道氏理论成功运用的典型例子
道氏理论成功运用的典型例子
(一)道氏理论
道氏理论创立于19世纪末,是美国投资者预测证券市场价格涨落最常用的方法,也是最占老、最著名的技术分析理论之一。其基本原理由查尔斯·道(Charles. H. Dow)创立,并由纳尔逊和汉密尔顿等人加以补充和发展。
道氏理论成功运用的典型例子是1929年10月23日.华尔街日报刊登《浪潮转向》一文,该文以道氏理论为基础对股市动向进行预测,正确地指出牛市已经结束,熊市已经来临。这以后,果然发生了众所周知的1929年美国股市大崩溃,并对全球经济都带来了灾难性的影响。
1.证券市场的三种运动
道氏理论认为证券市场F同时存在着三种运动。它们相互影响,共同决定着股价的走势。 (”主要运动。又叫做主要趋势,表示股票市场价格长期上涨趋势.形成多头市场(股价看涨)或长期下跌趋势,形成空头市场(股价看跌)。主要趋势一经形成,通常持续一年或一年以上。汉密尔顿认为多头市场的平均长度为27个月,空头市场的平均长度为15个月.一般,在股价平均数波动起伏过程中,如果下一个股价平均数高峰高于前一个高峰,且下一个股价平均数低谷也高于前一个低谷,股价平均数长期呈现上涨走势,那么就可判定股市已进入了牛市,股市行情将是上涨。相反地,如果下一个股价平均数低谷低于前一个低谷,且下一个股价平均数高峰也低于前一个高峰,股价平均数长期呈现下跌走势,那么就可判定股市已进人了熊市。股价变动将以下跌为主。
长期上升的趋势通常又包括三个阶段,也称牛市一、二、三期.第一阶段,有远见的投资者看出股市上涨的前景,开始买进悲观投资者抛售的股票,使股价逐步上涨。此时,股票交易并非很活跃,但成交量已开始增加。第二阶段.经济前景更加明朗,公司经背业绩已显著好转,股价稳步上涨.成交量也显著增加。第三阶段,利好消息不断传来,股市呈现一片大好形势。投资者竞相购买股票,股价急速上升,成交量也大幅增加;企业趁机发行新股票,投机者也趁机哄抬股价.这使股价上涨达到高峰,是多头市场快要结束的预兆。
长期下跌趋势通常也包括三个阶段,又称熊市一、二、三期。第一阶段,有远见的投资者预测股市前景不佳,开始抛售手中股票,使股价稍有下跌;一般投资者以为是上涨行情中的回档整理,就趁机买进,使股价反弹.但毕竟是夕阳西下,成交量逐渐减少,股价也逐渐下跌。第二阶段,股价下跌趋势日渐明朗,买气减弱,卖压日增,交易量大幅度减少.但其间也可能在股价重跌之后出现次级运动的反弹现象.第三阶段,市场上利空消息不断传来,股价持续暴跌,投资者纷纷抛售手中股票。但持续一阵后下跌趋势变缓,某些绩优股的市价走向平缓,只是投机股股价下跌较为剧烈。这是空头市场快要结束的预兆。
在股价主要趋势的发展过程中,有时会回档,暂时改变一下原来的走势.然后又继续原来的趋势.这就是次要运动的影响。每一个主要趋势中包含着多个次要运动。
在股价主要趋势的发展过程中,有时会回档,哲时改变一下原来的走势,然后又继续原来的趋势,这就是次要运动的影响。每一个主要趋势中包含着多个次要运动。
(2)次要运动。又称次要趋势,指在主要趋势中,股价持续上涨过程突然出现中期回跌现象,或者在股价持续下跌过程中突然出现的中期反弹现象。次要趋势持续时间为两周到一个月左
右。次要运动与主要趋势相配合,并在短时期内起相反方向的作用。次要运动一般可以调整一种主要趋势的1/3,1/2或2/3。对于投资者来说,次要运动也很重要。在长期上涨趋势中,中期回档的次要运动,往往就是追加购股的好时机;在长期下跌趋势中,中期反弹上涨的次要运动,又是投资者抛空的好时机。
(3)日常运动。指股价每天的小幅波动。这种运动不大重要,也很难预测,一般持续数小时至几天。当然,分析人员也必须跟踪每天的股价运动,这样才能发现股价的主要趋势或次要运动。
2.道氏理论评价
作为一种系统性的股价分析理论,道氏理论曾被人们广泛应用于各种证券市场长期趋势的预测,取得过理想的效果。道氏理论的许多分析方法也被广泛借鉴,运用在黄金、期货等市场,融汇在其他许多分析方法中。但是,证券市场的发展是很迅速的.股价变动的规律也更加难以把握,而道氏理论存在着一些不容忽视的缺点。道氏理论主要用于预测证券市场的长期趋势而不是中、短期变动,这就使得该理论提示的投资机会太少,对于准备持有数周或几个月的中期投资者或抢短线的短期操作者并无大帮助.对于后一高峰超过前一高峰多大幅度或后一谷底低于前一谷底多大幅度才具有明确市场走势的指示念义,道氏理论未能确切说明。此外,对何时产生新高峰或新低谷的预测,也不能获得答案。