三.我国养老保险基金的运作现状
三、我国养老保险体系及养老保险基金的投资运作现状
(一) 我国养老保险基金体系
19 世纪80 年代，德国建立了世界上第一个养老金制度。从此，人类才开始真正享有退休和养老金待遇。养老金制度是社会保障制度中的重要组成部分。养老金制度是国家为保障特定公民在退休或丧失劳动能力之后能够维持正常生活水平而实行的一种退休养老的福利制度。
养老金本着国家、集体、个人共同积累的原则积累、运作。当人们年富力强时，所创造财富的一部分被投资于养老金计划，如美国的401K、加拿大的RRSP等，以保证老有所养。我国也存在这样的养老保险制度，而且是自建国开始就已有之，随着经济的发展和时代的进步，我国的养老保险体系经历了一系列的改革和发展，逐步趋于完善。为了实现全面建设小康社会的奋斗目标，我国正在建立和完善惠及全民的多层次社会养老体系，包括覆盖全社会提供基本养老保障的公共养老基金、覆盖部分人群提供补充养老保障的企业年金、个人自愿参加的养老储蓄计划，即所谓的“三支柱”体系。公共养老基金均采用社会统筹和个人账户相结合的部分积累模式，个人账户的主要功能之一就是养老基金的预先积累。企业年金和个人养老储蓄计划主要采用完全积累模式。
（二）我国养老保险基金的投资运作现状
我国的养老保险三支柱体系中的基本养老保险中的社会统筹部分是现收现付制，这部分养老金基金由国家财政负担，没有保值增值的需求，因此不需要进行投资；而个人账户部分是缴费确定型积累制，有很强的保值增值的要求。企业年金实行的是完全积累基金制模式（相对于基本养老保险的部分积累基金制来说），所需费用由企业和职工个人共同缴纳，在设立的个人账户中积累，积累的资金的风险完全由参保人自己承担，因为要实现企业年金的补充养老保险的功能，因此这部分养老金基金也有很强的保值增值需求。
1. 我国基本养老基金累计金额庞大
截至2009 年底，我国基本养老基金累计金额已达1. 25 万亿元，覆盖2. 36亿人。截止到2010年年底，城镇职工基本养老保险基金累计结余1.5万亿元，企业年金约2800亿元，全国社会保障基金约8000亿元，形成巨额资金规模。
2. 我国基本养老金个人账户空账运行严重
现在，我国基本养老保险的社会统筹部分和个人账户基金实行的是由劳动部门统一征缴和管理、块内结合的管理模式。由于老龄人口的大幅增加，当期养老金支出的需要加大，统筹部分根本无法满足，此时就用个人账户资金支付当期养老金了。这种做法造成个人账户里面只有远少于名义账户额度的资金或者没有资金，形成了基本养老保险个人账户空账运行的问题。
据劳动和社会保障部的有关统计资料显示，“空账”的规模在逐年增长，1998年为450亿元，2000年高达2000亿元，2007年的空账规模已经达到了8000多亿元（劳动和社会保障部，2006）。2010年，中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文曾透露，中国养老金“空账”规模高达约1. 3万亿，造成养老投资基金不足，给养老金基金投资带来了很大阻碍，不利于养老金的保值增值。
3.我国基本养老金投资收益率低下
我国规定基本养老保险基金( 统筹账户基金与个人账户基金) 只限存银行和买国债，造成基本养老金收益率较低，基本养老金账户的年均收益率不到2%，而2000 － 2008 年的CPI 平均为2. 2%，特别是2004 年CPI 为3. 9%，2007 年为4. 8%，2008 年为5. 9%，对于投资上万亿的养老基金，抵御不了通货膨胀，损失高达几百亿，这是整个社会福利的重大流失。由于养老保险存储期限长，不可避免地受到物价波动的影响，尤其是在通货膨胀的情况下，难以避免贬值，难以做到保值增值，尤其在近几年我国经济保持近10% 增长率的环境下，仍然只有2%左右的回报率，这种情况是不利于个人账户资金的保值增值，因此基金的收益率低，最终导致养老保险基金的长、短期收支失衡。
2000 年8 月，我国基本养老金采取市场化运作，设立全国社会保障基金理事会，采取投资管理人和托管人的模式。2001 年公布的《全国社会保障基金投资管理暂行办法》规定社保基金投资范围: 1、银行存款和国债投资的比例不得低于50%。其中，银行存款的比例不得低于10%。在一家银行的存款不得高于社保基金银行存款总额的50%。2、企业债、金融债投资的比例不得高于10%。3、证券投资基金、股票投资的比例不得高于40%。
这些投资范围对基础工程、国外资本市场、贷款等进行了严格的限制，投资范围过窄，另外投资比例中银行存款和国债投资不低于50%，
积累养老基金是有效应对人口老龄化的重要手段，但是养老基金储蓄时间长，需要通过投资运营实现保值增值，而且投资收益是基金收入的重要来源。我国养老保险基金规模虽然较大，但是基金投资运营严重滞后，投资渠道狭窄，基金保值增值能力较差，长期收益水平不及同期通货膨胀率。