金融市场波动率模型研究
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金融市场波动率模型研究
作者：王晓燕 赵泽阳
来源：《商业时代》2014年第13期
内容摘要：波动率作为金融市场中的重要名词，对于研究和分析投资组合风险、衍生产品定价、对冲投资决策等都具有重要意义。本文围绕金融市场波动率模型，分析了研究背景、波动率分析方法、波动率模型等相关内容，并对我国金融市场波动率进行了检验，最后得出研究结论。
关键词：金融市场 波动率模型 检验
背景研究
波动率是现代金融理论中的重要研究内容，一般情况下都是讲波动率来表示并分析金融市场风险，同时利用收益方差来对波动率进行测度。按照传统的计量经济学研究模型来进行波动性分析时，通常会假设研究样本所具有的方差是稳定不变的，但是这一假设伴随着金融理论逐步深入的发展，已经慢慢呈现出其不科学、不合理的一面。通过大量的实际研究，学者们发现方差在表示风险以及金融市场不确定性时也是会随着时间的变化而变动的。
回顾金融市场发展，早在二十世纪七十年代芝加哥成立了新的交易所，即期权交易所，通过期权交易所来进行股票期权的交易，之后投资者在期权交易领域的活动越来越普遍和盛行，期权交易规模越来越大。在这其中，蓬勃发展的期权市场交易活动离不开相关研究理论的突破和发展，尤其是学者们推导出的看涨期权以及看跌期权的价格公式，这一公式研究的是没有红利发放的标的资产，这一价格公式就是现在为人们所熟知的Black-Scholes 公式。按照这一公式，期权的价格通常会包含标的的资产价格、无风险利率、行权价格、到期时间以及标的资产自身的波动率等，标的资产所包含的价格一般都要服从对数正态分布。
结合我国金融市场发展实际情况，研究分析市场波动性也具有重要的意义。我国的股权市场分置改革正逐步深入，这一改革进程必然会对原有的制度性缺陷进行有效弥补，进而解决制约我国证券市场发展的潜在缺陷问题，并进一步促进衍生金融市场在我国的发展。正是基于此，有必要积极借鉴和引进国外先进、成熟的金融市场理论，分析研究我国金融市场中的潜在风险因素，有效为衍生金融产品交易、定价以及投资者投资咨询等提供有效支持和服务。 金融市场波动率相关研究
国外学者在研究分析金融市场变动率时发现股票市场中的股票报酬率一般都会产生变化，而且这一变化通常会跟前后期相关联，而且它们的报酬率与价格变动之间又有关联关系，相互之间并不是独立的，这就使得在金融市场中当某一期的股价有较大的变动时，这一期之后的股票期间价格也会随着出现较大的变动。而且股票价格常会呈现出尖峰以及厚尾的分布状态，股