2016年有色金属铜行业分析报告
2016
年有色金属铜行业分析报告
2016年7月出版
目录
第一节 铜行业市场分析 ... .................................................................................................. 6
一、产业链结构 ... .................................................................................................... ... 6 二、全球铜产业:储量丰富,供给分布集中 ... .................................................. ... 6 三、下游需求:有阶段性恢复 ... ........................................................................... ... 9
3.1. 电力需求 ... .................................................................................................. 10 3.2. 建筑需求 ... .................................................................................................. 11 3.3. 家电需求 ... .................................................................................................. 13 四、库存及价格分析 ... ............................................................................................ 15 五、小结:全球铜供需相对平稳,中国铜供给过剩持续存在 ... ...................... 17 第二节 铜行业财务分析 ... ................................................................................................ 18
一、铜矿采选子行业:资产负债率上升,盈利能力下滑,营运效率降低 ... 18 二、铜冶炼子行业:负债水平提高,盈利能力较弱,营运能力尚可 ... .......... 19 三、铜压延加工子行业:盈利能力一般,营运能力较低 ... ............................... 21 第三节 行业主营企业情况 ... ............................................................................................ 22 第四节 行业发债主体财务分析 ... ................................................................................... 23
一、盈利能力和成长能力分析 ... ............................................................................ 24 二、现金流分析 ... ..................................................................................................... 30 三、偿债能力分析 ... ................................................................................................ 34 四、营运能力分析 ... ................................................................................................ 39 第五节 存量债及发行主体综合分析 ... ........................................................................... 41
一、东营方圆 ... ......................................................................................................... 41 二、新兴发展公司 ... ................................................................................................ 43 三、西部资源 ... ......................................................................................................... 45 四、江西铜业(股份有限公司) ... .............................................................................. 46 五、西部矿业 ... ......................................................................................................... 48
图表目录
图表 1:铜行业产业链 ...
图表 2:2015 年全球铜资源分布占比 ... 图表 3:全球铜矿主要生产国产量 ... 图表 4:2011 年以来中国铜矿产量及增速 ... 图表 5:2011 年以来全球精炼铜产量 ... 图表 6:2011 年以来中国精炼铜产量 ... 图表 7:2015 年全球铜行业需求结构 ... 图表 8:2015 年中国铜行业需求结构 ... 图表 9:电网基本建设投资完成额 ...
图表 10:全国新增 220 千伏及以上线路长度 ... 图表 11:房地产开发投资完成额 ... 图表 12:房屋新开工面积 ... 图表 13:商品房销售面积 ... 图表 14:房屋施工面积 ...
图表 15:空调产量增速(万台、%) ... 图表 16:家用电冰箱产量增速(万台、%) ... 图表 17:家用洗衣机产量增速(万台、%) ... 图表 18:家电销售累计同比(%) ... 图表 19:LME3 月期铜库存和价格对比 ...
图表 20:LME3 月期铜价格(2016 年 1 月-6 月) ... 图表 21:全球铜供需平衡分析 ... 图表 22:中国铜供需平衡分析 ...
图表 23:资产负债率小幅上升,盈利能力持续下滑 ... 图表 24:负债水平提高,盈利能力较差 ... 图表 25:盈利能力一般,资产负债率有下降趋势 ... 图表 26:铜矿采选、铜冶炼企业单位数 ... 图表 27:铜压延加工企业单位数 ...
.. 6 . 6 ... 7 .. 8 . 8 . 9 . 9 10 10 11 12 12 12 13 14 14 14 15 16 16 17 17 18 20 21 22 23
图表 28:铜行业发行主体营业收入及增速(单位:亿元) ... ................................... 24 图表 29:各发行主体营业收入(单位:亿元) ... ........................................................ 24 图表 30:各发行主体营业收入增速(%) ... .................................................................. 25 图表 31:铜子行业发行主体营业利润及增速 ... ............................................................. 26 图表 32:各发行主体营业利润 ... ...................................................................................... 26 图表 33:各发行主体营业利润增速 ... .............................................................................. 27 图表 34:铜子行业发行主体净利润及净利润率(单位:亿元、%) ... ................... 27 图表 35:各发行净利润(单位:亿元) ... ..................................................................... 28 图表 36:各发行主体净利润率(单位:%) ... .............................................................. 28 图表 37:各发行主体毛利率(%) ... ............................................................................... 29 图表 38:各发行主体净资产收益率(%) ... .................................................................. 29 图表 39:铜子行业发行主体现金流变化(单位:亿元) ... ....................................... 30 图表 40:各企业经营活动现金流变化(单位:亿元) ............................................... 31 图表 41:各企业筹资活动现金流变化(单位:亿元) ............................................... 32 图表 42:各企业投资活动现金流变化(单位:亿元) ............................................... 33 图表 43:各企业年末总债务(单位:亿元) ... ............................................................. 35 图表 44:各企业年末总有息负债(单位:亿元) ... .................................................... 35 图表 45:各发行主体资产负债率(单位:%) ... .......................................................... 36 图表 46:各企业各年末 EBITDA/负债(单位:%) ... ................................................... 37 图表 47:各企业各年末 EBITDA/利息费用... .................................................................... 37 图表 48:各企业各年末短期债务/总债务(单位:%) ... ........................................... 38 图表 49:各发行主体各年存货周转率 ... ......................................................................... 39 图表 50:各企业各年末流动比率 ... .................................................................................. 40 图表 51;各企业各年末速动比率 ... .................................................................................. 41 图表 52:15 方圆 CP002 ... .................................................................................................. 42 图表 53:15 方圆 PPN001 ... ............................................................................................... 42 图表 54:16 东营方圆 SCP001 ... ........................................................................................ 43 图表 55:16 新兴发展 CP001 ............................................................................................. 44 图表 56:15 新兴发展 MTN001 ......................................................................................... 44
图表 57:12 西资源 ... 图表 58:13 江铜 MTN001 ... 图表 59:12 江铜 MTN1 ... 图表 60:15 江铜 CP001 ... 图表 61:15 西矿股 CP001 ... 图表 62:16 西矿股 CP001 ... 图表 63:11 西矿 02 ...
表格目录
表格 1:铜矿采选行业财务基本情况 ... 表格 2:铜冶炼子行业财务基本情况 ... 表格 3:铜压延加工子行业基本财务情况 ... 表格 4:铜行业国内主要上市公司基本情况 ... 表格 5:各企业经营活动现金流变化(单位:亿元) ... 表格 6:各企业筹资活动现金流变化(单位:亿元) ... 表格 7:各企业投资活动现金流变化(单位:亿元) ... 表格 8:2000-2016 年企业发债情况统计(单位:亿元) ... 表格 9;各企业年末总债务(单位:亿元) ... 表格 10:各企业年末总有息负债(单位:亿元) ... 表格 11:东营方圆存量债 ... 表格 12:新兴发展公司存量债 ... 表格 13:西部资源存量债 ...
表格 14:江西铜业股份有限公司存量债 ... 表格 15:江西铜业集团存量债 ... 表格 16:西部矿业存量债 ...
. 45 ... 47 . 47 . 48 ... 48 ... 49 . 49
19 20 22 23 31 32 33 34 34 35 41 44 45 46 46 48
第一节 铜行业市场分析
一、产业链结构
铜的上游生产过程分为铜精矿开采,粗铜冶炼以及精铜冶炼三个步骤,下游应用 领域广泛,包括电力、交通运输、建筑、家电及其他。
图表 1:铜行业产业链
二、全球铜产业:储量丰富,供给分布集中
全球铜资源储量总体较为丰富,根据美国地质勘探局统计,截至 2015 年底,全球 铜储量为 72000 万吨,其中,铜资源主要集中分布在智利、澳大利亚、秘鲁、墨西哥、 美国、中国和俄罗斯等国家,上述国家合计铜储量约占世界总储量的 71%,截止 2015 年底,中国铜储量为 3000 万吨,占世界储量的 4%。
图表 2:2015 年全球铜资源分布占比
世界铜矿生产主要集中在具有铜资源优势的国家,近年来全球铜产量和生产格局
变化不大。2015 年全球铜矿产量 1870 万吨,其中,智利铜产量 570 万吨,是全球最 大的铜矿供应国,供应量占全球的三分之一,其次是中国和美国,2015 年铜矿产量分 别为 175 万吨和 125 万吨。中国铜矿产量自 2012 年以来波动幅度不大, 2014 年铜矿 产量 176 万吨,同比增长 10%;2015 年铜矿产量 175 万吨,同比下降 0.56%。
图表 3:全球铜矿主要生产国产量