财务报告分析--白送的企业你要不要
指导老师—
财务报告分析作业
根据你对资产质量的理解，如何评价A方财务顾问的意见？
案例原文：白送企业，你要吗？
外国投资者A在中国B市找到C企业。双方商定，由A和C共同出资20000万元，引进全套生产线，在B市兴建一个合资企业（中方出资6000万元，外方出资14000万元），产品将冠以某外国品牌全部用于出口。 中方投资者C为了表示对此项合作的诚意，决定将自己现有的已经拥有十余年历史的生产类似产品（全部用于国内销售）的D企业，无偿赠送给未来的合资企业。
问题1：对于C方的慷慨，你会怎样想？
A方的财务顾问在得知有关情况后认为，必须对D企业的财务状况进行审查。D企业的财务报表显示：资产总额10000万元，其中，应收账款4 000万元，估计回收率为50%；负债为13000万元，所有者权益为-3000万元。
问题2：如果你是A方的财务顾问，你是否愿意接受C方的馈赠？ A方的财务顾问认为，D企业已经处于资不抵债状态，如果再考虑到应收账款50％的回收率所带来的坏账损失2 000万元，D企业的净资产实际只有-5 000万元。这就是说，如果接受D企业，即使C企业对合资企业再入资5 000万元，其对合资企业的贡献也只是零。因此，A方不应接受这种“赠送”。
在得知A方财务顾问的意见后，C企业的负责人认为，D企业有多种增值因素：(1)企业的品牌在当地有一定声望，具有无形资产性质；(2)企业有自己的销售网络；(3)企业有自己的管理模式；(4)企业有与现有生产线相关的技术；(5)企业有房屋、建筑物和土地等资产，其价值将高于现有账面价值。
问题3：根据C企业的意见，你作为A方的财务顾问，你是否会坚持原来的看法？
A方财务顾问认为，在上述所谓的增值因素中，只有房屋、建筑物和土地等资产可以为未来的合资企业作出贡献，其他因素不可能为未来的合资企业作出贡献，因而不可能在未来的合资企业中“享受资产的待遇”。
答：根据上述材料，我认为A方财务顾问的意见是对资产质量的正确评估，是符合客观实际的。我的理由有以下三点：
一、D企业是运营出现严重困难，负债非常大的企业，其负债为13000万元，资产总额为10000万元，所有者权益为-3000万元，如果应收账款的回收率按50%计算，将有2000万元不能回收，意味着其所有者权益将变成-5000万元，这是一个极大的包袱，对于即将组建的合资公司来说，增加了负债，而且C公司预计向合资公司投入的6000万元仅够刚够支付D的累计负债。
二、D企业现有的潜力与优势对未来的合资公司没有实际作用。如：（1）“D企业的品牌在当地有一定声望，具有无形资产性质”，但是因其市场影响力主要在当地，而未来的合资公司将市场定位为海外销售，所以D企业现有的市场影响力不能促进未来的合资公司；(2)“D企业有自己的销售网络”，也只是在当地建立了销售网络，不能给未来的合资公司建立海外销售网络；(3)“D企业有自己的管理模式”，但是此模式是面向当地销售的管理模式，还可能是陈旧模式，所以不仅不能帮助未来的合资公司，还可能会妨碍未来的公司建立国际营销理念；(4)“D企业有与现有生产线相关的技术”，是生产适合当地产品的生产线，未必能适合新建公司的要求，而且新的合资公司已经计划投资20000万元引进新设备。在D企业的资产中，唯一可能升值并对未来企业有价值的就是现有房屋、建筑物和土地等资产，这是A公司财务顾问给予肯定的部分，但是其价值是有限的，不足以弥补D企业本身的5000万元债务。
根据企业资产质量定义：资产质量是指特定资产在企业管理的系统中发挥作用的质量，具体表现为变现质量、被利用质量、与其他资
产组合增值的质量以及为企业发展目标做出贡献的质量等方面。克劳斯比曾说：“资产质量就是符合要求”。 综上所述，D企业的资产虽然很大，但是对未来的合资企业来说，其利用价值不大，所以A公司财务顾问将其定义为资产质量不高。
三、C公司有转嫁危机之嫌。D企业实际经营中已经出现了严重亏损，背负了大额债务，此时的无偿转让，意味着债务的转嫁。
总之：C公司做出的无偿转让D企业的行为未必能促进新公司的发展，可能会因此带来巨大的包袱，A企业的财务顾问对此做出的判断分析是正确的。
参考资料：
（1）兰州商学院MBA教学课件
（2）百度文库