ACCA 考点解析 - 财务报表分析

ACCA 考点解析 | 财务报表分析

财务报表分析

财务报表分析是F7的一个考点，F7考生不仅需要学会编报表，还要学会翻译报表。大部分同学对编报表和计算指标没什么问题，但对翻译报表还是有些问题的。一些考生在考试中只会解释指标是如何变化的，却不会去discuss 指标变化的背后的原因。这篇文章就是帮助考生去回答F7中财务报表分析的问题。

同学们首先要记到的一点就是一定要结合case 来做答，在推测指标变化的原因时，一定要结合case 所给的信息去寻找指标变化的原因。比如说题目中有涉及到企业进行重估值，收购，处置固定资产等业务的，同学们在进行财务报表分析时都需要结合起来，因为这些都是会引起财务绩效指标变化的重要因素。

财务报表分析通常是从4个方面：profitability, liquidity, gearing和 investment 进行分析的。下面小编将会从这四个方面解释F7中一些相关的指标并且解释这些指标的变动意味着什么。

Profitability (分析企业的盈利情况)

ROCE=Profit before interest and tax/Equity+Debt

ROCE 是首要的利润指标用来分析企业的盈利情况。通常情况下，ROCE 的升高被看作是一个好的迹象。寻找引起ROCE 的变动原因通常被分为两个方面：一个是profit margin,另一个是asset turnover。因为ROCE=profit margin * asset turnover。也就是说，ROCE 的提高可能是因为企业更加盈利了（margin 的提高），也可能是因为企业能够更加有效的使用资产了（asset turnover 的提高）。更深入的分析可以对Profit margin 和Asset turnover 指标进一步进行分析。

Profit margins

Gross profit margin=Gross profit/Revenue

由公式可看出，Gross profit margin 变化的原因通常是由于销售价格，销量和成本变动所导致的。所以在对gross profit margin 变化找原因时，通常从这几个方面入手。例如，导致成本增加的原因可能是因为存货发生了减值，汇率波动导致的。

Operating profit margin=Operating profit/Revenue

对Operating profit margin 的分析可以与Gross profit margin 联系到一起，因为Operating profit= gross profit -indirect cost 。所以在对gross profit margin 进行了分析之后，还能导致Operating profit margin 的变化就很有可能是indirect cost （间接成本）的变化导致的。通常情况下，Gross profit margin的降低往往伴随着Operating profit margin的降低。但如果公司能够很好的控制indirect cost，在gross profit降低的情况下，operating profit margin还是有可

能升高的。

Asset turnover

Asset turnover=Revenue/(Total assets-current liabilities)

Asset turnover 指标反映的是管理层使用资产去创造收益的有效程度，也就是说判断一个单位的资产（1 unit of asset）能够创造多少单位的收益（Revenue ）。有很多因素是可以影响asset turnover 指标的，比如说销售收入的增加能够提高asset turnover 。资产的处置，租赁能够减少资产总额，从而提高asset turnover指标。

Liquidity （分析企业的流动性）

Current ratio=Current assets/Current liabilities

Current ratio反映了企业的偿债能力，通常这个指标在1.5-2之间是正常的，也就是说在这个范围内，企业能够comfortably cover它的债务。然而，对于不同的行业，这个范围也是不太一样的。例如，相比于生产加工型企业，服务型行业通常没有很多的inventory ，结果就导致current assets比较低，从而导致current ratio低于1。对于该类服务型企业而言，current ratio低于1，并不代表企业有liquidity problem。

Quick ratio=Current assets-Inventory/Current liabilities

很多企业的存货无法快速的转化为现金，所以就从current assets中减去。理想中的quick ratio 指标应该是1：1。但根据不同的行业，这个理想指标也是可以有变化的。

Receivable days=Receivables/Credit sales*365

这个指标衡量的是企业收到客户还款的能力。Receivable days越短表明的是企业有非常好的credit control system。但有些企业为了促销，可能会延长收款时间。有些企业为了缩短收款时间，会考虑提供些折扣给客户（early settlement discounts）。

Payable days=Payables/Credit purchase * 365

这个指标反映的是企业的偿还债务的能力。通常，这个指标的增加可能反映企业有现金问题（cash flow problems）。延期还款的好处是对企业而言，实际上相当于在使用一个没有利息的借款（free source of finance）。但如果企业长期这样做可能对企业的名声有所影响（bad reputation ）, 供应商也有可能不愿意在与企业合作。

Inventory days=inventory/cost of sales * 365

通常，保留存货的时间越长，企业就要花费更多的资本和承担更大的风险。比如长时间的保留存货会产生额外的存储费，承担被偷风险，被损坏风险等。从另一方面考虑，企业需要保留一定的存货来满足客户需求。

Gearing

Debt/Equity or Debt/Debt+Equity

Gearing ratio指标反映了企业的借款风险。当企业的借款不断增加时，企业可能会有风险无法偿还债务。那么企业继续借款就变的困难了。

总而言之，在计算了财务指标后，一定要根据题目中所给的信息来分析推测指标变化的原因。在回答这种问题是没有对与错之分，只有discuss 的好与不好。