2016-2017年全面二孩专题分析报告

(此文档为word格式，可任意修改编辑！）

2016年10月

正文目录

一、“全面二孩”政策历史及实施现状 ....................................... 5

1.1 关注“全面二孩” ，概念转向实质 ...................................... 5

1.2 我国人口政策历史演变 ................................................. 5

1.3 “全面二孩”政策影响逐步显现 ......................................... 8

二、“全面二孩”政策对经济增长的影响 ..................................... 9

2.1 人口结构预测：“全面二孩”将延缓老龄化趋势和劳动力的下滑 ............. 9

2.2 “全面二孩”政策的影响：推升居民消费支出占比与催生新的增长点 ........ 14

三、医药行业：辅助生殖和儿童药将受益于“全面二孩”政策 .................. 17

3.1 医疗服务：辅助生殖 .................................................. 17

3.2 儿童药 .............................................................. 22

3.3 相关上市公司 ........................................................ 23

四、食品饮料-奶粉行业：二孩+猴年有望促进终端需求提高 .................... 25

4.1 供给端：高毛利促使现有产能过剩 ...................................... 25

4.2 政策推动生产企业整合 ................................................ 27

4.3 二孩+猴年有望促进终端需求提高 ....................................... 30

4.4 未来机遇和挑战并存 .................................................. 31

4.5 相关上市公司 ........................................................ 34

五、“全面二孩”政策下，教育与轻工行业将充分受益 ........................ 35

5.1 观念与政策驱动幼教行业升级，“全面二孩”下市场进一步扩容，益智玩具受益35

5.2 艺术教育异军突起，钢琴市场脱颖而出，二孩政策催化下行业将步入黄金发展期41

5.3 主要公司分析 ........................................................ 46

1）邦宝益智 ............................................................. 46

2）珠江钢琴 ............................................................. 47

六、投资建议 ............................................................ 47

图表目录

图表1：推行计划生育政策后中国人口增长率迅速下降 ......................... 6

图表2：我国老龄人口占比不断上升，劳动人口占比2010年后开始下降 .......... 7

图表3：我国人口政策历史演变 ............................................. 7

图表4：新加坡的人均GDP和总和生育率变化情况 ............................. 9

图表5：我国人口总数预测 ................................................ 11

图表6：我国老龄人口占比的变化情况 ...................................... 12

图表7：我国劳动人口占比的变化情况 ...................................... 13

图表8：我国的劳动力规模年变化率预测 .................................... 13

图表9：我国居民消费变化情况 ............................................ 15

图表10：美国的“婴儿潮”与零售贸易业增长、教育服务业增长情况 ........... 16

图表11：乐观预测、保守预测和无二孩政策三种情况下我国的0-4岁人口数量 ... 16

图表12：未来三年我国人口数量和婴幼儿消费情况预测 ....................... 17

图表13：辅助生殖技术种类 ............................................... 18

图表14：三代试管婴儿的技术 ............................................. 18

图表15：我国经批准开展人类辅助生殖技术的机构共365家 ................... 19

图表16：2003-2014年女性孕育年龄延后趋势明显 ............................ 19

图表17：美国不同年龄女性在辅助生殖周期各步骤成功率 ..................... 20

图表18：预测2016年体外受精总周期数 .................................... 21

图表19：辅助生殖市场规模预测 ........................................... 21

图表20：综合医院儿科门诊人次逐年攀升 ................................... 22

图表21：我国儿童药市场规模和增速 ....................................... 23

图表22：奶粉行业毛利高于传统液态奶行业 ................................. 25

图表23：高毛利主要来源于中高端产品占比高 ............................... 26

图表24：奶粉产量vs生鲜乳产量（万吨） .................................. 26

图表25：主要国内企业产能 ............................................... 27

图表26：配方奶粉注册制落地之路 ......................................... 28

图表27：进口婴幼儿奶粉量（万吨）及增速 ................................. 29

图表28：部分跨境购进口奶粉价格 ......................................... 30

图表29：未来三年婴幼儿奶粉需求量测算 ................................... 31

图表30：婴幼儿奶粉销售额（亿元） ....................................... 32

图表31：国外品牌占据半壁江山 ........................................... 33

图表32：2007年婴幼儿奶粉市场份额（按销售额） ........................... 33

图表33：2012年婴幼儿奶粉市场份额（按销售额） ........................... 34

图表34：2015年婴幼儿奶粉市场份额（按销售额） ........................... 34

图表35：28.5%家长在孩子没出生时已考虑早教问题 .......................... 36

图表36：我国城镇居民人均教育支出持续提升 ............................... 36

图表37：国家关于学前教育的政策 ......................................... 37

图表38：1960-2060年中国适育人口增长率 .................................. 38

图表39：我国0-14岁人口及增速 .......................................... 39

图表40：益智积木玩具作为重要早教工具拥有诸多优点 ....................... 39

图表41：益智玩具非常符合家长选择幼教产品考量因素 ....................... 40

图表42：我国玩具市场消费呈不断增加态势 ................................. 40

图表43：家长选择辅导班科目时首选艺术类培训 ............................. 42

图表44：国内艺术教育市场测算 ........................................... 42

图表45：主要乐器培训比较 ............................................... 43

图表46：2015年10月乐器销售主营构成 .................................... 43

图表47：我国钢琴产量及进出口情况 ....................................... 44

图表48：钢琴行业波特五力模型分析 ....................................... 45

图表49：2015年主要钢琴厂商销量（架） ................................... 45

图表50：家庭钢琴消费量预测 ............................................. 46

图表51：“全面二孩”政策受益标的 ....................................... 48

一、“全面二孩”政策历史及实施现状

1.1 关注“全面二孩” ，概念转向实质

“全面二孩”从概念转向实质性影响，值得关注。2015年10月，十八届五中全会公报提出了“全面二孩”政策，并于今年起实施。今年以来，北京、上海、珠三角等地出现孕妇数量大幅上升，孕产资源紧张现象，超出市场预期。无论从身边个案还是医院相关孕产信息和数据，都可感受到二孩生育数量的上升，“全面二孩”正在从概念转向实质性影响，其带来的新生儿数量的增长将会对宏观经济及孕婴相关产业基本面产生影响，因此值得关注。

1.2 我国人口政策历史演变

纵观近代中国发展史，我国的人口政策主要分为三个阶段：

1）20世纪70年代-80年代：计划生育和独生子女政策。为了限制人口过 快增长，上个世纪 70年代，我国开始全面推行计划生育政策，并以 1980年中共中央发表《中共中央关于控制我国人口增长问题致全体共产党员、共青团员的公开信》为标志，开始转变为严格控制生育第二个孩子和独生子女政策。随着计划生育的实施，我国的人口增长率从 1970 年的 2.76%迅速下降，到1980年人口增长率已降到1.25%。

图表1：推行计划生育政策后中国人口增长率迅速下降

2）20世纪80年代-2015年：一胎化政策逐步松绑。“一胎化”政策首先在农村推进时遇到切实障碍，1984年我国调整人口政策，各地普遍允许农村独生女户生育二孩，即“一胎半”政策。随后，浙江省率先开展城乡全面实行“双独二孩”政策。2001 年底《人口与计划生育法》通过，各地据此制定“双独二孩”政策，到2011年，全国31省区均已放开双独家庭生两个孩子。

2010年后，我国人口老龄化问题逐步加重，2010-2015年，劳动人口占比 从74.5%下降到71.9%，65岁以上人口占比则从8.9%上升至10.5%。为应对人口老龄化问题，2013 年十八届三中全会决定，启动实施一方是独生子女的夫妇可生育两个孩子的政策，“单独二孩”政策逐步落地实施。