思未来-广东新价值分析报告

广东新价值投资有限公司调研报告

提纲：1、公司介绍

2、核心团队

3、旗下产品概况

4、最具代表性产品分析

5、交易理念

6、思未来视点

7、可参与推荐

8、附录：媒体报道

第一部分公司介绍

广州新价值成立于2007年8月，是一家以资产管理为主业的专业投资机构，公司经营以“稳健经营、规范管理、发现价值、创造财富”为原则，以价值投资为核心投资理念。公司核心成员来自于国内大型券商和投资机构，证券从业经历十多年，具备丰富的投资管理和市场研究经验。公司注重自身品牌和信用的建立，八年来以认真负责的态度，赢得了投资人的一致认可和高度赞许，在业内具有良好的声誉。

公司按照《公司法》的相关规定，设立了由股东大会、董事会和高级管理层构建的现代股份制公司治理架构。各方按照《公司章程》赋予的职责依法独立运行，履行各自的权利和义务。

公司现有17期管理型证券投资集合资金信托计划，在团队决策核心仓位和核心股票的基础上，由多位基金经理共同管理。旗下多期产品具有四年以上公开业绩，新价值团队管理的1-3期信托产品收益率在2009年全国阳光私募基金榜均名列前十位；其中新价值2期在2009年、2009年-2010年、2009年-20ll年短中长期排行榜上均排名全国前三位。

第二部分核心团队

罗伟广董事长、投资决策委员会主席兼基金经理

经济学硕士,证券从业经历14年。1995年进入证券投资领域，2000年～2007年于

安信证券（原广东证券）研究和自营部门任职，是该系统内最知名的分析师。2007年

10月起任广东新价值投资有限公司投资总监，目前任新价值投资决策委员会主席。崇

尚价值投资，专注于行业和上市公司基本面研究，最大特长是大盘中长线方向把握，

而长期的实战操盘经验也造就了较好的中短期市场热点把握能力。

罗伟广管理的产品多次荣获业界殊荣，其中包括：中国阳光私募三年期最佳回报金樽

奖(2009-2011年度)、中国阳光私募一年期最佳回报金樽奖（2010年度）、中国阳光

私募两年期最佳回报金樽奖（2009-2010年度）、2009年度最佳回报私募证券基金产品、最受欢迎的理财产品冠军、首届私募基金“金阳光奖”最佳私募基金业绩奖。

范波研究总监、基金经理

中山大学管理学硕士证券从业经历5年，北京理工大学会计学学士，曾任职于国内某大型房地产公司财务部门，积累了丰富的会计业务处理及财务报表分析经验，对上市公司经营管理有深入的理解。2009年进入证券行业，先后担任广东新价值投资有限公司研究部房地产、银行、机械、节能环保、工程建筑、非金属建材、造纸轻工等行业分析师，对各行业均有较深入的研究。2012年初任基金经理助理，并兼任公司研究总监助理及研究部传统行业组组长。2012年11

月加入新价值投资决策委员会。个人崇尚价值投资，

以基本面分析为基础，选择景气向好的行业，挖掘其中被低估的个股，寻找合适的买点介入并中长期持有以获取超额收益。

李东辉基金经理

暨南大学金融系学士，证券从业经历7年。曾任职于安信证券股份有限公司佛山分公司咨询研究服务部。2010年加入广东新价值投资有限公司研究部，负责大能源研究（新能源、煤炭、电力及电力设备行业）研究工作；2011年任新兴产业小组组长；2012年年初任基金经理助理；2012年年中任非周期性行业小组组长和公司宏观策略研究；2012年11月加入新价值投资决策委员会。研究和投资理念：谋定而后动。

刘昌春基金经理

清华大学和东京工业大学双硕士学位，证券从业经历4年，本科毕业于清华大学化学工程系，之后获得主要研究课题为丙烯酰胺的微生物法工业生产应用及可降解塑料PHA 的生产制备。2010年进入广东新价值投资有限公司研究部，任化工、新材料、有色等行业研究员。擅长通过对大宗原材料及化工产品价格的跟踪与分析，在宏观经济大背景以及行业和公司微观数据的支持下，判断各子行业的周期及景气走势，对可能受益的子行业的公司进行深入挖掘，把握其中的投资机会。在注重标的的安全边际的前提下，博取由行业机会和公司机会共振形成的收益。

张旭基金经理

中山大学金融学硕士，华南理工大学工学学士，2007年进入广东新价值投资有限公司，07年至10年先后负责电子、通信、计算机、新能源等行业研究，对科技产业链有深刻认识，善于挖掘技术革新和产业升级带来的投资机会。10年至13年任新价值部门主管，2014年2月任基金经理。具有多年的大资金操作经验和良好的风险管理能力。

第三部分

旗下产品概况

第四部分最具代表性产品分析

新价值15

期

思未来梁滨：从净值走势来看，公司发展分为2个阶段，第一个阶段是2010年到2012年11月份，这个阶段刚好是冠军陨落的时代，公司在2010年曾经获得惊人收益，而获得2010年年度阳光私募冠军，然而在规模快速扩张之后遭遇了滑铁卢，在这阶段，从走势看的出来，公司采取了一些的防守策略，避免净值连续下滑，也取得了一定的成效，但是这也给投资者造成难以接受的失望情绪，在2012年11月9号之后，公司开始从防守转为进攻，并快速把握了2012年年底的反弹行情。之后，公司净值独立于大盘不断的创出新高，从创出新高的走势来看，震荡上扬，基本上实现了底比底高的形态，从而表明，公司对于风险控制进行深刻的反思，并且进行了明显的改进，效果比较理想，既实现了不断的创出新高，又实现了有效的风险控制。由此，我们可以判定，公司已经重新站了起来，虽然付出了惨痛的教训，但是我们有理由未来会走的更好。

第五部分交易理念

投资理念

公司的投资理念体现在“价值”和“新”两个核心元素：以深挖价值被低估的成长股为投资主线；以淡化行业配置，着急精选个股，以确定性高增长及产业政策扶持做选股方向；以中长线投资为主，以波段操作为辅的投资风格。

风险控制

公司建立了一套以公募基金风控体系为基础，同时兼备私募基金灵活性的风险控制体系，常规的措施与公募基金和信托合同的相同，以下是不相同部分：

1、严格执行股票库制度

公司设立“一般股票库”和“核心股票库”，“一般股票库”由研究部向投资决策委员会提交上市公司的基本面分析报告，“核心股票库”由研究部向投资决策委员会提交上市公司的调研报告，入库需获得投资决策委员会委员赞成。研究部定期监测“一般股票库”和“核心股票库”内个股的基本面情况，并提出调整建议，出库程序与入库程序相同。各期信托计划不得买入“一般股票库”和“核心股票库”以外的个股。

2、严格执行轴心仓位制度

投资决策委员会定期每周和不定期召开仓位决策会议，对每期信托的仓位多少作于动态限制。每次会议根据市场情况商讨出一个现时指导性仓位——轴心仓位，基金经理的现有仓位必须根据轴心仓位进行动态调整，不得超出轴心仓位的上下20%。

3、系统性风险的规避和控制

风控委员会定期或非定期判定影响市场的事件是否会构成系统性风险。当事件发生时，基金经理应马上针对出台政策或出现的事件进行研究和评估，向风险控制委员会汇报，判断其对证券市场造成的冲击力度，以及大盘指数由此而下跌的空间；投资决策委员会作出判断，形成一个新的轴心仓位，这个仓位将是一个总的指导思路，我们称为“大盘优先”，就是首先考虑大盘影响因素为先，个股因素为次。如果当时信托仓位高于轴心仓位20%的弹性范围，风控人员监督各信托基金经理马上进行减仓以规避政策风险。

第六部分思未来视点

广东新价值成立于2007年8月，是中国最大的阳光私募之一，其业绩在2009年全国阳光私募年度榜中名列冠军。今年，公司又以超过50%的业绩获得了市场认可，荣获“2014中国十佳私募基金”。新价值现有17期管理型证券投资集合资金信托计划。

新价值投资董事长罗伟广在受访时表示，公司在2014年初就把握了正确的大方向，认准了2000点是这一轮牛市底部，上半年开始重仓，并阶段性地抓住了一些热点，如二季度认为创业板高位回落，布局了与创业板相反的消费类个股，强调有业绩的成长性；三季度抓住了一部分杠杆基金的投资机会；四季度将力主布局中等市值成长股以及部分杠杆基金。

罗伟广表示，下一步牛市趋势确立的概率很高，对于投资者来说，仓位和大方向不是决定收益的关键因素，风格选择是收益的核心因素。未来市场热点切换到大盘低市盈率蓝筹还是中盘中低市盈率个股，或是传统投资相关、大消费相关，这一问题是决定明年收益的核心因素，新价值倾向于中等市值中低估值大消费个股，阶段性参与大盘低市盈率板块行情，回避小股票和题材股。

罗伟广旗下管理的众多私募基金产品，均取得了不错的收益，9只产品近一年收益均超过40%，特别是罗伟广和张旭共同管理的“粤财信托-新价值”近一年来的收益高达64.39%。

不仅如此，这些年罗伟广在一级市场上大有斩获，取得了喜人的回报率，他表示目前深耕一级市场，目前并购基金有很大机会，但明年随着注册制的推出，并购基金并不好做，PE则会迎来黄金时期，下半年布局PE 业务。

二级市场的二线蓝筹股(如消费、医药)还有系统系机会，价值仍被低估。二级市场长期来看会很好，但个股会分化很厉害。将来指数可能涨到一万点，但是很多创业板的个股都不涨了，因为它失去了壳的价值也失去标的稀缺的价值。将来也会有做空机制，二级市场的游戏规则未来会有翻天覆地的变化。

相对于目前较火热的科技和金融行业，罗伟广更看好消费行业，并表示未来中国消费领域将最有机会产生世界级大公司，请佛山的创业者做好准备。

“目前二级市场中新兴行业的市盈率高，已经非常贵，不值得投资。”罗伟广认为，尽管科技产业是未来希望，但目前我国核心技术仍落后国外先进国家，还无法撑起经济体量。

一直以来，罗伟广更看好消费行业的发展。“科技类公司持久性差，而政府相关领域受政策影响大，

但消费行业市场化最明显，机会最大，如云南白药、上海家化等公司。”罗伟广认为，中国消费品公司更了解本土市场，有天然优势，且技术变革较慢，中国的世界级大公司也会诞生在这里。“可能华为手机永远无法超越苹果手机，但加多宝两年时间就占领了全国市场，国人拼消费体验和品牌优势不一定输给国外。”

思未来梁滨：从公司整体产品线来看，2015年旗下所有产品开始同步上扬，都实现了20%以上的收益，代表着公司全面开始复苏，这正是我们投资者的一个机会。失败过并不可怕，可怕的是即将失败。新价值擅长的是主题概念炒作，在大盘经过一段快速上涨之后，未来对他的机会可以说是非常之多，因此，建议投资者择机配置新价值，分享牛市震荡期超额收益。

第七部分可参与产品推荐（暂无）

第八部分附录

专访广东新价值投资有限公司投委会主席罗伟广

罗伟广A 股长牛已经开始

免责条款

本报告中的信息均来源于公开可获得资料和思未来基金研究中心的尽职调查，思未来基金研究中心力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，获得报告的人士据此投资，其风险和责任自负。本报告不构成针对个人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户及伙伴传送，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均为禁止。