安徽大学江淮学院财务管理

第一章

1、 为什么说财务管理的首要目标是股东财富最大化而不是企业利润最大化？

答：从理论上来说，股东财富的表现形式是在未来获得更多的净现金流量，对上市公司而言，股东财富可以表现为股票价值，股票价值一方面取决于企业未来获取现金流量的能力，另一方面也取决于现金流入的时间和风险。因此，与利润最大化目标相比，股东财富最大化目标主要体现在以下优点：

a.股东财富最大化目标考虑了现金流量的时间价值，因为现金流量获得时间的早晚和风险的高低，会对股票价格产生重要影响；

b.股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润方面的短期行为，因为股票的价格很大程度上取决于企业未来获取现金流量的能力；

c.股东财富最大化反映了资本与报酬之间的关系。因为股票价格是对每股股份的一个标价，反映的是单位投入资本的市场价格；

d.股东最大化目标也是判断企业财务决策是否正确的标准，因为股票的市场价格是企业投资、筹资和资产管理决策效率的反应。 因此说财务管理的首要目标是股东财富最大化而不是企业利润最大化。 金融市场对公司财务活动产生怎样的影响呢？

答：金融市场对公司财务活动的影响主要体现在：

a. 为公司筹资和投资提供场所。金融市场上存在多种多样方便灵活的筹资方式， 公司需要资金时，可以到金融市场上选择合适的筹资方式筹资所需资金，以保证生产经营的顺利进行；当公司有多余资金时，又可以到金融市场选择灵活多样的投资方式，为资金的使用寻找出路；

b. 公司可以通过金融市场实现短期资金的相互转换。当公司持有的是长期债券和 股票等长期资产时，可以通过金融市场转手变现，成为短期资金，而远期票据也可以通过贴现变为现金；

c. 金融市场为公司理财提供相关信息。金融市场的利率变动和各种金融资产的价 格变动，都反映的是资金的供求状况、宏观经济状况甚至是发行股票及债券公司的盈利水平和经营状况。这些信息都是公司进行财务管理的重要依据。

2. 利息率由哪些因素构成，如何测算？p23

（1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；

（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；

（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；

（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。

什么是财务活动，财务活动包括哪几个方面？

是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称.

包括：企业筹资引起的财务活动

企业投资引起的财务活动

企业经营引起的财务活动 企业分配引起的财务活动

什么是财务关系及财务关系包括哪几个方面，各方面怎样形成的，体现了什么性质

二、财务关系

财务关系：是指企业在进行财务活动过程中与有关方面所发生的经济利益关系。 市场经济条件下，企业的财务关系具体表现为：

（一）企业同其所有者之间的财务关系

企业同其所有者的财务关系主要是指投资者按照投资合同、协议、章程的约定向企业投入资金，企业按照出资比例或合同、章程的规定向投资者支付投资报酬所形成的经济利益关系。企业与投资者之间的财务关系体现着所有权性质，反映者受资和投资的关系。

（二）企业和受资者之间的财务关系

企业和受资者之间的财务关系主要是指企业以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资，受资者应按规定分配给企业投资报酬所形成的经济利益关系。企业与受资者直接的财务关系，体现着所有权性质，反映着投资和受资的关系。

（三）企业与债权人之间的财务关系

企业与债权人之间的财务关系主要是指企业向债权人借入资金、发行债券，并按借款合同等有关规定按时支付利息和归还本金，以及在购买活动中采用延期付款等与有关单位发生的商业信用而形成的经济利益关系。企业与债权人之间的财务关系，在性质上反映了债务和债权的关系。

（四）企业与债务人之间的财务关系

企业与债务人之间的财务关系主要是指企业向债务人提供借款、购买债券，并按照约定的条件要求债务人支付利息和归还本金，以及在营业活动中延期收款等发生的商业信用而形成的经济利益关系。企业与债务人之间的财务关系，在性质上反映了债权与债务关系。

（五）企业与内部各单位之间的财务关系

企业与内部各单位之间的财务关系主要指企业内部各单位之间在生产经营各环节中形成的资金结算关系。企业内部形成了各单位与财务部门之间的领款、报销、代收、代付等收支结算关系。企业与内部各单位之间的财务关系，反映了企业内部各单位之间的经济利益关系。

（六）企业与职工之间的财务关系

企业与职工之间的财务关系主要是指企业向职工支付工资、津贴、奖金等劳动报酬，按照规定提取应付福利费和公益金、为职工代垫款项等而形成的经济利益关系。企业与职工之间的财务关系，反映了职工个人和企业在劳动成果上的分配关系。

（七）企业与税务机关之间的财务关系

企业与税务机关的财务关系主要指企业按照国家税法规定向税务机关缴纳所得税、资源税和其他各种税款。企业与税务机关之间的财务关系，反映了一种强制和无偿的分配关系。

什么是财务管理，包括哪些内容，其特点是什么？

财务管理：简单地说就是管理财务。企业在生产经营活动中，客观地存在财务活动，必然要与各方面发生财务关系，财务管理正是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动，处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作，是企业管理的重要组成部分。

财务管理是一项以资金运动为对象，利用资金、成本、收入等价值形式组织企业生产经营中的价值形成、实现和分配，并处理在这种价值运动中的经济关系的综合性管理活动。

内容：筹资管理

投资管理

运营资金管理

利润管理

特点：1. 财务管理是一项综合性管理工作

2．财务管理与企业各方面有着广泛联系

3. 财务管理能迅速反映企业生产经营状况

第二章

如何理解货币时间价值?

答:货币时间价值是指在不存在风险和通货膨胀的前提下,一定量的资金在不同时点上的价值量的差额.货币之所以有时间价值,是因为自己所有者放弃现在使用资金的使用权,将其用于投资.货币时间价值可以用绝对数表示,也可以用相对数表示,即以利息额或利息率来表示.

4.如何理解风险与报酬的关系？

（1）对投资活动而言，风险是与投资收益的可能性相联系的，因此对风险的衡量，就要从投资收益的可能性入手。

（2）风险与收益成反向变动关系，风险大，预期收益就高；反之，风险小，预期收益少。

资金作为生产的一个基本要素在扩大再生产及资金流通过程中随时间的变化而产生增值 利息为占用资金所付代价或放弃使用资金所得的必要补偿 报酬是对风险的补偿

风险是获得报酬必须承担的机会成本

一般风险越大报酬越丰厚 信息不对称使人们的机会成本不同

风险越大，要求的报酬越高

什么是市场风险和可分散风险？二者有何区别？

答：1）股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险 也被称作公司特别风险 或非系统风险 而不能够被消除的部分则称作市场风险 又被称作不可分散风险 或系统风险 或贝塔风险 是分散化之后仍然残留的风险。

2）二者的区别在于 公司特别风险是由某些随机事件导致的 如个别公司遭受火灾 公司在市场竞争中的失败等 这种风险可以通过证券持有的多样化来抵消 而市场风险则产生于那些系统影响大多数公司的因素 经济危机 通货膨胀 经济衰

退以及高利率 由于这些因素会对大多数股票产生负面影响 故无法 通过分散化投资消除市场风险

6.证券组合的作用是什么？如何计算证券组合的期望报酬率？

（1）同时投资于多种证券的方式，称为证券的投资组合，简称证券组合或投资组合。由多种证券构成的投资组合，会减少风险，收益率高的证券会抵消收益率低的证券带来的负面影响。

（2）证券组合的预期收益，是指组合中单项证券预期收益的加权平均值，权重为整个组合中投入各项证券的资金占总投资额的比重。



8、 β系数的定义是什么？它用来衡量什么性质的风险？

（2）β系数通常衡量市场风险的程度。β系数为1.0。这意味着如果整个市场的风险收益上升了10%，通常而言此类股票的风险收益也将上升10%，如果整个市场的风险收益下降了10%，该股票的收益也将下降10%。

什么是年金，其主要表现形式有哪几种？、

年金：是指一定时期内每期相等金额的收付款项。

折旧、利息、租金、保险费等均表现为年金的形式。

按付款方式分为：

（后付年金）普通年金：每年年末收到或支付相等的资金。

递延年金：第N年开始普通年金，前几年可以复利，也可以不等。

先付年金：在每年的年初收到或支付。

永续年金：是指期限为无穷的年金。

资本资产定价模型是怎样的？

第三章 什么是杜邦分析体系？杜邦系统可以提供哪些财务信息？其反映的财务比率关系主要有哪些？

杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。该体系是以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。

财务信息

1、 股东权益报酬率是一个综合性极强、最有代表性的财务比率，它是杜邦系统的核心。

2、 资产净利率是反映企业盈利能力的一个重要财务比率，它揭示了企业生产经营活动的效率，综合性也极强。

3、 从企业的销售方面来看，销售净利率反映了企业净利率与销售收入之间的关系。

4、 在企业资产方面，主要分析一下两方面

1） 分析企业的资产结构是否合理，即流动资产与非流动资产的比例是否合理。

2） 结合销售收入，分析企业的资产周转情况。

杜邦分析法中的几种主要的财务比率关系为：

（1） 股东权益报酬率与资产报酬率及权益乘数之间的关系

股东权益报酬率=资产净利率*平均权益乘数

(2) 资产净利率与销售净利率及资产周转率之间的关系

资产净利率=销售净利率×总资产周转率

(3) 销售净利率与净利率及销售收入之间的关系

销售净利率=净利润/销售收入

(4) 总资产周转率与销售收入及资产总额之间的关系

总资产周转率=销售收入/资产平均总额

第五章

什么是筹资渠道和筹资方式？

筹资渠道是指筹措资金来源的方向与通道，体现着资金的源泉和流量。企业筹集资金的渠道有七种，包括国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、民间资金、企业自留资金和外商资金。

筹资方式是指企业筹措资金所采取的具体形式，体现着资金的属性，企业筹集资金的方式一般也有七种：吸收直接投资、发行股票、银行借款、商业信用、发行债券、发行融资券和租赁筹资。企业的筹资方式与筹资渠道有着密切的关系。一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但是同一渠道的资金往往可以采取不同的方式取得，而同一筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道。因此，企业筹集资金时，必须实现两者的合理配合。

普通股筹资的优缺点？

答：股份有限公司运用普通股筹集股权资本，与优先股.公司债券.长期借款等筹资方式相比，有其优点和缺点。

（1）普通股筹资的优点。

1）普通股筹资没有固定的股利负担。公司有盈利，并认为适于分配股利，就可以分给股东；公司盈利较少，或虽有盈利但资本短缺或有更有利的投资机会，也可以少支付或者不支付股利。而债券或借款的利息无论企是否盈利及盈利多少，都必须予以支付。

2）普通股股本没有规定的到期日，无须偿还，它是公司的 ‘永久性资本‘，除非公司清算时才予以清偿。这对于保证公司对资本的最低需要，促进公司长期持续稳定经营具有重要作用。

3）利用普通股筹资的风险小。由于普通股股本没有固定的到期日，一般也不用支付固定的股利，不存在还本付息的风险。

4）发行普通股筹集股权资本能增强公司的信誉。普通股股本以及由此产生的资本公积金和盈余公积金等，是公司筹措债务资本的基础。有了较多的股权资本，有利于提高公司的信用价值，同时也为利用更多的债务筹资提供强有力的支持。

（2）普通股筹资的缺点 。

1）资本成本较高。一般而言，普通股筹资的成本要高于债务资本。这主要是由于投资于普通股风险较高，相应要求较高的报酬，并且股利应从所得税后利润中支付，而债务筹资其债权人风险较低 支付利息允许在税前扣除。此外，普通股发行成本也较高，一般来说，发行证券费用最高的是普通股，其次是优先股，再次是公司债券，最后是长期借款

2）利用普通股筹资，出售新股票，增加新股东，可能会分散公司的控制权；另一方面，新股东对公司已积累的盈余具有分享权，会降低普通股的每股收益，

从而可能引发普通股市价的下跌。

3）如果以后增发普通股，可能引起股票价格的波动。

优先股筹资的优缺点

（1） 优先股筹资的优点。

1） 优先股一般没有固定的到期日，不用偿付本金

2） 优先股的股利既有固定性，又有一定的灵活性。

3） 保持普通股股东对公司的控制权

4） 从法律上讲，优先股股本属于股权投资，发行优先股筹资能够增强公司的股权资本基础，提高公司的举债能力。

（2） 优先股的缺点

1) 优先股的资本成本虽低于普通股，但一般高于债券

2) 优先股筹资的制约因素较多 3) 可能形成较重的财务负担

债券筹资的优缺点有哪些？

（1）债券投资的优点

1） 债券投资成本较低

2） 债券投资能够发挥财务杠杆的作用

3） 债券投资能够保障股东的控制权

4） 债券投资便于调整公司的资本结构

(2) 债券投资的缺点

1） 债券投资的财务风险较大

2） 债券筹资的限制条件较多 3） 债券投资的数量有限

试分析融资租赁租金的决定因素

答 融资租赁每期支付租金的多少 主要取决于下列几项因素

租赁设备的购置成本 包括设备的买价 运杂费和途中保险费等 预计租赁设备的残值 指设备租赁期满时预计残值的变现净值 利息 指租赁公司为承租企业购置设备融资而应计的利息

租赁手续费 包括租赁公司承办租赁设备的营业费用以及一定的盈利租赁手续费的高低一般无固定标准 通常由承租企业与租赁公司协商确定 按设备成本的一定比率计算

租赁期限 一般而言 租赁期限的长短既影响租金总额 进而也影响到每期租金的数额.

租金的支付方式 租金的支付方式也影响每期租金的多少 一般而言租金支付次数越多 每次的支付额越小 支付租金的方式也有很多种类 按支付间隔期 分为年付 半年付 季付和月付 按在期初和期末支付 分为先付和后付 按每次是否等额支付 分为等额支付和不等额支付 实务中 承租企业与租赁公司商定的租金支付方式 大多为后付等额年金

第六章

什么是经营杠杆，简述经营杠杆系数的作用？

(1) 经营杠杆是指由于企业经营成本中固定成本的存在而导致息税前利润变动率达与营业收入变动率的现象（这里的经营成本包括营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用等）。

(2) 经营杠杆系数的作用

1．在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数反映了业务量变动所引起息税前利润变动的幅度。

2．经营杠杆度反映了企业所面临的经营风险。

3．当销售额处于盈亏临界点的前阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递增；当销售额处于盈亏临界点的后阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递减；当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大。

4．在同等营业额条件下，固定成本比重越高的企业，其经营杠杆度越高，经营风险越大；反之，经营风险较小。

5．息税前利润的标准离差，随着经营杠杆系数上升而增加，表明公司经营风险的加大

什么是财务杠杆，简述财务杠杆的作用？

（1） 财务杠杆由于固定财务费用的存在，使普通股每股收益的变动幅度

大于息税前利润变动幅度的现象，就是财务杠杆

（2） 财务杠杆的作用

1．财务杠杆系数说明息税前利润变动所引起每股收益变动的幅度。

2．财务杠杆度反映了企业所面临的财务风险。 3. 具有相同的资本结构，不一定承担相同的财务风险。

什么是联合杠杆，简述联合杠杆的作用

联合杠杆是指营业杠杆和财务杠杆的综合。

什么是资本结构，资本结构决策的意义是什么？

资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。

资本结构的意义：

（一）合理安排债务资本比例有利于降低企业的资本成本

（二）合理安排债务资本比例有利于发挥财务杠杆作用

（三）合理安排债务资本比例有利于提高公司价值

试分析资本成本对企业财务管理的作用。

企业的资本结构问题，主要是资本的权属结构的决策问题，即债务资本的比例安排问题。在企业的资本结构决策中，合理地利用债务筹资，科学地安排债务资本的比例，是企业筹资管理的一个核心问题。它对企业具有重要的意义：

（1）合理安排债务资本比例可以降低企业的综合资本成本率。由于债务利息率通常低于股票股利率，而且债务利息在所得税前利润中扣除，企业可享有所得税税上利益，从而债务资本成本率明显地低于股权资本成本率。因此，在一定的限度内合理地提高债务资本的比例，可以降低企业的综合资本成本率。

（2）合理安排债务资本比例可以获得财务杠杆利益。由于债务利息通常是固定不变的，当息税前利润增大时，每一元利润所负担的固定利息会相应降低，从而可分配给股权所有者的税后利润会相应增加。因此，在一定的限度内合理地利用债务资本，可以发挥财务杠杆的作用，给企业所有者带来财务杠杆利益。

（3）合理安排债务资本比例可以增加公司的价值。一般而言，一个公司的现实价值等于其债务资本的市场价值与权益资本的市场价值之和，用公式表示为：

V?B?S

式中：V— 公司总价值，即公司总资本的市场价值B— 公司债务资本的市场价值 S— 公司股权资本的市场价值

上列公式清楚地表达了按资本的市场价值计量反映的资本权属结构与公司总价值的内在关系。公司的价值与公司的资本结构是紧密联系的，资本结构对公司的债务资本市场价值和股权资本市场价值，进而对公司总资本的市场价值即公司总价值具有重要的影响。因此，合理安排资本结构有利于增加公司的市场价值。

试说明测算综合资本成本率中三种权数的影响。

在测算企业综合资本成本率时，资本结构或各种资本在全部资本中所占的比例起着决定作用。企业各种资本的比例则取决于各种资本价值的确定。各种资本价值的计量基础主要有三种选择：账面价值、市场价值和目标价值。

（1）按账面价值确定资本比例。企业财务会计所提供的资料主要是以账面价值为基础的。财务会计通过资产负债表可以提供以账面价值为基础的资本结构资料，这也是企业筹资管理的一个依据。使用账面价值确定各种资本比例的优点是易于从资产负债表中取得这些资料，容易计算；其主要缺陷是：资本的账面价值可能不符合市场价值，如果资本的市场价值已经脱离账面价值许多，采用账面价值作基础确定资本比例就有失现实客观性，从而不利于综合资本成本率的测算和筹资管理的决策。

（2）按市场价值确定资本比例是指债券和股票等以现行资本市场价格为基础确定其资本比例，从而测算综合资本成本率。

（3）按目标价值确定资本比例。按目标价值确定资本比例是指证券和股票等以公司预计的未来目标市场价值确定资本比例，从而测算综合资本成本率。就公司筹资管理决策的角度而言，对综合资本成本率的一个基本要求是，它应适用于公司未来的目标资本结构。

第七章 投资活动的现金流量是如何构成的？为什么说投资决策时使用折现现金流量指标更合理？

按照现金流量的发生时间，投资活动的现金流量可以被分为初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。初始现金流量一般包括如下的几个部分：（1）投资前费用；（2）设备购置费用；（3）设备安装费用；（4）建筑工程费；（5）营运资金的垫支；（6）原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益；（7）不可预见费。营业现金流量一般以年为单位进行计算。营业现金流入一般是指营业现金收入，营业现金流出是指营业现金支出和交纳的税金。终结现金流量主要包括：

（1） 固定资产的残值收入或变价收入（指扣除了所需要上缴的税金等支出后的净收入）

（2） 原有垫支在各种流动资产上的资金的收回；

（3） 停止使用的土地的变价收入等。

投资决策采用折现现金流量指标更合理的的原因是：

（1）非折现指标把不同时间点上的现金收入和支出当作毫无差别的资金进行对比，忽略了资金的时间价值因素，这是不科学的。而折现指标则把不同时间点收入或支出的现金按照统一的折现率折算到同一时间点上，使不同时期的现金具有可比性，这样才能做出正确的投资决策。

（2）非折现指标中的投资回收期法只能反映投资的回收速度，不能反映投资的主要目标—净现值的多少。同时，由于回收期没有考虑时间价值因素，因而高估了投资的回收速度。

（3）投资回收期、平均报酬率等非折现指标对使用寿命不同、资金投入的时间和提供收益的时间不同的投资方案缺乏鉴别能力。而贴现指标法则可以通过净现值、报酬率和获利指数等指标，有时还可以通过净现值的年均化方法进行综合分析，从而作出正确合理的决策。

（4）非折现指标中的平均报酬率、平均会计报酬率等指标，由于没有考虑资金的时间价值，实际上是夸大了项目的盈利水平。而折现指标中的报酬率是以预计的现金流量为基础，考虑了货币的时间价值以后计算出的真实报酬率。

（5）在运用投资回收期这一指标时，标准回收期是方案取舍的依据，但标准回收期一般都是以经验或主观判断为基础来确定的，缺乏客观依据。而贴现指标中的净现值和内含报酬率等指标实际上都是以企业的资本成本为取舍依据的，任何企业的资本成本都可以通过计算得到，因此，这一取舍标准符合客观实际。（ 6）管理人员水平的不断提高和电子计算机的广泛应用，加速了贴现指标的使用。在

五、六十年代，只有很少企业的财务人员能真正了解贴现现金流量指标的真正含义，而今天，几乎所有大企业的高级财务人员都明白这一方法的科学性和正确性。电子计算机的广泛应用使贴现指标中的复杂计算变得非常容易，从而也加速了贴现现金流量指标的推广。

什么是净现值 是指项目投产后各年净现金流量现值之和减去初始投资额

什么是内部报酬率

是指项目净现值等于零时的贴现率即投资项目本身的报酬率

什么是获利指数

它是项目投产后各年净现金流量现值之和与初始投资额现值之比

简述投资的分类

1） 按投资与企业生产经营的关系，企业投资可分为直接投资和间接投资两种

2） 按投资回收时间的长短，企业投资可分为短期投资和长期投资

3） 根据投资的方向，企业投资可分为对内投资和对外投资

4） 根据投资在生产过程中的作用，企业投资可分为初创投资和后续投资 5） 其他分类法

简述企业投资的意义？

1） 企业投资是实现财务管理目标的基本前提

2） 企业投资是公司发展生产的必要手段

3） 企业投资是公司降低经营风险的重要方法

第八章

在项目有风险时，如何进行投资决策？

资本资产定价模型

风险报酬率模型

在使用风险性投资分析方法时，应如何看待其有效应和局限性?

第九章

什么是营运资本？它与现金周转之间的关系是怎样的？

营运资本有广义和狭义之分。广义的营运资本是指总营运资本，简单来说就是指在生产经营活动中的短期资产；狭义的营运资本则是指净营运资本，是短期资产减去短期负债的差额。通常所说的营运资本多指后者。

营运资本项目在不断的变现和再投入，而各项目的变化会直接影响公司的现金周转，同时，恰恰是由于现金的周转才使得营运资本不断循环运转，使公司成为一个活跃的经济实体，两者相辅相成。

营运资金的管理应遵循哪些原则？

1） 根据生产经营需要，合理确定营运资本的需要数量

2） 满足生产经营需要，节约使用资金

3） 加速营运资本的周转，提高资金的利用效率 4） 合理安排短期资产与短期负债的比例关系，保障企业有足够的短期偿债能力 短期资产政策对企业报酬和风险有何影响？

在资产总额不变和筹资组合都保持不变的情况下，如果长期资产减少尔短期资产增加，就会降低企业的风险，但也会减少企业的盈利；反之，如果长期资产增加，短期资产减少，则会增加企业的风险和盈利。所以在确定资产组合时，面临风险和报酬的权衡。

第十章

1.短期筹资政策的主要类型包括哪些？短期筹资政策与短期资产管理政策之间应当保持怎样的配合关系？

短期筹资政策的主要类型包括配合型筹资政策、激进型筹资政策、稳健型筹资政策。 配合型筹资政策是指公司的负债结构与公司资产的寿命周期相对应，其特点是：临时性短期资产所需资金用临时性短期负债筹集，永久性短期资产和固定资产所需资金用自发性短期负债和长期负债、权益资本筹集。

激进型筹资政策的特点是：临时性短期负债不但要满足临时性短期资产的需要，还要满足一部分永久性短期资产的需要，有时甚至全部短期资产都要由临时性短

期负债支持。

稳健型筹资政策的特点是：临时性短期负债只满足部分临时性短期资产的需要，其他短期资产和长期资产，用自发性短期负债、长期负债和权益资本筹集满足。 短期筹资政策与短期资产管理政策之间的配合关系：

（1）公司采用宽松的短期资产持有政策时，采用风险大、收益高的激进型筹资政策，用大量短期负债筹资，可以一定程度上平衡公司持有过多短期资产带来的低风险、低收益，使公司总体的收益和风险基本均衡。

（2）公司采用适中的短期资产持有政策时，采用风险和收益居中的配合型政策，则与适中的持有政策匹配会使公司总体的风险和收益处于一个平均水平；采用激进型的筹资政策，则增加了公司的风险水平和收益能力；采用稳健型的筹资政策，则降低了公司的风险水平和收益能力。

（3）公司采用紧缩的短期资产持有政策时，与风险小、收益低的稳健型筹资政策配合，可以对紧缩的持有政策产生平衡效应。

7.试对比分析银行短期借款、商业信用、短期融资券的特征和优缺点。 银行短期借款的优点：银行资金充足、弹性较好；银行短期借款的缺点：资金成本较高、限制较多。商业信用的优点：使用方便、成本低、限制少；商业信用的缺点：时间一般较短。短期融资券的优点：筹资成本低、筹资数额大、能提高企业的信誉；短期融资券的缺点：风险较大、弹性较小、条件较严格。