重庆百货财务报表分析1

财务报表分析与评价

——重庆百货有限公司

学 生： 学 号： 指导老师： 班 级： 学 院： 时 间：

目 录

1. 定性分析 ..................................................................................................................................... 1 1.1 国际国内经济运行状况 ........................................................................................................ 1 1.1.1国际经济运行状况分析 ..................................................................................................... 1 1.1.2国内经济运行状况分析 ..................................................................................................... 1 1.3 概况 . ....................................................................................................................................... 2 1.4 公司简介 . ............................................................................................................................... 3 1.5 行业概况 . ............................................................................................................................... 3 1.5.1投资回报率较高 .............................................................................................................. 3 1.5.2市场潜力巨大 .................................................................................................................. 3 1.5.3现金流量较高，投资回报快 .......................................................................................... 4 1.6 利好因素 . ............................................................................................................................... 4 1.6.1外部因素 .......................................................................................................................... 4 1.6.2内部因素 .......................................................................................................................... 5 1.7股票概况 . ................................................................................................................................ 6 2. 定量分析 . .................................................................................................................................... 6 2.1 财务能力分析 . ....................................................................................................................... 6 2.1.1 财务指标计算 ................................................................................................................. 6 2.1.2 典型财务指标分析 ......................................................................................................... 7 2.2 财务趋势分析 . ..................................................................................................................... 15 2.2.1 比较财务报表 ............................................................................................................... 15 2.3财务综合分析（杜邦分析图） ........................................................................................... 20 3. 分析问题及结论建议 . .............................................................................................................. 23 3.1 取得的成绩 . ......................................................................................................................... 23 3.2 存在的问题 . ......................................................................................................................... 24 3.3 改进的建议 . ......................................................................................................................... 25

1. 定性分析

1.1 国际国内经济运行状况 1.1.1国际经济运行状况分析

2008 年金融危机以来，其影响的深刻性与长期性持续冲击着全球经济。世界经济进一步深化调整后在逐步复苏，但复苏脚步缓慢，欧债危机继续蔓延给世界经济形势造成了较多不确定性。其中主要经济体的失业率居高不下，增长乏力， 影响着消费和需求；包括中国在内的新兴经济体面临着两大压力：经济增速回落 及通货膨胀。

美国复苏势态好于预期，但其国债长期评级被下调意味着美国的经济已经不 可能迅速崛起。日本经济回升较快，但面临着通货紧缩的压力，公共债务水平很 高，内需对经济维稳作用有限，受外部影响较大。欧元区国家受欧洲主权债务危 机的拖累，复苏力度弱于美国和英国，主权债务风险较大的一些国家被迫紧缩财 政赤字。

新兴市场国家经济增速回落，通货膨胀压力较大。而美元的升值对于我们影 响是非常巨大并且恶劣的。作为“金砖四国”之一的印度，资本大量外流，货币汇率跌至过去 10 年最低水平；一旦外汇储备耗尽，甚至有可能面对新一轮的货币危机。当然，这当中的原因不乏欧洲各大银行过度扩张，大规模回收流动性。以此看中国，本年所面临的最大外部环境即是资本市场下跌、资本外流、货币贬值，但是中国外汇储备规模有印度的十倍之多，国内资本市场又不完全开放，热钱外流对人民币不至于有太大的打击。

1.1.2国内经济运行状况分析

1. 2012 年一季度国内经济运行状况相关数据

一季度国内生产总值 107995 亿元，同比增长 8.1%，环比增长1.8%，具体情 况如下。

1) 粮食生产以及畜牧业生产形势较好，都在稳定增长。

2) 工业产业平稳增长，同比增长11.6%，但是企业利润有所下降，全国规模 以上工业企业实现利润同比下降5.2%。

3) 固定资产投资同比增速高位趋缓，其投资47865亿元，同比名义增长20.9% （扣除价格因素实际增长 18.2%），增速比上年全年回落2.9 个百分点

4) 房地产开发投资 10927 亿元，增速继续回落，同比名义增长 23.5%（扣除 价格因素实际增长 20.7%），增速比上年全年回落4.4 个百分点，全国商 品房销售同比下降 13.6%

5) 社会消费品零售总额 49319 亿元，同比名义增长 14.8%（扣除价格因素实

际增长 10.9%）。其中家电类增长 0.6%，比上年同期回落 19.9 个百分点； 6) 进出口总额 8593.7 亿美元，同比增长 7.3%；出口 4300.2 亿美元，同比增 长 7.3%，同比降幅达 26.1 个百分点；进口 4293.5 亿美元，同比增长 7.6%。 贸易保持基本平衡，同比降幅达 18.8 个百分点。

7) 货币供应量同比增速平稳，广义货币（M2）余额 89.56 万亿元，同比增长 13.4%，增速比上年末回落 0.2 个百分点；狭义货币（M1）余额 27.80 万 亿元，增长 4.4%，回落 3.5 个百分点；流通中货币（M0）余额 4.96 万亿 元，增长 10.6%，回落 3.2 个百分点。

8) 居民消费价格同比上涨 3.8%，涨幅比上年全年回落 1.6 个百分点。 9) 城镇居民人均总收入 7382 元，其中可支配收入 6796 元，同比名义增长 14.0%（扣除价格因素实际增长 9.8%）。；农村居民人均现金收入 2560 元， 同比名义增长 17.0%（扣除价格因素实际增长 12.7%），收入增速快于城 镇。

我国经济以往很大段时间一直呈现出高增长的势态，而 2012 年一季度的数据表明，进出口增长出现大幅度回落，投资、消费等总体涨幅仍有下降趋势，其根本原因是中国经济增速在回落，而这种速度方面的调整很大程度在于国内经济结构调整和发展方式的改变，是经济转型时期的一种客观必然性。但是，国内的经济运行中仍然存在一些突出的矛盾和问题，需要引起重视。

其一，出口形势不容乐观。我们从数据中看到我国出口形势严峻，在美欧日等我国主要贸易伙伴经济继续轻度衰退以及欧美出现严重而全面的贸易保护主义的情况下，我国进出口增速会继续下跌，未来一段时间的出口形势不容乐观。

其二，一些企业特别是小微型企业经营困难增多。工业生产增速和效益下滑，小微企业从资金筹集到生产经营都更加面临巨大压力。

其三，物价上涨压力持续存在。物价水平涨幅虽有回落，但仍处高位，土地、 劳动力、环保成本的上升成为一个长期化的过程。

此外，地方融资平台、房产信贷、民间借贷等领域也存在风险。最明显的例子是温州民间借贷危机，担保公司无法收回发贷导致民间借贷资金链断裂，企业倒闭，债务人纷纷“跑路”。

1.3 概况

重庆百货正式名称为“重庆百货大楼股份有限公司”，简称“重百”。始建于1950年，是“中国十大百货商店贸易联合会”成员企业，重庆市唯一的商业上市公司。1993年股份改制，现由重庆商社集团控股。以百货、超市、电器三种商业形态为主。

总部地址：重庆市渝中区民权路26号英利国际大厦

截止2012年10月，网点已经覆盖重庆35个区域，并延伸至四川、贵州和湖北等地，门店数达到256个。

1.4 公司简介

重庆百货大楼股份有限公司始建于1950年，是重庆市最早的国有商业企业。多年来，公司抓住机遇、抢占先机，率先进行股份制改革，于96年上市成为重庆市唯一一家商业上市公司。自2010年顺利完成重大资产重组后，企业规模实力迅速壮大，市场竞争优势显著增强，公司发展跨上了历史新台阶。截止2010年，公司旗下拥有重百、新世纪百货、商社电器三大著名商业品牌，涉足百货、超市、电器等经营领域，开设各类商场、门店256家，经营面积145万平方米，总资产达102.18亿元，从业人员逾8.8万人，经营网点已布局重庆和四川、贵州、湖北等地。2011年，公司实现营业收入逾250亿元，实现利润7.21亿元，上缴税金8.11亿元，雄踞西部地区百货零售市场首位。

从2010年来，公司紧抓区域经济发展的历史性机遇，顺势而为，促进资源整合，深化结构调整，加速提档升级，努力推进经营与服务创新，持续提高顾客满意度，认真践行大型国企“稳物价、保市场”的社会责任，以优质服务和优惠价格回馈消费者，企业盈利能力不断提升。百货业态顺应市场消费新趋势，准确把握市场定位，加快品牌汰换升级，引领市场消费升级；超市业态扎实推进采购基地纵深建设和农超对接，持续优化采购渠道，有效降低流通成本，便利广大市民日常生活；电器业态通过包销定制、买断经营等方式，着力打造区域供应链，突出区域品牌优势，走特色化营销道路。同时，公司积极创新经营，快速涉足购物中心、电子商务等新兴业态，推进企业持续快速发展。

1.5 行业概况

1.5.1投资回报率较高

零售行业平均利润率仅1%—2%，但经营良好的企业净资产收益率很高，华润、沃尔玛可达到20%左右。这也是愈多内资，外资企业纷纷进入零售行业的原因。

1.5.2市场潜力巨大

1) 愈多业内人士，目前我国95%以上的零售市场尚未开发——广阔的西部，中部地区市场，二，三级城市，已经富裕起来的城镇，农村都尚未开发。

2) 新型业态——超市，专业店，便利店《购物中心在我国尚有很大的市场空间。

3) 我国宏观经济向好也是不争的事实，对着经济的发展，必然导致消费的提高，零售业的发展。

1.5.3现金流量较高，投资回报快

零售行业被有些人成为“小银行”，因为其自由资本比例低，可占有资金却很高，日本人统计的日本几十年之中零售业的正常负债可达224.81%

1.6 利好因素

1.6.1外部因素

“十二五规划”明确挖掘西部消费与新兴产业的升值空间

西部在从工业化中前期向中后期过渡中，产业主要是以资本密集型产业和服务业为主，而西部主要省市人均GDP 已近3000美元，根据美国的经验，消费将高速繁荣。西部大开发十年来，西部地区交通基础设施建设成效显著，2007年西部12省市区公路里程是1998年的两倍多，高速公路里程是1998年的9倍多，主要城市间的路网建设初步成型。西部地区人口占比27%，零售总额占比18%，但增速超过全国平均水平，呈现了高速增长的态势。同时，成渝经济区“现代物流港”的成熟，更为消费服务业插上了“翅膀”。西部大开发奠定基础阶段已近尾声，投资品行业已经有了一个较大的发展，随着生产活动大规模开展，贸易、物流等服务业将受益明显；此外，一些发展较快的西部省市，城乡一体化程度、农民收入增长加快，相关消费服务业将面临巨大发展空间，包括：房地产、零售、酒店餐饮、医药、家电、汽车将直接受益。

西部零售市场成长性好，为消费服务提供了高速发展的空间。国家统计局数据显示，截止2009 年底，西部 12 省零售总额占比 18%，人口占比达27% ，而西部12 省零售总额增速超过全国平均水平 190%，其中西藏增速高达430% 以上，陕西增速达306% ，呈现了高速增长的态势；商务部市场运行司监测显示，今年上半年，全国千家核心商业企业零售指数同比增长20.1% ，其中，中部、西部、东部地区同比分别增长23.3% 、22.6%和 18.4%，中西部地区消费增长明显快于东部地区，促进当地零售企业发展。

新型城镇化带来消费市场大发展。从地形地貌上看, 重庆系山城, 以主城区为依托, 各区、自治县形如众星拱月, 构成了大、中、小城市有机结合的组团式、网络化的现代城市群。我们认为重庆市的城镇化推进必然带来城镇数量的增多和城镇质量的提升, 在此过程中促进居民消费能量的释放。

市区门店位置优越, 郊县门店渠道下沉。2011年公司在重庆市区五大商圈的13家门店合计销售额约84亿, 占重庆地区百货公司营业收入比例约37.2%,其中世纪新都、解放碑商都、凯瑞商都和瑞成商都均为所在商圈的销售冠军。截至2012年末, 公司共有营业网点268个, 面积约169.74万平方米, 公司网点已经覆盖重庆40个区县中的35个, 覆盖率达87.5%。根据公司此前的战略规划, 到2015年总经营面积将提升至220万平米, 平均每年提升15万平米, 着力发展购物中心、超市大卖场、高端超市等新业态。

1.6.2内部因素

公司资产重组，消除域内最大的竞争，成为龙头企业

收购新世纪百货奠定了重庆百货区域龙头地位。重百收购新世纪之后, 百货门店总计达到了40家左右, 百货经营面积达63.4万平方米; 超市总计约150家左右, 超市经营面积42.7万平方米, 重百电器和商社电器合并后营业面积达10.8万平方米; 三大业态全部经营面积合计达117万平方米。2010年、2011年, 公司合并销售收入达到212亿元、250亿元, 分别占重庆市社会消费品零售总额的8.68%和8.63%,是西南地区不二的零售业龙头。随着销售规模的扩大, 与供应商议价能力进一步增强, 后续采购、配送、网点、资金方面的整合将进一步提高经营效率, 降低经营成本。2012年公司已经完成百货、超市、电器三大事业部的组织架构重建,2013年将注销新世纪子公司, 真正的以垂直管理改善企业运营。由于公司目前毛利率在行业中处于较低水平, 重百与新世纪整合

后将助推毛利率的提升。第一, 整合以后的公司规模较之前实现翻番, 话语权增强的情况下有利于控制成本, 提高联营扣点比例; 第二, 整合之后老重百与新世纪门店的竞争相对缓和, 过去一味的价格、促销战在一定程度上得到缓解; 第三, 整合之后更加完善的物流体系、采购体系、盘存体系等都将为公司毛利率提升做出贡献。

1.7股票概况

公司全称：重庆百货大楼股份有限公司 股票代码：600729

英文名称：CHONGQINGDEPARTMENTSTORECO.LTD 注册地址：重庆市渝中区民权路2号 公司简称：重庆百货 法人代表：肖诗新 公司董秘：胡庆华

注册资本(万元) ：20,400.0000 行业种类：零售业 邮政编码：400010 上市时间：1996-07-02 招股时间：1992-06-25 发行数量（万股）：7,800 发行价格（元）：1.5 发行市盈率（倍）： 发行方式：定向发行 主承销商：重庆有价证券公司

上市推荐人：重庆有价证券公司，南方证券有限公司，华夏证券股份有限公司

2. 定量分析 2.1 财务能力分析

2.1.1 财务指标计算

2.1.2 典型财务指标分析

2.1.2.1 偿债能力分析 ① 流动比率

流动比率=流动资产/流动负债

从2010年至2012年流动比率逐渐增大，每年都接近于1。流动比率增高，企业可变现资产数额越大，企业的短期偿债能力也越强，流动负债获得的清偿机会越大，债权人的风险越小，因此，本公司偿债能力有所提高。

②速动比率

速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产—存货）/流动负债

速动比率2010至2012年逐渐升高，一般认为，速动比率应为1较为适宜，比较3年来看，都不符合标准，但是可看出在逐渐接近1. 但是，速动比率不是绝对的，不同行业有所差别，商业零售业的速动比率可以低一些。 ③资产负债率

10年与11两年资产负债率相差不大，12年相对来说要下降很多，但都在1以内。从债权人来看，债权资金的安全边际稳定，企业的物质保障程度未大变化；从股东来看，资产负债率变化不大将不会对他们的股息产生大的影响；从经营者来看，资产负债率没有过于小，也未超出1，说明此时的资金结构状况较好。

④ 产权比率

企业产权比率呈下降趋势，且产权比率月底，说明企业长期财务状况越好，债权人贷款的安全性越有保障，企业风险越小。

从各种指标来看，产权百货的偿债能力有所提高。

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2.1.2.2 营运能力分析 ①应收账款周转率

应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额

② 存货周转率

存货周转率=销售成本/存货平均余额

存货平均余额=（期初存货余额+期末存货余额）/2

从图中看，10年存货周转率最高，11年大幅下降，12年保持稳定。存货周转率说明了一定时期内企业存货周转次数，一般的谁存货周转次数越多，反应存货变现速度越快，说明企业的销售能力越强企业存货管理的效率越高；但是这也不是绝对的，还要考虑其他因素。

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③ 流动资产周转率

流动资产周转率=销售收入净额/流动资产平均余额

从图中可看出，2011年相比2010年流动资产周转率下降，2012年与2011年相差不大。而流动资产周转率越高，说明企业的周转速度越快，单位流动资产为企业带来的利益越多。因此，周转速度下降，需要补充流动资产参加周转，造成自己浪费，企业的盈利能力降低。

④ 总资产周转率

总资产周转率=销售收入/资产平均余额

资产平均余额=（期初资产总额+期末资产总额）/2

2011年比2010年总资产周转率有所降低，2012年相较2011年总资产周转率变动不大。而总资产周转率从一般意义上反映了企业全部资产的周转速度，从理论上讲，总资产周转率越高，总资产周转速度越快，而从2010年以后，总资周转率降低，反映了企业资产运营能力变弱，营运效率降低了。

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2.1.2.3 盈利能力分析

① 资产利润率

资产净利率=净利润/资产平均总额

资产净利率通常用于评价企业对股权投资的回报能力。该企业2012年资产净利率为6.7208%，说明该公司每100元的资产可以为股东赚取6.7208元的净利润。这一比率越高，说明企业的盈利能力越强。结合零售企业的平均利润率，该公司高于行业平均值，说明该公司盈利能力高于一般零售业。2011年较2010年净利率有明显下降趋势，可能是由于2010年合并新世纪百货，2011年处于产业整合和调整期，并且可能受到了金融危机的影响。2012年较2011年又有所上升，说明该公司调整较快。

② 股东权益报酬率

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股东权益报酬率反映了企业股东获取投资报酬的高低。该比率越高，说明企业的盈利能力越强。2010年较后两年股东报酬率有很大提高，可能是收购新世纪百货后净利润有了较大提高，后两年又恢复到通常水平。

③ 销售毛利率

销售毛利率反映了企业的营业成本与营业收入的比例关系，销售毛利越大，企业通过销售获取利润的能力越强。从重庆百货这三年的销售毛利率来看，虽然2011年较2010年稍有所下降，但总体呈现上升的趋势。

④ 每股利润

每股利润=净利润-优先股股利/发行在外的普通股平均股数

每股利润是股份公司发行在外的普通股每股所取得的利润，他可以反映公司盈利能力的大小。每股利润越高，说明公司的盈利能力越强。从重庆百货这三年的每股利润来看，每股利润在这年增长，并且增长速度越来越快，说明重庆百货保持了良好的盈利能力。

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2.1.2.4 发展能力分析

① 销售增长率

销售增长率反映了企业营业收入的变化情况，是评价企业成长性和市场竞争力的重要指标。该比率越高，说明企业营业收入的成长性越好，企业的发展能力越强。重庆百货由于2010年收购了新世纪百货公司，因此合并报表的销售增长率达到了190.09%，2011年又恢复了正常发展水平，虽然2012年较2011年有所下降，但是依然能以较高速度增长，因此发展能力较好。 ② 利润增长率

利润增长率=

本年利润总额增长额/上年利润总额

利润增长率反映了企业盈利能力的变化，该比率越高，说明企业的成长性越好，发展能力越强。从重百这三年的利润增长率来看，排除因2010年合并新世纪百货公司所取得的超高增长率外，2011年和2012年基本保持平稳的增长率，且增长率有所提高。结合销售增长率分来看，2012年比2011年销售增长率有所下降，但是利润增长率反而提高，说明重庆百货公司2012年控制成本，使成本有较大幅度降低。总之重百公司保持了良好的发展能力。

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2.2 财务趋势分析

2.2.1 比较财务报表

2.2.1.1 比较资产负债表

重庆百货比较资产负债表

2010-2012年度

单位：元

对重庆百货公司2010-2012年度的比较资产负债表可进行以下分析

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a. 总资产变化分析

2011年的资产总额为10,218,072,225.79元，比2010年增加1,611,171,651.88元，增长18.72%；2012年的资产总额10,627,889,906.05元，比2011年增加了409,817,680.26元，增长4.01%。

b. 流动资产变化分析

2011年的流动资产总额为7,697,086,875.09元，比2010年增加

1,540,647,573.12元，增长25.02%；2012年的流动资产总额7,704,345,359.25元，比2011年增加了7,258,484.16元，增长0.09%。

c. 固定资产变化分析

2011年的固定资产总额为2,049,981,293.38元，比2010年增加3,887,949.01元，增长0.19%；2012年的固定资产总额2,165,177,573.54元，比2011年增加了115,196,280.16元，增长5.62%。

以上分析说明，重庆百货公司2012年资产增长的速度较快，其中固定资产增长速度比流动资产要快，这反映了重庆百货资产规模的扩张速度。

d. 负债总额变化分析

通过比较报表可以发现，重庆百货公司没有非流动资产，这说明负债的变化都是因为流动负债的变化造成的。

2011年的负债总额为7,468,604,170.59元，比2010年增加1,085,531,582.85元，增长17.01%；2012年的负债总额7,348,617,165.46元，比2011年减少了

119987005.1元，减少1.61%。

可见，2012年的负债总额有所减少，这是因为企业偿债能力提高，使得企业的财务风险有所降低。结合资产负债率分析，10年与11两年资产负债率相差不大，12年相对来说要下降很多，但都在1以内。从债权人来看，债权资金的安全边际稳定，企业的物质保障程度未大变化；从股东来看，资产负债率变化不大将不会对他们的股息产生大的影响；从经营者来看，资产负债率没有过于小，也未超出1，说明此时的资金结构状况较好。

e. 股东权益变化分析

2011年的负债总额为2,749,468,055.20元，比2010年增加1,611,171,652元，增长18.72%；2012年的负债总额3,279,272,740.59元，比2011年增加了

409,817,680元，增加了4.01%。

由此可见，重百的股东权益呈增长趋势，且和各年的资产总额增长趋势相同，说明重百公司近三年的财务状况比较稳定，处于保守的状态。

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2.2.1.2 比较利润表

重庆百货比较利润表

2010-2012年度 单位：元

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对重庆百货公司2010-2011年度的比较利润表可以进行以下分析： a ．营业收入变化分析

营业收入2011年为25,011,511,847.16元，比2010年增加了3,798,766,971.16 元，增长18.4%；2012年为28,116,697,617.69元，比2011年增加了3,105,185,770.53 元，增长12.42%。

b ．成本费用变化分析

营业成本2011年为21,371,751,183.16 元，比2010年增加了3,320,633,033.99元，增长17.91%；2012年为23,908,161,114.29元，比2011年增加了2,536,409,931.13元，增长11.87%。营业税金及附加2011年为173,766,599.72 元，比2010年增加了35,561,955.36元，增长25.73%；2012年为215,071,987.67元，比2011年增加了41,305,387.95元，增长23.77%。销售费用、管理费用和财务费用三项费用之和2011年为2,749,102,372.52元，比2010年三项费用之和增加了304,564,883.66元，增长12.46%；2012年三项费用之和为3,198,556,706.66元，比2011年增加了449,454,334.14元，增长16.35%。

c ．利润变化分析

营业利润2011年为700,477,599.78元，比2010年增加了122,033,610.7元，增长21.1%；2012年为814,681,550.42元，比2011年增加了114,203,950.64元，增长16.3%。净利润2011年为608,754,829.15元，比2010年增加了78,740,698.2元，增长14.86%；2012年为700,508,598.44元，比2011年增加了91,753,769.29元，增长15.07%。

从以上分析可知，虽然2011年的营业收入增长较快，比2010年增长了18.4%，但是，2011年净利润却没有2012年增长的快，这是由于2011年企业营业成本增长较快，达到了17.91%，而2012年只有11.87%，这是造成2011年净利润增速小于2012年的主要原因。

总的来看，重庆百货公司的财务状况比较稳定，财务风险没有增加的趋势，但是，公司销售费用、管理费用和财务费用三项费用之和增速较快，并且营业收入呈现下降趋势。所以，应该加强公司管理，努力控制好期间费用。同时，应该拓宽销售渠道，增强对同行业的竞争优势，这样才能使公司净利润有较大幅度的增长。

2.3财务综合分析（杜邦分析图）

（1） 2010年杜邦分析图

从杜邦分析如我们可以了解到一下的财务信息：

（1）从杜邦系统图可以看出，股东权益报酬率是一个综合性极强、最有代表性的财务比率，它是杜邦系统的核心。企业财务管理的重要目标就是实现股东财富的最大化，它恰恰反映了股东投入资金的盈利能力，反映了企业筹资、投资和生产运营等方面经营的效率。它取决于企业资产净利率和权益乘数，前者反映企业运用资产进行生产经营活动的效率，后者反映企业的资本结构。2010年较后两年股东报酬率有很大提高，可能是收购新世纪百货后净利润有了较大提高，后两年又恢复到通常水平。

（2）资产净利率是反映企业盈利能力的一个重要财务比率，它揭示了企业生产经营活动的效率，综合性也极强。它是销售净利率和总资产周转率的乘积，

因此可以从企业的销售活动与资产管理两个方面分析。该比率越高，企业的盈利能力越强。结合零售企业的平均利润率，重百公司高于行业平均值，说明该公司盈利能力高于一般零售业。2011年较2010年净利率有明显下降趋势，可能是由于2010年合并新世纪百货，2011年处于产业整合和调整期，并且可能受到了金融危机的影响。2012年较2011年又有所上升，说明该公司调整较快。

（2） 2011年杜邦分析图

（3）从企业的销售方面看，销售净利率反映了企业净利润和销售收入之间的关系。一般来说，销售收入增加，企业的净利润也会随之增加。但是，要想提高销售净利率，必须一方面提高销售收入，另一方面降低各种成本费用，这样才能使净利润的增长高于销售收入的增长，从而使销售净利率得到提高。重庆百货公司近三年的销售净利率稳定在2.5之间，即每100元的营业收入可为公司创造2.5元的净利润，说明企业的销售净利率比较稳定。

（4）从企业的资产方面看，总资产周转率不仅反映了企业销售收入与资产平均总额的关系，而且从一般意义上反映了企业全部资产的周转速度，其值越

高，总资产周转速度越快。2010年总资产周转率最高，2011年比2010年总资产周转率有所降低，201年后总资产周转率变动不大，数值比较稳定。2010年以后，总资周转率降低，反映了企业资产运营能力变弱，营运效率降低了。

（3） 2012年杜邦分析图

3. 分析问题及结论建议

3.1 取得的成绩

重庆百货公司在2010年收购新世纪百货公司后，一跃成为西南地区百货业的龙头企业。2012年受宏观经济影响, 西南地区消费能力同比有所下降, 公司全年收入增速放缓。2011年是重庆百货公司资产重组以来大力整合的一年, 公司策略由重规模向重效益倾斜, 净利润增速有所提升。公司2012年实现营业收入281.17亿元, 同比增长12.42%,2011年营收增速为17.91%；归属净利润6.97亿元, 同比增长15.29%,2011年净利润增速为14.69%；基本每股收益达1.87元, 平均净资产收益率为23.09%。公司2012年销售毛利率达14.97%,比2011年上涨0.42个百分点。净资产收益率达到9%，在87家同行业中排名第二，见下图。百货业务毛利率同比增加0.2个百分点, 得益于较好的品牌管理与门店培育；超市业务毛利率同比减少0.22个百分点, 与重庆地区超市企业永辉、家乐福等竞争激烈有关；电器业务毛利率同比增加1.4个百分点。 从重庆百货公司分业态来看, 百货业务营收133.27亿元, 同比增长17.15%,增速最高, 超市营收93.24亿元, 同比增长9.21%,电器营收46.36亿元, 同比增长6.29%。百货业务营收占比逐年提升(2010年42.34%,2011年45.48%,2012年47.40%),百货业成为公司拳头板块主要原因是公司新建百货门店注重单店体量提升与业态升级, 公司未来三年将开业的大体量百货包括:江南新都、渝南购物中心、新世纪百货购物中心、中奥城项目、宜宾购物中心、冉家坝商都、大竹林项目。百货购物中心化成为公司业务营收主要增长点和业绩增长新看点。

截至2012年末, 公司共有网点268个, 比2011年增加5个,10个网点扭亏为盈；营业总面积169.74万㎡, 比2011年增加43.74万平米, 增速高达34.71%,新增营业面积为历史之最。公司未来几年将继续深耕重庆地区, 注重新商圈和渠道下沉。一方面公司以小体量百货、超市等业态进驻重庆县级地区:2012年公司在重庆梁平县、璧山县、秀山均县开设2万㎡以下百货门店, 重百潼南商场、酉阳商场、綦江商场也有望在2013年相继开业；另一方面, 公司继续在重庆核心商圈及新商圈开设大体量百货及购物中心。随着整合效应的显现, 公司仍将保持较高的扩张速度。

3.2 存在的问题

人工成本上涨较快。费用方面,2012年公司销售+管理费用同比增速

16.29%较2011年14.17%的费用增速有较大上涨, 这主要是由于人工成本上涨较快。2010-2012年, 人工成本占销售+管理费用比例逐年上升(2010年41.67%,2011年43.02%,2012年44.19%),同时2011年职工薪酬同比增速达19.43%,比2011年17.89%的增速高出1.54个百分点。目前几乎所有投资兴建的大型商场，包括正在建设的大型商场，都以大型综合多功能百货商场为其发展目标，不仅在经营品种、商场布置等方面雷同，业态单一，缺乏特色，而且在装修装饰方面盲目攀比，一个比一个豪华，远远超过了现有居民消费水平。同时由于装修规格的不断提高，为了早日收回投入，促使大型商场商品售价较高，在市场价格竞争中逐渐失利。不仅如此，还增加了公司销售成本费用。

同行业竞争激烈。“十二五规划”明确挖掘西部消费与新兴产业的升值空间，西部零售市场成长性好，为消费服务提供了高速发展的空间。在这种市场条件下既有有利的一面，也有不利的因素，可能会加大同行业的竞争。从近几年来看，永辉超市、王府井百货等一些知名百货公司加入重庆地区，并

且在重庆地区日益壮大。大型商场数量的急剧膨胀，使容易相对稳定的消费品市场被更多的商家所瓜分。从重庆百货2010-2012年的营业收入来看，营业收入2011比2010年增长18.4%，而2012年比2011年只增长12.42%，有明显下降的趋势，体现了行业激烈竞争的态势。永辉超市因其在重庆开拓市场勇猛，成长很快，在09年以前其营业收入都在重百之下，然而逐年迅猛稳步的增长使其09年以847482万元和营业成本695799万元，分别超出了重庆百货的731233万元和615246万元。10年后并购了新世纪百货后的营收翻倍，规模效应更是放大了，新世纪跟重百强强联合，制造了百货超市垄断地位，超出了永辉超市。论规模效应，重庆百货取胜。一个是颇有历史的老牌大型国有商业企业，应该说其经过了高速成长期处并已过度了稳定期，一个是新兴的具有经营特色市场战略的快速成长期的企业。是重庆百货跟永辉各自经营所长，或是一方角逐另一方，还得看日后的发展。

3.3 改进的建议

加强企业内部整合深度，降低成本费用。重庆百货2010年收购新世纪百货公司，2011年为公司内部整合的重要一年。从近几年营业成本的数据来看，应经取得初步成效。营业成本2011年比2010年增长17.91%；2012年比2011年增长11.87%，降低了6.04%。但是，人需要进一步神话内部整合。从销售费用、管理费用和财务费用三项费用来看，2011年比2010年增长了12.46%，2012年三项费用之和比2011年增长了16.35%。因此必须加强企业成本费用的管理，加大对新世纪百货的整合力度。公司将于2013年注销新世纪百货，正式以百货、超市、电器三大事业部运营，后续采购招商、信息体系等深度整合，值得期待。

拓展企业营业渠道，形成企业的核心竞争优势。面对永辉超市等近两年的迅猛发展，要想在重庆这个激烈的市场竞争下实现利润稳步增长，必须形成自己企业的优势竞争项目，拓宽企业的营销渠道。近日，重庆百货拟收购重庆商社集团和长荣物流公司持有的重庆庆荣物流有限公司100%股权，打造自家的物流基地。由于重庆百货目前在用的仓库基本处于饱和状态，依靠外租物流面临着租金较大幅度上涨的风险，未来几年内物流成本要素的上升可能直接影响到公司的超市、电器的盈利能力。并且随着公司未来的扩展速度，经营品种和规模增长，若无强大的物流支持体系，前方门店经营没有平台支撑，企业经营效率会下降，经营成本会相应增加。因此，自建或者收购物流基地已是非常必要，并且这也将成为重庆百货公司的一大竞争优势。由于重

庆一些地区的百货商场竞争激烈，市场日趋饱和，想要实现营业利润的稳定增长越来越困难。近几年来电子商务行业越来越火爆，越来越多的人都选择在网上购物，并且重庆百货拥有自己的物流公司，因此可以考虑进军网上营销。配合线上的销售，可以增加消费者对重庆百货公司的亲睐，从而吸引更多的消费者，形成公司的一项竞争优势。