货币银行学案例分析资料

20世纪90年代下半叶，东南亚经济势头强劲，泰国经济高速发展，大量的企业、酒店、旅游设施项目上马需要大量的资金，与此相匹配的就诞生了大量的金融机构、融资平台。所以我们认为，当金融得到健康有效的发展时，它积极促进着经济发展。首先，货币的运用降低了交易成本、便利交换。其次，金融能促进储蓄和投资的增长，从而为经济发展提供资金支持。经 济发展需要大量资金推进.而储蓄是提供资金的重要来源之一。金融的特点在于资金融通，而利息率使当前消费转化为未来消费、实物储蓄转化为货币储蓄揩蓄增值并转化为投资成为可能，这就决定了它有条件吸收 社会中的闲散资金转化为储蓄，从而为生产提供资金采源.此外，金融的特点又使它成为动员储蓄和投资的最佳途径：一方面，把分散的储蓄者用于投资或存储的资 金集中起来需要大量信息和投资渠道，发挥规模经济的优势，而流动性金融市场能增强金融工具的多样性和流动性、满足持有多样化证券组合的需要;另一方面，动 员储蓄牵涉大量筹资企业与拥有剩余资金的诸多投资者，金融中介能以最低的交易成本和信息成本最大量地动员储蓄，有效避免信息不对称的弊端。另外，金融发展实现了资金的合理流动，优化资源配置，提高资本效率。金融能降低长期投资的流动性风险、降低监 督成本、以及提供大量就业机会、加速科技成果向现实生产力的转化，并促进经济全球一体化的发展.这些都不同程度地为经济发展作出了贡献。

同时，金融对经济发展具有阻滞作用。金融在经济运行中所处的重要地垃不仅体现在其对经济发展的促进作用，金融危机的爆发对整个经济体系正常运转的冲击也显示出它对经济的负面效应.1997年爆发的亚洲金融危机更使人们认识到金融的稳健发展对于全球经济与社会稳定发展的重要性.

一、 金融活动中的不确定性令金融风险客观存在。在全球化趋势下，国际金融市场的内在不稳定主要表现在：资金流动容易受市场预期和信心的变化而发生逆转；信息技术的进步使巨额资金可以在全球范围内迅捷地实现跨国界流动；国际投资基金和投资银行可动用的资金远大于中小金融市场可承受的规模，使得中小金融市场极易受到他们的狙击。

二、金融对经济运行的广泛渗透性、扩散性使金融风险具有很强的传染性。金融的这些特性令其风险相对其它行业而言具有快速、面广的特点.使局部性金融困难能快速演变成全局性金融 动荡甚至经济危机。

三、金融资产的高度流动性金融风险的隐蔽性以及金融危机的突发性令金融风险易于剧变成金融危机并严重危害经济。

纵观东南亚金融危机，其产生既有内部原因，也有外部原因，是多种因素综合作用的结果。

（一）内因1.经济发展过热，结构不合理，资源利用效益不佳。尽管危机前东亚各国宏观经济都呈现出良好的发展势头，例如高储蓄率和高投资率、财政

收支平衡、温和的通货膨胀、强劲的经济增长等，但实际上过分乐观的预期导致了资本积累过度，忽略了资源配置的合理性。电子、汽车制造、家用电器、房地产等部门存在大量的生产力过剩，盈利能力明显减弱。同时由于缺乏新的主导产业群引导，大量资金转向投机性强的证券市场、房地产市场，形成金融、房地产泡沫。宏观经济抵御各种冲击的能力下降。

2.“地产泡沫”破灭，银行呆坏账严重。东南亚各国在过去十几年的高速增长期间房地产价格暴涨，吸引银行向房地产大量投资，一些银行甚至降低了向房地产业贷款的标准。据统计，泰国金融机构贷给房地产业的资金约占其贷款总额的50%，马来西亚占29%，印度尼西亚占20%，菲律宾占11%。而近年来，由于这些国家经济发展速度放慢，商业建筑严重供过于求，造成大量住宅、商业建筑被闲置，银行的呆坏账因此增加。

3.钉住美元的汇率制度不仅降低了人们对潜在外汇风险的防范意识，也增加了货币当局宏观调控的难度。在固定汇率制下，货币政策失去独立性，央行不能根据经济形势的变化运用货币政策来对宏观经济运行进行调节。特别是在东南亚长期的快速增长中，国内外投资者普遍看好经济前景，大量资金投向一些热点行业。在经济出现过热迹象时，由于采取钉住制，央行的手脚被束缚，既不能改变货币供应量（国内信贷的变化被外汇储备相反方向的同等幅度变化所完全抵消），也不能改变利率（因为提高利率会使更多的资金流入本国，使过热的迹象有增无减）。特别值得指出，香港的联系汇率制之所以能经受住这次金融风暴的冲击，更能抗御国际投机者的恶意炒作，一个重要原因就是强大的大陆站在背后。大陆明确表示要坚决支持香港政府保持港元稳定的努力，必要时甚至与香港金融管理局合作，联手打击针对港元的投机活动。大陆1400亿美元的外汇储备以及人民币不贬值的对外承诺都是港元稳定的坚强后盾。

4.外债期限结构不合理。随着资本账户开放，东亚各国都形成了对国外银行的巨额外币债务，且偿债期特别短。而大规模期限短的银行外币借贷对应的是对国内企业按本币计价的中长期债权，国内银行没有对巨额外债进行期限转换和外汇风险的规避。这是造成各国在危机爆发时耗尽外汇储备的主要原因。其中韩国的金融危机就是由于外债偿付危机引起的。

5.制度建设滞后。发生危机的亚洲国家都受到政府治理不力、投资保护不够、关联借贷盛行、破产法规不被严格执行以及会计准则不被严格遵守等问题的困扰或损害。“裙带资本主义”造成了市场的不透明。薄弱的制度建设与危机国家市场化进程不相协调。

（二）外因 全球经济一体化和国际金融市场的内在不稳定是东南亚爆发金融危机的外因。

因此，金融对经济发展的影响是双重的.它既能极大支持经济发展，又使客观存在的金融风险演变成金融危机破坏经济发 展的可能性和严重性加大.合理地发展金融能促进经济发展，更利于化解金融风险，预防和抑制其对经济发展的阻滞作用.特别是对于发展中国家来说，要赶超发达 国家，充分正确地用好“金融”这一杠杆、稳健发展金融尤为重要。

通过金融危机给我们的启示，我们应该加强对国民经济的宏观调控，保持国民经济的健康发展、加强金融监管、实行更有弹性的汇率制度、慎重开放金融市场，适度进行金融自由化