2017年民办教育行业分析报告
2017年民办教育行业
分析报告
2017年9月
目 录
一、新法加速教育供给侧改革,提振资产证券化预期 . ....................... 4
二、修法目标:破除体制障碍,丰富教育供给 . ................................... 6
1、民促法实施至今有力促进了民办教育繁荣发展 ............................................ 6
2、厘清体制机制+优化教育供给,两大因素推动修法 ...................................... 7
三、修法内容:明确分类管理,规范扶持政策 . ................................... 8
四、修法影响:教育供给优化,细则仍需观望 . ................................. 14
1、政策解绑利好资本参与及供给模式创新 ...................................................... 14
2、细则出台进程仍待观望,教育资产证券化大潮还需等待 .......................... 14
2017 年9 月1 日新修订的《中华人民共和国民办教育促进法》正式生效,将实行营利性及非营利性民办教育机构分类登记、分类管理。
■明确营利属性,利好教育资产证券化。新法对原民促法的最大突破是允许举办营利性质的民办教育机构,赋予民办教育商业属性。其意义一方面有助于吸引更多社会资本参与教育事业,从而扩大教育供给规模、优化供给质量,另一方面解除了民办教育因非营利属性而无法在A 股上市的政策束缚,未来注册为企业性质、且盈利稳定的优质教育企业可以通过IPO 直接登陆A 股,不必再通过海外上市或寻求A 股上市公司收购的方式迂回实现资本市场融资。目前民办教育领域仍有大量盈利能力强、成长性好的龙头机构尚未证券化,政策解绑将为其打开上市通道,未来教育标的IPO 浪潮可期。
中报验证内生增速,优质标的估值优势突显,新法落地带动市场情绪回升。A 股教育板块经历2015 至2016 年上半年狂飙突进,估值严重透支,2016 年下半年以来市场情绪明显下降,板块进入估值调整期。经过一年多的估值消化,叠加中报对外延后内生成长性的验证,目前部分优质标的已进入价值区间,配置优势重新显现,市场对教育板块关注度逐渐回升。新民促法实施提振了市场对教育资产证券化的预期,进一步带动市场情绪,A 股及港美股优质教育标的均涨幅明显。
分类管理奠定政策基石,差异化扶持决定执行效果。1)此次修法的核心是明确分类登记、分类管理原则,其中非营利性民办学校在