浅析投资者流动性偏好对银行理财产品的影响
浅析投资者流动性偏好对银行理财产品的影响
投资者流动性的偏好会直接影响到银行各类不同期限理财产品的销售。投资者对流动性要求降低，是投资者愿意牺牲流动性来获得收益补偿的表现，反之，投资者对流动性要求升高则说明投资者宁愿保持低收益也会保持资产的高流动性。研究投资者流动性偏好的变化，对商业银行理财产品的配置和营销具有重要的现实意义。
一、当前投资者流动性偏好的现状和变化
原则上讲，发行短期理财产品较多的银行，其客户的流动性偏好较高；而发行中长期理财产品较多的银行，其客户流动性偏好则较低。即使某些做到期限类型全覆盖的银行，也会更加偏重于某些期限理财产品的发行。
（一）当前投资者偏好高流动性
统计数据显示，2015年第二季度，全国性商业银行发行“1-2个月”与“2-3个月”期限的产品数量最多，分别为3687款与3218款，这显示全国性商业银行整体更加偏爱发行短期限高流动性的产品，同时也说明其客户对产品流动性的要求也较高。
（二）投资者流动性偏好有降低趋势
对比第一季度的数据来看，全国性银行所发行的中长期限的理财产品增幅明显大于短期限的理财产品，这表明虽然目前全国性银行的客户仍然更偏爱高流动性的产品，但对于流动性的高要求已经有了降低的趋势。而区域性银行第二季度的整体情况与全国性银行基本相同，同样是短期限理财产品所发行的数量最多，但区域性银行中长期限的理财产品发行量涨幅更大，说明区域性银行的客户对于流动性需求的减弱表现的更为明显。
（三）未来一段时间投资者流动性偏好的变化方向
由于股市大幅震荡，宏观经济形势低迷，今年下半年银行理财产品收益率保持下滑趋势的可能性较大，短期限理财产品收益率可能进一步下滑，因此超短期限理财产品对于投资者的吸引力已然大幅减弱，投资者将会越来越青睐流动性较低，但收益率较高的中长期限理财产品，因此，未来一段时间，投资者流动性偏好将进一步降低。
二、投资者流动性偏好降低的原因
（一）宏观经济不景气，投资者投资渠道缩窄，放弃流动性追求高收益。当前宏观经济增长缓慢，各种投资机会大幅减少，使得投资者基本放弃保持资产流动性，转而寻求高收益使资产保值。
（二）投资者对理财产品高收益率的追求。理财产品的流动性对于投资者的重要性不言而喻，但投资者在考虑流动性的同时还会考虑收益率。投资者的流动性需求降低的主要原因应该是短期理财产品（尤其是一个月以下期限的）的收益率过低，从而愿意牺牲流动性来获得收益补偿。
（三）当前宽松的金融和货币政策导致市场流动性充裕。2015年以来，伴随央行多次降准降息举措，市场流动性一直呈现宽松态势。从整体趋势上看，目前整体市场的流动性仍然以宽松为常态。这也使得与流动性息息相关的银行理财产品的预期收益率一直疲弱下行。在这种情况下，虽然流动性优势明显的“1-3个月”期限的理财产品仍是市场的主流，但拥有更高收益率的更长期限的银行理财产品在不断吸引更多的投资者买入。
三、当前银行理财产品的营销策略
（一）银行理财产品营销仍以短期为主，但应适当侧重较长期险产品营销。当前，短期限理财产品的发行数量远多于中长期限理财产品，但是对于“1个月以下”期限的理财产品收益率与流动性更强的货币基金相比，竞争力偏弱，且下半年该类产品收益率有进一步下跌的可能性，因此商业银行应适时减少该类理财产品开发和营销，将主要营销精力转向流动性较弱但收益性较高的长期限理财产品。
（二）银行应相应减少股票基金类理财产品的销售，重点关注中等期限理财产品营销。当前股市震荡幅度过大，单日涨跌超过4%的状况屡屡出现，一些与股市密切相关的理财产品收益波动极大，理财产品的投向不断向低风险的货币市场工具和短期债券集中。在股市大幅波动时期，银行更应将理财产品 定位在三个月左右的，既能保证一定的收益率，还具有风险小、灵活性强的优势。