送奶工指标:浅显而隐秘的经济学机理
来源The Milkman Indicator
送奶工指标：浅显而隐秘的经济学机理
作者： Chris Mayer
04/28/11 马里兰州盖士堡 —— 我家有一个送奶工。没错，就是我们通常所说的送牛奶的工人。
他每周五都会来给我们送一箱瓶装牛奶，还有桶装的酸奶、黄油、奶酪，有时还会有肉类。你只要上网下订单，送奶工就会送货上门，这些食品均产自我们居住地区的一个家庭农场，保证新鲜。
之所提到这个事情，是因为我在上周末收到了一封有意思的电子邮件，联想到当今经济环境的方方面面，我不由得发表一些感慨。我们正在面对一个极其隐秘的问题，而许多人都没有真正认识到导致它发生和持续存在的原因是什么。
但是，在进入抽象的讨论之前，还是让我们首先来看一看我的送奶工发来的电子邮件吧。
“我们有必要在第一时间告诉您”，开头这样写道，“鉴于我们正在面对牛奶瓶装容器原材料价格的大幅上涨……我们必须提高玻璃瓶装产品的价格。”
接下来，这封电子邮件又说道，从具体情况来看，农场很清楚价格上涨意味着什么。送奶工是一种获得信息披露和信息透明度的不错途径。我们的许多银行和公司应该使用这样的电子邮件来向公众传达信息。
问题的根源在于玻璃瓶的成本增加4%，塑料瓶盖的成本增加6%。农场还发现，由于燃料价格上涨，导致仅在过去6个月内货运成本已经增加14%。还有更多：原材料成本（例如塑胶手套和头发网帽）增加2%、供牛奶检测用的实验室用品成本增加5%、用来清洁厂房和设备的化学用品成本增加8%。
“我希望您能够全面审视我们已经承受的巨大的总体成本上涨，”电子邮件继续说道。“这就是我们将瓶装产品提价7%的重要原因所在。我们并不愿意这样做，但我们不这样做确实难以为继。”
我们可以将其称之为送奶工指标。我可以告诉你，此时此刻，这种情况正在整个经济环境中发生着。我考察过许多公司，无论他们生产什么产品，不断飙升的原材料成本已成为他们最为头痛的问题。
当然，作为投资者，理所当然的做法是投资那些能够从原材料成本上涨中受益的公司，同时，淡出那些无法把成本转嫁给客户的公司。例如，不断飙升的玻璃瓶成本让我想到了Owen-Illinois公司。这是世界上最大的玻璃容器厂商。我已在我的题为“12月份资本与危机”的投资信函中推荐了这家公司。这篇论文的一部分探讨了2011年的价格上涨将推动保证金和利润率双重上涨。到目前为止，这只股票还没有发动大的上涨行情，但是，继续持股的最主要原因是它有很大的上涨空间，好戏即将开场。
实际上，这是资本与危机论文中的一个细小主题所讨论过的内容，我在文中已经推荐了几家专业的材料生产商，而且他们生产的材料的价格均在飙升。另外一种策略是找准那些价格飙升的商品并购买其生产商的股票，例如我已经推荐了许多能源和矿业公司的股票。
原材料成本不断上涨现象将其背后的真正原因隐藏在了迷雾中，让我们无法窥见。为什么会发生这种事情？
简而言之，是因为美联储正在印刷太多的钞票。有趣的是，我可以利用大富翁游戏中的钞票向我12岁的儿子解释清楚这件事——他就能听明白——但是，那些拥有博士学位和唬人头衔的经济学家们和政府官僚们却一点不知其所以然。
当你创造许多货币时，这种货币就会损失一部分价值。它的购买力不如以往。从本质上看，这就是我们正在经历的事情。
货币创造行为的主要晴雨表是美联储的资产负债表。当这份资产负债表扩张时，货币数量也会增加。所有增加的货币必须找到出路。人们购买股票、商品和黄金。可以通过许许多多的具体实例看到这一幕，我已经看到过许多不同类型的图表，所有这些图表都在显示同样一件事。但是，如下是我从华尔街日报收集到的一份图表，请看：
“QE2”是一个很唬人的专业术语，但它仅代表一个非常基础和简单的行为：印钞。你可以看到，美联储的资产负债表已经发生膨胀，因此，这让股票和黄金在现金大潮中节节攀升。美元也已经发生疲软（购买力下降），而且抵押贷款利率已经上升。
这只是一个开始。我们知道过去的几轮印钞活动已经结束。还有更糟糕的。
再次观察如上表格中的抵押贷款利率部分。这些利率在4%~5%之间波动。在20世纪80年代，很难看到住房抵押贷款利率在10%以下。在1982年，新屋购置抵押贷款的平均利率是15.12%。
这些周期经常要让一代人经历从高峰到低谷、再从低谷到高峰的漫长过程。10%的抵押贷款利率不是在一年时间里一蹴而就的。这是一个要经历20年时光的缓慢积累过程。与20世纪80年代的11.79%相比，20世纪70年代的平均抵押贷款利率是8.8%。在20世纪60年代，抵押贷款利率维持在5%左右。
看一看黄金。它并不是在某一年蹿升到1500美元。黄金已经持续了10年的牛市。
综上所述，我认为我们将会经历长期的价格上涨和货币成本上升。我怀疑美联储的解决之道并不是回笼货币，而是增发货币，直到灾难真正来临。然后，另一个Paul Volcker（保罗?沃尔克，1979~1982年任美联储主席）会来戳破通货膨胀的泡沫，接踵而至的必将是深度衰退，就像是一个无法治愈的后遗症。
在这之前，我认为美联储会打开闸门，让美好的时光一去不复返。这就意味着黄金升值、美元贬值、利率上升、商品价格上升。当然，送奶工收取的价格也会上升。