投资项目评估第二版(徐强)第8章答案
第8章
4.
BEP Q =F/(P－V －T)=50400000/（1270－550-50）=75000吨 BEP R =F/Q（P －V －T ）=50400000/166500×（1270－550-50）=45% BEP P =（F/Q）+V+T=(50400000/166500)+550+50=902.7元
5. 某项目的净现金流量如下表所示，项目的寿命周期为10年。经分析，有三种因素即增量收益、项目固定资产投资及项目各年的经营成本都对项目的效益状况产生影响。假设项目的折现率为12%：
（1）计算项目的净现值；
（2）以项目的净现值为效益指标进行敏感性分析，通过绘制项目敏感性分析表及曲线图，找出敏感性因素。
某项目现金流量表 单位：万元
解：
NPV ＝－5600×(P/F，10%，1) －700×(P/F，10%，2) ＋4000×(P/A，10%，8)× (P/F，10%，2) ＝￥11,966.70
某项目敏感性分析表 单位：万元
所以增量经营成本为最敏感因素，增量收益为次敏感因素，项目固定资产投资为最不敏感因素。
6. 某项目的总投资为56000万元，建设期为1年，生产期为10年。年经营成本第一年为15000万元，第二年为19000万元，以后各年均为20000万元。年销售收入第一年为25000万元，第二年为32000万元，以后各年均为35000万元。假定该项目仅发生上述现金流。
根据市场预测和经验判断，在生产期销售收入、经营成本可能发生变动，其概率分布情况见下表。假设项目的折现率为10%，请用概率分析法对此项目进行风险分析。
某项目不确定性因素变化的概率分布
某项目现金流量表 单位：万元
NPV ＝27245.6（万元）
发生可能性 净现值 加权净现值
销售收入 经营成本
0.04 19430 777.21
0.1 8746.5 874.6 0.06 -1937 -116.2 0.06 56428 3385.7 0.15 45744 6861.7
0.09 35061 3155.5 0.10 37929 3792.9 0.25 27245.6 6811.4 0.15 16562 2484.3 合 计 1.0 期望值 28027.15
项目净现值期望值累计概率
净现值大于0的累计概率为1-0.06=0.94
第9章【能力训练】答案
3. （1）
BEP Q =F/(P－V)=1430000/（1468-930）=2658吨 BEP R =F/Q（P －V ）=1430000/6000（1468-930）=44.3% BEP P =（F/Q）+V=(1430000/6000)+930=1168.33元
（2）
序号
不确定性因素 基本方案
变化率（%） 内部收益率（%） 敏感度系数
+10
1
销售收入
-10 +10
2
生产成本
-10
生产能力利用
率
+10 -10 +10
4
投资额
-10
16 18 19 9 12 8 10 14 20
4.29 4.29 -2.86 -2.86 3.57 3.57 -1.43 -1.43
3
（1）计算销售收入敏感度系数 S 销售收入=（20-14）/14/10%=4.29 S 销售收入=（8-14）/14/-10%=4.29 （2）计算项目生产成本敏感度系数 S 生产成本=（10-14）/14/10%=-2.86 S 生产成本=（18-14）/14/10%=-2.86
（3）计算项目生产能力利用率敏感度系数 S 生产能力利用率=（19-14）/14/10%=3.57 S 生产能力利用率=（9-14）/14/10%=3.57 （4）计算项目投资额敏感度系数 S 投资额=（12-14）/14/10%=-1.43 S 投资额=（16-14）/14/10%=-1.43
所以销售收入为最敏感因素，生产能力利用率为次敏感因素，生产成本为不太敏感因素，投资额为最不敏感因素。