货币供应量与物价关系的实证研究
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货币供应量与物价关系的实证研究
作者：陈爱
来源：《时代金融》2013年第21期
【摘要】近年来，我国货币供应量的快速增加引发了各界对我国通货膨胀的关注与担忧。本文以我国1990—2012年的年度经济数据为样本，运用单位根检验、协整检验与格兰杰因果检验的计量方法分别研究我国货币供应量M1、M2与我国物价水平CPI 的关系。最后对本文实证研究得出的结论进行进一步分析，并提出相应的政策建议。
【关键词】货币供给 物价水平 协整检验 格兰杰因果检验
一、研究背景
2008年金融危机以来，受到世界经济疲软影响，各国经济增长开始放缓，我国为了保增长采取了积极的财政政策和适度宽松的货币政策。2008年12月国务院出台了4万亿的经济刺激计划，这个经济刺激计划是用一种扩张性的财政政策和扩张性的货币政策来支持一批投资项目，增加了信贷投放量和货币供应量。但是经济理论和国际的历史结论警示我们，扩张性的财政政策和货币政策实行以后一般会带来负作用，事后会引发物价的上升，可能会引发某种资产泡沫。截至2012年末我国M2余额为97.41万亿元，而2008年末M2为47.52万亿元，增长了105.01%，年均增长率达26.25%；2012年年末我国M1余额为30.86万亿元，2008年年末余额为16.62万亿元，增长了85.7%，年均增长率达21.42%。货币供应量短时间大幅增加的同时也增加了人们对通货膨胀的担忧。从我国CPI 同比增长率来看，2008—2012年分别为5.9%、-0.7%、3.3%、5.6%和2.6%，由于我国受到金融危机经济疲弱的影响2009年CPI 为负值，但是接下来几年又出现迅速的回升。从1990—2012年年均GDP 增长率为10.11%，CPI 年均增长率为4.69%，而M1、 M2的年均增长率分别为19.1%和20.98%，货币供应增长率应等于GDP 增长率与CPI 增长率的和，显然这一时间段的M1、M2增长率均已超出GDP 增长率与CPI 增长率之和。
本文试图通过实证分析来研究货币供应量M1、M2究竟对我国CPI 是否有影响，以便对我国未来货币政策的制定有更深入的理解和评价，对我国未来政策的制定有积极的意义，由于经济变量之间的相互影响往往有一定的滞后期，因此本文选取了1990—2012年的数据，在足够长的时间段中来研究以便得出更加合理的结论。
二、实证分析
（一）变量和数据处理
1.变量。货币供应量指标选取M1、M2，M1被称为狭义货币，是现实购买力，M2被称为广义货币。 CPI是一个总量指标，它所反映的是经过加权平均后的总体价格水平，其变化幅度