断法规制研究，天津师范大学硕士论文，2012年

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行业领域正不断拓宽。1

二、外资并购中风险的内涵

（一）外资并购中的风险

风险，即可能遭受的损失。风险总是伴随着收益或损失。对中国企业而言，外资并购风险是指中国企业在并购行为中，达不到预先设定的目标或获益的可能性，以及由此给企业的正常经营和管理所带来的影响程度。2

（二）外资并购中国企业中存在的风险

无论是对外资，还是对国内企业，其不断加入并购的滚滚浪潮中，必出于有利可图的动因之中，以期达到“双赢”的良好局面。但并购之后的一切，是否如当初所预想的那样发展，又是否实现了当时期望的“双赢”呢？不容忽视的是，研究数据表明，在全部的并购案例中，只有 30%-40%的企业，在并购之后真正实现了良性发展，多数的并购最后都以失败而告终。这些导致失败的风险主要体现在：

（一） 从企业角度而言

1．失去经济自主权

外资并购中国企业，更多出于自身利益的考虑，其根本目的就是通过并购国内企业，获得更大的经济效益。因此，无论是在同国内企业进行并购谈判过程中，还是在并购后未来企业的发展规划上，经济主导权往往是兵家必争之地。而在这一过程中，往往因为资金支持的缺乏、管理经验的不足，而处于劣势地位的国内企业就相应失去了原来百分百的经济自主权，不得不受制于外资。随着经济控制权的转移，由外资掌握在手里，国内企业同时也失去了对企业的决策权，再也无法将企业发展的轨迹和命运掌握在自己手里。

2．影响企业文化。 1

2商务部外资统计《2014年外商直接投资行业结构》、《2014年外商直接投资产业结构》数据。 沈晓光：企业并购中的风险研究，《绿色财会》，2009-10-12

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所谓在商言商，外资并购中国企业时，考虑更多的必然是经济上的效益，本无可厚非。但对中国企业而言，一个企业的价值不应只体现在经济效益等硬实力，更应体现在企业文化等软实力上。而这往往是外资在同中国企业的并购中，被大大低估的部分。一个本土企业从无到有，从默默无闻到拥有一定市场号召力，企业文化在这之中慢慢沉淀并有所作用，企业越是发展，企业文化越是重要。但“求资心切”的国内企业往往忽视了这一点，在并购的整体经济发展战略的推动下，将精力都专注于经济发展上，而忽略甚至抛弃了原来的企业文化，一味同跨国公司妥协或趋同，最终影响了企业文化的建立与传承。

（二） 从政府角度而言

1．经济影响

可能造成市场垄断。如前文所述，外资并购的目标逐渐转向国内在本行业具有优势地位的企业，旨在谋求控制、垄断中国市场。例如可口可乐、百事可乐在中国的饮料市场上，占有着绝大部分的市场份额。除了行业龙头企业的先天优势之外，加之外资先进的技术与管理经验的支持，外资的并购会一时形成更大的优势，形成更大的市场份额。同时会挤占国内同行业其他企业的市场份额，在竞争中处于优势地位，长此以往，易在国内形成市场垄断，可能破坏有效竞争，侵害消费者利益。

可能影响产业布局。跨国公司并购我国企业的目的可能也并非打开中国市场如此单纯，有的可能是为了转嫁风险或将污染性行业转移至中国。外资通过并购将国内企业建立为生产制造基地，大量的消耗国内资源，将污染留在国内，且并不主动对环保负责，缺乏社会责任感，使得工业发展对环境的污染进一步恶化。同时跨国公司的研发管理中心却大都保留在原国家，并不对国内企业公开或共享，使得国内企业自主创新步伐受阻，技术进一步被边缘化。随着科技越来越成为工业产业的核心生产力，在自主创新步伐受阻的“制造大国”，第二产业工业制造业与第一、第三产业的发展水平差距日趋扩大，不利于产业结构升级。

可能影响国家经济安全。外资通常将并购的矛头指向居于优势地位的企业，其用心路人皆知，目的在于获取原有的成果，能够便捷地打入中国市场。加之我国对外商投资企业的限制不断松绑，投资的领域也不断拓宽，目前已涉及金融服

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务业、保险业、电信业和高科技行业等多个行业。因而，国内的一些重要领域的、大型企业一旦被跨国公司并购，可能会带来影响国家经济安全等敏感问题。据全国工商联并购工会会长王巍的分析，国家已面向外资开放的 28 个产业当中已有 25 个行业的龙头地位为外资控制。1

2．文化和社会影响

难以建立品牌大国。外资并购了一些发展较好的本土企业，使得这些原本熟悉的国内品牌在市场上销声匿迹，如“天府可乐”、“美加净面霜”、“小护士”、“乐百氏”等。长此以往，国内难以形成自己的民族品牌，甚至世界知名品牌，能够在世界舞台上同其他国家竞争。最新的2014年世界财富500强企业中，中国企业首次历史性地占据了100席，仅次美国。但在这百家企业中，除了大部分的国有企业外，能够跻身世界500强的中国民族品牌屈指可数。经济决定政治，少了经济上的话语权，政治上也无法体现出中国作为经济大国的影响力与主导权。

可能影响社会稳定。一些跨国公司并购中国企业，往往是基于自身利益，通常选择经济效益较好的企业或资产，并制定为使自己利益最大化的发展战略。但是在企业福利、人员调整、富余人员安置的问题上无法达成共识。于是，一些跨国公司将原有的企业债务、人员安置等棘手难题留给了社会或原有企业，使这部分国有企业更加难以生存，职工处境更加艰难，增加了社会的不稳定因素。2

三、 风险的产生原因分析

导致以上风险的原因可能是多种多样的。但主要有两类，一类是外因，即外在环境如经济、法律法规等方面的不确定性，另一类是内因，即由于企业自身的局限性使企业面临着种种风险。主要有：

（一）外因

1．经济环境复杂 1

2吴秋琴、张蕾，外资并购——民族品牌的坟墓，《管理与财富》，P31~33 彭亮：论跨国公司并购中国企业法律制度的建设，暨南大学，2005-10-10

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自2001年中国加入WTO 以来，十多年间中国积极参与国际经济活动，国际舞台上始终活跃着中国企业的身影。但是十年间，国际经济也非一帆风顺。2008年的金融危机、2010年的欧债危机等，大大地挫伤了整个国际经济的发展，跨国企业在这期间也深受影响。同时国内的经济环境也风云变幻。自改革开放以来，国内经济得以迅猛增长，但是政府对外商投资的政策变动、宏观经济政策的调控、行业的发展前景等多方面，都使得国内的经济环境更为复杂，增加了企业应对经济变化的不确定性。面对复杂多变的国内外经济环境，跨国公司与中国企业可能都因无法预测、无法及时应对而受到影响。

2. 法律及政策不完善

我国市场经济的发展相较发达国家本就起步较晚，仍在不断完善的阶段中，难以紧跟时代步伐，面对日新月异的世界经济发展，法律法规的滞后性成为了制约我国市场经济发展的一大软肋。同时外资并购涉及两个及两个以上国家的法律政策，不同国家之间的法律法规可能不协调、不衔接，甚至相互矛盾，若没有充分了解并购双方国家的法律法规及相关政策，可能对外资并购无法实现预期目标埋下隐患。

由于我国对外资并购尚未形成像诉讼案件一样，有着一整套严谨、严格、完善的法律程序，同时出于对本国利益和经济安全的考虑，我国会对外资并购设置重重法律和政策障碍，即便是在外资与国内企业“两情相悦”的情况下，我国也会设置严格、复杂而耗时的审批程序，对其“百般阻挠”，这些障碍可能威胁到外商投资者的经济利益，从而导致外资企业无法在尽可能短的时间内完成交易，可能导致并购失败。

3. 信息不对称

在商业交易行为中，信息是第一位的。无论是外资，还是我国企业，在并购过程中遇到的一大问题就是信息披露不规范。并购涉及两国企业间商业利益的交换，如何尽可能掌握双方企业的相关信息是并购成败的关键。并购行为亦是两个企业之间的博弈，涉及着很多的商业秘密，为了尽可能保护本企业的利益，并购过程中可能存在着获取双方企业的信息非常困难，企业提供的数据可信度有限、甚至是错误的等种种问题，导致获取有用信息的渠道受阻，收集信息的成本变大，

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检验信息真实性的难度增加。因此，只有在尽可能短的时间内收集尽可能多的关键信息，做到知己知彼，方能百战百胜。

（三） 内因

除了外部环境条件的制约之外，企业自身的局限性也是导致风险的原因之

一。主要体现在：

1．国内企业缺乏品牌意识

在最新的2014年世界财富500强企业中，中国企业第一次历史性的达到了100家，仅次于美国。另一个历史性的变化是，榜单的前三名终于不再是沃尔玛、壳牌和埃克森美孚三家独大的局面，中石化在榜上排名第三，是中国企业在500强中的历史最高排名。但这并不意味着中国企业已经迎来了春天。在这百家企业当中，除了大部分的国有企业外，能够跻身世界500强的中国民族品牌屈指可数。同时更有如戴尔一样发展较好的国内品牌也一下子跌出了500强名单。在判断一个企业成功与否的问题上，对消费者而言，最直观的感受不是这个企业赚了多少钱，而是这个企业是否知名。虽然“驰名商标”、“老牌子”不能真正代表一个公司的实力，但它却是最具影响力的。然而，品牌建立、积淀、传承的过程又是极其漫长而艰难的，一个家喻户晓的知名品牌可能是靠着几代人的心血与努力经营。因此，很多的企业耐不住“寂寞”，又急于求成、求资心切，更看重眼前的经济利益，而将自己辛苦创建的品牌拱手让人或销声匿迹。缺乏长远的眼光以及品牌意识使得很多的中国企业早早夭折、名存实亡。

2. 缺乏辨别、整合外资的能力

首先，辨别难。跨国公司并购我国企业的目的可能并非互惠互利如此单纯，也并不是所有的外资都是怀着合作的好意前来。有的跨国公司仅仅是出于自身利益的考量，对中国企业进行包装继而在市场上转手出售，对中国企业的发展毫无裨益。但是中国企业需要资金支持自身发展，而外资拥有资金并期望打开中国市场，在这样的一种高度契合的供需关系之下，自然是打开门迎接，此时求资心切的中国企业可能毫无察觉，并未认真考虑并选择与自己的经营、技术、管理等方面相契合的企业，同时由于信息的不对称，中国企业可能并不了解跨国公司的真实情况，跨国公司也可能会欺骗或隐瞒自己的真实情况，使得中国企业更加难以

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辨别外资。

其次，整合难。根据资料显示，并购失败的原因，30%来自于并购战略失误及并购目标企业的情报调查疏忽，17%为并购具体策略不当，而 53%则是整合风险。1可见整合难是外资并购中的首要难题。究其原因，是因为在外资并购中国企业的商业行为中，中国企业作为被并购的一方，往往处于劣势地位而缺乏主要的话语权。跨国公司则因拥有更多的资金、丰富的管理经验、先进的科技水平而掌握着更多的话语权，往往主导着整个并购的走向。同时由于并购涉及两个国家，两个国家文化上的差异也可能使得跨国公司与中国企业间难免出现摩擦。在人事、制度、文化等问题上，方案制定不合理，没有因地制宜，没有从中国企业实际情况出发，无法达成一致协调的意见，可能导致人才外流，失去核心竞争力。并购后企业的发展不仅没有迎来春天，反而经历了寒冬。例如2010年发生的法国达能与娃哈哈的并购纠纷中，来自国内经销商的集体抵制成为了此次并购的最大威胁，使达能陷入了尴尬两难的境地。2面对这些摩擦和难题，无论是跨国公司还是中国企业一时都难以解决，也是导致并购失败或达不到预期效果的内在原因之一。

四、 风险的应对策略分析

风险具有客观性、不确定性，不以人的意志为转移，因而难以避免也无法准确预测，但面对风险，我们并不是无可奈何、无所作为的，通过合理而有效的方式，做到早有准备、处变不惊，同时设法从根源上改变，就能有效的应对风险。

（一）企业层面

第一，强化品牌意识。现代企业的竞争，已经不止是产品质量的竞争，品牌文化在消费者心中的影响力也越来越重。尤其对于同质的产品，影响人们选择的不再是价格，而是品牌文化。品牌文化的重要性不言而喻，强化品牌意识的重要性也随之凸显。发展初期的企业，仍应以提升产品质量为主，这也是积累品牌价值的过程。当遇到企业发展与品牌文化背道而驰的时候，应有所取舍，以企业的1

2张煦：中国企业海外并购的整合风险管理研究，对外经济贸易大学，2011-6-9 刘嘉：外资并购国内企业的问题和对策探讨，电子科技大学，2008-5-21

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长远发展目标为主。发展稳定的企业，应将一部分的资金与精力投入到品牌建设之中，建立自己的品牌理念、在企业制度建设之中体现出品牌文化，将品牌文化融入到企业的日常运作之中。通过投放广告、企业宣传等模式，将品牌文化推向市场、推向社会，接受消费者的考验与同行业企业的挑战，不断得以提升完善，才能更好地抵御来自外资并购的诱惑。

第二，不断壮大企业发展，掌握主动权。外资并购的风险，究其根本，是由于国内企业在各方面落于下风，缺少话语权，面对外资时，由于资本掌握在外资手里，企业的运作与发展也就更大程度上由外资主导。这就需要国内企业苦练内功，谋求自身的做大做强。在外资并购中，只有自己足够强大，能够控制住资本，才能保住对企业的话语权，更好地控制企业，以保全品牌的独立性，而不为了眼前利益放弃长远的战略。同时，完善企业的制度设计，借鉴先进的管理经验，形成一套严谨、完整、行之有效的企业规章制度，内部有章有法，有条不紊，面对外资时才拥有更强大的自我保护力。最后，通过搜集尽可能多的有关并购企业的信息及相关的行业政策资料，进行信息数据的筛选、调查与核实，保证信息资料的真实性、可靠性和及时性，知已知彼，方能掌控主动权。

（二）政府层面

第一，加大对于外资并购的安全审查。来势迅猛的外资并购对于我国企业甚至是整个行业将产生深远影响。外商对于中国潜在巨大市场和部分行业早已垂涎已久，虎视眈眈。一旦机会来临，外商将乘虚而入，在中国刮起并购旋风。因此对于外资的引进并不是一味的敞开大门，对外资并购的审查只能更严，不能放松。商务部否决可口可乐并购汇源一案打响了中国否决外资并购的第一枪，要继续建立健全反垄断法、国家安全标准等，严格安全审查标准，切实维护市场秩序，保护消费者的合法权益，保障国家经济安全。

第二，完善法律法规。法制体系的健全与否是反映一国市场经济成熟发达与否的重要标志。对外开放作为我国的基本国策之一，吸引外商投资在其中一直发挥了重要作用。在这期间我国的外商投资环境不断发生重大变化，这就要求我国的外商投资方面的法律必须适时更新，满足企业的进一步需求。目前国家已出台《反垄断法》，加之先前颁布实施的《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》、

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《关于外国投资者并购境内企业的规定》等相关政策法规，一起构成了我国现行外资并购的法律体系。2014年政策法规不断健全完善，进行了一系列大动作。2014年3月国务院正式下发《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》，2014年7月，上海市政府于印发《关于推进本市国有企业积极发展混合所有制经济的若干意见（试行）》，2014年10月，中国证监会正式发布《上市公司重大资产重组管理办法》和《关于修改〈上市公司收购管理办法〉的决定》，不断完善外资并购的法律体系。除此之外，对于国内企业，政府应当在政府服务、税收政策、社会负担等方面给予更多的支持，使之在与外资的竞争中不落下风，更好地走向世界。

结 语

本文在厘清外资并购的概念、以及其发展现状的基础上，紧紧围绕外资并购的风险这一关键因素，从中国企业角度探讨了风险的三大问题，是什么风险、为什么会有这些风险、以及如何应对风险。

本文研究的结论是，外资对中国企业的并购有利有弊，应该理性地看待。风险是客观存在的，且随着经济发展而日趋复杂。但风险可以防范或将损失降低。因此，在外资并购我国企业当中，企业应充分发挥主观能动性，区分外在环境的不利因素，同时努力克服自身局限性，加强风险的预防和防范。另一方面，政府也应不断健全我国市场经济制度，完善相应的法律法规，以规范外资并购，同时保障国内企业的良性发展，使外资并购能真正为我所用，实现外资企业与中国企业的“双赢”发展。

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参考文献

（一） 著作及译著类

1. 胡海峰：《公司并购理论与实务》，首都经济贸易大学出版社2010年版。

2. 张子刚、程志勇：《跨国并购的风险防范》，经济管理出版社2011年版。

3. 郝洁：《外资并购的相关制度研究——青年学术丛书经济》人民出版社

2012年版。

（二） 期刊论文类

1．罗志松：基于东道国视角的外资并购风险研究，复旦大学，2005年。

2．刘波：论外资并购我国上市公司法律制度的完善，东北财经大学，2007年。

3．刘嘉：外资并购国内企业的问题和对策探讨，电子科技大学，2007年。

4．陈元：外资并购境内企业的反垄断法规制研究，天津师范大学，2012年。

5．厉蓓：外资并购境内上市公司法律途径比较研究与法律制度完善，华东政法大学，2005年。

6．李晓明：外资并购民族企业的反垄断问题研究，烟台大学，2008年。

7．王杨：外资并购我国境内企业的法律问题研究，东北财经大学，2007年。

8．王吉赟：外资并购我国上市公司的动因、绩效和影响，复旦大学，2009年。

9． 张子平：外资并购与我国企业发展的对策研究，首都经济贸易大学，2008年。

10．隋雪芹：中美外资并购安全审查法律比较研究，华东政法大学，2012年。

11．边策：外资并购与我国经济安全的法律保护，黑龙江大学，2010年。

12．周慧：外资并购中反垄断法律规制研究，南昌大学，2012年。

（三） 网络资源

1. http://www.mof.gov.cn/index.htm（中华人民共和国财政部网站）

2. http://www.mofcom.gov.cn/（中华人民共和国商务部网站）

3. http://finance.ifeng.com/a/20150130/13470385_0.shtml

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