财务分析例题

财务报表分析练习题

要求：

（1）计算流动比率、速动比率、现金比率，进行同业比较分析，并作出评价。 （2）进行多期比较分析，并简要评价。 1、解：（1）2006年： 流动资产 流动比率

=

流动资产=20000+2010000+63000-2500+150000+500800-15024+187050=2913326 流动负债=480000+982400+35000+54000=1551400 流动比率=2913326÷1551400=1.88

速动资产

速动比率=

流动负债

其中：速动资产= 货币资金+短期投资+应收账款+应收票据 = 流动资产－存货－预付账款

速动比率=（2913326-187050）÷1551400=1.76

现金比率=现金和现金等价物÷流动负债

现金和现金等价物=货币资金+交易性金融资产

现金比率=（20000+2010000+63000-2500）÷1551400=1.35

2005年：

流动资产=26000+1800000+50000-1840+60000+484000-1936+124000=2540224 流动负债=450000+730000+90000+32000=1302000 流动比率=2540224÷1302000=1.95

速动比率=（2540224-124000）÷1302000=1.86

现金比率=（26000+1800000+50000-1840）÷1302000=1.44 行业标准：

流动负债

流动资产=24000+2200000+45000-630+84000+160000-10800+134000=2635570 流动负债=290000+643800+140000+80000=1153800 流动比率=2635570÷1153800=2.28

速动比率=（2635570-134000）÷1153800=2.17

现金比率=（24000+2200000+45000-630）÷1153800=1.97 分析：

通常，从债权人的角度看，流动比率越高，公司短期偿债能力越强，债权人的权益越有保障；但从公司经营角度看，过高的流动比率通常意味着公司流动资产占用资金较多，会造成公司机会成本的增加和获利能力的降低。一般要求流动比率保持在2：1的水平，即200%的水平。

速动比率越高，表明公司偿还债务的能力越强。

一般地，速动比率保持在1：1的水平，即100%的水平。

一般而言，现金比率越高，说明企业有较好的支付能力，资产的流动性越强，短期债权人的债务风险就越小。但是这个比率过高，也不是一件好事，可能反映了该企业不善于利用现有的现金资源，企业拥有过多的获利能力较低的现金及现金等价物。 本例中，

2．某公司2006年度财务报表的主要资料如下：

资产负债表

2006年 单位：（万元）

要求： （1）计算流动比率、存货周转率、应收账款周转天数、资产负债率、利息保障倍数。

（2）已知行业平均数分别为1.98；6次；35天；50%；3.8；说明该公司经营可能存在的问题。 2、解： （1）流动比率＝流动资产÷流动负债=（155＋672＋483）÷（258＋168＋234）＝1310÷660＝1.98

存货周转率＝销售成本÷平均存货=2785÷【（350＋483）÷2】＝2785÷416.5＝6.69 应收账款周转天数＝（平均应收账款×360）÷销售收入={（578+672）÷2×360}÷3215=69.98（天）

资产负债率＝负债总额÷资产总额×100%=（660＋513）÷1895×100％＝0.62×100％＝62％

利息保障倍数

利息费用利息费用

利息保障倍数＝（55+36+49）÷49＝2.86

=

息税前收益

=

税前收益+利息费用

（2）分析：经过比较发现，该公司的流动比率较好，不仅与行业平均数相同，而且接近于理想值，说明公司的短期偿债能力较好；存货周转率略高于行业平均值，应收帐款周转天数较长，说明公司的存货周转情况较好，而应收帐款拖欠较严重，应加强应收帐款的回收；资产负债率为62％，高于行业平均值12%,结合流动比率分析，可以认为该公司长期债务占有较大比重；利息偿付倍数差于行业平均值，说明公司赚取利润的能力弱于同业水平，应提高经营能力。

3．某企业连续三年的资产负债表中相关资产项目的数额如下表：(金额单位：万元)

万元，比2005年增长了12%。试计算并分析： 要求：

（1）该企业2006和2005的应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率。

（2）对该企业的资产运用效率进行评价。 3、解： 应收账款 存货周转率

周转率

赊销收入净额应收账款平均余额

=

销售成本存货平均余额

=

流动资产周转率=销售净额/平均流动资产

固定资产周转率

总资产周转天数

销售净收入=

总资产周转率

额=（

期初总资产

+

期末总资产）/2

=

销售收入净额平均固定资产净值

其中：总资产平均占用

评价：

应收账款周转率

该指标反映了企业一定时期内应收账款转变为现金的次数。应收账款周转次数越多，说明收账的速度越快，其管理应收账款的效率就越强。 存货周转率

用来衡量企业在一定时期内存货资产的周转次数。存货周转率越快，说明存货在公司停留的时间越短，存货占用的资本就越少，公司的存货管理水平越高。

如果存货周转率放慢，则表明公司存货中冷背残次商品增多，不适销对路；或者表明公司有过多的流动资本在存货上滞留起来，不能更好地用于业务经营。

反之，太高的存货周转率则可能是存货水平太低或库存经常中断的结果，公司也许因此而丧失了某些生产或销售机会。

流动资产周转率越高，周转天数越短，说明企业流动资产周转速度越快，资金利用的效果越好

总资产周转率越高，表明资产周转的速度就越快。

总资产周转速度快，表示企业全部资产运行效率高，从销货所产生的资金再投入生产，便可以扩大企业的获利能力。

这一比率较低，则说明企业全部资产营运效果差，管理存在问题，使企业占用资金增多，影响企业的盈利能力。

固定资产周转率高，说明对固定资产的利用程度好；相反固定资产周转率低，说明固定资产投资规模过大，造成了投资的浪费。 本例，

4．资料：已知某企业2005、2006有关资料如下表：（金额单位：万元）

要求：运用杜邦分析法对该企业的净资产收益率及其增减变动原因分析。

4、解：

2005年：净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数 ＝（30÷280）×（280÷128）×[1÷(1－55÷128)] ＝式1

2006年：净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数 ＝（41÷350）×（350÷198）×[1÷(1－88÷198)] ＝0.12×1.77×1.79=0.21×1.77＝38.02%

运用连环替代法对该公司2006年度的净资产收益率进行分析 第式2 第式3 第式4

2-1=45.99%-42.16%=3.83% 销售净利率上升的影响 3-2=37.17%-45.99%=-8.82% 总资产周转率下降的影响 4-3=38.02%-37.17%=0.85% 权益乘数上升的影响 分析：2006年的净资产收益率比2005年有所下降，主要原因是资产周转率的显著降低，从相关资料中可以分析出：2006年总资产明显增大，导致资产周转率降低。本年负债比例有所上升，因而权益乘数上升。综合以上分析可以看出，本年净资产收益率降低了。

三

次

替

代

：

二

次

替

代

：

一

次

替

代

：

0.11

×2.19

×1.75=0.24

×

1.75

＝42.16%

0.12*2.19*1.75=45.99%

0.12*1.77*1.75=37.17%

0.12*1.77*1.79=38.02%

4、某投资项目资金来源情况如下：银行借款300万元，年利率为4%，手续费为4万元。发行债券500万元，面值100元，发行价为102元，年利率为6%，发行手续费率为2%。优先股200万元，年股利率为10%，发行手续费率为4%。普通股600万元，每股面值10元，每股市价15元，每股股利为2.40元，以后每年增长5%，手续费率为4%。留用利润400万元。该投资项目的计划年投资收益为248万元，企业所得税率为33%。企业是否应该筹措资金投资该项目？

4、解：

个别资金比重：

银行借款比重= 300 / 2000 = 15% 债券资金比重=500 /2000=25%

优先股资金比重=200 / 2000=10% 普通股资金比重=600 / 2000 =30%

留存收益资金比重=400 / 2000=20% 个别资金成本：

银行借款成本=300×4%×（1-33%）/（300-4）=2.72% 债券资金成本=100×6%×（1-33%）/[102×（1-2%）]=4.02% 优先股资金成本=10% / 1×（1-4%）=10.42%

普通股资金成本=[2.40 / [15×(1-4%)] +5%=21.67% 留存收益资金成本==2.4/ 15 + 5%=21% 加权平均资金成本= 2.72%×

15%+4.02%×25%+10.42%×10%+21.67%×30%+21%×20% =0.41%+1.01%+1.04%+6.50%+4.2%=13.16%

年投资收益率=248/2000=12.4%

资金成本13.15%>投资收益率12.4%,因此不该筹资投资该项目。

5、假设某厂全年耗用A 材料1200千克，每次订货成本10元，每千克材料的年储存成本0.6元。 要求：

（1）计算经济订货批量Q* （2）计算最低年成本T* （3）计算最佳订货次数A/Q* 5、解：

Q T

*

==

*

2⨯1200⨯10

0. 6

=200(千克)

*

2⨯1200⨯10⨯0. 6=120(元) =1200/200=6(次)

A /Q

3、某公司2006年销售商品12，000件，每件商品售价为240元，每件单位变动成本为180元，全年发生固定成本总额320，000元。该企业拥有总资产5，000，000元，资产负债率为40%，债务资金的利率为8%，主权资金中有50%普通股，普通股每股面值为20元。企业的所得税税率为33%。 要求分别计算： （1）单位贡献毛益 （2）贡献毛益M （3）息税前利润EBIT （4）利润总额 （5）净利润

（6）普通股每股收益EPS （7）经营杠杆系数DOL （8）财务杠杆系数DFL （9）复合杠杆系数DCL

3、解：

1、单位边际贡献m=240-180=60（元）

2、边际贡献总额M=12000×60 =720000（元）

3、息税前利润EBIT=720000–320000=400000 （元） 4、利润总额 =息税前利润 –利息=EBIT–I

=400000–5000000×40%×8%=400000–160000=240000（元）

5、净利润 =利润总额（1–所得税%）=（EBIT –I ）（1–T ） = 240000×（1- 33%）=160800（元） 6、普通股每股收益EPS =[（EBIT –I ）（1–T ）-D]/N

=160800/[ ( 5 000 000×60%×50% )/20]/=160800/75000 =2.144 （元/股）

7、经营杠杆系数DOL=M/EBIT=720000/400000=1.8

8、财务杠杆系数DFL= EBIT/（EBIT-I ）= 400000/240000=1.67 9、复合杠杆系数DCL =DOL×DFL=1.8×1.67=3.01

5、某公司全年需要甲材料720，000千克，每次的采购费用为800元，每千克的材料保管费为0.08元。要求计算：1，每次采购材料6，000千克，则储存成本、进货费用及存货总成本为多少元？2，经济批量为多少千克？全年进货次数为多少次？进货间隔时间为多少天？3，最低的存货成本为多少

元？其中储存成本、进货费用为多少元？

5、解：

1、储存成本=6000/2×0.08 = 240（元）

进货费用=（720000/6000）×800=96000（元） 存货相关总成本 = 240 +96000 =96240（元）

2、存货经济进货批量 = √（2×720000×800 / 0.08 ）=120000（千克）

全年进货次数=720000/120000=6（ 次） 进货间隔时间= 360 / 6 =60（天）

3、最低存货成本=√（2×720000×800×0.08）=9600（元） 储存成本= 120000/2 × 0.08 = 4800（元）

进货费用=（720000/120000）*800 = 4800（元）