我国当前通货膨胀的成因及治理

　　摘 要：近期，我国的通货膨胀一直在高位运行，给人们的生产生活带来了很多不便与压力，严重地影响到了我国国民经济的运行。为此，本文回顾了此轮通货膨胀中的各个现象，指出其产生的原因是由于基础货币发行过多、各国实行量化宽松货币政策、经济虚拟化严重和财政政策的滞后负面效应以及微观主体的成本推动。在此基础上提出了应控制货币供应、扩大汇率浮动幅度、放松对汇率的管制、放宽流通规制和建立战略物资储备以及调整经济结构的建议。　　关键词： 通货膨胀；金融危机；经济结构；调控政策　　中图分类号： K234 文献标识码： A 文章编号： 1009-055X（2012）05-0030-06　　据国家统计局网站显示，从2009年11月开始，我国CPI一路走高，2011年6月为64%，同年7月达到最高点65%，创下近三年多来单月通货膨胀率最高纪录。虽然现在已经开始回落，通货膨胀的压力在一定程度上有所缓解，但是对于此次通货膨胀的原因、在处理通货膨胀过程中的政策措施以及在更深层次上的国民经济所存在的潜在问题与顽疾，我们有必要做进一步的研究与探讨，以对未来再次发生通货膨胀时的政策制定提供一定的借鉴作用。　　一、文献回顾　　近年来，随着通货膨胀率越来越高，国内外学者对我国通货膨胀产生的原因从不同角度进行了研究。总体来说，大致有以下几种观点：　　第一种是从国际环境角度的研究。张顶天、李洁（2011）[1]认为，2010 年下半年美国启动新一轮的“定量宽松”措施以及西方主要发达国家放松货币政策对本轮全球流动性扩张起到了推动作用。尽管宽松的货币政策有助于稳定金融体系、支撑经济增长，但是当前全球流动性条件及与其结伴而行的资本流量激增则对一些非本轮金融危机起源地的国家或地区施加了政策挑战，促使这些国家或地区的商品和资产市场通货膨胀的预期不断地增加。Sousa & Zaghini （2007）[2]也 强调指出： 由于资本能够在不同区域之间流动，全球货币总量使得不同国家之间的货币总量变化体现出典型的内在化特性， 这也使得基于单个国家视角的相关研究难以解释并且说明货币、通货膨胀以及总产出等变量之间的关系。　　第二种是从人民币汇率角度的研究。国内有一部分比较激进的学者则认为，人民币被严重低估是此轮通胀的重要原因。如Liang 和Qiao（2007）[3] 在其研究报告中指出，人民币大幅快速升值是解决中国通货膨胀的“惟一” 出路，否则中国必须接受高通货膨胀。张葆君和胡宗义（2008）[4] 利用理论模型模拟人民币升值与中国通货膨胀的关系，也倾向于支持人民币加速升值的策略。这些研究普遍认为，如果人民币不升值，中国出口贸易就会继续高速增长，贸易顺差将会继续增长，投资也会持续增加，进而导致真实经济产出大大超过潜在经济产出，人们消费需求会随之高涨，从而一定会带来更高的通货膨胀。但是一些学者也持有相反的观点，如贝多广和朱晓莉（2007）[5] 的研究较为深刻地认识到人民币升值对通货膨胀的潜在影响。但该研究认为，人民币对外升值会导致国内资产价格的膨胀，而不是体现在传统意义的CPI上涨。从这个角度看，作者认为人民币升值会促成流动性过剩，进而推高资产价格，但并未显著影响CPI 通胀率变化。　　第三种是从本国自身原因出发的研究。吴军、田娟（2008）[6]认为，此轮通货膨胀主要源于总需求层面的通货膨胀潜在压力，使中央银行对金融的宏观调控锁定在其负债中而未能释放出来，实际显现出的通货膨胀则具有明显的食品拉动型特征，其主要成因应该是供给层面的结构性问题。北京大学社会经济与文化研究中心的杨枝煌（2011）[7]认为2008年货币政策前后迥异，2009 年天量信贷，从而导致了严重的货币超发，引发了2010 年房地产业的超级泡沫。我国房地产和美国美元成为世界上两大超级泡沫，时刻威胁着世界经济的健康运行。 Cheick（2005）[8]认为房价和股价的变动会在6至8个季度后对通货膨胀产生正向影响。李拉亚（1995）[9]借助于预期、货币、物价之间的关系， 间接测量预期的变动。李拉亚的实证分析表明， 通货膨胀预期对中国的通货膨胀具有重要影响， 当通货膨胀预期在较低水平上时， 较高的货币投放和经济增长只带来较低的通货膨胀。而当通货膨胀预期在较高的水平上时，同样的货币投放和经济增长又带来较高的通货膨胀。Zhang和Reed（2008）[10]也认为中国的供给因素，如猪肉价格的波动，是总体价格上涨的罪魁祸首。　　上述学者从各自不同的角度有说服力地提出了他们自己的观点，在一定程度上解释了我国此轮通货膨胀的部分原因。但是，我们可以看到这次通胀不同于以往的是它的全面性、持续性和严重危害性。所以此轮通货膨胀的根本原因是复杂的、多方面的。下文中，本人将从原因和治理对策上提出自己的意见和想法。　　二、我国当期通货膨胀成因剖析　　纵观此轮通货膨胀，我们可以发现引发这次通货膨胀的原因是复杂的、多层面的，这其中既有国内原因也有国际环境的原因，既有经济运行规律自身的原因也有我国体制上不合理因素的原因。具体来讲，有以下几点：　　（一）国内流动性过剩，基础货币发行过多　　根据弗里德曼的货币主义学派理论，货币供应量的变动是导致物价水平和经济活动变动的根本原因，货币供给过多才是造成通货膨胀的唯一原因。从这个“通货膨胀随时随地都是一种货币现象”的角度来看，此轮通货膨胀与基础货币的超额发行有密切关系。以2011年12月份的数据为例，据央行网站的统计资料，该月新增贷款高达6405亿元，2011年全年人民币贷款增加747万亿元。而此月广义货币M2增速达136%远高于名义GDP增速，总量升至8516万亿元，我国货币超发高达38万亿元。实际上，我国从2008年11月开始就采取了这种非常态的货币量化宽松政策，我们可以从下表（见表1）可以看到，从2008年11月到2009年6月的这连续的几个月中，每个月货币和准货币的增长速度环比都超过1%，2个月甚至达到4%以上，其货币的增长速度是非常罕见的，这种宽松的货币政策到如今已有三年多了，期间的流量和积累的存量相当大，更有学者认为，我国的货币宽松政策比美国的更加“宽松”，由此可见，我国货币的超额发行为此轮通货膨胀起到了基础性作用。 　　（二）各国实行量化宽松货币政策，国际大宗商品价格维持高位　　经济危机以来，各国纷纷实行了过度量化的宽松货币政策，这一方面使得美元贬值，国际垄断组织与国际过剩流动资本结合起来对各大宗商品进行轮番不停的炒作，导致各大商品价格不断上升，这样势必会通过传导效应传到国内。以原油为例，从2009年的50美元左右一直涨到最近的100美元上下（见图1），原油价格的上涨势必会引起国内油价格上升，由于原油作为基础产品，是工业的血脉，它的上涨将会引发很大范围的工业制成品价格的上升，另外，铁矿石一直以来价格涨势都比较凶猛，水稻、大豆、棉花等农产品期货价格也一路飙升。由于我国的进口产品主要是石油、农产品、铁矿石等大宗商品，它们的涨价直接引致我国的输入型通货膨胀。　　图1 近年来美国原油期货的月K线图　　另一方面，国外的过度量化宽松政策进一步加大了人民币升值的预期，导致了大量的国际热钱涌入我国，进一步刺激了我国的通货膨胀。据2010年12月28日东方网报道，中国国际经济交流中心常务副理事长郑新立说，预计美国实施的两次量化宽松货币政策所新增的美元，大概有40%都流入中国，给中国带来了很大的通胀压力。　　此外，国际上一些实力雄厚的金融资本大举并购我国国内企业，形成垄断，对我国重要商品尤其是基础农产品的价格有相当大的影响力，甚至完全掌握了价格的话语权。比如，2004年，华尔街的金融资本高盛公司进入中国，首先收购了猪肉下游加工厂雨润集团，2006年再以20亿美元的价格收购了河南双汇。2008年以3亿美元价格收购了湖南、福建几十个养猪场，这样高盛就成为了中国唯一掌控上、中、下三游的企业，掌控了整条产业链，就能够主导中国的猪肉价格。我们可以观察到，猪肉价格在此轮通货膨胀中贡献了不少百分点。　　（三）经济有虚拟化的趋势，房地产泡沫严重　　自从上世纪80、90年代以来，经济全球化的脚步越来越快，其本质特征就是虚拟经济的全球化。我国加入WTO之后，与世界联系越来越紧密，使我国也加入到经济全球化的洪流之中。虽然我国对外国资本还未全方位开放，资本还不能在国际之间自由流动，但是通过各种途径进来的游资已经很成规模了，经济开始了虚拟化。虚拟资产交易量的增长大大超过实际经济的增长，虚拟资产的利润来源越来越多地从货币流通中创造出来，而不依赖于实际经济的增长，人们也越来越依靠虚拟资产来增加自己的收入。一、二产业的比重不断减小，大量货币涌入第三产业。当前，我国货币大量流向虚拟经济，对股市、楼市及其他商品进行大肆炒作，使从事实体经济的货币减少，造成实体经济部门的投资、生产供给不足，从而引起实体经济部门价格水平的上升，助推通货膨胀的产生。　　以房地产为例，十几年来，我国的房地产市场都是持续的繁荣。据2011年1月7日的法制日报报道，2010年我国土地出让成交总价款27万亿元；另据中国指数院录得当年卖地收入排名前10的城市总计达8752亿元。我国部分城市的房价泡沫甚至超过了日本房地产最严重的时期，这一方面增加了个人与企业的生活生产成本，另一方面也吸引了各投资主体对房地产的投入，使得各种生产要素价格增加，如资本、劳动力、建材、钢铁等，不仅挤压了其他行业的正常利润，而且还会导致其他行业的资金大幅度进军房地产行业，造成其它行业的失血。这种由房价泡沫带来的地租式通胀、产业空心化，已经成为拉升物价不断攀升的重要力量。　　（四）积极的财政政策刺激，滞后负面效应显现　　经济危机之后，我国采用了规模空前的扩张性财政刺激计划，最为典型的是2008年底启动4万亿元的投资计划，通过发行国债、实行财政赤字等多种方式来筹集资金进行大量的基建投资。4万亿的经济刺激计划在一定程度上保证了中国经济的快速发展，使得GDP在国际形势恶劣、经济危机四起的情况下还能保持9%以上的增长，让其他的国家刮目相看，但是另外一方面，国家的4万亿大部分投资在“铁公鸡”上，各个地方政府、国有企业也都各自分配了任务，在反危机时期最大限度地被铺开，导致各商业银行几乎无任何节制地向国有部门和地方政府融资平台增放贷款，这是近两年中国经济体内广义货币迅速膨胀的主要原因。另外，因为这4万亿的投资主要是基础设施建设，刺激了钢铁、水泥、机械等产业的无限度的扩张，不仅造成了大量的产能过剩，而且在一定程度上还对其余的行业形成挤出效应，特别是对中小企业，让中小企业的生存环境更加恶化。由于财政政策的滞后效应，其带来的通胀压力在最近两年才开始显现。　　（五）微观主体的成本推动，通货膨胀表现明显　　首先是企业生存环境开始恶化，生产成本增加，这是引起通货膨胀的最直接的因素。企业生产成本的增长来源于以下几个方面：首先是工资成本的提高，最近的“民工荒”充分说明了现如今的劳资市场与以前的大不一样了，企业为了维持生产，不得不提高待遇，从而引起劳动力成本的上升。二是原材料价格上涨，前面已经分析了国际各大宗商品的价格已大幅带动我国价格上涨，再加上近年来我国经济一直保持较快的增长，对原材料、能源的需求比较大，例如郑州的白糖现货，从2008年最低的2900元/吨上升到了今年最高时的7800元/吨（见图2），增加了接近两倍，给食品加工企业带来了很大的负担。三是国家政策和消费者对生产商的外部效应以及生产流程、消费品质量有了更高的要求，这必定也会加大生产企业的成本。例如国家对企业在节能环保的要求增高，那么企业要达到该要求就必须增加人力、物力、财力，这就客观上使得生产成本增加。　　图2 郑州历年白糖现价走势图　　其次是物流成本过高。我国的物流成本是世界上最高的国家之一，比发达国家高出了一倍多，央视的焦点访谈曾经在2011年5月9日报道过：去年中国物流总费用占了GDP的18%左右。过高的物流成本导致了商品价格的畸形，如蔬菜市场，从菜农手中不到一毛批发过来的白菜在市场上居然到了二元多，让消费者感到非常大的压力。我国物流成本过高主要有三方面的原因：首先是这个行业在我国处于完全竞争状态，但是就物流行业本身而言，其规模效应十分明显，而我国的物流还是零散状态，也可以说是没有“物流”只有“运输”，导致其成本很高，其中很常见的一项是空载引起的，据不完全估计，我国运输能力有40%是空载状态，经常出去的时候超载，被罚款；回来的时候空载，浪费资源。其次是我国对于公路收费比较高，环节比较多，这也是导致成本高的重要原因之一。最后是物流管理部门很多，各种利益交错复杂，改革的进度严重滞后，到目前为止，各部门还未对此问题达成共识。 　　最后是我国的税费负担过重，我国商品中所含的税费比任何一个发达国家都要高很多：是美国的4.17倍，日本的376倍，欧盟的233倍。就我国购买的国外商品而言，政府税收对其的价格贡献率竟然达到了六成左右，政府的某些部门自身也便成了物价上涨的幕后推手。　　三、对通货膨胀调控政策的建议　　在治理通货膨胀的问题上，政府有义不容辞的责任，特别是对于我们社会主义公有制国家，更应该发挥我们自身体制上的独特优势，也就是利用国家的宏观调控政策、对症下药来使经济更加平稳、健康、可持续发展。结合上文的原因分析和各个学者的研究，我们认为政府可以从以下几个方面入手：　　（一）适度控制货币供应增长速度与规模，稳定公众通货膨胀预期　　根据弗里德曼的货币主义学派理论，控制通货膨胀主要还是依赖于对基础货币的控制，也就是通常所说的货币政策，主要包括通过中央银行改变法定准备金率、改变贴现率、公开市场业务等手段来改变货币乘数和货币基数从而达到改变利率和货币供给量的目标。对于此轮通货膨胀，我国采取了以下几种措施：一是一再提高存款准备金率，2010年6月20日我国银行存款准备金率提高到215%的历史性高位；二是采用非对称的利率调整政策，提高银行存款利率以彻底改变目前国内实际利率为负的局面，暂不调整已经处于高位的贷款利率；三是公开市场操作，即央行通过卖出各种有价证券，收回市面上过剩的流动性。但是我们也应该看到，在这次调整的过程中，出现了不少问题，如中小企业融资困难，高利贷盛行，利率竟达到150%以上，不少企业老板出现了跑路事件，又如中国的股市在这次调整中历经磨难，与经济基本面呈现出了截然相反的走势，垫底全球。笔者认为，保持货币政策的适度适量非常重要，不可过分地依赖货币政策来调整经济。　　另外，根据理性预期学派的理论，政府政策的成功与否很大程度上依赖于人们的信心，也就是让人们相信：政府调节通货膨胀一定能够成功，人们对经济的发展预期尤为重要。此轮通货膨胀的过程中温家宝总理以及一些重要领导人一直在鼓励人们的信心，在一定程度上也起了不少作用。但是这还是远远不够的。保持货币政策的连续性和稳定性才是稳定人们预期的良药。　　（二）逐步扩大汇率浮动幅度，适度放松对汇率的管制　　我国目前实行的是以市场供求为基础，参考一篮子货币变化的，有管理的浮动汇率制度，这种汇率形成机制度存在着很多的缺陷，例如与市场本身所产生的汇率有一定的差额，这一方面会引起国际套利资本向国内的流入，危及到国内金融市场的健康发展，另一方面也会导致外贸进出口不平衡，造成国内产业畸形。由此，我们应该渐进地扩大汇率浮动的幅度，适度放松对外汇汇率的管制，大力发展QDII，使更多的境内投资者能够在国际市场上进行投资，这样一方面可以促进国内的产业升级，加快产业调整的步伐，另外一方面也能从根本上减轻央行因外汇占款而投放本币的压力。　　（三）建立战略物资储备体系，完善对恶意炒作资本的监管　　对于重要的战略物资，国家应该建立相应完善的储备体系，如石油、水稻、铁矿石等，这样可以在国际市场发生猛烈的价格波动时，可以动用相应储备平抑国内市场价格波动，避免国际市场变化对国内宏观经济产生重大冲击，在国际上，我国还应该采取积极主动的措施来寻求国际大宗商品的定价权，不再被动地作为一个价格接受者。对于国内市场，国家应该加强对价格体制的监管，对恶意炒作资本实施严厉的惩罚，如“姜你军”、“蒜你狠”、“豆你玩”、“苹什么”等等，这些都是国内价格体系不完善所造成的，只有通过完善对这些产品的流通价格监督机制、价格形成机制，有条件的商品建立相应的期货交易品种等措施，才能在关键时期对于个别非理性的产品价格上涨产生抑制作用。 （四）调整经济结构，转变经济发展方式　　调整经济结构，转变经济发展方式的目的就是要增强经济的自主性、内生性，鼓励科技创新、产品创新、产业升级，这才是阻断国际通货膨胀向国内传导的根本途径。我们首先要对教育方面加大投入，提高教育质量，让我国的劳动力素质结构发生变化，某种意义上讲，有什么样的劳动力结构，决定了有什么样的经济结构；然后是促进科技创新，提高劳动生产率，国家应该出台一系列的鼓励政策，来促进高新科技产品的更新换代，鼓励企业进行科技创新，如通过立法缩短企业机器设备的折旧年限，规定一定年限的设备必须报废，促使企业进行设备更新。最后，国家应该相应地进行政治、社会、经济、科技制度的变革，使之能与经济的新结构、新的增长模式相适应。　　（五）放宽流通规制，加快推进税制改革　　加快对我国流通领域的整顿，建立健全快捷、经济的物流体系，对于特殊产品如三农产品，在交通运输等费用方面给予优惠，严厉打击各地管理部门和其他部门利用职权设置流通障碍以谋取利益的行为。另外，要加速我国税制改革的进程，减少企业税收，降低企业成本。如2011年11月16日，财政部和国家税务总局发布经国务院同意的《营业税改征增值税试点方案》，同时印发了《交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值税试点实施办法》、《交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值税试点有关事项的规定》和《交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值税试点过渡政策的规定》，明确从2012年1月1日起，在上海市交通运输业和部分现代服务业开展营业税改征增值税试点。这次改革是继2009年全面实施增值税转型之后，货物劳务税收制度的又一次重大改革，也是一项重要的结构性减税措施。改革将有助于消除目前对货物和劳务分别征收增值税与营业税所产生的重复征税问题，通过优化税制结构和减轻税收负担，为深化产业分工和加快现代服务业发展提供良好的制度支持，有利于促进经济发展方式转变和经济结构调整。只有这样，企业能维持或加大产品供给，从而平抑价格，减轻压力。　　四、结语　　通过此轮通货膨胀，我们发现在国际形势瞬息万变的今天，要想保证我国经济平稳、健康、可持续地发展，我们必须用一种更加开阔的眼光与更加开放的思维方式来处理经济中出现的问题。改革开放以来，我国的经济一直保持着惊人的持续增长，其速度令人咂舌，其似乎又一次验证了凡勃伦的“做榜样的害处和拿来的好处”。在如此高速发展的经济中，我们必定会遇到很多的问题与挑战，这就要求我们利用更多的时间去反思、总结、探索。我们应该重视到，在现如今激烈复杂的国际国内环境中，加快经济体制改革、转变经济增长方式、提高我国市场的包容度、运用持续稳定的货币政策与财政政策，形成更具有公信力的政府是我国经济发展的必经之路。我们也有理由相信：中国经济的发展总体上是持续的、健康的、稳定的且前景是乐观的。 　　参考文献：　　[1] 张顶天、李洁.全球流动性扩张的通货膨胀效应研究[J].国际金融研究，2011（03）：18-28. 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