证劵投资学论文

新国九条对我国证券市场的影响

HUNAN UNIVERSITY

证券投资学论文

题 目：新国九条对我国证券市场发展的影响

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专业班级 ： 完成日期 ： 2014年6月2日

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新国九条对我国证券市场发展的影响

摘要 国务院发布关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见，提出了健全投资者适当性制度、优化投资回报机制、保障中小投资者知情权、健全中小投资者投票机制、建立多元化纠纷解决机制、健全中小投资者赔偿机制、加大监管和打击力度、强化中小投资者教育、完善投资者保护组织体系等九条意见。对于指导当前和今后一个时期资本市场各项工作具有重要现实意义，也必将对我国资本市场的长期稳健发展产生深远影响。

关键词: 新国九条，证劵投资，中小投资者，积极影响

一．新国九条内容及解读

1. 健全投资者适当性制度：

制定完善中小投资者分类标准；科学划分风险等级；进一步完善规章制度和市场服务规则。

2. 优化投资回报机制：

引导和支持上市公司增强持续回报能力；完善利润分配制度；建立多元化投资回报体系；发展服务中小投资者的专业化中介机构。

3. 保障中小投资者知情权：

增强信息披露的针对性；提高市场透明度；切实履行信息披露职责。

4. 健全中小投资者投票机制：

完善中小投资者投票等机制；建立中小投资者单独计票机制；保障中小投资者依法行使权利。

5. 建立多元化纠纷解决机制：

完善纠纷解决机制；发挥第三方机构作用；加强协调配合。

6. 健全中小投资者赔偿机制：

督促违规或者涉案当事人主动赔偿投资者；建立上市公司退市风险应对机制；完善风险救助机制。

7. 加大监管和打击力度：

完善监管政策；坚决查处损害中小投资者合法权益的违法行为；强化执法协作。

8. 强化中小投资者教育：

加大普及证券期货知识力度；提高投资者风险防范意识。

9. 完善投资者保护组织体系：

构建综合保护体系；完善组织体系；优化政策环境。

二．新国九条的时代必要性

资本市场发展得好不好，事关经济社会发展全局。20多年来，我国资本市场快速发展，初步形成涵盖股票、债券、期货的市场体系，为促进改革开放和经济社会发展、建立和完善现代企业制度做出了重要贡献。但是，总体看，由于起步晚、发展时间短，我国资本市场仍处在新兴加转轨的阶段，一些体制机制性问题依然存在，新情况新问题不断出现。下大力气解决这些问题，有利于促进市场在资源配置中发挥决定性作用，激发各类经济主体创新活力，推动经济结构战略性调整和发展方式转变；有利于优化金融市场结构，健全金融市场体系，提高直接融资比重，防范和化解金融风险。

当前，我国正处于全面深化改革新时期，对资本市场提出了更高的要求和期望。资本市场发展必须以促进实体经济发展为己任，坚持市场化和法治化取向，维护公开、公平、公正的市场秩序，维护投资者特别是中小投资者合法权益；必须从我国国情出发，积极借鉴国际经验，处理好市场与政府的关系、创新发展与防范风险的关系、风险自担与强化投资者保护的关系、积极推进与稳步实施的关系；必须加快建设多渠道、广覆盖、严监管、高效率的股权市场，规范发展债券市场，拓展期货市场，着力优化市场体系结构、运行机制、基础设施和外部环境。

三．新国九条对于市场的影响

一是进一步破除股票市场制度缺陷，发展混合所有制经济。我国股市运行存在诸多制度性缺陷，涵盖发行制度、信息披露、并购重组、公司治理、投资者管理、股权激励、退市

制度等多个方面，并在许多问题上由于行政分管等存在而难以解决。“新国九条”积极稳妥推进股票发行注册制改革、提高上市公司质量、鼓励市场化并购重组等方面来推动改革，破除制度缺陷。同时这些制度的解决，也有利于上市公司完善现代化企业制度和公司治理结构，促进资本形成和股权扭转，更好地发挥资本市场优化资源配置作用，推动混合所有制经济的发展落地。

二是大力发展私募市场等多层次市场，服务实体经济。我国实体经济面临着“民间资金多、投资难; 中小企业多、融资难”，金融风险高度集中，企业经营风险无法规避等。“新国九条”则提出大力发展多层次资本市场，包括壮大主板、中小企业板市场，加快创业板市场改革，加快完善全国中小企业股份转让系统，将区域性股权市场纳入多层次资本市场体系; 积极发展债券市场; 培育私募市场; 推进期货市场建设等。

三是推动跨部门监管协调，打破组织壁垒障碍。这次“新国九条”则非常强调监管协调，具体包括区域性股权市场的整顿和统一监管、债券市场的互联互通和监管协调、私募市场的协调统一和功能监管等等。

作为一份纲领性文件，新国九条的颁布具有标志性的意义。新国九条内容涉及股票发行注册制、多层次股权市场建设、退市制度、地方政府债券、私募市场、商品和金融期货市场、证券期货准入和创新、跨境投融资和监管合作、金融互联网等诸多方面的改革方向，全面绘制了包括股票市场、债券市场、期货市场在内的资本市场发展蓝图，提出到2020年形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系的总体要求。

新国九条将通过完善现代企业制度和公司治理结构，推动混合所有制经济发展，提高企业竞争能力，促进资本形成和股权流转，发挥资本市场优化资源配置的作用，促进创新创业、结构调整和经济社会的持续健康发展。新国九条为资本市场参与者带来的机遇与挑战并存，包括证券期货业牌照放开、鼓励金融机构交叉持牌、民营资本进入、互联网企业参与资本市场等，将给资本市场带来新的竞争格局，让更多参与主体进入市场，有助于解决大市场小行业的问题。而资本市场的市场化程度越高，就越有利于市场发挥对宏观经济预期的积极作用。新国九条为资本市场改革规划进行了顶层设计，而市场也将进一步关注后续政策和具体问题的配套解决方案及实现途径。改革需要时机，相关配套政策也可能需要跨区域跨部门进行协调，未来相关政策若能落实，有助于股市释放长期利好，发挥出金融支持实体经济的作用。

如果说2004年1月的老国九条促成了后续的股权分置改革，为资本市场的稳定发展铺平了道路，助力证券行业的高速发展，那么新国九条是立足于整个资本市场的体系建设，从深度和广度着眼整个资本市场未来的发展，促进资本市场和证券经营机构的市场化进程，具有里程碑式意义。

结论

新国九条是一个顶层设计，是国务院层面推动资本市场健康发展的一项统筹部署，有利于打破行政分割、多头监管所带来的一系列制度性问题，是近年来监管层推动资本市场改革创新的升级版，有利于各项改革创新政策加快推进。