金融统计学(第四.五章)
第四章 外汇市场与汇率统计分析
• 一、外汇的概念
– 动态：一国货币兑换成另一国货币的交易过程。 – 静态：
• 广义：一切用外币表示的资产 • 狭义：国际结算的支付手段（汇票、支票、银行存款等）
• 二、外汇市场的功能
– 国际清算 – 套期保值 – 投机
第四章 外汇市场与汇率统计分析
• 三、我国的外汇市场
– 1980年—外汇调剂市场 – 199年—银行间外汇市场运行 （中国外汇交易中心-银行结售 4
汇制）
– 现阶段中国外汇市场
• 外汇零售市场 • 外汇批发市场（生成人民币市场汇率） • 交易币种（美元、欧元、 元、英镑、港元、林吉特、卢布等主 日 要货币 ） • 交易方式（分别报价、撮合成交） • 清算方式（+ T 1）
第四章 外汇市场与汇率统计分析
• 四、外汇市场交易价格—汇率
– 汇率概念（Foreign Exchange Rate） – 汇率标价方法
• 直接标价法Direct Quotation（1美元=6.3753人民币元） • 间接标价法Indirect Quotation （1人民币元=0.1569美元，1美元=0.6256英镑，1英镑=1.5985 美元 ） • 美元标价法—套算汇率
– 汇率的种类
• 基础汇率（Basic Rate）、套算汇率(Cross Rate) • 固定汇率(Fixed Exchange Rate)、浮动汇率(Floating Exchange Rate) • 名义汇率(Nominal Exchange Rate)、实际汇率(Real Exchange Rate)
• 五、汇率的变动计算
• 变动定义：法定升值、法定贬值、升值、贬值 • 综合汇率变动率=∑（一国货币对其他各国货币汇率的变 动率×权数） • 直接标价法：本币汇率的变动率=（旧汇率/新汇率）-1 • 其中：权数为各国在该国外贸中所占比重，或各国在世界 贸易中所占比重。
货币名称 2006.8.20 2006.7.20
双边贸易占与中 国外贸总值比重 （%）(2006.7)
美元（美国）
日 （本） 元 日
797.5
6.874 4
799.18
6.8 05 4
37.3
27.8
英镑（英国） 港币（香港）
欧元（德国）
1503.03 102.5 4
1022.78
1 75.81 4 102.8
1007.5 4
3. 4 20.7
10.8
• 六、汇率决定模型理论
• 1、购买力平价模型 绝对购买力评价模型： 相对购买力评价模型：
e Pa
P
b
e
1
Pb1 Pa1 / e0 Pa0 Pb0
2、利率平价模型： r 表示以本币计价的年利率， 表示以外币计价的相似资 产的平均年利率， e表示将来某个时点上的远期汇率。 E
r r Ee
r
• 3、货币主义汇率模型
M s f e Ms
•
Y , r / f Y , r
e 代表汇率；M 、M s 分别为国内、国外名义货币存量； 、 Y Y
分别表示国内、国外实际收入； 、 分别表示本国、外 国的通货膨胀率。
s
公式表明：当一国名义货币供给量相对增加时，因国
内物价水平上涨， 本币会贬值；当一国实际国民收入增加时，导致货币需求上升，在名 义货币存量不变的情况下，会抑制国内物价上涨，通过购买力平价的 作用，必然使汇率下跌，本币升值；如果本国预期通货膨胀率下降， 则本币升值；如果外国预期通货膨胀率下降，则本币贬值。
七、人民币汇率决定的综合模型
• 人民币（对美元）均衡汇率的综合模 型：
R / R D / D E e P / P
b a b a 1 0 b a
e • 式中： 0 是以直接标价法表示的上一期人民 币实际汇率，Rb、Ra分别为当年美国和中 国的利率水平，Db、Da分别表示当年美国 和中国国际收支与上期的比值，Pb、Pa 分 别表示当年美国和中国的环比价格指数。
模型测算
年份
199 4
8.7 8.77 0.8
1995 1996 1997 1998 1999
8.5 4 8.92 5.27 8.32 8.8 5.5 4 8.3 8.93 7.05 8.29 9.12 9.1 8.27 8.71 5.05
现实 汇率 均衡 汇率 偏差 程度 %
• 八、汇率变动对经济的影响分析 • （一）汇率变动的经济影响
1、对外贸进出口的影响及货币贬值的J曲线效应 2、汇率变动对国内物价的影响
（二）汇率变动对外贸影响的实证分析
1、变量选取 2、因子分析 3、多元回归
• 变量选取：
Y：出口； X1：全球经济总量； X2：实际有效汇率； X3：利率； X：商品贸易条件指数（商品贸易条件指数是一定时期 4
内一国出口商品价格指数与进口商品价格指数之比。它表 示一国每出口一单位商品可以获得多少单位的进口商 品。）；
X5：FDI; X6：加工贸易进口； X7：外贸管理度
• 因子分析：
确定三个主因子 建立多元回归方程，还原为出口对7个原始变量的 回归模型: Y=-1327.1+ 4 2.38X12.63X2+ 5.4 + 4 7.77X+ 4 + X3 4 1X50.26X62.23X70.579 0. + + Ylag1
第五章 国际收支统计分析
• 一、国际收支统计的概念
1.国际收支的概念
一个经济体与其他经济体在一定时期发生的全部常住居民 与非常住居民之间发生的经济交易的综合记录。
2.国际收支平衡表
经常项目 资本与金融项目 储备资产 净误差与遗漏
二、进出口贸易统计分析
– 影响因素分析—多元统计分析方法
– 因子分析和聚类分析
三、国际资本流动统计分析
– 利用外资效果的统计分析（实际利用外资额 ACTURAL UTILIZATION OF FOREIGN CAPITAL ） • 对GDP的影响 GDP=4411.083+106.972×AUFC • 对中国外汇储备的影响 外汇储备=-113.038+1.936×AUFC
• 对进出口贸易的影响 进出口总额=576.781+4.239×AUFC • 对中国就业的影响 从业人员=13712.364+11.119×AUFC • 对货币供给量的影响 M2=-10042.2+31.28EXP+90.12×AUFC 外资对通胀的压力：
外资流入-外汇储备增加-货币供给量增加 机器设备投入-人民币配套资金增加
四、外债与外汇储备统计分析
外债偿还能力指标：
1.负债率=外债余额/GDP 界限：不大于20% 2.债务率=外债余额/外汇总收入 界限：不大于1 3.偿债率=年偿还外债本息/年外汇总收入 界限：不大于20%
中国外债的统计分析
外债余额分析（实际数据）
外汇储备统计分析
1.外汇储备规模与经济实力的国际比较 2.我国外汇储备规模的预测