永辉财务分析 赵明君

永辉超市股份有限公司财务报表分析

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级财务管理三班 赵明君

学号：1006122

一，公司简介

永辉超市股份有限公司创办于1998年，是中国大陆第一家将生鲜农产品引进现代超市的流通企业，经过十多年的发展，已成为以零售业为龙头，以现代物流为支撑，以食品工业和现代农业为两翼，以实业开发为基础的大型企业集团，是福建省“商业流通及农业产业化”的双龙头企业。永辉超市在福建、浙江、广东、重庆、贵州、四川、北京、天津、河北、安徽、江苏、河南、陕西、黑龙江、吉林、辽宁等16个省市已发展超过300家大、中型超市，经营面积超过300万平方米，位居2011年中国连锁百强企业20强、中国快速消费品连锁百强8强。

2010年12月15日，永辉超市A股股票在上海证劵交易所隆重上市交易（股票代码：601933）。15日，永辉超市在上交所正式挂牌上市，发行价格23.98元/股，发行规模为11000万股，占其发行后总股本的14.32%

二，公司近三年财报

永辉超市股份有限公司资产负债表

永辉超市股份有限公司利润表

永辉超市股份有限公司现金流量表

三，永辉超市财务报表分析 （一），水平分析

3，水平分析结论

（1）①，根据永辉超市资产负债表水平分析可以看出该公司2012年总资产较2011年增加了14399万元，上升了15.21%，说明该公司的资产规模有所扩大，进一步分析可以发现非

流动资产上升了32.96%，使总资产规模上升了12.12%，说明总资产规模的扩大主要是由非流动资产的增加而引起的。其中，固定资产上升了32.24%，使总资产规模上升5.57%，长期待摊费用的上升使总资产规模上升了4.75%。 结合该公司上市背景，该公司与2010年12月15日上市目的是为了兴建73家门店可以得出，该公司的总资产规模增加中，固定资产占有较大的比例。

②，从永辉超市资产负债表中还可以看出货币资金较2011年相比，2012年下降了30.73%，而且短期借款相较于2011年，2012年下降了41.18%，由此，我们可以推断出，企业经营的大部分资金用来偿还了短期借款。

③，由资产负债表水平分析，我们还可看出该企业的负债相较于2011年，2012年上升了20.22%，其中主要是因为非流动负债的增加引起的，该企业的非流动负债下降了57.25%。 （2），①，根据永辉超市利润表水平分析可以看出，该公司的2012年度净利润比2011年增加了3548万元，增长了7.59%，其中营业外收入上升了250.57%。

②，由上表我们还可以看出2012年度营业利润比2011年减少了2038万元，下降了3.46%，究其原因，主要是由期间费用的上升，其中销售费用增加了103463万元，上升了45.09%，管理费用增加了24028万元，上升59.53%，财务费用增加10036万元，上升203.16%。 但是，营业收入还是有了较大的增长，相较于2011年，2012年增加了695276万元，上升39.21%。 （二），垂直分析

2，永辉超市利润表垂直分析

3，垂直分析结论

（1），①，根据该公司的资产负债表垂直分析可以看出，该公司2012年流动资产占资产的57.55%，非流动资产占总资产的42.45%。其中，流动资产中占据比重最大的是存货，其次是货币资金。而非流动资产中位居守卫的是固定资产，其次是长期待摊费用。

②，从动态方面来看，较2011年流动资产下降了5.67%，从表中数据可以看出主要是货币资金下降了8.5%，而从资产负债表的水平分析中我们推断出了货币资金的下降是用来弥补了该公司的短期借款。

③，从资产负债表的垂直分析中我们还可以看出，该公司的所有者权益比重为40.55%，负债比重为59.45%，说明该公司的资产负债率较高，公司的财务风险较大，同时也说明了，

企业充分发挥了财务杠杆的作用。而在59.45%的负债总额中58.75%是流动负债，说明该公司的短期偿债压力大。

（2），从利润表的垂直分析表中我们可以看出2012年永辉超市的营业利润占营业收入的2.3%比2011年下降了1.02%；2012年该公司的利润总额占营业收入的2.69%，下降了0.71%； 2012年该公司的净利润占营业收入的2.04%，下降了0.6%。可见，从利润构成方面来看，该公司的盈利能力比上年下降了，导致其下降的原因是三项期间费用的上升。

四，永辉超市财务比率分析 （一），近三年财务比率数据

（二），财务比率分析结论 1偿债能力分析 短期偿债能力分析 （1），营运资本：永辉超市2012年的营运资本为-13030万元，,2011年为77076万元，2011年为210888万元，该公司的营运资本数额逐年下降，2012年营运资本为负。从数据上看，可以认为该公司的财务状况不稳定，有可能存在短资长用的情况，该公司在经营上存在着较大的风险。究其原因还要结合该公司的流动资产和流动负债的具体变动情况和其行业的特殊性来分析。

（2），流动比率：它反映了每一元的流动负债有多少流动资产作为偿还保障。流动比率通常被认为2时是比较合适的，但就其超市这样的批发零售行业而言，流动比率小于1说明企业对上游供货商的定价权较强，其体现为公司的资产负债表中的应付账款，该公司的应付账款逐年大幅增加，但从数据上，永辉超市的流动比率下降还是比较快的，可见，该公司的短期偿债能力下降

（3），速动比率：它是流动比率中剔除存货等变现能力弱的流动资产，在衡量公司的短期的偿债能力时，速动比率比流动比率还要可靠些。由上表的数据中可以看出，该公司的速动比率也是逐年下降的，进一步分析我们不难看出，永辉超市近三年的存货有较大幅度的增长，尤其是2011年该公司的存货较2010年上升了77.29%，存货之所以涨幅那么大是因为该企业扩大了经营规模。永辉超市于2010年12月15日上市，具相关报道，永辉超市此次上市目的在于兴建73家门店，所以企业存货大幅增加是正常的。但永辉超市的流动负债在负债中近三年的比重都在90%以上，所以该公司的短期偿债压力还是很大的。

（4）现金比率：通过计算数据分析现金比率也是持续下降的，所以永辉超市的偿债能力是逐年下降的。

通过上述指标的分析我认为永辉超市的短期偿债能力是下降的，短期偿债压力也是相当大的。

长期偿债能力分析

（1）资产负债率：它是指企业负债总额占总资产的比重，保守认为，资产负债率应维持在50%，从计算出的数据可以看出该公司资产负债率持续上升的，近两年的该比率将近60%，说明了该公司充分发挥了财务杠杆作用。该公司的长期偿债能力还是可以的。

（2）长期资本负债率：该指标越低反应公司的长期偿债能力是越强的，根据数据表明，该公司的长期资本负债率是逐年降低的，说明企业的长期偿债能力不断增强。

（3）利息保障倍数：该公司的利息保障倍数是大于1 的，虽然其指标变动幅度较大，但从总体上来看，该公司的长期偿债能力还是有保障的。

（4）产权比率：一般情况下，产权比率越低则反映的偿债能力越强，债务人的保障程度越高，承担的风险越小。而该公司的产权比率逐年大幅上升的，由此通过该指标所反映的偿债能力是下降的。

综合以上分析，从大体来看企业的长期偿债能力是有保障的，而短期偿债能力压力很大，所以该公司应制定合理的债务计划分散公司的财务风险，还可以通过改变销售方式，增加该企业的营业收入，提高企业的偿债能力。 2，营运能力分析

资产营运能力的强弱取决于资产的周转速度，资产的运营状况以及资产的管理水平等多种因素，我们从报表中很难看出它的资产运行状况和资产的管理水平，所以我们要通过分析其资产周转速度。

资产的周转速度包括资产周转率和周转天数。 （1） 应收账款周转速度

通过计算的数据可以看出该公司应收账款周转能力在逐年大幅下降，说明该公司的收账速度变慢，信用政策较以前严格，但从整体上看，公司的收账速度依然迅速，应收账款的流动性还是很强。

（2） 存货周转速度

由前面的分析可以得知存货由于该公司经营规模的扩大近两年大幅度增加。所以导致存货周转率下降。

（3） 流动资产周转速度 由上表所计算的数据来看，永辉超市2011年的存货周转率较2010年下降了0.4次，而2012年上升了近1次，周转天数缩短了将近20天，企业通过流动资产的周转速度所反映的营运能力还是比较强的。 （4） 总资产周转速度 结合近三年的指标来看，永辉超市的总资产不到半年就周转一次，说明企业资产的使用效率较高。

综上所述，永辉超市的营运能力总体还是比较强的。 3，盈利能力 （1）营业利润率

较2010年，2011年营业利润有所上涨，说明着该企业的2011年的营业利润占营业收入的比重增加，企业的盈利能力增强，同样的，较2011年，2012年的营业利润下降了一个百分点，反映在报表上则是销售费用较上年增长了45%，而收入由2011年涨幅43.97%下降到2012年的39%，该公司的盈利能力下降。 （2）成本利润率

较2010年2011年成本利润率有所提高，说明企业为取得利润而付出的代价变小，成本费用控制的比较好，获利能力增强，由于2012年的销售费用增加了45%所以导致成本费用利润率下降0.77%，所以该公司应合理控制期间费用。 （3）总资产报酬率 有上述结果表明，该公司的综合利用效率逐年增加的，说明该公司资产的使用状况有了明显的改善。

综上所述，该公司的盈利能力还是有所下降。 4，发展能力

有上述结果表明企业的净利润增长的波动幅度较大，营业收入增长率下降，净资产增长率和总资产增长率2010年到2011年发生了大幅下降，主要是因为该公司的2010年上市。 该公司的发展能力还是有待提高。

2011年权益净利率: 2.64%*2.21*2.3059=13.45% 第一次替换：

2.04%*2.21*2.3059=10.4%

10.4%-13.45%=-3.05% 销售净利率的变动对权益净利率的影响；

第二次替换：

2.04%*2.42*2.3059=11.38%

11.38%-10.4%=0.98% 总资产周转率的变动对权益净利率的影响； 第三次替换：

2.04%*2.42*2.4489=12.09%

12.09%-11.38%=0.7% 权益成数的变动对权益净利率的影响； 12.09%-13.45%=-1.36%

由上述分析可以看出，2012年权益净利率比2011年下降了1.36%，其中主要原因是销售净利率的下降。 五，结论

综合永辉超市财务报表以及计算出的近三年的数据，我们可以看出，企业近三年的短期偿债压力增大，财务风险加大，所以该公司应可以制定合理的债务计划；通过各资产及总资产的周转速度可以看出，该公司的营运能力略有波动，但总体上还是比较强的；计算分析还显示该企业的盈利能力下降，其原因主要在于该公司的期间费用近三年有了较大的增长，所以企业可以合理控制其公司成本。

总体来讲永辉超市自2001年成立，现在正处于成长期