2017年计算机行业分析报告
2017年10月出版
文本目录
1 业务规模持续放量,利润增长仍处下降通道 ............................ 5
2 高成长公司数量小幅下降,但增长质量上升 ............................ 6
3 软件景气加速探底,硬件维持高景气 .................................. 8
4 人工智能持续高景气,互联网金融盈利增速底部回升 .................... 10
5 毛利率持续攀升,净利润率触底回升 .................................. 11
6 研发投入力度仍大,期间费用率同比提升 .............................. 13
7 外延并购热度大降,倒逼企业专注于内生增长 ......................... 15
8 投融资活动显著下降,现金流状况持续恶化 ........................... 17
9 估值及投资建议 ................................................... 18
图表目录
图表 1:计算机行业营业收入 ............................................ 5
图表 2:计算机行业归母净利润 ......................................... 6
图表 3:归母净利润&扣非后净利润增速比对 .............................. 6
图表 4:1H16 营收增速分布 ............................................ 7
图表 5:1H17 营收增速分布 ............................................ 7
图表 6:1H16 净利润增速分布 .......................................... 8
图表 7:2H16 净利润增速分布 .......................................... 8
图表 8:计算机子行业营收增速 ......................................... 9
图表 9:计算机子行业净利润增速 ....................................... 9
图表 10:计算机主题板块营收增速 ...................................... 10
图表 11:计算机主题板块扣非净利润增速 ................................ 11
图表 12:计算机行业毛利率&净利率 ..................................... 12
图表 13:细分子行业毛利率 .......................................... 12
图表 14:细分子行业净利率 ........................................... 13
图表 15:计算机行业期间费用率 ........................................ 14
图表 16:计算机行业研发费用占营收比重 ................................ 14
图表 17 : 1H17 研发费用前十大上市公司 .............................. 15
图表 18:1H17 研发费用占比前十大上市公司 ........................... 15
图表 19:计算机行业并购数量与金额 .................................... 16
图表 20 :计算机行业商誉及占比 ...................................... 16
图表 21:商誉占比超过 30%的上市公司 ................................ 17
图表 22:计算机行业现金流结构 ........................................ 18
图表 23 :计算机行业绝对估值 PE(TTM ) .............................. 19
图表 24:计算机行业相对估值 ........................................ 20
报告正文
1 业务规模持续放量,利润增长仍处下降通道
2017 年上半年,计算机行业(179 家上市公司)实现营业收入 1922.58 亿元, 同比增长 24.15%(剔除中国长城),增速较 2016 年上升 5.7 个百分点;实现归母 净利润 145.45 亿元,同比增长 13.06%,增速较 2016 年下降 1.6 个百分点;扣 非后净利润 113.30 亿元,同比增长 7.16%,较 2016 年下降 3.00 个百分点;非经 常性损益 32.15 亿元,同比增长(剔除同方股份)49.34%。整体来看,2016 年 计算机行业业务规模持续扩大,但利润增长小幅下降,扣非后利润增速降至个位 数,非经常性损益占归母净利润的 22%,其高增速成为利润贡献的重要因素。
图表 1:计算机行业营业收入