最后一刻完成债券置换计划希腊再次避免债务违约·都市快报
最后一刻完成债券置换计划希腊再次避免债务违约
却欠下一屁股的“发展债”
2012-03-10
8日，希腊雅典，一市民经过街头的涂鸦。涂鸦上有一个“退出”键，意指希腊将会因为债务违约而退出欧元区吗？
昨日，希腊成功获得第二轮国际援助资金的钥匙——85.8％的私人债权人自愿参加希腊债券置换计划。这样，希腊暂时避免了主权债务违约。
85.8％的参与率
希腊成功启动债券置换计划
当地时间9日上午6点，希腊政府宣布，有85.8％的私人债权人自愿参加希腊债券置换计划。这意味着，希腊将成功启动债券置换计划，进而顺利获得第二轮国际救助贷款1300亿欧元（1欧元约合8.4元人民币），这使希腊暂时避免了主权债务违约的风险。
债券置换计划是国际社会第二轮救助希腊计划的关键步骤。根据这一计划，私人投资者申请债券置换的截止时间为3月8日。
这一计划包含一个“集体行动条款”，即只要自愿申请债券置换的私人投资者超过2/3，希腊政府就可以强迫所有私人债权人参与债券置换。
希腊目前国债总额为3500亿欧元，约占其国内生产总值的160％。其中约2060亿欧元为私人债权人持有，而在这2060亿欧元的国债中，有86％（约1770亿欧元）是希腊政府依据希腊法律发行的。对于这一部分债券，希腊政府可以强迫所有私人债权人参与债务置换。而对于剩余的依据其他国家法律发行的国债，希腊政府则无权这样做。不过，希腊政府日前威胁说，有可能拒绝偿付不参与债券置换的私人债权人。
根据目前85.8％的参与率计算，启用“集体行动条款”后，债券置换计划的参与率将达到95．7％。按照53．5％的债务减记比例，希腊国债规模将能减少近1000亿欧元左右。
75％的损失
希腊民众无奈而凄凉的选择
债券置换计划是希腊获得第二轮援助资金的钥匙，获得这把钥匙，希腊政府大大松了一口气，但对于众多私人投资者而言，这是一个无奈而凄凉的选择。
因为置换到他们手中的新债券，不仅面值缩水53．5％，还要加上更长还款期及更低利率等因素，实际损失约达75％。明摆着是亏本的买卖，但是形势所迫，他们不得不“自愿”接受置换。毕竟，眼下没人愿意踏进希腊国家破产的未知世界，没人希望遭遇血本无归的彻底失败，没人敢于支付希腊退出欧元区的天价成本。
有分析说，大部分私人债权人最终决定参与债券置换的原因有三。
首先，如果私人债权人不接受债券置换，结果很可能是希腊出现无序违约，债权人将血本无归。
其次，参与债券置换，私人债权人还能得到等同于所持国债面值15％的现金，以及31．5％的新国债。希腊政府将依据英国法律发行新国债来置换旧国债，债权人将获得更加可靠的法律保障。
第三，完成债券置换计划后，救助方将在1300亿欧元救助贷款里设立一个特别账户，以确保希腊有能力支付未来3个月的债务及利息。
■分析 希腊远没走出重症监护室
炸弹引信在最后一刻拆除，所有可怕的预言都没有发生。这个来自希腊的利好消息刺激全球股市从前两天的沮丧中缓过劲儿来。纽约股市在6日大跌3％之后，7日和8日两天连续上涨。欧洲股市8日也在债券置换计划可能成功的预期中普遍上涨。但是，希腊以及整个欧洲的债务危机，走出重症监护室了吗？
有分析说，新的置换，仍属于欧债旧剧情：欧元区和私人机构被迫一次又一次地在“断臂保命”与“一无所有”之间选择，并付出高昂的代价。当前，没人知道这种两害相权取其轻的残酷游戏到底还会持续多久。
严峻的事实摆在眼前：不论债务减记还是救助计划，都无法使希腊从根本上摆脱债务危局，因为它恢复平衡与增长的条件远未齐备。欧盟已开出保守而苦涩的严厉紧缩“药方”，或许有助于减少其账面赤字，但也让希腊欠下更多的“发展债”。
连续5年经济萎缩、失业率高约20％、收入水平下降、数万家企业濒临破产、核心竞争力长期匮乏……更多专家认为，希腊难以在2020年前将公共债务降至相当于GDP120．5％的目标。
不仅如此，由于没有足够的增长作后盾，希腊债务水平还有可能不降反升。到时候，希腊恐怕还需要第三轮乃至规模更大的援助。
问题在于，一定会有下一轮援助吗？到时候，人们或许会发现，让经济总量仅占欧元区2％的希腊有序违约乃至彻底退出欧元区，将不再是“不可承受之重”。
（综合新华社、中国日报报道）