处在十字路口的世界经济

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国际 问题 研 究　

处在十字 路口的　

世界 经济　

甄炳禧 　

中国国际问题研 究所研 究 员 　

（ 关键词） 世界经济、形势特点、十字路口 　

（ 提要） ２ ０ 年是世界经济发展不平静的一年。尽管全球经济增长较快，但美国次贷危机爆发　 ０７

殃及 全球 金融 市场 ，股 市跌 宕起伏 ，美元进 一步 贬值 ，原油 价格 直逼 １０美 元大 关 ，世界通 货膨　 　 ０

胀加 剧 ，各 国央行 调整 货币 政策 ，西方 贸易保护 主 义抬 头 ，能源 安 全和 气候 变 化 问题 凸显 。展 望　

２ ０ 年，世界经济前景具有较大的不确定性，世界经济发展又处于一个重要十字路 口。 ０８ 　

（ 中图分类号）Ｆ　 （ １　 文献标识码）Ａ （ １ ２ 文章编号） ４ ２８ ３ （０ ８ ２ ０ ０ －０ 　 ０ ５ 　８ ２ ２ ０ ） 期 ０ ６ ９ － （ 完稿日期） ０ ８ 月２ Ｅ ２ ０ 年１ ４ ］ 　

一

年 的 ７ ％大致 持平 。２０ ． ５ ０ ７年 ，东亚 和 亚太 地 区　

经济增长率为 １％，中国达 １． ０ １ ％；南亚地 区增长　 ４

一

、

２ ０ 年世界经济 形势的　 ０７

率 为 ８ ％，印度 达 ９ ． ４ ％；欧 亚地 区增 长率 为 ６７ ， ． 　 ％

几个特点　

其 中俄罗斯为 ７ ％；拉美和加勒比地区增 长率为　 ． ５ ５１ ． ％，其中巴西为 ４ ％；撒哈拉 以南非洲地 区的 ． ８ 　 Ｇ Ｐ增长率为 ６１ Ｄ ． ％，其 中南非为 ５ ％；中东和北　

（ 一）全球经济继续快速增长 ，新兴经济　 非地 区增 长率 为 ４ ％。 ． 　 ９

体 成 为 世 界 甥　 增 长 的 主 要 动 力 　

全球经济增长的动力主要来 自 发展中国家特别　 是 中国等主要新兴经济体 的快速增长及其 内需扩　 大 。国际货 币基金组织 （ Ｆ Ｉ ）的研究显示 ：按购　 Ｍ 买力平价 （Ｐ ）计算 ，２０ 年 ，中、印、俄和巴 ＰＰ ０７ 　 西等 “ 砖 四国” 对世界 经 济增 长 的贡献 率 为　 金

据世界银行预测 ，２０ 年世界 Ｇ Ｐ ０７ Ｄ 增长率为　

３ ％，略低 于 ２０ ． ６ ０ ６年 的 ３９ ． ％。［ １ 地 区看 ，发　 ］从

达 国家经济增长从 ２０ 年 的 ２ ％降到 ２０ ０６ ． ８ ０７年的　

２ ％， 中美 国经济增长率从 ２ ％降到 ２ ％，日 ． ６ 其 ． ９ ． ２ 　

本和欧元区的经济增长率分别从 ２ ％和 ２ ％降到　 ． ２ ． ８

２ ％和 ２ ％。发展 中国家经济增长为 ７ ％，与上　 ． Ｏ ． ７ ． ４

６ 　

４％，高于美 、 日、欧元 区的贡献率 （ ２ ％） ４ 约 １ ； 　

按市场汇率计算 ， “ 　 金砖四国”对世界经济增长的　

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国际形势

专论　

贡 献 也 可 与美 日欧相 提 并 论 ，均 为 ３ ％。引 人 瞩　 ４

银行 发 生挤 兑 ，这是 １６ ８６年 以来 英 国首 次 出现 的　 银 行挤 兑现 象 。此 次危 机还 导致 了美林 公 司 、花 旗　

目的是， Ｐ Ｐ和按市场汇率计算， ０ 年中国对世　 按 Ｐ ２ ７ ０

界 经济 增 长 的贡 献率 分 别 达 ２％和 ２％， ７ ０ 而美 国则　 为 １％和 ９ ． 中 国均 超 过 美 国 成 为全 球 经 济 增　 ４ ％　

长最 大 的动 力 。 　

集团、美国银行 、贝尔斯登资产管理公 司、瑞士银　 行等美欧金融机构 的董事长或总经理辞职。 　 在美 国次贷危机的冲击下 ，全球金融市场的各　

领域都 出现剧 烈 动荡 。股市 、债市 、汇市 、商 品市　

（ ）美 国次 贷 危机 殃 及 美 欧银 行 业 ， 二 　

全 球 金 融 市 场 剧 烈 动 荡 　

场无一幸免 。西方金融机构股价降低及信贷紧缩引 　

起 一 波 又一 波 的全 球 股 市 动荡 ．２０ ０ ７年 是 此 轮 牛　 市 行 情 中波 动 最 大 的 一 年 ，尽 管股 市整 体 仅 下挫　 ５ ，但 全球 股市 至少 出现 了 ５次 大 暴跌 。２０ ％ ０７年　 美 元汇 率 大盘 继 续在 波 动 中下 跌 ，美元 兑 ２ ６种货　

美 国次级抵押贷款 （ 简称 “ 次贷” ）是美 国金　 融机构 向信用等级较低的购房者提供的一种抵押贷　 款 。到 ２ ０ 年底 ，其规模达 １ ０６ ． ５万亿 美元 ，其 中 　 大部分转换成债务抵押债券 （Ｄ ）等 ，并被 出售　 ＣＯ 给新的投资者 ，投资者利用它们 创造 出衍生产 品， 　

之 后衍 生产 品又不 断被再 次 打包 和出售 。涉及 美次　 贷业 务 的投 资者约 ７ ％为 美 国金 融机 构 ，２％是 西　 ５ ０ 欧 金 融 机构 ，约 ５ ％为 亚 太 地 区金 融 机构 。３２０　 ＿ ０７ 　 年 初 以来 ，随着房屋 市场 的下 滑 ，购 房者 拖欠 债务　

币加权汇率下跌 了 ７５ ． ％．其 中兑 欧元和 日 分别　 元

下 跌 了 ９６ ．％和 ６４ ． ％　 到 ２ ０ 底 ．美 元 兑 主要　 ０ ７年

货币加权汇率 已比 ２０ ０２年初下调了近 ２ ％，跌至　 ５ 近 １ 年来 的最低价位。新兴市场经济体也受到次　 ０ 贷危机和全球金融动荡的一定影响 ，一些参 与美次　

贷交 易 的金融机 构遭 受一 定亏损 ，新 兴股市 也 大幅　 度波 动 ，但 相对 而 言 。没 有在 过去 全球金 融市 场动　

荡 中所 受影 响 大　

增加 ，拖欠债务 比率从 ２０ ０６年的 ６ ％上升至 ２０　 ０７ 年 ６ 的９ 月 ％。到 ８ 月份 ，因无力继续还贷而被取　

消 抵押 品赎 回权 的房 屋 比 ７月增 加 ３％ ，比 ２０　 ６ ０６

年同期增加 １３ 　 ％。在这种

情况下 ，以次贷为抵押　 １

（ ）石 油 、 原 材 料 和 农 产 品 价 格 大 　 三

幅 上 扬 ，世 界 通 货 膨 胀 压 力 增 大 　

的证券和其他高风险证券风险溢价陡升 ， 信贷市场　

趋 紧 ，损失 分布 的不确 定性 及对 交易 对手 方风 险 日 　

国际 油价 从 ２０　 初 每桶 ５ 元 升 至 １ 　 ０７年 ０美 １月 ２ １日的 ９ ． ９２ 元 ，逼 近 １０美 元 大关 ，全 年平均　 ９美 ０ 原 油价 格 （ １ ７ ． 元 ） 比 ２０ ２美 ０６年 （４３美 元 ）上　 ６－ 涨 了 １．％。非燃料 初 级产 品价 格 也在攀 升 ，粮食　 ０７

益担忧又引发金融市场局部流动性枯竭。次贷危机　

及信贷 紧缩 使美 欧等 涉及次 贷业 务 的银行 或旗 下 的　 对 冲基 金等 出现严 重 亏损或 濒临 破产 。据不 完全 统　

计 ， ２０ 年 １ 月至 ２ ０ 年 ８ 中旬 ，全美 ８　 从 ０６ １ ０７ 月 ０ 多家次贷机构停业 ，其中 １ 家破产 。英 国、德国、 １ 　

法 国 、瑞 士 、荷 兰 、 日本 、澳 大 利 亚等 国家 ５ ０多　 家银行 、对 冲基金 等受 到 冲击 。据 经 济合作 与发 展　

价格 ２０ ０７年上涨 ３ ％，其中小麦 、大豆 、玉米 、 ０ 　

大 米 价 格 分 别 上 涨 ６％ 、６ ％ 、２ ． 、 １．％。 ３ ５ ６７ ％ ６ ４ 　 黄 金 价 格 每 盎 司 接 近 ８０美 元 ，创 ２ ５ ７年 的新 高 。 　

能源及其他初级产品价格大涨 的主要原因：一是新　

兴市 场经 济强劲 增 长 ．对 能源 和原 材料需 求继续 增　

组织 （ Ｅ Ｄ Ｏ Ｃ ）估计 ，受次贷危机影响 ，全球银行　

业 损失 ３０ 亿 至 ４０ 亿 美元 。美 国花旗银行 、美　 ００ ００ 国银行 、Ｊ 根 大通 银 行 及 高 盛公 司 等 大 型银 行　 Ｐ摩

加 ；二是非欧佩克产： 他国石油产量连年下降 ，而欧　

佩克成 员 国又基 本采 ： “ 取 限产保 价 ”措施 ．抑制 了　

出现 了近几年罕见的亏损状况 ，第三季度债务净增　 ２０ ８０亿美元 。第 四季度 ，花旗银行再度亏损 ９ － ８　 ３ 亿美元 ，次贷资产减记 １１ ８ 亿美元 ：投资银行美林　 公司亏损超过 ９ 亿 美元 ，次贷资产减记 １５ ８ １ 亿美　

元 ；美 主要 大银 行不 得不 将用 于注 销不 良贷款 准备　 金 增 至 ７０亿美 元 。　 ０ ＿ 受次 贷危 机 拖 累 的英 国北 岩　 ４

石油供应 ；三是一些产油国和地区 ，特别是中东及　 伊拉克局势持续动荡 ，加上伊朗核问题等 ，能源风　

险溢价 上升 ；四是投 机炒 作对 哄抬 价格 的作用 日益　

增 大 ， 目前 参 与石 油 交 易 的对 冲 基 金 从 ３年 前 的　

１０ ８ 家增至 ５ ５ ，石油交易总资产超过 ２ ０ 亿　

９家 ００ 美元 ，比 ２０ 年初增加 ６％。特别是最近美次贷　 ０７ ０

镛｝｝ 际 诵翻　翻　

赋　 ７ 　

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国际 问题 研 究　

危机后 ， 不少投机基金寻找出路 ，能源期货、金属　 等成为新的投机 目标 ：五是美元进一步贬值 ．削弱　 初级产品收入的购买力 ，进而提升了以美元计价的 　 原油及非燃料初级产品的价格 。另外，农产品价格　 上涨则是 由于生物燃料生产和其他粮食使用增加 ． 　 加之一些国家出现恶劣的天气 。尽管发达 国家通胀　 基本得到控制 ，但 １ 月欧元区和美国通胀率均 明 　 １ 　

促进 了美 国出口增长，超过了进 口需求 ，因而使贸　

易逆差下降。据统计 ，２０ 年头 ３ ０７ 个季度 ，美出　 口比去年 同期增 长 １． １ ％，而进 口仅增长 ４ ％， ８ ． 　 ４ 因而贸易逆差下降 ９ ％，这是美贸易逆差近 ５ ． ３ 年　 来的首次下降。欧洲一些国家 、日 本和多数发展中　 国家贸易顺差略有减少 ． 但没有从根本上扭转全球　

宏观经济失衡局面 ，并成为西方贸易保护主义抬头　 的由头。美欧在对新兴市场经济体制成品进行反倾　

销的同时．对其海外并购和投资也实施保护主义措　

显升高 ，按年率计 的消费物价指数 （Ｐ）分别上　 ｃＩ 涨 ２ ％和 ６ ％。许多新兴市场经济体面临更大通　 ． ９ ． ５

胀压力 ， 不仅因为进 口能源价格大幅攀升 ，且上涨　 的粮食价格在其 Ｃ Ｉ Ｐ 中占有较大的权重 （０ ４％左　

施 。值得一提的 ， 美欧国家对新兴市场经济体的资　

金 ，特别 是 主权财 富基金 投资采 取 既利用 又设 限的　

右） 。据 Ｉ Ｆ Ｍ 统计 ，２０ 年前 ４ ０７ 个月亚洲新兴经济　 体 物 价 上 涨 的 ５ ％由粮 食 价 格 上 升 拉 动 ，而　 ６

２０ —２０ 的这一 比率 为 ３％。 ００ ０６年 ４ 　

（ ）主 要 经 济 体 调 整 货 币 政 策 　 四

举措 。一方面，让亚洲和中东私人与政府购买在次　

贷危机 中受挫 的西方金融机构的股份 ，另一方面， 　 又对主权财富基金的流人进行严格监控。世贸组织 ‘ 　 多哈 回合谈判僵局持续。 自２０ 年 ２ ０７ 月贸易谈判　 正式重启 以来 ，经过密集的外交活动，主要贸易谈　

判 方立 场基本 没有 改变 。 由于美欧 在农产 品 贸易 自 　

近些年来 ， 美欧央行主要采取偏紧的货币政策　 以控制通货膨胀。 自２０ 年夏季 以来 ，面对次贷　 ０７ 危机和金融市场动荡局势 ，主要西方央行 向货币市　 场大量 注资 ，注资额超过 ６０ 亿 美元 。９月 ｌ　 ００ ８ 日、１ 月 ３ ０ １日和 ｌ 月 １ ２ １日，美联储将联邦

基金　 利率分别下调 ５ 个 、２ 个 和 ２ 个基点 ，即从原　 Ｏ ５ ５ 来 ５５ ． ％降至 ４ ５ ２ ． ％。欧央行近 两年先后 ８次加　 ２ 息 ，而 ２０ 年下半年基本上采取不加息 的政 策 ， ０７ 　 １ 月 ８日，欧央行再次宣布将基准利率维持在 ４ 　 １ ％ 的水 平上 。 日本央行 ２０ 年 ２月将基准 利率从　 ０７ ０５ ． ％调 到 ０ ％，１ 月 １ ２ ． ５ １ ３日宣布维持利 率不变。 　

１ ２月 ．英 国央行 自 ２ ０ ０ ５年 ８月 以来首 次下 调 了利　

由化方面不能满足新兴市场国家的要求 ，新兴市场　 国家也拒绝按发达国家的要求削减工业品的关税 ， 　 各方仍致力于在农业和非农业市场准人方面寻求平　 衡点。美 国民主党掌控 的国会 ２０ ０７年 ７ 月没有继　 续授予布什政府 “ 贸易促进授权” ，政治 因素也成　 为多哈回合谈判进展的一大障碍。 　

（ ） 国际 社 会 增 大 对 能 源 安 全 和 　 六

气 候 变 化 的 关 切 　

在油价居高不下和能源供求紧张的情况下，能　

源安全 问题 引起 的替代 能源 和节 能在许 多能 源消 费　

率。一些新兴市场国家央行则采取紧缩货币政策措　 施 ．把应对通胀挑 战作为近期 货币政策 的主要 目 　 标。 　

（ ）国际 贸 易 和 投 资 增长 有 所 回落 ， 五 　

西 方 贸 ｜　 投 资 保 护 主 义 抬 头 　 和

国如火如荼开展 ，美 、欧、 日 和一些进 口能源的新　

兴 大 国 大多 重 视 开 发 新 能 源 、生 物 能 源 和节 能技　

术。大国间能源竞争与合作 同时加强 ，能源生产国　

和消费国之间也出现竞争与合作并存的态势。一些　 生产 国酝酿建立 “ 天然气欧佩克 ” ，一些消费国也　 提议建立 “ 能源消费国欧佩克 ” 。与此 同时，各国　 比以前更加关切全球气候变化问题 。连一直拒不加　

按世界银行预测 ，２０ ０７年世界 贸易量增 长率　 将从 ２０ 年 的 １． ０６ ０１ ％回落至 ９ ％。全球外 国直接　 ． ２ 投资 （Ｄ ）经过前 ３ ＦＩ 个季度快速增长后 ，第 ４ 季　

入 《 京都议定书》的美 国近来也在全球气候变化问　

题上发生微妙的变化。全球气候变化和节能减排问　

度降温 ，特别是跨国企业兼并活动因受信贷紧缩拖　 累而缩减 。美元大幅度贬值和新兴经济体强劲增长　

８ 　

题成为今年八国首脑会议、亚太经合组织非正式峰　

会和联合国巴厘岛 “ 应对全球气候变化会议”等重　

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国际形势专论　

要 国际会议 的重 点议题 。各 国就 合作 协调应 对 气候　 变化 问题达 成 了不少共 识 ：应合 作制 定一 个基 于市　 年美经 济可 能 出

现一 两个 季度 的负 增长 ，全年增 长　

约１ ％。全球经济增长将 比上述基本预测数值下调　

Ｏ７ 百分 点 ，即 只有 ２ ５ 同 ． ５个 ． ％。 　 ５

（ ） 美 国经 济 将 继 续 放 慢 ， 二 　

存 在 着 经 济 衰 退 的 风 险 　

场的框架，在碳排放的长期成本与减少排放 的近期　

经济成 本 间做 出权 衡 ；不应 将能 源政 策重 点过 多放　 在力 图确保本 国能源来 源上 ，而应 更 多关 注石 油和　 其他能 源 市场 的平 衡 ，通过 降低 生物燃 料 贸易壁 垒　 鼓 励能 源来源 多样 化 ，更 加 重视采 取基 于价 格 的激　 励 措施来 控制 能源 消费增 长 。国际社会 呼 吁 。发 达　 国家不仅 自身要 在应 对全 球气候 变 化 问题 上 发挥带　 头作用 ，而且 要 向发展 中 国家提供 必要 的技 术 和资　 金援 助 ，以提 高其节 能减 排 的能力 。 　

据国际货币基金组织 （ Ｆ Ｉ ）预测 ，２０ 年美　 Ｍ ０８ 国Ｇ Ｐ Ｄ 增长率将为 １ ％。美联储将对 ２０ 年美　 ． ５ ０８

国 Ｇ Ｐ增 长率 的预测 从原 来 的 １ ％一 ２５ Ｄ ． ８ ． ％下 调 到　 １ ％一 １ ％。一 般 认 为 ，上 半 年 经济 将进 一 步放　 ． ３ ． ８ 慢 ，下半 年有 望逐 渐恢 复增长 。 　 美 国经 济运 行 存在 如 下有 利 因素 ： 一 ，非金　 第

二 、２ ０ ０ ８年世 界经济 的　 基 本走势　

（ ）世 界 经 济 增 速 将 保 持 较 快 势 头 ， 一 　

但 若 美 国经 济 出 现 衰 退 ， 　

世 界 经 济 将 受 拖 累 　

融企业盈利增长 ，财务状况 良 ，这对企业资本投　 好 资有 利。第二 ，随着美元继续走软和外需强劲增　

长 ，出 口贸易对 美经 济 的拉动力 将进 一步 增大 。第　 三 ，美 政 府 加 大对 经 济 刺 激 的力 度 。布 什 继 ２ ０　 ０７ 年 底 提 出未 来 ５年 冻 结 次 贷 利率 计 划 之 后 ，２０　 ０８

年２ １ 月 ３日签署 了一项 １８ 亿美元的 “ ６０ 一揽子经　 济刺激法” ，其中 ２ ０ 年分别为消费者个人和企业　 ０８ 提供 １０ 亿美元和 ５ ０ ００ ０ 亿美元的减税优惠。美联　

储 在 ２０ ０７年 ９月 到年底 三 次 降息后 ，今年 １月 ２　 ２ 日和 １ ３ 月 ０日又宣 布将 联邦 基 金利 率 下调 ０７ ． ５个　 百 分 点 和 ０５个 百 分 点 ，这 是 自 １８ ． ９ ４年 以来 最大　

据 世 界银 行 预测 ，２ ０ 世 界 Ｇ Ｐ增长 率 将　 ０ ８年 Ｄ

为 ３ ％ （ Ｐ Ｐ计算 为 ４ ％） ． ３ 按 Ｐ ． ，低 于 ２０ 年 的　 ９ ０７

３ ％ （ Ｐ Ｐ计算 为 ５２ ；其 中发 展 中国家 的增　 ． ６ 按 Ｐ ． ％） 长率将 为 ７１ ．％，高于 发达 国家 的增长 率 ２２ 　 ．％

。 ２ ０ 世 界经 济 继 续 增 长 将 得 益 于 如 下 积 极　 ０ ８年 因素 ：美 欧 ｔ等发达 国家 企业 高盈 利 和低 债 务及 就　 ３

的降息幅度 。第四 ，服务业 、高技术产业 、能源 、 　

业扩大和家庭财 富净值增加有利于投资和消费开支　

农业部门受次贷问题影响不大 ，仍保持 良好增长态　

势。此外 ，美 国经济具有较强的抗高油价的弹性　 生产厂家提高了能源使用效率 ，生产同等数量的产　

品 和服 务所 需 的油 气 比 １７ ９ ３年 减少 了 ５ ％　 交 通　 ８

增长；新兴市场经济体的内需强劲增长将继续成为　

全球经济增长的主要动力 ，其稳健的财政状况 、充　 足的外汇储备和宏观经济政策有助于它们抵御外部　

金融 风 险和外需 减弱 的冲击 。 　

工具 消 耗 每 加 仑 汽 油 行 驶 的里 程 数 也 增 加 了 。 因　 此 ，能源 价格上 涨对 美 国经济 的损 害 已不 如 三十年　

前 那 么明显　

但世界经济也面临不少下行风险：次贷危机引　

起 的金 融条件 恶 化将可 能持 续一 段 时间 ，美欧 内需　 前景不 确定 ，能 源和原 材料 价格 高位 徘徊 ，通货 膨　 胀 压力 加大 ，美元 进一 步贬值 、股市 波动起 伏 ，贸　

美 国经济下行风险主要有 ：第一 ，次贷问题将　

可 能持续 一段 时 间 ，全 球金 融市 场继续 波动 。次 贷　 问题 的 根 源 尚 未 消 除 ，以 可 调 利 率 贷 款 （ Ｒ 　 Ａ Ｍ） 购 房 者将 面 临重 新设 定利率 和还 债高 峰 期 的压 力 。 　 据 ＯＣ Ｅ Ｄ估 计 ，需 要 重 订 利 率 的 Ａ Ｍ 将 从 ２０　 Ｒ ０７ 年 的 １５ ０亿 美 元 （ 中 ７ ０ 美 元为 次 贷 ）增　 １０ 其 ５ ０亿 至 ２０ ０ ８年 的 １６ ０亿美 元 （ 中 ８０ ３５ 其 ９ ０亿美元 为次　

易保护主义抬头等。其中次贷和金融问题是最大的　

风 险 。联合 国报告 指 出 ，如果 美 国次贷 和金 融环境　

进 一 步 恶 化 、美 房 地 产 衰退 加 剧 和 美 元 出 现 硬着　

陆 ， 国及世界经济都会发生衰退 ，即 ２０ 年美　 美 ０８ 国和全球经济增长将分别为一 ． ０ ％和 １ ％。 ５ ． 吲世界　 ６ 银行的报告也认为 ，如次贷危机进一步恶化 ，２０　 ０８

贷 ）［ 未来一两年 ，房贷利率 的重订将使约 ２ ０ 。　 ７ ２　

ｊ骗 　 究＿ 《 獭研 》 懈棼第２ 　 ９ 　 ｉ 期 　

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国际 问题 研 究　

万家庭面临偿债高峰期。同时 ，受次贷问题 困扰的　

金融机构远未摆脱 困境 ，为 了筹措资金度难关 ， 　 来 自企业 固定资本投资和个人消费 ，特别是就业扩　 大和工资上升将有助 于家庭收入和消费开支的增　 长 。其不

利因素主要有 ：高油价 、通胀压力增大 、 　

２０ 年上半年将 出现一波银行资产 出售潮 。］ ０８ ［ ８ 　 第二 ，房地产业衰退将加深并持续一段时间。 　 次贷问题和信贷紧缩 已经并继续减少对抵押市场的　 贷款 ，加剧住宅供应 的过剩 ，导致房价进 一步下　 降。美 国穆迪公司去年底的报告显示 ，房地产衰退　

可能到 ２０ ０９年初才缓解 ，其 中房屋销售疲软状况　 到 ２０ 年春季触底 ，售房数将 比峰值下跌 ５ ％； ０８ ５ 　 房屋开工率下滑到 ２０ 年中期抵达谷底 ，比峰值　 ０８

信贷紧缩和金融动荡 ，一些国家 （ 国、英 国、西　 法

班牙等）存在房地产泡沫 ，欧元升值及美国需求疲　 软也将影响欧元区出口。欧洲主要 国家经济增长将　

有所 回落。德国 Ｇ Ｐ 长率将从 ２０ Ｄ 增 ０７年的 ２ ％ ． 　 ６

降到 ２０ 年的 １ ％。英 国 Ｇ Ｐ增长率将从 ２０ 　 ０８ ． ８ Ｄ ０７

年 的 ３１ ．％回落 至 ２０ ０ ８年 的 ２ 　 ％。

日 本此轮战后最长的经济扩张期仍将继续，但　 增幅将有所 回落 。据世行预测 ，日 本经济增长率将　 从 ２０ ０７年的 ２ ％回落到 ２０ 年的 １ ％。 日 内需　 ０８ ． ８ 本 和出口仍是经济增长两大动力 ，就业扩大和工资回　

升将 有助 于 内需 的增 长 。全球金融 动荡 和美 国经济　

下降 ４ ％；房价下跌 的拐点是 ２０ 年初 ，此时房　 ０ ０９ 价将 比峰值下降 １％。 ２ 嘲伯南克在 ２０ ０８年 １ ｌ　 月 ７

日称 ，住房市 场 的低迷 可能使 ２０ 年第 ４季度　 ０７

Ｇ Ｐ的增 长 率降 低 １ 百 分 点 ．且 在 今 年 很 长 时　 Ｄ 个

间内都可能会继续拖累经济增长 。 　

放慢将对 日 本消费、投资及 出口产生不利影响。 　

（ ） 发 展 中 国家 经 济 将 保 持 　 四

快 速 增 长 势 头 　

第三，信用卡业务和制造业也受到次贷问题的　 冲击。金融市场信贷紧缩使信用卡业务收缩 ，将影　

响到更多的家庭 ，增加其再融资的困难 ，削弱家庭　

财 务状况 和 消费开支 ，削减 对 汽车等 耐用消 费 品的　 购 买 ，从 而导致 制造 业 的下 滑 。 　

据世界银行预测 ，２０ 年发展 中国家经济增　 ０８ 长将 达 ７ ％，略低于 ２０ ． １ ０７年 的增长率 （ ． 。 ７ ％）　 ４ 尽管美、欧、日等发达 国家经济增长放缓和金融市　 场动荡对发展 中国家经济产生不 同程度的负面影　 响 ，但新兴经济体特别是 “ 金砖 四国”经贸和对外　

第四 ，原油 、原材料及粮食价格将居高不下。 　 ２ ０ 年伊始 ，在原油价格每桶突破 １０美元大关　 ０８ ０

的同时，农业大宗商品价格也升

至多年来最高点。 　

这 无 疑 将 进一 步 制 约 消 费 开 支 并 导致 通 胀 压 力 上　

投资继续快速增长。这将较大程度上缓冲外部风险　

的影响，从而有助于发展中国家整体经济发展。能　

源 和非 燃料 初级 产 品价 格 高企 ，对 能 源和原 材料 出　

升 ，不利于美联储进一步下调利率。 　 目 前和未来一段时问，美国消费开支的动 向值　

得 特别关 注 。 由于消 费开支 占美 Ｇ Ｐ的 ７ ％以上 ， Ｄ ０ 　 其 对未来一 年美 经济 衰退 与否有决 定性 作用 。２０　 ０７

口国经济发展有利，但对能源和原材料进 口国家特　

别 是东 亚 、南亚 、部分 欧亚 国家不 利 。 　

年 ｌ 月底美联储公开市场业务委员会例会记录显　 ２

东亚 和太平洋地区将继续 引领全球经济增长。 　 ２０ 年该地区经济增长率将达 ９ ％，其中中国增　 ０８ ． ７ 长率将达 １． ［ 内需扩大和外资流入等将有利　 ０ ％。们 ８ １ 于东亚经济增长 ，但出口特别是电子产品出口需求　 减弱 、全球金融动荡、高油价及一些国家通胀上涨　

示 ，美联储官员对消费开支越来越悲观，指出信贷　

市 场紧缩 、成 品油价 格上涨 和住 房市 场的不 断调整　 可 能 限制 了实 际消费 开支 的增长 ，导致 消费 开支 的　

增速 “ 明显放缓” 。因此 ，美 国经 济衰退 的可能性　

不 能排 除。 　

将是该地区经济运行的下行风险。美国经济减速或　

衰退将对这一地区经济增长产生不利影响。世界银　

（ ）欧 洲 和 日本 经 济增 长 将 有 所 放 慢 　 三

欧元区在经历 ２０ 年较快增长后开始趋缓 。 ０６ 　

行 的研究显示， 美经济增长每下降 １ 个百分点， 东亚　 经济增长就下降 Ｏ 个百分点。“ ． ５ ［ １ 　

据世行预测 ，２ ０ 年欧元区 Ｇ Ｐ实际增长率将从　 ０８ Ｄ ２０ 年 ２ ％降到 ２１ ０７ ． ７ ． ％。其经济增长的主要动力将　

１　 ０

南亚地 区经 济将保持高速增长 。２０ 年该地　 ０８

区 Ｇ Ｐ增 长率将 为 ７ ％，其 中印度将 为 ８ ％。 Ｄ ． ９ ． 　 ４

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国 际 形 势专 论　

南亚经 济增 长动 力将 主要 来 自较 强劲 的私人 消 费和　 企业投 资 。而 国际金融 市场 波动 、美 欧经济 放慢 及　

最近 。关于美 国经济衰退 的议论升温 。２ ０ 年年　 ０８

初 的民 调显 示 。ｌ 美 国人 中有 ６人 认 为 美 国经　 Ｏ个

高油价等则是南亚增长的下行风险。 　

欧 亚 地 区 经 济 将 从 ２０ ０ ７年 的 ６７ ．％减 缓 至　 ２０ ０８年 的 ６１ ， 其 中 俄 罗 斯 将 从 ７ ％ 回 落 至　 ．％ ． ５ ６ ％ 主要 原 因是 国际 金 融

市 场 动荡 将 对该 区 经　 ． 　 ５

济正 滑 向衰退 状态 。一 些知 名经济 学家认 为美 发生　 经 济 衰 退 的几 率 升 高 。２０ ０７年年 底 ，前 美 联储 主　

席格林斯潘和前财长萨莫斯称 ．美 国经济衰退 的　

几 率 为 ５ ％ 。而 该 年 年 初 他 们 认 为 这 一 几 率 为　 ０

济产生直接或间接影响 ，特别是西欧经济增长放慢　

将 限制 欧亚地 区 的出 口。高油 价对俄 及 中亚 国家有　 利 ，但使 进 口石油 国家经 常项 目逆 差扩 大 。私人消　

３ ％。摩根斯坦利 、美林 、高盛等美大型投资银　 ０

行 的经 济学 家 认 为 ．２ ０ 上 半 年 美 国将 发 生 经　 ０８年

济衰退 。他们认 为引发经济 衰退 的主要 因素是 ： 　

美 国次 贷 问 题 恶化 、金 融 市 场 动 荡 、住 宅 建 筑 业　 持 续 下 滑及 国 际 油价 暴 涨 。加 州 大 学 洛 杉 矶 分 校　 教授 爱德 华 ・ 默认 为 ，二 战后至 今美 国发生 了 １　 里 Ｏ

费和投资将继续是该地区经济增长的主要动力。 　

拉美 地 区经 济增 长率 将从 ２０ 的 ５１ ０７年 ．％回落　 到 ２０ ０ ８年 的 ４５ 。其 中 巴西 增 长 率将 从 ４８ ． ％ ． ％减　 缓 到 ４５ ．％。尽 管 如此 ，拉 美 地 区将 有 望 维 持 自上　 世纪 ６ Ｏ年代 以来 最 长 的增 长期 。拉美 经 济 继续 增　 长 主要 得益 于 消费 和投 资 扩 大 ．经 济基 本 面 良好 ， 　 多数 国家 通胀率 较低 ，财 政政策 稳健 及外 资继 续流　 人 。但外 部环境 恶化 。特 别是美 国次贷危 机 和经济　

次经济 衰退 。其 中 ８ 以房 建大幅下滑 为先导 。 次 　

经 济 学 家詹姆 斯 ・ 汉密 尔 顿 的研 究显 示 ： 自二 战 后　 以来 美 国 发 生 的历 次 经 济 衰 退 中 。除 一 次 例 外 ， 　 其 他经 济 衰退 发 生 之 前 ，原 油 价 格 均 出现 大 幅 上　 涨 。两 者 相 隔时 间约 为 ９个 月 。摩 根 斯 坦 利 公 司　 首 席 经 济 分 析 师 罗 奇 认 为 ，美 国 经 济 正 在 滑 向　

减速及 国际金融市场波动等 ， 将逐渐对拉美出口及　

整体 经济增 长产 生 消极影 响 。 　 撒 哈拉 以南 非 洲 国家 经 济增 长率 将从 ２０ ０ ７年　 的 ６１ 一 步 提 高 到 ２ ０ ． ％进 ０８年 的 ６４ ．％。其 中产 油　 国和南 非增 长率 将分别 达 ９ ％和 ５１ ．％。该 地 区经 济　 增 长动 力除初 级 产品 出 口外 ，将 主要来 自内需 。特　

“ 后泡沫经济”时代 的第二次衰退 。这次衰退将 比 　

２０ 年 的 网络 泡 沫 引发 的衰退 更 严 重 。因为 网 络　 ０１ 泡沫 破 灭 导 致 的 企 业 资本 投 资 大跌 。企业 投资 仅　 占美 Ｇ Ｐ的 １％；而此

次 住 房泡 沫 破灭 将 导致 消　 Ｄ ３ 费开支 萎缩 ，消费开　 吏占美 Ｇ Ｐ的 ７％。 Ｄ ２ 　 主流派则 认 为美 经 济衰退 的风险在 增大 ．但有　 利 因素 也在发 挥作 用 。如宏 观政 策措施 得 当 。美经　

别是公共和私人固定资本投资强劲增长。但美国等　 发达国家经济增速减缓和进 口需求下降将对非洲尤　 其是石油进 口国家经济增长不利。南非等国家还面　 临通胀压力上升和经常项 目 逆差扩大等风险。 　

中东 和北 非 地 区 ２０ ０ ８年 经济 增 长 率将 从 上 一　

济衰退可避免 。其理由主要有 ：第一 。全球经济强　

劲 增 长 将 继 续促 进 美 经 济 、就 业 和个 人 收入 的增　

长 ：第二．企业资本 、劳工和库存管理将有助于限　 制这些领域增长的下； 风险 ；第三 ，金融条件并非　 ， 亍

紧缩 ，如 弱势美 元 、高股 价 、放松 的货 币政策及 较　 低 的长期利 率 等 ，将 成 为经济 增长 的支撑 因素 。前　

年的 ４ ％升至达 ５ ％。高油价和石油出 口有望持　 ． ９ ． ４

续 ，从 而支持 其经济 快 速增长 。但 由美 国次贷 危机　 引发的 西方经 济放慢 和 国际市 场剧 烈波 动 。外 部经　 济 环 境 不 确定 性 增 大 ，加 之 中东 政 局 持 续 动 荡 不　 安 ，这些 将不 利于该 地 区经济 的正 常发展　

白宫首席经济顾问曼： 等最近在向白宫提交 的分析　 求

报告 中指 出 ，美 国经 ： 齐不会 发 生衰退 的 主要 原 因是　 美 国经济 的灵 活性 ，特别 是劳 工市场 和 资本市场 具　 有极 高 的灵 活性 ；一 旦 出现 问题 。美 经济 能够迅 速　

三、世界经济发展几个有争议的问题　

ｆ ） 关 于 近 期 美 国经 济 是 否 发 生 衰 退 　 一

以最小的代价进行调整和恢复。美经济 的灵活性和　

韧性 使美 国过 去 ２ ５年 出现 了几 乎不 中断 的经 济增　

长。 自 １８ 年 以来 ，美经济只出现两次短暂 、温　 ９２ 和的衰退 。衰退 时问共计 ｌ 个 月 ：而此前 的 ２　 ６ ５

经济 衰退 被界 定为 Ｇ Ｐ连续 两个 季度 负增 长 。 Ｄ 　

《 际 鬻　》 华 ２ ＿ 鼠 洞 鞫 ＿ 第 耀　 窕　

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国际 问题 研 究　

年 ，美经济 出现 了 ６次衰退 ，衰退时间共计 ６ 个　 ７ 月。因此 ，目 即使美国出现经济衰退也将是短暂　 前 与温和的。代表全球大型金融机构 的国际金融研究　 所 日前预测 ，美国将会经历一个 “ 相对短暂的经济　 增长疲弱时期” ，随着经济增长在今年下半年复苏 ， 　 美 国有望避免经济衰退。　 ［ １

（ ）关 于 新 兴 经 济 体 对 世 界 经 济 　 二

增 长 的作 用 问 题 　

一

印度的经

济总量缩减 ４％。Ｉ Ｆ ０ Ｍ 最近也公布了新 的　 Ｐ Ｐ方法计算的数据 ，将 ２ ０ 年 中国 占世界 Ｇ Ｐ Ｐ ０７ Ｄ　

比重从 原 来 的 １． ５８ ％下 调至 １．％，将 印度 比重 从　 ０９

６ ％下 调 至 ４６ ． ４ ． ％，将 美 国 比重从 １． ９ ％上调 到　 ３

２． ［ １ ％。。 国 《 ４ １ 　美 洛杉矶时报》载文称 ，这表明美　

国在未来很长时间仍将是世界第一 大经济体 。第　 三 ，美 国仍是世界最大市场。美国消费开支为世界　 经济创造 的巨大需求是任何新兴经济体近期无法取　 代的。２０ 年美消费开支约 ９ 万亿美元 。而中国 ０６ ． ５ 　 和印度 的消费开支仅分别为 １ 万亿美元和 ６０ 亿　 ５０

美元 。 　

一

些人认 为 ：现在 “ 国经济打喷嚏 ，世界　 美

经济不一定会感 冒” ：世界 经济出现 了 “ 势分　 走

离” ，即亚洲等新 兴经济体 与美 国经济周期 “ 脱　

钩” ，美 国信贷紧缩和经济放慢几乎对亚洲新兴经　 济体影 响不大 。主要理 由有 ：第一 。全球化进一　 步发展扩大 了全球 贸易和金融 网络 ，使各 国容易　

些 权 威 机 构 对 “ 势 分 离 ” 理 论 有 不 同看　 走

法 。联合国在 （ ０ ８ （ ０ 年世界经济形势与展望》 的　 ２ 报告 中认为 ，宣称 “ 走势分离”并预期美 国经济　 放慢将对发展 中国家不产生重要影 响可能为时过　 早 ：即使近几年其他 国家经济快速增长 ，但其增　 长 幅度 的波动继续 与美 国增 幅如影 随形 ；贸易和　 金融联系深化正表明主要经济体经济周期对发展　 中国家 的传导仍然加强 ；美 国仍是其他经济体 的　

获得资金 以消化 美 国经济放慢 产生 的贸易 冲击 ： 　

第二 ，南南贸易和投资扩大增强发展 中国家之间　 的经济关系 ，减轻对美国市场 的依赖 ；第三 ，新　 兴经济体强劲 的国内需求不仅可 以减轻对美 国消　 费者的依赖 ，而且可能弥补美 国经济放慢对全球　 经济的影响 。Ｉ Ｆ的数据显示 ，２０ 年 ， “ Ｍ ０ ７ 　 金砖　 四国”对世界经济增长 的贡献超过 了美欧 日：中 　 国超过美 国成为世界经济增长最大动力 。美 国彼　 得森国际经济研究所所长伯格斯滕认为 ，近年来　 美 国对世界其他经济体特别新兴经济体 的依赖大　 增 ，强劲 的世界经济增长拉动 了美出 Ｅ扩大并促　 ｌ 进美国经济增长。 　

但 不少人 认为 ，不应 低估 美 国而高估新 兴经 济　

主要经济伙伴 ，并在世界商业周期 中具有重要 的　 影响 ，如果美国经济继续放慢或进入衰退 ，将大　

幅减少进 Ｅ ，拉美 、东亚等地 区经济必将受到影　 ｌ 响 ，因为它们对美

出口分别 占其出 口总额 的 ４ ％、 ８ 　

１％。　 洲开 发 银行 最 近 调低 了对 ２０ ７ ［ １ ］亚 ０８年亚 洲　

地 区经济增长预测 ，并表 明不认可近年来 出现的　

一

种理论 ：即亚洲各经济体 的增长 已与全球其他　

地区“ 走势分离 ” ，面临美 国经济衰退．该地区也能　

持续 增 长 。 　

（ ）关 于 世 界经 济 发 展 的　 三

“ 金 时 期 ” 问 题 　 黄

体对世界经济增长 的作用 。首先 ．Ｉ Ｆ采用 Ｐ Ｐ Ｍ Ｐ　 方法高估 了新兴 经济体对世界经 济增长 的作用 。 　 ＰＰ Ｐ 方法增大 了 “ 金砖 四国”的占全球 Ｇ Ｐ的权　 Ｄ 重并相应减 少 了美 的权重 。以 ２０ ０６年为例 ，按　 Ｐ Ｐ计算 ， “ Ｐ 　 金砖 四 国” 占世界 Ｇ Ｐ的 ３ ． 　 Ｄ ６ ％， ６ 美 国占 １． ９ ％；而按市场汇率计算 ，金砖 四国 占 ８ 　 ｌ． １ ％，美国占 ２． ５ ７ ％。换言之 ，按市场汇率计算 ， ４ 　 ２０ 年 “ ０６ 金砖四国”Ｇ Ｐ为 ５ Ｄ ． ６万亿 美元 ，仅相　 当于美国 Ｇ Ｐ的 ４ ％。第二 ，美 国仍是世界最大　 Ｄ ３

一

Ｉ Ｆ 。世界正处于 自２ 世纪 ７ 年代初以来　 Ｍ 称 ０ ０

个最为强劲 的增长期 。该组织预测 ，１９ —０ ８ ９９ ２ ０　

年 ，全球经济年均增速为 ４ ％，其 中 ２０ —０ ８ ． ４ ０ ５ ２ ０　

年年均增 幅为 ５１ ． ％。新兴经济体和发展 中国家经　 济增长尤其突出。１９ — ０８ ，新兴市场经济体　 ９９ ２０ 年 和 发展 中 国家 Ｇ Ｐ年 均 增 长 率 为 ６ ％，高 于　 Ｄ ． ５ １８ —９ ８ ９９ １９ 年的 ３ ％。 　 ． ［ 在发展中国家 ．经济增长　 ８ 埔 率超过 ５ ％的国家从 ２０ ００年的 ５ ０个增至 ２０ ０６年　

经济体 。最近世界银行 日 前公布 了用新的 Ｐ Ｐ标　 Ｐ

准计算 １６ ４ 个国家经济总量的校正数据 。将 中国和　

１　 ２

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国际形势专论　

的 １４个 。拉 美地 区扭转 了过 去 二十 多年经 济停滞　 ０ 状 态 ，近几 年年均 增长率 为 ４６ ． ％至 ６ ，不少 国家　 ％ 出现 贸 易盈 余 。提 前 偿 还 了外 债 。 非 洲 国家人 均　 Ｇ Ｐ增 长 由负转 正 ，从 １８—９ ８年 的－． Ｄ ９ ９ １９ ０ ％转 为　 ５ １９ —０ ８年 的 ２５ ９ ９ ２０ ．％。俄 罗 斯 经 济 年 均 增 长率 由 　 未来 一段 时期 。世界 经 济增长 期有 望继续 ，中　

四 、当前 国际经济环境　 对中 国的影响　

９ 年代负值转为 １９ —０ ８ ０ ９９ ２ ０ 年的 ６ ％；２ ０ 年俄　 ． ７ ０６ 还 向巴黎俱 乐部 国家偿 还 ２０亿美元 的债 务。因 ２ 　

此 。有 的学者 认

为 ，世界 经济 正进 入二 战后第 二个　 发展的 “ 黄金 时期 ” 。为发 展 中 国家 特 别是 新 兴市　 场 经济 体提供 了重 要 的发 展 机遇 。 　 但有 的专 家对发 展 “ 黄金 时期 ”提 出质疑 。他　 们 认 为 ， 目前 世 界 经 济 增 长 具 有 一 定 的 “ 分 ”　 水 、 脆 弱性 和不稳定 性 。理 由主 要有 ：第 一 ，Ｉ ＭＦ采用　 过 时 的 Ｐ Ｐ方 法 ，高 估 了世 界 经 济增 长速 度 。最　 Ｐ 近 。Ｉ ＭＦ按 新 的 Ｐ Ｐ标 准 计 算 。将 １９ —０ ８年　 Ｐ ９ ９ ２０ 和 ２０ — ０ ８年 的全 球 经 济 年 均 增 长 率 从 ４４ 、 ０５ ２０ ．％ 　

国外部经济环境仍相对有利。但美 国经济增长明显　

放 慢 。 国际 金 融 动荡 加 剧 ，西 方 贸 易保 护 主义 抬　

头 。国际能源 和原 材料 价格 居高不 下 。美元 进一步　 贬 值 ，这 些 因 素 已经 并 将 继续 对 中 国经 济产 生影　

响。 　

第一 。美国需求减弱和美元贬值将可能对 中国 　

产 品对 美 国出 口和经 济增 长产 生一 定负 面影 响 。据　 中 国商 务 部 统 计 ，２ ０ ０７年 中 国对 美 出 口增 长率 从　 第 １ 季度 的 ２ ． ０ ％回落 到第 ２季 度 的 １％和第 ３季　 ４ ５

度的 １． ２ ％。据估计 ，由于美国购买中国 １％的出 ４ ９ 　 口产品。美国经济增长每回落 １ 个百分点 。中国出 　

口增 长将 减少 ４ ％。中 国经 济将 减缓 ０５ ．％。有 专家　 认为 ：如果 ２０ ０ ８年美 国和 世界 经 济形 势 恶 化 。人　 民币继 续 升值 。中国净 出 口就 可能 少增 、不增 或减　 少 ：由于 中国经 济增 长高 度依 赖 出 口 。如贸 易顺 差　 不增 或减少 。在其 他 因素 不变 的情 况下 ，中国经济　

５１ 分别下调至 ３ ％、 ． ． ％ ． ９ ４ ％。如按市场汇率计算 ， ６ 　

上 述 两 个 时 段 的 年 均 增 长 率 只有 ３１ 、３６ ＿ ． ％ ．％。ｌ ７ 　 第 二 。２ １世 纪初 以来 。世界 经 济 特 别 是新 兴市 场　 经 济体快 速增 长对 能源 和原材 料需求 大增 ，拉 动 了　 其 价格 大幅度 上涨 。因此许 多非洲 国家 、拉美 、中　 东 、俄罗 斯及 中亚地 区经济 快 速增长 主要 得益 于上　 述 大宗商 品涨价 及其 出 口扩大 。尽管 上述 发展 中国　 家 和俄罗 斯 的经 济增 长提 高 ，财 经状 况好 转 ，但其　 经济 增长 主要依 赖能 源或其 他 资源 的脆弱 的经 济格　 局 尚未改 变 。一 旦 国际市场 初级 产 品 的供 求关 系及　 价格 出现 逆转 ，发展 中国家经济 快 速增 长趋势 将难　 以为 继 。第 三 。近十 年来世 界经 济发 展具有 很 大 的　 不稳 定性 和不 确定 性 。

１９ — ９ ８ 发 生亚 洲金 融　 ９７ １９ 年

危机 。２ ０ — ０ １年世界 网络和股 市 泡沫 破 灭 。近　 ０ ０ ２０

增长率将会下降 ３ 个百分点左右。　 【 ２ 第二 。美国次贷危机对中国金融业产生双重性　

影 响 。一 方 面 ．中 国一 些 银 行 遭 受 一 定 损 失 。到　 ２０ ０７年 ９月 底 ， 中国银 行 、工 商银 行 、建 设 银 行　

等持有美次贷支持的债券面额达 １０ 　 亿美元 。有关　 ２

报告显 示 ，与第 ２季度相 比 。第 ３季度三 大银行 对　

次贷支持债券 的减值损失增加 了 ３ 亿元人 民币 ； ０ 　 估计第 ４ 季度这一减值损失更大。意味着相关投资　 的亏损在扩大。另一　面 ，在当前美金融业受次贷　

问题 冲击需要 外 资 “ 血 ” 的情 况下 ，美 国对 中 国　 输 资本 进 入 基 本上 持 欢 迎 态 度 。２０ ０ ７年 ，中投 公 司　 购买美 国摩 根斯 坦利 等金融 机构 的股 份 。中信证 券　 公 司收 购美 贝尔斯 登资产 管 理公 司 的股 份 ．中国招　 商银 行 在美 国纽 约设立 分行 ，这 些 中资金融 机构在　

两年来美国房地产泡沫破灭和次贷危机爆发，每次　

“ 机 ” 出现均 引发 全 球 金融 市 场 动荡 和 世 界或 有　 危

关 经 济体 增 长 减 速 。另 外 。 当前 全 球 经 济 严 重 失　

衡、国际金融市场频繁动荡 、主要西方经济体增长　

乏力 ，而二 战后 初期 世 界 各 国经 济 普遍 快 速 增长 、 　

全球金 融市 场稳定 ，因此 。此次 “ 金时期 ” 与上　 黄 次不 可相 提并论 。 　

等待美有关当局审核过程中。迄今为止未受到美国　

舆论 和 国会 的干 扰 。 　

目前 国内 外 学 术 界 对 上 述 问 题 的 看 法 大 相 径　

第三 ，目 前和今后一段时间。人 民币升值和加　 息，而美元贬值和降息。中美在汇率和货币政策调　

庭 ，见仁见智 ， 值得深入探讨。 　

《 嘲霹 》 黼 窕＿ 　

埔＿ 　 　３

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国 际 问题 研 究　

整方向的差异可能使更多国际资本特别是热钱流人　 变化方面正面临巨大压力 ，须在 国内、国外两大阵　 地迎接严峻的挑战 ，国内须为节能减排投入巨资 ， 　 在国际上须加大对 “ 生态外交”的投入 。 　

注 释： 　

［］以上是按 市场汇 率计算 的数据 ，如采 用购 买力平价 （ Ｐ ） １ Ｐ Ｐ　 计 算 ，２０ ０ ６年 和 ２ ０ ０ ７年世 界 Ｇ Ｐ增长 率 分别 为 ５ ％和 ５ ％。 Ｄ Ｉ ３ ． 　 ２

Ｔｈ 　 ｏ ｌ 　 ｎ ：Ｇｌ ｂ ｌＥｃ ｎ ｍｉ 　 ｒ ｓ ｅ ｔ　 ０ ８ ｐ ｇ 　 ２ 　 ｅ Ｗ ｒｄ Ｂａ ｋ ｏ ａ 　 ｏ ｏ ｃ Ｐ ｏ ｐ ｃｓ ２ ０ ， ａ ｅ ２ ．

中国，从而

将增加 中国宏观调控的难度 ．中国央行　 抑制通胀的任务将更为艰巨。 　

第 四，由于经济放慢和贸易不平衡 ， 加之美失　 业率 已升至 ５ ％的两年来最高水平 ，美欧经济 民族　

主义 和贸易保 护主 义抬头 ，与 中 国的贸易摩 擦将会 　

加剧 。特别是在美大选年 ，美将 以贸易失衡为由． 　

在开放市场和人民币升值等问题上对 中国施加更大　

压力 。中美 经 贸问题 可能成 为 ２ ０ 美 大选 的一　 ０８年 个议题 。 　

［］Ｉ 　 ｅｅｒｈＤｅａｔ ｎ ：Ｇｏ ａ Ｇ ｏ ｔ　 ｓ ｍ ｔｓＴ ｍ ｄ ２ ＭＦＲ ｓａｃ　 ｐ ｒ ｔ ｌ ｌ ｒｗｈＥ ｔ ａｅ　ｒ ｍｅ 　 ｍｅ ｂ　 ｉ ｉ

Ａ ｔｒＰＰ 　 ｖｓｏ ｓ Ｊ ｕ ｒ　 ． ０ ８ ｈｔ Ｊｗｗｗ．ｄ．ｒ／ ｆｅ　 Ｐ Ｒｅ ｉｉｎ ． ａ ａｙ８ ２ ０ ． ｔｐ ／ ｎ ｉ ｏｇ　 ｒ

［］ Ｉ ： ｌｂ 　 ｉａｃａ Ｓａ ｉｔ　 ｅｏｔ Ｏ ｔ ｅ ２ ０ ， ａｅ　 ３ ＭＦ Ｇ ｏａ Ｆｎｎ ｉ　 ｔｂｌｙＲ ｐ ｒ ｃｏ ｒ ０ ７ ｐ ｇｓ ｌ ｌ ｉ ， ｂ 　

２ — ４　 ３２．

第五 ，在中国经贸持续快速增长而美经济放慢　 的情况下，美等西方政客及媒体还将不断抛 出花样　 翻新的 “ 中国经济威胁论” 。无论是几年前 的 “ 中　 国输出通缩论 ”还是 ２０ 年 的 “ ０７ 中国产品质量和　 安全 问题” ，均表 明西方刻意将经济 问题政治化 ， 　 毒化中国经济发展的国际舆论环境 ，干扰中国经贸　

正常发展 。 　

［］英 国 《 融时报》 中文网，２ ０ 年 １ １ 。ｈ ｐ ／ｗ ． ４ 金 ０８ 月 ６日 ｔ Ｊ ｗ ｔ ｗ 　

ｆ ｈｎ ｓ ．ｏ ／　 ｔ ｉ ｅｅｃ ｎ ｃ

［］Ｕ Ｗｏｌ　 ｃｎｍ ｃＳｔａ ｏ　 ｄＰｏｐｃｓ ０ ８ ｐｇ 　． ５ Ｎ： ｒ Ｅ ｏｏ ｉ　ｉ ｔ ｎａ 　ｒｓｅｔ ２ ０ ， ａｅ４　 ｄ ｕｉ ｎ 　

［］Ｗｏｌ　ａｋ Ｇｏ ａ Ｅ ｏ ｏ ｃＰｏｐｃｓ ０ ８ ｐｇ　３ ６ ｒ Ｂ ｎ ： ｌｂ 　 ｃｎｍｉ ｒｓｅｔ　 ０ 。 ａｅ４ ． ｄ ｌ 　 ２ 　 ［］ Ｏ Ｃ ７ Ｅ Ｄ：Ｆｎ ｃａ Ｍａｋｔ ｒｎ ｓ ｏ９ ，Ｖ １ ２ ０／， ａｅ ｉａ ｉ　 ｒｅ Ｔ ｅｄ，Ｎ 　 ３ ｏ． ０ ７２ ｐ ｇ　 ｎ ｌ 　

１ ． ｉａＤａｌ Ｎｏ ｅ ｅ　 ３ ２ ０ ８ Ｃｈｎ 　 ｉ ｙ， ｖ ｍｂ ｒ２ ， ０ ７， Ｐ ｅ １ 　 ｇ ａ 　７．

［］美国 《 尔街 日 》 中文网络 版 ，２０ ８ 华 报 ０ ７年 １ ２月 ２ ８日。 　

ｈｔ：ｃ ｉｅｅｗｊ ｏ ｇ／０ ７ ２ ８　 ｔ ／ ｈｎ ｓ．ｓｃｎ ｈ ２ ０ １２ ／ ｐ／ ．／

［］美 国穆 迪公 司 网站 。ｈｔ＇ ｏ ｙ ｅｏｏ ． ｎ 　 ９ ｔ ． ｄ ’ｓｃｎｍｙ ｏ ｐ／ ｍｏ ｃ／ ［０ １］ｗ０ｌ　

ａ ｋ Ｇｏ ａ Ｅ ｏ ｏ ｃＰｏｐｃｓ ０ ８ ｐ ｅ１６　 ｒ Ｂ ： ｌｂｌ ｃｎｍｉ ｒｓｅｔ ２ ０ ， ａ 　６ ． ｄ ｎ 　 　 　 ｇ ［１ １ ］Ｗｏｌ　 ａｋ Ｅ ｓ Ａｓ 　 ｄＰ ｃ ｃＵ ｄｔ， ｏｅ ｅ　０ ７　 　 ｒ Ｂ ｎ ： ａｔ ｉ ａ 　ａｉ 　 ｐ ａ Ｎ ｖｍｂｒ２ ０ ， ｄ 　 ａｎ ｉ ｆ ｅ

ｐ ｅ１ ． ｇ ａ 　 １　

第六 ，在 国际金融动荡和西方保护主义抬头等　

环境下 ，中国企业 “ 出去 ”的政治 、经济 和金融　 走

风险增大。西方国家对中国主权财富基金的海外投　

资存有戒心并加以防范。因此 ，中国金融机构在稳　

步实施 “ 走出去”战略时，须提高 自身风险定价和　 风险控制能力 。 　 第七 ，应对高油价和气候变化问题的压力增　 大。中国已成为世界主要石油消费国和温室气体排　 放 国之一 。国际能源署等机构还预言 ，中国将 于　 ２ １ 年超过美 国成为全球第一大石油消费 国和温　 ００ 室气体排放国。因此 ，中国在应对能源安全和气候　

版　

［２ １］英国 《 融时报》 中文网络 版，２ ０ 年 １ １ 金 ０８ 月 １日。 　

［３ ＭＦ网页 ，２ ０ １ ］Ｉ ０ ８年 １月 ９日。ｈｔ：ｗ ｗ． ．ｇｅｔ ｌ ｔ ／ ｗ ｉ ｏ ／ｘｅ ／ ｐ／ ｍｆｒ ｍａ 　

ｐ ｂ ｔｓ ｒ ｅ ／ ｏ２ ０ ／ Ｓ ８ ｈ ｍ　 ｕ ｄｆ ｕ ｖ ｙ ｓ ／ ０ ８ ＲＥ ０１ Ａ．ｔ ／

［４ Ｕ ：Ｉｔ ｎｔ ｎ ｌ ｅａｄＴ ｂ ｎ， ｅｅ ｂ ｒ１， ａｅ８ １】 Ｓ ｎｅ ａｉ ａ　 ｒｌ　ｒ ｕ ｅ Ｄ ｃｍ ｅ　７ ｐｇ　． ｒ ｏ Ｈ ｉ 　 ［５ Ｎ： ｒ 　 ｃｎｍ ｃＳｔａｉｎａ ｄＰｏｐ ｃ ２ ０ ， ａｅ４ ． １］Ｕ Ｗｏｌ Ｅ ｏｏ ｉ　ｉ ｔ 　 　ｒｓ ｔ ０ ８ Ｐ ｇ　０ ｄ ｕ ｏｎ ｅ 　 　 ［６ ＭＦ：Ｗ０ ｄＥ ｏｏ ｉ Ｏ ｔ ｏ ， ｃ ｂ 　０ ７ ｐ ｅ２ ５ １］Ｉ ｄ 　ｃｎ ｍｃ ｕｌ ｋ Ｏ ｔ ｅ ２０ ， ａ 　１ ． 　 ｏ ｏｒ ｇ 　 ［７ Ｉ Ｆ： ｗ０ｌ　 ｃｎｍｉ Ｏ ｔ ｋ ｃｏｅ　 ０ ７ ａｅ　 １， １］ Ｍ ｒ Ｅ ｏ ｏ ｃ ｕｌ ，Ｏ ｔ ｒ２ ０ ，Ｐ ｓ ２ ５　 ｄ 　 ｏ ｂ ｇ

２ ． ４６　

［８ 中国 ： （ １ 纪经济报 道》 ０ ７年 １ １】 ２世 ，２０ ２月 ３ １日， ３　 第 ５

（ ｇｇ ６ ． ｒ ＿ 　 ９页）每 六周 一起 ” ０ ７年 ２月 ４ 日，中 国新 闻 网 ， ，２０ 　

ｈｔ＂ｎ ｗ ． ｈ ． ｎ ２ ０ ０ ０ ／２ 　 ０ ３ ８ ． ｔ ｌ　 ｔ ． ｅ ｓ ｏ ｕｃ ／ ０ ７ ２ ４ ｎ ４ ８ ３ ３ ７ｓ ｍ 。 ｐ／ ／ ｓ ｏ ｈ

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［］Ｄ ｎｅ Ｌ Ｂ ｍａ ， “ １ Ｑ ｅ ａａ　ＩＡｄｅｓｒ： 　 　 ｎ　 ８ ａｉｌ ． ｙ ｎ Ａ －

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［］ “ ４ 美情报说 ‘ 基地 ’组织已获得袭 击美国的大部分能力” ， 　

２０ ０ ７年 ７月 １ 日，人 民 网，ｈｔ：ｗ ｒ ． ｏ ｌ． ｒｃ／ Ｂ １２／２ ３ ｔ ／ ｏｌ ｐ ｐｅ ｏ ．ｎＧ ／０ ９４ 　 ｐ／ ｄ ｅ ｃｎ

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［］ Ｂ ｒ 　 ｏｐ ｒ ｅ 　 ｏｉｃ 　 ｅｉ ｏｓ ｒＡ 　 ｎ ｙｉ ｏ　 ５ ａｒ Ｃ ｅ，Ｎ ｗ Ｐｌｉａ Ｒ ｌｉｎ，ｏ　 ｎ Ａ ａ ｓｓ ｆ ｙ ｔｌ ｇ ｌ 　

Ｍｏ ｅ ｎＴｅｒ ｒ ｍ，Ｕｎｖ ｒｉ 　ｆＭｉｓ ｕ 　 ｅｓ ２ ０ ， １ ． ｄ ｒ 　 ｒｏ ｓ ｉ ｉ ｅｓｔ ｏ　 ｓｏ ｒ Ｐｒｓ， ０ ４ Ｐ．７１　 ｙ ｉ

［ ］ １ 李伟 ： 当前 国际恐怖与反 恐斗争 的特点与趋势” 《 Ｏ “ ， 现代　 国际关 系》 ０ ７ ，２ ０ 年第 ２ 　 期。

［］Ｂ ｕｅＨ ｆ ｎ “ ｒｍ ｔｅｗａ　ｎＴ ｒｏ　 　 １ｂ 　 ｏ ｎ　 ６ ｒｃ　 ｏ ｍａ， Ｆｏ 　ｈ　 ｒｏ　 ｅｒｒｔ Ｇ ｏａ Ｃｕ ． ｏ ｌ

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［１ １］参见张 家栋 ： “０５ 　 ２０ 年世界 恐怖 活动评 析” 《 ， 国际 问 　 　

题研 究》 ０ ６ 第 ２ 　 ，２ ０ 年 期。

［２ ｈａ 　 ａｈｄ “ ｅｔｒｆ ｍ　 ｇ ａ ｉａ ： ｅ　 ｅＴ ｉａ 　 １］Ａ ｒｅ Ｒ ｓｉ． Ｌ ｔ 　ｒ Ａ ｈ ｓ ｎ Ａｒ ｔ 　ａ ｂ ｎ ｄ ｅ ｏ ｆ ｎ ｔ ｈ ｌ

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［］ “ 国情 报部 门称 恐怖组 织 ‘ ７ 英 如病 毒般 ’渗透 全 国”　 。

２０ ０ ７年 ７月 ９日 ，搜 狐 网 ｈｔ：ｎ ｗ ． ｈ － Ｉ２ ０ ０ ｏ ，２ Ｏ ９　 ｔ ／ ｅ ｓｏ ｕｃ ｎ Ｏ ７ ７ ９ｌ ５ ９ ６ ｐ／ ｓ ０／ ｌ

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