2016年房地产行业产业链市场调研分析研究报告

2016年房地产行业产业链市场调研分析研究报告

2016年

本调研分析报告数据来源主要包含欧立信研究中心，行业协会，上市公司年报，国家相关统计部门以及第三方研究机构等。

目录

第一节 地产经济与产业链 ............................................................................................ 6

一、房地产周期与产业链 ...................................................................................... 6

二、房地产产业链对我国经济到底影响多大？ .................................................. 8

第二节 地产上游投资链相关性研究 .......................................................................... 15

一、去库存下的地产投资周期 ............................................................................ 15

二、建筑业需求的传导路径 ................................................................................ 18

三、板块及企业收入增速相关性统计 ................................................................ 24

第三节 地产下游衍生消费相关性研究 ...................................................................... 24

一、衍生消费时滞性降低 .................................................................................... 24

二、细分品类相关性差异 .................................................................................... 26

三、板块及企业收入增速相关性统计 ................................................................ 31

第四节 重点公司分析 .................................................................................................. 32

图表目录

图表 1：房地产产业链示意图 ...................................................................................... 6

图表 2：商品房地产开发投资额及增速 ...................................................................... 7

图表 3：商品房销售额及增速 ...................................................................................... 7

图表 4：房地产和建筑业占比GDP .............................................................................. 8

图表 5：房地产和建筑业对GDP 同比的拉动 ............................................................ 9

图表 6：GDP 资本形成总额占比 ............................................................................... 10

图表 7：房地产占固定资产投资总额 ........................................................................ 10

图表 8：GDP 最终消费支出占比 ............................................................................... 11

图表 9：家电、家具、建筑等占社会消费品零售总额 ............................................ 11

图表 10：2015 年公共财政收入中地产相关税收占比6.3% ................................... 12

图表 11：2015 年地方财政收入中土地出让收入占比27% .................................... 13

图表 12：2016H 主要金融机构房地产贷款余额结构 ............................................. 14

图表 13：2006-2016H 主要金融机构房地产贷款余额占比 .................................... 14

图表 14：拿地和新开工增速基本保持一致 .............................................................. 16

图表 15：新开工一般滞后销售周期约5-6 个月 ...................................................... 16

图表 16：新开工增速和货币供应M2 增速 ............................................................. 17

图表 17：新开工增速与12 个月移动平均去化月数 ............................................... 17

图表 18：建筑业施工面积和房地产施工面积增速 .................................................. 18

图表 19：建筑业收入和房地产投资增速 .................................................................. 19

图表 20：水泥销量和房地产施工面积增速 .............................................................. 20

图表 21：平板玻璃销量和房地产施工面积增速 ...................................................... 20

图表 22：挖掘机销量和房地产施工面积增速 .......................................................... 21

图表 23：挖掘机销量和房地产新开工面积增速 ...................................................... 21

图表 24：2015 年固定资产投资各行业占比 ............................................................ 22

图表 25：地产和基建投资的互补性 .......................................................................... 23

图表 26：房地产上游建筑产业链主要细分行业和公司与地产施工增速相关性 .. 24

图表 27：商品房销售面积现房占比 .......................................................................... 25

图表 28：2015 年15 个主要城市城市二手房和一手房成交比 ............................. 25

图表 29：2001-2016H 家电零售额与商品房销量累计增速 .................................... 26

图表 30：2001-2016H 家具零售额与商品房销量累计增速 .................................... 27

图表 31：2001-2016H 建筑及装潢材料零售额与商品房销量累计增速 ................ 27 图表 32：2009 年至2016H 地产衍生消费品类零售额增速与房地产销量增速相关

性回归 .................................................................................................................... 28

图表 33：2009-2016H 空调内销与商品房销量累计增速 ........................................ 28

图表 34；2009-2016H 冰箱内销与商品房销量累计增速 ........................................ 29

图表 35：2009-2016H 洗衣机内销与商品房销量累计增速 .................................... 29

图表 36：2009-2016H 油烟机销售与商品房销量累计增速 .................................... 30

图表 37：2009 年至2016H 家电内销量增速与房地产销量增速相关性回归 ...... 30

图表 38：2009 年至2016H 家电内销量与地产累计增速区间极值时间段 .......... 31

图表 39：房地产衍生消费主要细分行业和公司与地产销售增速相关性 .............. 31

图表 40：2009-2016H 空调内销与商品房销量累计增速 ........................................ 32

图表 41：2006-2016H 格力电器国内收入与商品房销量增速 ................................ 33

图表 42：2009-2016H 洗衣机内销与商品房销量累计增速 .................................... 34

图表 43：2006-2016H 小天鹅国内收入与商品房销量增速 .................................... 34

图表 44：2009-2016H 吸排抽烟机与商品房销量累计增速 .................................... 35

图表 45：2006-2016H 老板电器收入与商品房销量增速 ........................................ 35

图表 46：2009-2016H 家具零售额与商品房销量累计增速 .................................... 36

图表 47：2006-2016H 索菲亚收入与商品房销量增速 ............................................ 37

图表 48：房地产新开工面积增速与同期SW行业板块超额收益相关性 ............... 38

图表 49：房地产销售面积增速与同期SW行业板块超额收益相关性 ................... 38

图表 50：房地产销售增速与同期房地产板块超额收益 .......................................... 39

图表 51：房地产销售增速与同期家电板块超额收益 .............................................. 39

图表 52：房地产销售增速与同期家具板块超额收益 .............................................. 40

图表 53：房地产销售增速与同期家纺板块超额收益 .............................................. 40

图表 54：房地产新开工增速与同期建筑板块超额收益 .......................................... 41

图表 55：房地产新开工增速与同期装饰板块超额收益 .......................................... 41

图表 56：房地产新开工增速与同期建材板块超额收益 .......................................... 42

图表 57：房地产新开工增速与同期工程机械板块超额收益 .................................. 42

第一节 地产经济与产业链

一、房地产周期与产业链

房地产周期是指房地产经济水平起伏波动的经济现象，表现为房地产业在经济运行过程中交替出现扩张与收缩的阶段。房地产的开发周期主要包括：拿地-开工-施工-预售-竣工-交付等，一般需要2-3 年左右的时间，远高于传统商品的生产销售周期，而销售单价之高与消费频次之低，均与行业的特殊性息息相关。同时，购房者需要在此之后进行装修装饰，并进行购买家电家具等衍生消费行为，最终完成房屋的入住。

房地产产业链狭义上指与房地产开发流程相关，与住房建设、配套和服务等方向有关的关联产业；房地产产业链广义上包括房地产和被房地产拉动的水泥、机械、建筑、家电、家具等产业，对宏观经济影响重大。本文旨在研究与房地产行业相关的上下游产业的相关性，包括上游建筑建材等行业的和直接带动下游消费的家电、家具等行业。

图表 1：房地产产业链示意图

资料来源：北京欧立信调研中心

行业数据方面，2016 年1-9 月，全国房地产开发投资额74,598 亿元，同比增长

5.8%，占比前三季度国内生产总值（GDP）约14%；商品房新开工面积和施工面积分别同比上升6.8%和3.2%。2016 年1-9 月，全国房地产销售额为80,208亿元，同比上升41.3%，商品房销售面积同比上升26.9%。从趋势上来看，2015

年开始的房地产景气周

期已在今年2 季度达到顶峰，未来随着短期需求的透支和限购政策的落地，房地产小周期已进入新一轮的调整期，而相关上下游产业经历调整也不可避免。

图表 2：商品房地产开发投资额及增速

资料来源：万得数据，国家统计局，北京欧立信调研中心

图表 3：商品房销售额及增速