1979-1982年美国货币政策

1979-1982年美国货币政策

2008-06-12 22:10:21| 分类： 默认分类 阅读22 评论0 字号：大中小 订阅

在美国，从罗斯福“新政”这一实行国家干预政策的标志到20世纪末。财政政策和货币政策的实践经历了由盛行到衰落，再到盛行的过程。而不同时期的宏观经济政策所依据的理论基础不同，不同的经济理论对财政政策和货币政策的重视程度又存在很大的差别。所以，美国政府对财政政策和货币政策的态度及运用也经历了由开始非常重视财政政策忽视货币政策，到逐渐认识货币政策的辅助作用，再到将财政政策和货币政策看成是同等重要，到现在则更加强调货币政策对经济的调节作用这样一个过程。本文拟对美国财政政策和货币政策实践的这一历史过程加以考察。

一、财政和货币政策的盛行时期

20世纪30年代至70年代，凯恩斯主义经济理论取代传统的经济理论而处于统治地位。理论的盛行带来实践上的繁荣。凯恩斯主义者不断推出新的政策建议以适应经济形势不断变化的现实需要。西方各主要资本主义国家大都以凯思斯主义经济理论作为制定本国经济政策的理论依据，美国更是推行凯恩斯主义的最重要的实验场。这一段时期，是运用财政和货币政策的盛行时期。根据美国政府对不同政策建议的运用可以将其分为以下几个时期：

1．膨胀性财政政策的运用和对货币政策的轻视

在1929~1933年的大萧条时期，当时的美国总统胡佛仍然坚持自由市场的调节作用。导致生产严重过剩，产品大量积压，失业空前增加，金融业极度萧条，整个资本主义社会陷入严重的经济危机之中。面对这种形势，1933年3月新入主白宫的罗斯福总统主张国家应对经济进行调节和干预，实行了以克服经济危机，减少失业为主要目标的“新政”。新政实行的前期并没有一个完整的理论体系和政策体系，并且是反传统的，由此在实施过程中也并不是一帆风顺的，期间曾受到保守派的多次攻击。值得庆幸的是，政府中有一些人接受了凯恩斯的经济思想，支持罗斯福总统。他们不断向罗斯福总统和美国国会宣传、解释凯思斯主义的经济思想和政策含义。由于凯恩斯主义者的努力，更因为《通论》不仅在理论上，而且在政策建议上，证明了罗斯福的新政，符合美国当时经济形势发展的需要，使新政得以顺利实行。实践的结果使凯恩斯的膨胀性的财政政策被人们广泛接受，从此奠定了财政政策在美国宏观经济政策领域的重要地位。

以凯思斯主义为依据的新政的指导思想是实行反萧条的膨胀性财政政策，扩大公共开支，实行赤字财政。膨胀性的财政政策摒弃财政预算平衡原则，公开提出赤字财政，并且强调财政政策的极端重要性，把货币政策降低到辅助的地位。当时美联储只是美国财政部的一个附属机构，实行消极的钉住利率的货币政策，通过变动贴现率来稳定货币。货币政策对经济的调节作用被忽视。

2．补偿性的财政政策和货币政策

第二次世界大战后，美国面临的首要问题是失业问题，同时面临物价上涨，通货膨胀。作为反萧条的膨胀性的财政政策，在通货膨胀中起到了推波助澜的作用，新的失业和危机迫在眉睫。在这种情况下，简单的赤字财政政策已经不适合新的经济形势的需要。于是，美国凯恩斯主义者阿尔文·汉森提出了“补偿性的财政政策”和“补偿性的货币政策”的建议。

汉森与英国牛津大学的希克斯根据凯恩斯的理论创立了IS-LM模型，由IS-LM模型分析得出的结论是：不仅要重视财政政策的作用，而且要重视货币政策的作用。

补偿性的财政政策在杜鲁门和艾森豪威尔总统时期得到实行。这一时期的宏观经济政策是以实现充分就业为首要目标。二战后，杜鲁门总统签署并由美国国会通过了《1946年就业法》，该法案第一次在美国以法律的形式确认联邦政府有责任运用它所拥有的一切手段干预经济，保证最大限度的就业以及经济增长和稳定。这意味着在法律上把促进经济繁荣，对国民经济进行宏观调控作为政府责任赋予给联邦政府。这是在法律上对凯恩斯主义宏观经济政策的肯定，在美国历史上具有里程碑性质的意义，其影响是深远的。 在艾森豪威尔担任总统时期，经常面对通货膨胀的威胁，并且发生过三次经济衰退。就在1950年~1951

年的通货膨胀之后，美联储开始逐步从财政部独立出来，获得了对货币政策的主动权。由于政府灵活地采用了松紧搭配的财政和货币政策，使美国经济出现了1947、1948、1949、1951、1956、1960，财政年度的预算盈余。虽然此时的货币政策运用了三大工具，但实际上并未真正贯彻有主动权的货币政策，货币政策的经济调节作用还是很小。这一时期，凯思斯主义者已逐渐认识到货币政策的作用。但是仍将货币政策看作是财政政策的辅助手段加以运用。

但是，这种政策并未能消除失业和经济周期波动，美国经济增长反而放缓。1953~1960年美国的国民生产总值年平均增长率仅为2.5％，低于其它主要资本主义国家，面对这种局面，美国凯思斯主义者不得不对补偿性财政货币政策进行修改，以刺激经济增长。

3．增长性的财政货币政策

60年代是凯思斯主义经济政策的极其繁荣时期。肯尼迪、约翰逊总统将宏观经济政策的运用，将国家干预经济的规模扩大到空前的范围。

增长性的财政货币政策是美国经济学家、凯恩斯主义者海勒、托宾提出来的，是以刺激经济增长为目标的连续增长性的赤字预算财政货币政策。海勒主张实行长期扩张性的财政政策以刺激经济增长，主张减税。还认为，要使扩张性财政政策不至于失败，必须辅之以扩张性的货币政策。

海勒是肯尼迪总统的经济顾问委员会主席，他对肯尼迪总统真正笃信凯思斯主义产生的影响是很大的。肯尼迪总统不但在思想上转变为凯恩斯主义者，而且在行动上突破美国的传统，在经济正常时期也实行赤字财政政策以刺激经济增长。这标志着凯思斯主义宏观经济政策已经超出了单纯防止经济危机、反萧条的目的，而且被作为促进经济增长的重要手段。然而此时的货币政策仍然是辅助手段，联储通过控制利率以及货币供应量来刺激经济增长。

约翰逊上台后实施名为“伟大社会”的内政纲领，将美国带向福利国家的道路。“伟大社会”包括在教育、医疗、环境保护、住房、反贫困和民权等广泛的领域加强政府在国民经济中的地位和作用。从而将国家干预经济的规模扩大到空前的范围。

肯尼迪和约翰逊政府的政策促成了美国战后最长时期的经济扩张。从1961年2月到1969年12月美国经济持续106个月保持增长。这段时期是战后美国的黄金时期。凯思斯主义取得了巨大的成就。

二、“滞胀”导致国家干预政策的衰落

由于凯恩斯主义者长期以来只重视财政支出和税收而忽略了货币政策对经济的调节作用。在60年代末70年代初出现了“滞胀”现象，失业和通货膨胀都上升到两位数，凯恩斯主义经济理论不能解决这种问题，政府官员和学者都哀叹凯恩斯主义失灵了，人们对凯思斯主义的信心也逐渐丧失。自由主义的思潮乘机重新兴起，向凯恩斯主义的经济理论发起重重挑战。新的理论必将出现。

首先向凯恩斯主义发起挑战的是货币主义。货币主义认为财政政策是无效的，“滞胀”是赤字财政政策的结果。货币主义主张实行“单一规则”的货币政策。当时正值固定汇率制的崩溃这一具有世界影响的事件发生，美元危机使美国政府及联邦储备系统充分认识到美元这一货币的重要性，提出要保护美元，保护货币。开始采用现代货币主义者的主张，用调节利率的办法来控制货币供应量的增长率。1978年美国国会通过《充分就业和经济平衡增长法》，对《联邦储备法》作了重要修正，再一次明确规定了联储在调节美国经济中的重要作用。1979年初，美国通货膨胀加剧，货币供应量增长迅猛。联储开始采用“单一规则”的货币政策，但到1982年就证明是失败的。货币主义也就只在理论上产生影响，而在政策建议上并未能得到真正实现。 1981年里根就任总统后，供给学派的代表人物费尔德斯坦被任命为总统经济顾问委员会主席，拉弗为顾问团成员，罗伯茨为财政部部长。供给学派作为凯恩斯主义的另一对立面出现在历史舞台。里根政府根据供给学派的理论和政策建议，向国会提出了“经济复兴计划”。里根政府强调压低通货膨胀、降低税率、减少政府开支。更一般地说，增加市场的作用、缩小政府的作用。经济学界称这为“里根经济学”然而在里根的第一任期内，效果并不理想。1982年是全面实行“经济复兴计划”的一年，也是美国战后经济危机最严重的一年。虽然“里根经济学”未能克服经济危机，但是通货膨胀还是被抑制了。里根在第二任期，将政府的工作重心转向被称为“第二次美国革命”的税制改革。1986年的税制改革取得了一定的效果，对人们的收入、消费、储蓄、投资决策以及美国经济结构和世界经济都产生了重大的影响，刺激了经济的增长。然而，贸

易和国际收支逆差却不断增大，出现巨额财政赤字。面对这样的形势，里根政府不得不改变“靠经济的自发力量调节宏观经济不平衡”的自由主义理论和政策建议，不得不再次采取国家干预的政策。1985年国会通过《格拉姆—拉德曼—霍林斯》法案，以控制预算削减财政赤字。此法在运用强制手段减少预算赤字方面是史无前例的。反对政府干预的里根政府终于走上了政府干预的老路。相信资本主义经济具有自我调节功能的自由主义无法迎合国家垄断资本主义干预经济的现实需要。

这一段时期，虽然总体上实行的是货币主义和供给学派等自由主义经济理论的政策建议，国家干预的政策逐渐衰落了。但是，美国政府所实行的具体政策都或多或少地带有国家干预的意味，并不是完全的自由放任。这一时期，美联储的独立性越来越强，其运用的货币政策对经济的调节作用也越来越显著。货币政策已经和财政政策具有了同等重要的地位和作用。里根经济学的经济政策是各种经济理论的大综合：既有供给学派的成分，也有货币主义的因素，在客观效果上更具有凯恩斯主义的色彩。因此也可以将里根经济学称为“没有凯恩斯的凯恩斯主义”。

布什总统时期，继续削减预算赤字，通过了“一揽子预算妥协法案”。然而，这些法案并未能使预算赤字减少。反而带来财政赤字在1991、1992年连续两年分别高达2692和2904亿美元的纪录。削减预算赤字的企图未能成功。里根和布什政府都采用立法的形式控制财政赤字，企图削减财政赤字，达到预算平衡，但美国经济需要财政赤字作为经济增长的动力，预算平衡是很难达到的。

内容提要：在美国，从罗斯福“新政”这一实行国家干预政策的标志到20世纪末。财政政策和货币政策的实践经历了由盛行到衰落，再到盛行的过程。而不同时期的宏观经济政策所依据的理论基础不同，不同的经济理论对财政政策和货币政策的重视程度又存在很大的差别。所以，美国政府对财政政策和货币政策的态度及运用也经历了由开始非常重视财政政策忽视货币政策，到逐渐认识货币政策的辅助作用，再到将财政政策和货币政策看成是同等重要，到现在则更加强调货币政策对经济的调节作用这样一个过程。本文拟对美国财政政策和货币政策实践的这一历史过程加以考察。

一、财政和货币政策的盛行时期

20世纪30年代至70年代，凯恩斯主义经济理论取代传统的经济理论而处于统治地位。理论的盛行带来实践上的繁荣。凯恩斯主义者不断推出新的政策建议以适应经济形势不断变化的现实需要。西方各主要资本主义国家大都以凯思斯主义经济理论作为制定本国经济政策的理论依据，美国更是推行凯恩斯主义的最重要的实验场。这一段时期，是运用财政和货币政策的盛行时期。根据美国政府对不同政策建议的运用可以将其分为以下几个时期：

1．膨胀性财政政策的运用和对货币政策的轻视

在1929~1933年的大萧条时期，当时的美国总统胡佛仍然坚持自由市场的调节作用。导致生产严重过剩，产品大量积压，失业空前增加，金融业极度萧条，整个资本主义社会陷入严重的经济危机之中。面对这种形势，193

3年3月新入主白宫的罗斯福总统主张国家应对经济进行调节和干预，实行了以克服经济危机，减少失业为主要目标的“新政”。新政实行的前期并没有一个完整的理论体系和政策体系，并且是反传统的，由此在实施过程中也并不是一帆风顺的，期间曾受到保守派的多次攻击。值得庆幸的是，政府中有一些人接受了凯恩斯的经济思想，支持罗斯福总统。他们不断向罗斯福总统和美国国会宣传、解释凯思斯主义的经济思想和政策含义。由于凯恩斯主义者的努力，更因为《通论》不仅在理论上，而且在政策建议上，证明了罗斯福的新政，符合美国当时经济形势发展的需要，使新政得以顺利实行。实践的结果使凯恩斯的膨胀性的财政政策被人们广泛接受，从此奠定了财政政策在美国宏观经济政策领域的重要地位。

以凯思斯主义为依据的新政的指导思想是实行反萧条的膨胀性财政政策，扩大公共开支，实行赤字财政。膨胀性的财政政策摒弃财政预算平衡原则，公开提出赤字财政，并且强调财政政策的极端重要性，把货币政策降低到辅助的地位。当时美联储只是美国财政部的一个附属机构，实行消极的钉住利率的货币政策，通过变动贴现率来稳定货币。货币政策对经济的调节作用被忽视。

2．补偿性的财政政策和货币政策

第二次世界大战后，美国面临的首要问题是失业问题，同时面临物价上涨，通货膨胀。作为反萧条的膨胀性的财政政策，在通货膨胀中起到了推波助澜的作用，新的失业和危机迫在眉睫

。在这种情况下，简单的赤字财政政策已经不适合新的经济形势的需要。于是，美国凯恩斯主义者阿尔文·汉森提出了“补偿性的财政政策”和“补偿性的货币政策”的建议。

汉森与英国牛津大学的希克斯根据凯恩斯的理论创立了IS-LM模型，由IS-LM模型分析得出的结论是：不仅要重视财政政策的作用，而且要重视货币政策的作用。

补偿性的财政政策在杜鲁门和艾森豪威尔总统时期得到实行。这一时期的宏观经济政策是以实现充分就业为首要目标。二战后，杜鲁门总

在艾森豪威尔担任总统时期，经常面对通货膨胀的威胁，并且发生过三次经济衰退。就在1950年~1951年的通货膨胀之后，美联储开始逐步从财政部独立出来获得了对货币政策的主动权由于政府灵活地采用了松紧搭配的财政和货币政策，使美国经济出现了1947、1948、1949、1951、1956、1960，财政年度的预算盈余。虽然此时的货币政策运用了三大工具，但实际上并未真正贯彻有主动权的货币政策，货币政策的经济调节作用还是很小。这一时期，凯思斯主义者已逐渐认识到货币政策的作用。但是仍将货币政策看作是财政政策的辅助手段加以运用。但是，这种政策并未能消除失业和经济周期波动，美国经济增长反而放缓。1953~1960年美国的国民生产总值年平均增长率仅为2.5％，低于其它主要资本主义国家，面对这种局面，美国凯思斯主义者不得不对补偿性财政货币政策进行修改，以刺激经济增长。

3．增长性的财政货币政策

60年代是凯思斯主义经济政策的极其繁荣时期。肯尼迪约翰逊总统将宏观经济政策的运用，将国家干预经济的规模扩大到空前的范围。增长性的财政货币政策是美国经济学家、凯恩斯主义者海勒、托宾提出来的，是以刺激经济增长为目标的连续增长性的赤字预算财政货币政策。海勒主张实行长期扩张性的财政政策以刺激经济增长，主张减税。还认为，要使扩张性财政政策不至于失败，必须辅之以扩张性的货币政策。海勒是肯尼迪总统的经济顾问委员会主席，他对肯尼迪总统真正笃信凯思斯主义产生的影响是很大的。肯尼迪总统不但在思想上转变为凯恩斯主义者，而且在行动上突破美国的传统，在经济正常时期也实行赤字财政政策以刺激经济增长。这标志着凯思斯主义宏观经济政策已经超出了单纯防止经济危机、反萧条的目的，而且被作为促进经济增长的重要手段。然而此时的货币政策仍然是辅助手段，联储通过控制利率以及货币供应量来刺激经济增长。、

约翰逊上台后实施名为“伟大社会”的内政纲

领，将美国带向福利国家的道路。“伟大社会”包括在教育、医疗、环境保护、住房、反贫困和民权等广泛的领域加强政府在国民经济中的地位和作用。从而将国家干预经济的规模扩大到空前的范围。肯尼迪和约翰逊政府的政策促成了美国战后最长时期的经济扩张。从1961年2月到1969年12月美国经济持续106个月保持增长。这段时期是战后美国的黄金时期。凯思斯主义取得了巨大的成就。、

二、“滞胀”导致国家干预政策的衰落

由于凯恩斯主义者长期以来只重视财政支出和税收而忽略了货币政策对经济的调节作用。在60年代末70年代初出现了“滞胀”现象，失业和通货膨胀都上升到两位数，凯恩斯主义经济理论不能解决这种问题，政府官员和学者都哀叹凯恩斯主义失灵了，人们对凯思斯主义的信心也逐渐丧失。自由主义的思潮乘机重新兴起，向凯恩斯主义的经济理论发起重重挑战。新的理论必将出现。

首先向凯恩斯主义发起挑战的是货币主义。货币主义认为财政政策是无效的，“滞胀”是赤字财政政策的结果

一规则”的货币政策。当时正值固定汇率制的崩溃这一具有世界影响的事件发生，美元危机使美国政府及联邦储备系统充分认识到美元这一货币的重要性，提出要保护美元，保护货币。开始采用现代货币主义者的主张，用调节利率的办法来控制货币供应量的增长率。1978年美国国会通过《充分就业和经济平衡增长法》，对《联邦储备法》作了重要修正，再一次明确规定了联储在调节美国经济中的重要作用。1979年初，美国通货膨胀加剧，货币供应量增长迅猛。联储开始采用“单一规则”的货币政策，但到1982年就证明是失败的。货币主义也就只在理论上产生影响，而在政策建议上并未能得到真正实现。

1981年里根就任总统后，供给学派的代表人物费尔德斯坦被任命为总统经济顾问委员会主席，拉弗为顾问团成员，罗伯茨为财政部部长。供给学派作为凯恩斯主义的另一对立面出现在历史舞台。里根政府根据供给学派的理论和政策建议，向国会提出了“经济复兴计划”。里根政府强调压低通货膨胀、降低税率、减少政府开支。更一般地说，增加市场的作用、缩小政府的作用。经济学界称这为“里根经济学”然而在里根的第一任期内，效果并不理想。1982年是全面实行“经济复兴计划”的一年，也是美国战后经济危机最严重的一年。虽然“里根经济学”未能克服经济危机，但是通货膨胀还是被抑制了。里根在第二任期，将政府的工作重心转向被称为“第二次美国革命”的税制改革。

1986年的税制改革取得了一定的效果，对人们的收入、消费、储蓄、投资决策以及美国经济结构和世界经济都产生了重大的影响，刺激了经济的增长。然而，贸易和国际收支逆差却不断增大，出现巨额财政赤字。面对这样的形势，里根政府不得不改变“靠经济的自发力量调节宏观经济不平衡”的自由主义理论和政策建议，不得不再次采取国家干预的政策。1985年国会通过《格拉姆—拉德曼—霍林斯》法案，以控制预算削减财政赤字。此法在运用强制手段减少预算赤字方面是史无前例的。反对政府干预的里根政府终于走上了政府干预的老路。相信资本主义经济具有自我调节功能的自由主义无法迎合国家垄断资本主义干预经济的现实需要。这一段时期，虽然总体上实行的是货币主义和供给学派等自由主义经济理论的政策建议，国家干预的政策逐渐衰落了。但是，美国政府所实行的具体政策都或多或少地带有国家干预的意味，并不是完全的自由放任。这一时期，美联储的独立性越来越强，其运用的货币政策对经济的调节作用也越来越显著。货币政策已经和财政政策具有了同等重要的地位和作用。里根经济学的经济政策是各种经济理论的大综合：既有供给学派的成分，也有货币主义的因素，在客观效果上更具有凯恩斯主义的色彩。因此也可以将里根经济学称为“没有凯恩斯的凯恩斯主义”。布什总统时期，继续削减预算赤字，通过了“一揽子预算妥协法案”。然而这些法案并未能使预算赤字减少。反而带来财政赤字在1991、1992年连续两年分别高达2692和2904亿美元的纪录。削减预算赤字的企图未能成功。里根和布什政府都采用立法的形式控制财政赤字，企图削减财政赤字，达到预算平衡，但美国经济需要财政赤字作为经济增长的动力，预算平衡是很难达到的。