财务安全100强"--上市公司财务安全等级分析

财务安全100强”——上市公司财务安全等级分析

(2014-05-27 20:08:58)

本文系最近一期“红周刊”发表的《三大产业与行业财务安全分析》节选 ，文中图片大部分经过网络搜集重配，但题图和文末图片是我亲手拍摄——因为网上无法找到。个中原委，大家品位——老孟注

(一)上市公司财务安全等级总体情况

总体上：出现财务风险公司数量不断增加

2014年，在全部非金融上市公司样本中，中国财务安全最优秀上市公司(AAA级以上)有9家，占所有非金融上市公司总数的0.41%，最优秀上市公司比2013年多7家；较优秀上市公司(AA级以上)100家，占比4.52%，低于2013年的5.16%和2012年的8.83%。总体看，中国财务优秀上市公司正在逐年减少。同时，2014年已出现财务风险或重大财务风险的上市公司(CCC级以下)比例为27.84%，有616家，高于2013年的25.54%和2012年的23.59%，出现财务风险上市公司的数量正在不断增加。

2014年分市场财务安全等级情况

从主板公司2014年与2013年财务安全等级同比分析来看，2014年，财务安全最优秀的主板上市公司(AAA级以上)5家，而2013年为0家，因此，2014年最优秀公司比2013年有明显进步。同时，主板最优秀公司数量占到全部最优秀公司(共9家)的一半以上。从其他各财务安全级别的比例看，2014年和2013年变化极小，说明2014年主板上市公司的整体财务安全状况与2013年基本持平。

从2014年与2013年中小板财务安全等级同比分析来看，2014年，较优秀上市公司(AA级以上)44家，低于2013年的56家，说明中小板财务安全优秀的上市公司正在减少。同时，2014年已出现财务风险或重大财务风险的中小板上市公司(CCC级以下)总占比为24.43%，远高于2013年的19.24%和2012年的15.25%，说明近年来中小板上市公司的财务风险正在逐步扩大。

从创业板2014年与2013年财务安全等级同比分析来看，2014年，财务安全较优秀上市公司14家，高于2013年的9家。但是，2014年已出现财务风险或重大财务风险的创业板上市公司(CCC级以下)有81家，超过2013年8家。同时，创业板出现财务风险上市公司的比例也高于中小板。

总体结论：通过上述数据统计分析可以看出，总体上，财务安全最优秀的公司主要来自主板，但较优秀群体最大的来自于中小板。出现财务风险的上市公司比例最高的也是主板，其次是创业板，中小板最少。但是，主板上市公司近2年基本保持稳定，而中小板和创业板上市公司的财务安全状况明显持续下降，因此，实际上中小板和创业板的趋势更不容乐观。

(二)一类行业财务安全等级分析

家用电器行业安全公司比例最大

通过对一类行业所有非金融上市公司评级数据统计分析，财务安全最优秀的9家上市公司来自8个行业，分别是：农林牧渔行业2家，化工行业、钢铁行业、纺织服装行业、医药生物行业、综合行业、建筑材料行业、机械设备行业各1家。

财务安全性高的上市公司在行业中的比例最能反映一个行业的整体财务安全稳定性。在各行业中，家用电器行业财务安全公司比例最大，占比为72.92%，其次是医药生物行业，占比为65.06%，其他超过50%占比的行业还有食品饮料行业、纺织服装行业、汽车行业、钢铁行业、电子行业、计算机行业、轻工制造行业、化工行业、商业贸易行业等。财务安全性高的上市公司占比较低的行业包括房地产行业，占比1.48%，建筑装饰行业2.04%。

房地产行业是财务风险的“重灾区

从行业看，房地产行业是财务风险的“重灾区”，排在25个行业的首位。存在财务风险的上市公司96家，行业占比71.11%；其次是休闲服务行业，存在财务风险的上市公司13家，行业占比43.33%；第三是综合行业，存在财务风险的上市公司19家，行业占比38.78%；第四是国防军工行业，存在财务风险的上市公司10家，行业占比37.04%；第五是建筑装饰行业，存在财务风险的上市公司18家，行业占比36.73%。财务风险上市公司占比较低的行业包括食品饮料行业，占比10.17%，家用电器行业10.42%。

(三)财务安全状况大幅变化上市公司统计分析

一个上市公司的财务安全等级、得分大幅变化反映了公司在一个经营周期出现了财务和经营的巨大变动，并揭示了该公司未来经营状况的趋势，对投资者投资参考有重要参考意义。

财务安全大幅上升上市公司分析

2013年，上市公司财务安全状况大幅上升(2014年与2013年同比财务安全得分上升超过20分、上升两个等级以上)共计192家，占所有上市公司的8.67%，低于2013年的9.37%。

其中，房地产行业上市公司财务安全状况大幅上升的公司最多，达到22家，行业占比16.29%。房地产上市公司财务安全状况大幅上升公司虽然最多，但财务安全大幅下降的公司更多，财务安全大幅上升公司数量远低于大幅下降公司数量，这也充分说明房地产行业整体财务安全状况的不稳定性和脆弱性；第二位是电气设备行业中的电源设备和高低压设备两个二类行业的上市公司，分别有10家和9家上市公司财务安全大幅上升；其他财务安全大幅上升的上市公司所属行业是机械设备行业中的专用设备行业9家，综合行业8家，化学制品行业7家，计算机应用行业7家。

财务安全大幅下降上市公司分析

2013年，上市公司财务安全状况大幅下降的(2014年与2013年同比财务安全得分下降超过20分、下降两个等级以上)共计264家，占所有上市公司的11.93%。

其中，房地产行业上市公司财务安全状况大幅下降公司最多，达到33家，行业占比24.44%；第二是通用机械行业，财务安全状况大幅下降公司为13家，行业占比16.05%；第三是化学制品行业，财务安全状况大幅下降公司为11家，行业占比8.33%。

(四)存在财务报表粉饰嫌疑上市公司分析

上市公司粉饰嫌疑数量和行业占比分析

通过Themis纯定量异常值评级分析看，在2014年进行财务安全评级的2213家样本中，有744家上市公司存在不同程度的财务报表粉饰嫌疑，比2013年增加142家，占全部样本上市公司的33.62%。

从行业情况看，在135家房地产上市公司中，有98家存在不同程度的财务报表粉饰嫌疑，行业占比达72.59%；第二是商业贸易行业，78家上市公司中存在粉饰嫌疑上市公司36家，行业占比46.15%；第三是综合行业，49家上市公司中存在粉饰嫌疑21家，行业占比42.86%；第四是休闲服务行业，存在粉饰嫌疑上市公司12家，行业占比达40%。

存在财务报表粉饰嫌疑同时又存在财务风险的上市公司(低于CCC级、40分)数量为294家，占所有存在财务风险上市公司总数的39.52%。

Themis财务报表粉饰嫌疑科目分析

Themis财务报表粉饰嫌疑是从财务报表相关关联会计科目的不合理异动和问题企业科目异常统计的综合分析方法判断公司财务报表的粉饰，我们称之为“科目不合理异动粉饰分析方法”。因此，粉饰科目分析主要集中在公司运营环节的科目，包括销售成本、销售收入、应收账款、应付账款等。对于上市公司的无形资产、总资产、净资产、借款、固定资产等相关科目，要揭露粉饰或造假必须进行账实核实，因此在Themis分析中仅指出其不合理性及程度，但不将其定性为粉饰。即，此次公布存在财报粉饰的上市公司，并没有进行会计科目的账实核实。

上市公司的财务报表粉饰最严重的会计科目是应收和应付科目，这两个科目中，存在坏账计入应收账款、应收账款藏匿、应付账款藏匿的粉饰嫌疑公司占所有存在粉饰嫌疑公司的86%；其次是销售成本科目，粉饰嫌疑占比10%；第三是销售收入，隐瞒销售收入公司占比4%。

中金在线推出"微行情"服务啦！关注中金在线微信，您可以随时随地发送股票名称、简拼或代码，1秒便可查到最新行情；发送"黄金"、"白银"、"利率"查询贵金属报价和基准利率。快试试吧！

微信关注方法：1.扫描左侧二维码；2.搜索"中金在线"（cnfol-com）关注中金在线微信。

2014年05月25日 15:39 证券市场红周刊

http://news.cnfol.com/zhengquanyaowen/20140525/17954913.shtml