审计意见影响因素实证分析[1]

2007年第6期

双月刊总第165期

中南财经政法大学学报

JOURNALOFZHONGNANUNIVERSITYOFECONOMICSANDLAW

№.6.2007

BimonthlySerial№.165

审计意见影响因素实证分析

田利军

(天津财经大学商学院,天津300222)

摘要:。上市公司的财务状况对审计意见有显著影响;。

关键词:;:A　　文章编号:100325230(2007)0620116207

审计意见是审计质量的重要体现,并对报告使用人的决策和判断产生影响。通过某种适当的方式对上市公司的审计意见类型进行预测具有很强的理论意义和现实意义。本文以我国2005～2006年上市公司的年报审计意见为研究对象,实证分析了审计意见的影响因素。　　一、文献回顾

(一)财务指标对审计意见的影响

CliveLennox的研究发现债务杠杆高、具有破产倾向的公司容易被出具非标意见,而资本回报率

高、董事所持普通股份额高以及总现金流量金额高的公司易获取标准意见审计报告[1];李树华的研究发现,资产规模大、盈利能力较低、流动性较差、外资股在股本结构中所占比例小的上市公司较容易收

()

到“非标准无保留意见”的审计报告[2]P12—13;朱小平、余谦的研究显示:速动比率、资产负债率、应收账款占总资产比例、上市公司年限等因素与公司收到非标准意见的概率负相关,资产规模、存货占总资产的比率、净资产收益率、现金流量比率等因素与公司收到非标准意见概率正相关[3]。

(二)盈余管理对审计意见的影响蒋义宏认为,在EPS略高于盈亏临界点的上市公司中可能存在利润操纵的行为,并通过实证研究获得了相关证据[4](P68—73);而李东平、黄德华、王振林通过探讨“不清洁”审计意见、盈余管理变量和会计师事务所变更之间的关系,发现应收账款、存货和非核心收益项目同非标准审计意见不存在显著的相关关系[5];陈关亭检验了财务敏感区间、项目与审计意见的关系,发现微利区间、重亏区间同非标准审计意见显著正相关,而配股达线区间、应计项目、线下项目同非标准审计意见的关系不显著[6]。

(三)事务所规模对审计意见的影响

从国外的研究看,事务所规模等特征对会计师的独立性和审计质量有很大的影响。DeAngelo、

收稿日期:2007209217

(05457268)基金项目:河北省科技厅人文社科研究项目“审计意见联动机制研究”

作者简介:田利军(1976—),男,河北秦皇岛人,天津财经大学商学院讲师,博士。

Palmrose等人研究了会计师事务所的规模对审计意见类型的影响[7][8],结果显示,前5大所比其他事

务所更倾向于对财务困难的客户出具持续经营有疑虑的审计意见;吴溪考察了1997～1999年事务所规模和注册会计师独立性的关系,得到“规模越大的会计师事务所独立性越强”这一结论[9];而原红旗、李海建却没有发现事务所的组织形式、出资方式、规模大小与审计意见之间存在明显的相关性[10]。

(四)年报披露时间对审计意见的影响

李淑华对1993～1996年的年报审计意见进行研究发现,证券市场的信息供给者存在“好消息尽早公布,坏消息尽快公布”的心理定势[11];唐跃军,左晶晶依据2000～2003年中国上市公司数据,验证了非标准审计意见与年报披露迟滞的显著正相关关系[12]。　　二、研究假设

研究文献显示,财务指标反映了公司的获利能力、,给审计师判断审计风险提供依据。因此,。据此,本文提出假设1:

H1:质指标。

李维安认为,对盈余管理起到一定的监督作用[13]。,也恰恰体现了审计质量和审计师应有的执业谨慎性。有效的审计意见和盈余管理之间应该具有一定的相关性。因此,本文提出假设2:

H2:非标意见与盈余管理水平正相关。

一般认为会计师事务所的规模决定了注册会计师对客户管理当局压力的承受能力。从理论上讲,面对有问题的财务报表,大所要比小更具独立性。前者信誉较高,客户众多,收入来源广,对客户的依赖程度小。因此,本文假设3:

H3大型会计师事务所更容易出具非标准意见审计报告。

已有的文献表明,非标准意见与财务报告的迟滞存在极大的相关性。导致财务报告延迟的原因可能很多,如财务困境、行业因素、会计处理分歧、审计意见分歧等。一般认为出具非标准审计意见的过程导致了审计报告披露的滞后。因此,我们假设4:

H4:年报被出具非标准审计意见的上市公司年报披露存在显著的时间迟滞。

　　三、研究方法设计

(一)样本选择与数据采集

本文研究样本范围为2005～2006年深沪两市A股上市公司。上市公司的财务数据和审计意见等来自巨灵证券信息系统、中国注册会计师协会网站和中国上市公司资讯网,并经过逐一整理。同时,本文选取审计意见的统计数据与中国证监会公布的统计数字进行了核对,以确保其准确性。研究样本为全样本,即只要财务数据没有缺失,所有公布了年报的上市公司都可以作为回归样本。本文剔除数据缺失或矛盾的样本146家、数据不可比的金融类上市公司40家,共得到样本2655个。(二)变量选择与界定

1.因变量。我们以OP表示审计意见,OP=1,审计意见为非标准意见,包括带强调事项段的无保

留意见、保留意见、否定意见和无法表示意见;OP=0,审计意见为标准审计意见,意味着审计师认为被审计单位的会计处理不存在重大错报且不存在取证限制。

2.解释变量。Kida的研究结果显示,总资产周转率(SATA)与审计意见类型关系显著[14]。总资产周转率能综合反映公司的管理层经营资产的能力,高的资产周转率反映高的资产营运能力。本文预

测该指标对非标准意见类型的影响的估计系数为负数。

资产负债率(RLTA)指标既反映了公司的偿债能力,又反映了公司的资本结构的稳定性。一般的看法是资产负债率越高,公司的偿债能力越差,公司的持续经营能力也越差。本文预测该指标与非标准意见类型正相关。

每股收益(EPS)指标反映公司的获利能力,根据已有的研究,获利能力越差,盈余操纵动机越强烈,越容易获得非标准意见。本文预测每股收益对非标准意见的估计系数为负值。

现金流量不易被管理者所操纵,具有客观性特征;现金流量类指标的编制依据是现金收付制,基本不受会计政策选择的影响,而经营性现金流量对财务困境的识别更具有很强的信息含量。耿建新、章之旺等人的研究发现,经营性现金流量可以作为企业业绩的预警信号,其相对信息含量具有很强的稳定性[15][16]。因此我们预测每股经营现金净流量(EOCNF)与非标意见负相关。

在目前国内缺乏公认的财务困境预测模型或者其他方法的情况下,ST。ST表示公司是否被证监会特别处理,ST=1,表示公司被ST,取0ST与非标准意见正相关。

净资产收益率(ROE)是上市公司保牌、De-List,如果本年度ROE落在微利区间(0,1%)为1;-,如果本年度ROE处于配股区间[6%,7%]为1,反之为0。

。在实务中,通过应收账款。因此相应设置如下自变量模拟利润操作的规模:1.AART(应收账款变化率),AART=(ART-ART-1)/REVT,其中ART、ART-1、REVT分别为t期末和t-1期末的应收账款余额及期的主营业务收入;2.AINVT(存货变化率),AINVT=(INVT-INVT-1)/REVT,其中INVT、INVT-1分别为t期末和t-1期末存货余额。预测这两个指标与非标意见正相关。

非核心收益(营业外收支净额+投资收益+补贴收入)是企业操纵盈余的重要手段。非核心收益在总收入中的比重越高说明收益质量越差,被出具非标准意见的几率就越高。设NCRT(非核心收益率)=t期的非核心收益/t期末的主营业务收入,预测该指标与非标意见正相关。

事务所的规模可以以收入为主要指标。TOP10=1表示该事务所在2006或2007年会计师事务所综合评价前百家信息中位居前10名;TOP10=0为非10大事务所;

年报披露时间(DATE)迟滞对审计意见有很好的预测作用,我们以实际披露日期与当年资产负债表日的时距(天)作为审计意见的一个解释变量,并预测其与审计意见正相关。

3.控制变量。朱小平、余谦等人的研究表明,公司上市时间的长短会对审计意见产生影响[3]。我们认为中国初期股市门槛低,很多劣质公司通过业绩包装虽取得上市资格,但以前积累的问题会慢慢显化。我们以TIME表示上市时间并预测其与非标准意见正相关。吴溪发现上一时期被出具非标准无保留意见的公司,在下一时期变更注册会计师收到“不清洁”审计意见的概率略低于不变更审计师可能收到“不清洁”审计意见的概率[9];杨鹤、徐鹏也有类似发现[17]。因此,我们认为审计师变更也是影响审计意见的因素。以SWITH=1表示发生了事务所变更,即本年年报与上年年报不是同一个事务所审计;SWITH=0表示没有发生审计师变更。预期审计师变更与非标准意见负相关。

企业资产规模也会对审计意见造成影响。资产规模小的上市公司治理结构不完善,内部控制薄弱,而且往往容易面临持续经营和经营失败的问题,因此比较容易获得非标准无保留意见。我们以TA表示总资产,取自然对数,即LNTA。预期上市公司规模的与非标意见负相关。

李爽、吴溪等研究显示,本期审计意见与上期意见(OPLS)类型存在显著相关性[18],即上期得到标准意见的公司本期更有可能被出具标准意见,而上期得到非标准意见的公司本期更有可能得到非标意见。本文预测该指标与非标准意见正相关。

(三)模型构建

笔者首先进行单变量检验,然后用设定的虚拟变量分别与审计意见(OP)建立交叉汇总表,进行

两因素独立性卡方检验(Chi-Squaretest)初步确定与审计意见存在显著型的因素。在此基础上,利用Logistic模型进行回归分析,估计模型的表达式为:

βββLn=βA+βLTA+β0+β1SAT2R3EPS+β4EOCNF+5ST6De-List+β7De-Right+8AAR12p

+βOP10+βME+βA+βLS+ε9INVT+β10NCR+β11T12DATE+β13TI14SWITH+β15LnT16OP

其中,P为非标准意见的概率。　　四、统计分析

(一)样本的描述性特征

独立样本的T检验结果显示:标准意见与非标准意见在很多解释变量特征上存在显著性差异:(1)非标准意见公司在总资产周转率、资产负债率、每股收益、每股经营现金流量等财务指标上显著低于标准意见,说明审计师在出具审计意见时充分关注财务指标的优劣,1;(2)非标准意见在应收账款变化率、存货变化率、2出现矛盾,说明审计师没有充分考虑审计风险,;(3)非标准意见在年报披露时间明显晚于标准意见,,假设4得到支持。

(二),因此我们只能进行独立性的卡方检验。检验结果表明:(1)ST和上期审计意见OP。ST企业往往持续经营存在重大不确定性,为避免退市而“铤而走险”的动机远远大于非ST公司。因此,ST类企业“撞镜出彩”的比例很高。这也说明注册会计师已经充分关注到ST公司所面临的审计风险,并采取了谨慎态度;(2)上期审计意见对本期有很显著影响。这是因为影响审计意见的主要因素是公司的财务状况,而公司绩效有很强的惯性,导致审计意见也具有一定的持续性;(3)审计师变更没有实现“审计意见购买”。SWITH变量没有通过卡方检验说明后任审计师保持了应有的执业谨慎,没有降低审计标准出卖独立性;(4)小所的独立性不逊色于大所。Top10也没有通过检验说明在审计意见的出具上,审计师的级差没有太大的区别,这说明小事务所的执业风险意识也在不断的增强,独立性也在不断提高。假设3被否定;审计意见与微利区间、配股区间关系显著,假设2又得到部分支持,但不知影响符号和系数,需要进一步考察。

　表1

标准意见

变　量

Mean

SATARLTAEPSEOCNFAARAINVTNCRDATETIMELNTA

.750151.09.2325.4244-.0434.1131.029390.4577.2649.2554

Std.Deviation

.40656.5400.36453.7766.816381.144.255537.4612.49.43643

Mean.4738161.66-.3829.0728-6.7116-3.4423-.637108.4419.4428.9602

Std.Deviation

.10215.3586.78634.4187858.613230.30032.8613765.5514.41.48602

F3.727892.6441202.36310.36361.32256.815184.23513.9443.8403.951

Sig.050.000.001.050.000.000.000.000.050.047

t-5.2257.261-14.934-4.646-4.042-4.138-7.9218.093-4.679-7.119

Sig.(22tailed)

.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000

变量的描述统计

非标准意见

Levene’sTestforEqualityofVariances

t2testforEqualityofMeans

　　(三)解释变量自相关检验

在逻辑回归之前,笔者先检验自变量的相关系数。结果表明很多解释变量之间存在显著的相关性,如上期的审计意见类型与本期的RLTA、ST、TIME显著正相关,与EPS、SATA、EOCNF显著负相关,这说明当公司被出具非标意见的原因很可能是财务状况不佳,而这种状况具有一定的持续性,影响到接下来的一个会计年度的审计报告类型。年报披露时间与不利的财务指标相关联,ST企业与盈余操纵指标显著相关,EOCNF与EPS关系密切等。但是,上述解释变量之间的相关系数均在(-0.3,0.3)之间,并未表现出较强的相关性。

(四)Logistic回归结果分析

表2逻辑回归的结果表明,模型Chi-Square统计量对应的概率为0.000,这表明模型中的解释变量从总体上对被解释变量具有显著的解释效力。NagelkerkeRSquare拟合优度为0.368,拟合效果较好。

总资产周转率与非标意见在1%水平上负相关,。当上市公司的资产周转率较低时,,,这将使注册会计师更倾向于出具非标准审计意见;,这说明当上市公司的资产负债率较高时,,存在较大的财务风险和经营风险,。假设1得到充分支持。

;而配股区间却与非标准意见无显著关系,这与前人的存在一定的差异。笔者认为,一个合理的解释是:随着证监会审查核准制度的日益完善,上市公司通过盈余管理实现配股变得越来越难,配股制度的完善斩断了配股区间与审计意见的相关性;应收账款变化率与审计意见关系不显著、存货变化率和非核心收益变化率与非标准意见负相关,没能支持我们的初时假设H2。这说明审计师对收益质量的关注低于对收益数量的关注,反映了对审计风险认识的偏颇。年报披露迟滞时间与非标准意见显著正相关“,问题公司”往往到4月底法定截止日前夕,才羞涩地披露年报。这表明这些“困难户”有“难言之隐”,故而在年报盈亏的性质和数量上都表现出非比寻常的在意,需要在会计上进行特殊的“技术处理”,这自然容易招致非标准意见。同时,为求得注册会计师的认同,公司与审计师可能需要更长时间的沟通,这又会影响到年报披露的时间。假设H3得到验证。

上市时间长短对审计意见不存在显著影响,这说明即使初期上市存在“原罪”的公司,随着监管措施的不断完善,也已经“脱胎换骨”;上市公司的规模对审计意见不存在显著影响,虽然大公司治理结构一般优于小公司,但大公司审计风险高,审计成本和诉讼成本高。安然、世通等“巨无霸”公司的财务丑闻使审计师已经淡化了客户规模优势;上期审计意见对本期意见的显著影响再次证明了财务状况的惯性与审计意见的连续性。　　五、主要结论、建议与研究局限

本文主要研究结论和建议:(1)两年期间无保留意见的财务指标普遍优于非标准意见,且总资产周转率、每股收益、每股经营现金净流量与非标准意见显著负相关;资产负债率、ST企业与非标准意见显著正相关。这说明公司财务风险和持续经营能力已经成为注册会计师关注的焦点。经营风险或财务风险大,持续经营能力出现困难的公司,粉饰报表的动机更为明显,获得非标准意见的几率更大;(2)微利区间与非标意见正相关,应收账款变化率和配股区间与审计意见关系不显著,存货变化率和非核心收益变化率与非标准意见负相关。这有可能是审计师没有充分识别出盈余管理现象,或是基于利益考虑对不同性质的盈余管理作了区别对待甚至选择审计合谋,也可能是监管部门近年来对盈余管理手段加强控制的结果。不管是什么原因,作为以往盈余管理的主要手段,上述反常现象值得研究和警惕;(3)从两年年报非标准意见的时间分布看,披露日期对审计意见有显著影响。但这种“扎

堆”现象的非均衡性客观会降低审计意见的信息含量。非标准意见集中披露使得投资者对信息“消化不良”,无法及时对相关公司进行对比甄别,导致信息的有效性降低,监管机构“事后监管”的效率和及时性也将大打折扣。笔者认为完善的中报审计或审阅制度会加快年报审计的进度,缓解非标准意见“前松后紧”现象,提高审计意见的决策有用性。

本文研究的局限性在于:(1)模型对非标准意见弃真概率高。表2显示模型对样本的92%的个案进行了正确的识别,但是我们也注意到模型对非标准意见的误判率很高,弃真概率近34%,这表明模型仍未识别出所有的审计意见影响因素。根据前人的研究,审计收费、非审计业务、公司治理结构、审计任期、客户地域、控股股东变更等因素都会或多或少的对审计意见产生影响,我们的模型没有考虑这些因素;(2)回归结果没能支持事务所规模对审计意见的影响可能与指标的选择有关。国外的研究文献中多以客户的数目以及客户的资产、收入和净收益为指标,本文选择事务所收入作替代变量尚缺乏严谨的理论支持。

　表2

预期符号

lnterceptSATARLTAEPSEOCNFSTDe2listDe2rightAARAINVTNCRDATETIMELNTAOPLSNageelkerkeChi2Square

?----++++++++-+RSquare

B-3.437-.082.-061-.4881.8631.707.234-.037-.640-1.004.901.001-.2443.590.368275.064

Sig.

.000

94%66%92%

Logistic回归结果

Std.Error.247.243..330.180.285.382.638.072.329.592.014.018.2962.157

12.63339.0587.37042.78220.284.135.2743.7925.07412.1862.776.6808.434

df[1**********]111

.000.010.000.002.007.002.000.713.600.053.044.005.941.410.000

Exp(B).032.1541.018.127.6146.44214.531.264.963.527.2641.4071.090.78311.781

模型预测力标准意见正确率非标意见正确率总体样本正确率

　　资料来源:作者整理设计。

审计意见类型的预测研究有一定的现实意义:一是客户选择。审计师可根据预测模型帮助其识别可能会被出具非标准无保留意见的客户,判断审计风险的大小,据此选择审计风险较小的客户。二是审计诉讼。预测模型的预测结果表明在给定的信息条件下“典型”,的审计师出具非标准无保留意见的概率。这一概率数据有利于判断现行审计师是否存在“购买审计意见”之嫌,在涉及诉讼案件时可作为签发无保留意见审计师是否存在过失责任的证据。

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(责任编辑:李效梅)

(上接第115页)

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(责任编辑:李效梅)

WesternFederalismnations.

Keywords:FiscalDecentralization;Government’sBehavior;IntergovernmentalFiscalRelation

ARemarkandProspectofMeasuringMethodsonEarningsManagement

HUANGMei

(SchoolofAccounting,ZhongnanUniversityofEconomicsandLaw,Wuhan430073,China)

・110・

Abstract:Empiricalmeasuringmethodsonearningsmanagementincludeaggregateaccrualsapproach,specific

accrualapproach,realearningmanagementmeasuringapproachandearningsfrequencydistributionapproach.Becauseeverymethodhasownstrongpointandshortcoming,noperfectmeasuringmethodexists.Basedonthereviewofcurrentmeasuringmethods,thispapergivessomeadvicesonempiricalmeasuringdesignondomesticearningsmanagementstudies.

Keywords:EarningManagement;Accruals;EarningsFrequencyDistribution;RealManagement

TheEmpiricalAnalysisoftheTIANLi-(DepartmentofAccounting,TianjinUniversityof,,China)

・116・

Abstract:Thispaperexplorethesopinion.Theresultsoflogisticregression

aresummarizedbelow:Theinfluencingthesortauditopinion.Confrontingtwokindsofearning,theattitudeofauditorisdifferent.Thesluggishofannualre2portsismodifiedopinion.Thispaperperfectedtheempiricallyresearchofauditopinionandlaidafoundationsforpredictionofauditopinion.

Keywords:AuditOpinion;Determinants;EarningManagement

EnvironmentalUncertainty,MarketOrientationandCorporatePerformance:Relationship

ReconstructionandEmpiricalStudyfromthePerspectiveofEmbeddedness

ZHANGXue-lan・123・

(XinhuaSchoolofBankingandInsurance,ZhongnanUniversityofEconomicsandLaw,Wuhan430073,China)

Abstract:Thispaperreconstructstherelationshipamongenvironmentaluncertainty,marketorientationandcorpo2

rateperformancefromtheperspectiveofembeddednessinsteadofanatomisticviewandreportstheresultsofanempiricalsurveyusingSEM.Amongthethreeaspectsofenvironmentaluncertainty,technologyturbulenceisfoundtobepositivelyrelatedwhilecompetitiveintensityisnegativelyrelatedtomarketorientationandcorporateperformance.Somepolicysuggestionsareintroducedbasedontheanalysisoftheempiricalfindingsmeshingwiththepresentpractices.

Keywords:EnvironmentalUncertainty;MarketOrientation;CorporatePerformance

AnEmpiricalAnalysisofManagementEntrenchmentEffectonCashDividendPayment

LIBing-xiangZHANGMingWUXiao-chun

(SchoolofBusinessManagement,Xi’anUniversityofTechnology,Xi’an710048,China)

・134・

Abstract:Thepaperwasbasedonthebasementoffactorsofmanagemententrenchmentinfluencingthelevelof

cashdividendpayment.Wetookthelistedcompanyastheobjectandselectedthethreeyears’dataof2004～2006toresearch.Theresultindicatedthatbetweendirectors’managementperformances,financialleveragelev2el,thesizeofcompanyandthelevelofcashdividendlistedcompanywereremarkablecorrelation.Onthecon2trary,fractionofsharesownedbymanagers,themanagers’tenureandfractionofsharesownedbythelargestblockholderwereunobviousrelatedwithcashdividendpolicyoftheenterprise.Thisresultismainlyrelatedwiththedifferentownershipstructureandthepolicyofthemangers’tenureinChineseenterprises.Butwhenfractionofsharesownedbymanagerswascirculatedstock,theresultwasremarkablecorrelation.Thisindicatedthatmanagemententrenchmenthasimportanteffectoncashdividendpayment.

Keywords:ManagementEntrenchment;CashDividendPayment;CorporatePerformance;FinancialLeverage