强势道指与弱势A股
正如格雷厄姆所描述的那样，“它忽而陷入无理性的恐惧，忽而又呈现无理性的贪婪。”现在美国市场也许正进入贪婪和狂热阶段，而A股市场却弥漫着失望和恐惧情绪。 最近，美国道琼斯指数与我国A股指数形成两道截然不同的风景线。那边厢，道指强势上涨，自今年3月5日创下14286点历史新高以来，至3月14日收报14517点，已10连阳，叠创新高。可谓一派大好风光。而这边厢，我国的A股市场在大幅反弹近两个月后却风云突变。上证自2月18日盘中摸高2444点后大幅震荡调整，在跌破60日均线之后又逼近年线，最低跌至2250点。可谓阴雨雾霾天。如此不同，缘由何在？ 是经济形势的影响吗？巧的是，道指在07年10月11日创出14198点的历史新高，而上证在07年10月16日创出6124点的历史新高，两者几乎同步！但自07年美国发生次贷危机之后，两国的股市就出现了显著的差异。道指由14198点最低跌至6470点，跌幅高达54.43%。而08年上证最低跌至1664点，跌幅近73%。经过五年多的整治，美国房市和消费指数有好转趋势，但整个经济复苏的步伐并不大。而股市自09年以来则出现了一轮牛市，今年三月不仅恢复了元气，而且屡创新高。反观中国经济，虽然受到了美国次贷危机的冲击，但由于应对措施得当，仍然是世界上增长最快的经济体，而且目前总的趋势是稳步向好的。可是，A股市场却没有美股那么幸运。自07年以来，连续5年处于熊市状态，至今也只是在2250点上方震荡徘徊。所以，经济对股市有影响，但又不完全是经济影响的问题。 是货币政策的影响吗？显然，美联储从QE到QE4，已连续几年实行系列量化宽松政策，释放了大量的流动性，对美股确有很大的助涨作用。而我国印的钞票也不少，08年的4万亿投资，每年M2高比例的增长，可A股受益并不大。09年有一波大的反弹，也只是到3478点，而10年以后又连续调整。所以，股市的强弱，并不是印钞票那么简单。 是市场的成熟度不同吗？有这方面的问题。有一种观点认为，美股以机构为主，而A股以散户为主，因而不成熟。散户的资金到目前为止多过机构，但机构是主流，是有组织的力量，尤其是中国的机构，内幕交易，操纵股价的能量特别大，其过往的炒作记录显示并不成熟。而散户则属于散兵游勇，多数都是跟风操作一类。所以，A股还得在发展机构投资力量，提高机构投资素质上下功夫。 是上市公司的质量问题吗？有评论认为这是一个原因。美国企业富于创新精神，出了一批影响世界的上市公司，如微软、苹果、谷歌等。当然不好的也有，但市场会让其淘汰。中国当然也有一批好的上市公司，但高速扩容之下，问题不少，“黑天鹅”事件时有发生，投资者不知道哪天会踩上“地雷”。 是投资风格和心理素质不同吗？这方面的差别也是有的。美国股市重视基本面分析和价值投资，持股稳定性比较好。当然也有疯炒的记录。而A股市场则侧重技术分析和趋势操作，尤其喜欢炒“新、小、高”一类题材股。就心理素质而言，两国的市场先生都是一样的。正如格雷厄姆所描述的那样，“它忽而陷入无理性的恐惧，忽而又呈现无理性的贪婪。”现在美国市场也许正进入贪婪和狂热阶段，而A股市场却弥漫着失望和恐惧情绪。但愿经过调整，A股市场能走出阴霾，重新振作起来。