浅析金融创新与国际金融分析

目 录

摘 要 .......................................... 错误！未定义书签。

一、引言 .......................................... 错误！未定义书签。

二、金融创新产生的原因分析……………………………………………………………………3 1、金融创新的含义………………………………………………………………………3

2、金融创新的原因………………………………………………………………3

三、我国金融创新及风险管理问题分析……………………………………………6

1、控缺乏金融创新风险管理………………………………………………………6

2、内操人员参差不齐金融创新与风险管理意识……………………………………………6

3、内风险管理模式落后管理单一……………………………………………………………5

4、内风险评级制度刻板信息滞后……………………………………………………………6

5、信息披露不足、企业之间缺乏诚信的沟通机制…………………………………………7

四、金融创新风险管理的对象………………………………………………………8

1、金融创新主体内部的自我风险管理………………………………………………8

2、国际间的合作………………………………………………………………………………8

3、路径上没有好的防火墙……………………………………………………………………8

结论……………………………………………………………………………………9 致谢………………………………………………………………………………………………10

参考文献……………………………………………………………………………11

摘要

在金融全球化和金融自由化的宏观背景下, 不断的金融创新行为引起了国际金融界的普遍关注, 特别是在国际金融危机的成因分析中, 往往被提及。从它的作用和行为方式等方面来分析与国际金融风险的内在联系。

金融创新是金融行业一个新的概念，它拥有丰富的内容和庞大的体系，尤其在当今复杂的金融环境中对其进行探讨具有较强的现实意义。特别是近年来，随着市场经济的进一步的活跃，人们对于金融产品的需求也朝着多元化的方向发展，这使得各个金融机构纷纷进行金融创新，不断的推出各种金融产品，满足人们对于金融产品的需求。这在很大程度上促进了我国金融市场的繁荣和发展。 但是不应该忽视金融创新条件下所蕴含的金融风险。本文对金融创新的原因的产生进行探究，及我国创新与金融管理及风险管理存在现状，并提出应对金融风险的应对措施，以期为金融风险管理提供有价值的参考。

关键字：金融创新 金融风险 风险管理 金融自由

一、引言

金融风险的潜在因素很多, 诸如各国的经济基础结构, 产业结构, 国际游资的流动、宏观经济政策以及世界金融自由化、一体化等等。在这里, 我们着重从金融创新行为的角度进行分析, 旨在说明金融创新与国际金融风险的联系。

根据创新理论倡导者熊彼特的观点, 在特定意义上, 可以把金融创新理解为是一种创造性的变革过程和开发活动, 即是金融机构和金融管理当局对机构设置、业务品种、金融工具及制度安排等各种金融要素进行重新组合的活动。金融创新有狭义和广义之分。狭义的金融创新仅指金融工具的创新; 广义的金融创新包括金融工具、金融机构、金融市场以及金融制度的创新, 而金融工具创新构成了金融创新的核心内容。金融创新的初始动机是为了转移和分散风险, 但它只是改变了风险的承担主体, 而就整个金融市场来看, 风险总量并非由此而减少, 相反, 金融创新使金融业务成交额大、操作便利、速度快捷、交割灵活, 反而产生了对短期机会的巨大诱惑力, 使以避险 为主要目的的金融衍生工具在国际金融市场上运行的结果, 变成了以投机性交易为主的金融工具。同时, 金融衍生产品自身蕴藏着巨大的潜在风险, 银行业务的表外化又增加了监管的难度, 所以在国际金融监管体制落后的情况下, 金融创新工具的飞速发展, 特别是金融衍生工具的过度使用, 增加了整个金融体系的脆弱性。

金融创新增加了整个金融体系的脆弱性, 大致表现在:(1)金融创新使得金融业务进一步同质化。新机构加入, 老机构扩充, 竞争异常激烈, 盈利下降, 为了追求利润, 金融机构不惜铤而走险, 从事高风险业务。(2)表外风险。表外业务(借款担保, 备用信用证等) 的实质是减少账面债务, 维持虚假的资本比率以回避管制机构的监督, 但表外业务有可能转化为金融机构的真实负债, 由此存在潜在风险。(3)金融创新推动了金融自由化和国际化。国内外市场相互依赖加深, 任何一个地方出现漏洞, 都会危及整个金融体系。(4)金融创新回避风险的同时, 为投机者提供了广泛的投机工具。(5)借贷的证券化, 银行业务的非中介化均可能对银行体制产生破坏, 银行有可能

变成不受欢迎的高风险公司和消费者最后求助的贷款者。(6)金融管制机构控制和防范整体金融危机的能力下降。

二、金融创新产生的原因分析

1.1金融创新的含义

金融创新(Financial Innovation)是指在金融领域内建立新的生产函数, 是各种金融要素的新的结合, 是为了追求利润机会而形成的市场改革。它泛指金融体系和金融市场上出现的一系列新事物, 包括新的金融工具、新的融资方式、新的金融市场、新的支付清算手段以及新的金融组织形式与管理方法等内容。金融创新有狭义和广义之分。狭义的金融创新仅指金融工具的创新，广义的金融创新包括金融工具、金融机构、金融市场以及金融制度的创新, 而金融工具创新构成了金融创新的核心内容。金融创新的主体是各类金融机构, 包括银行、非银行金融机构等。

1.2金融创新的原因

1.2.1规避金融管制的需要

政府作为宏观经济的管理者, 为了社会和经济的稳定必然要通过法律和各种规章制度来规范和制约各种经济行为, 金融业也不例外。为了追逐利润, 各金融机构会在新的管制下寻求和发动新的创新。金融管制对金融创新产生促进作用必须具备以下三个前提条件:一是金融管制影响金融机构在市场竞争中的活动, 特别是威胁其经营地位和目标, 这是金融创新主体(金融机构) 的外在压力; 二是金融管制存在一定的真空, 创新主体有漏洞可钻, 这样创新才有可能; 三是金融机构通过创新产生的收益应大于其接受管制的机会成本。有利可图, 这是创新主体的内在动力。 金融管制与金融创新是辩证的关系, 金融管制的目的是为了金融业的稳定和安全, 它通常以牺牲金融机构的效率为代价; 而金融创新的目的是为了盈利, 它通常会对金融体系的安全性形成冲击。严格的金融管制往往限制金融机构的盈利, 金融机构为了盈利又常常必须逃避套在他们身上的各种束缚, 因此规避管制与金融创新的内在动机密切相关。例如:可转让支付账户命令(HOW)和自动转账服务(ATS)逃避了利率管制, 使账户同时具备流动性和收益性的特征; 货币市场存款账户(MMDA)则有效地摆脱了存款准备金制度。

1.2.2金融业竞争的需求

金融创新是现代金融发展的重要特征之一, 新的金融工具和金融制度总是不断地在竞争日益激烈的发展环境中被创造出来。由于技术的进步降低了各种金融机构的交易成本, 如电子计算机和现代通讯技术的运用, 产生了新的清算系统和支付制度, 降低了清算和交易的成本, 使得非银行机构得以降低自己的经营成本, 从而迫使商业银行通过金融创新来保持自己在竞争中的优势。一方面同业的竞争, 迫使各金融机构通过创新降低交易成本; 另一方面, 经济的不断发展, 促使各金

融机构不仅对传统业务进行创新, 而且在传统业务之外积极开拓新的业务领域。金融业内部的竞争也是金融工具创新的重要原因。这一动因贯穿于金融创新的全过程, 它与许多甚至全部的金融创新工具有关。金融业的竞争既发生在国内市场又发生在国外市场。以美国银行业的海外扩张为例, 在20世纪70年代初到80年代中期的十年间, 美国商业银行的海外资产和负债迅速增长, 而此时正是金融创新的潮。

1.2.3规避风险的需要

和规避管制、加强竞争优势等金融创新的发展动力相比, 管理风险在当今金融机构经营所面临的风险环境日益复杂化的情况下显得更为重要。尤其是在布莱克-舒尔茨期权定价理论和芝加哥期权交易所开始营运的推动下, 20世纪70年代衍生金融工具的创新成为金融创新的主要内容。至20世纪80年代, 以衍生金融工具的创新和风险管理为核心内容的金融工程得到了迅速的发展。衍生金融工具创新和金融工程的发展, 一方面使金融工具的风险属性更加复杂化; 另一方面也使得金融风险管理的技术也得到了很大的发展。同时由于大量的数理统计、系统科学、工程管理学、数值计算、计算机科学甚至物理学等现代科学技术在风险管理中的运用, 传统的金融风险管理的艺术性受到了很大的影响, 现代金融风险管理表现出越来越多的科学性。

1.2.4金融电子化在全球范围的广泛应用

电子计算机和电子通讯技术的发展为金融创新提供了物质基础。首先, 电子计算机的应用成本决定了金融创新的成本, 随着电子计算机运用范围的推广和运用成本的不断降低, 金融机构运用计算机进行金融创新的费用下降, 加快了其创新的步伐; 其次, 以电子计算机为核心的新技术的运用增加了金融机构从事金融创新的收益, 扩大了金融创新的步伐。以信用卡为例, 如果没有现代化的电子结算系统, 这一金融创新就不会迅速被接受。

三、我国金融创新及风险管理的现状及存在问题分析

我国目前的金融创新及金融风险管理的现状及存在问题由来已久, 不仅具有与美国次贷危机类似的共性, 也有由于自身体制问题引发的特性问题:

3.1内监控机制缺乏对金融创新风险管理的有效控制能力及创新机制

在业内, 业绩考评往往简单的以经营规模作为衡量的唯一标准, 不仅忽视了金融创新的有效性, 也忽视了金融产品升级以及经营规模扩大之后的业务控制。而我国的金融创新主要采用照搬或者改良国际性的金融衍生产品或者沿用香港自由贸易模式的金融产品为主, 缺乏针对自身投资者习惯以及经济情况的本土金融产品。在保险行业中, 出现了偏离保险本质而追求高回报的投资型险种, 缺少防范风险的创新意识。由于各个商业银行处于各自为战的状态, 金融创新缺乏统一的整体规划和指导意见, 商业银行在做金融创新产品时往往存在重复开发、交叉混战的状态, 不仅浪费了研发资源, 也导致金融产品市场出现同质化恶性竞争的情况。

3.2内操作人员水平参差不齐，没有形成良好的金融创新及风险管理意识

国内金融创新产品从业人员缺乏良好的金融创新意识, 金融创新缺乏整体性和完整新, 风险管理意识不足, 风险把控能力较弱。在进行风险评估时, 主要考量信用风险, 却未意识到金融创新产品所带来的资金结构风险, 也未将金融创新风险的意识贯穿到金融创新产品产品管理的全过程。

3.3内风险管理模式落后，管理方式单一，既不适应国际变化也不适应国内政策市场 目前存在的金融风险管理主要以单一风险评估的方式进行, 这种管理模式主要依存于原计划经济时代的计划管理模式, 已经不适用于目前与国际接轨的金融创新产品业务风险管理。例如, 国家房地产限购令的出台, 不仅使房地产市场交易萎缩, 更有大量的闲散资金进人自由市场寻找机会, 这部分的资金直接增加了金融创新产品的销售, 但是很多金融创新产品自身缺乏盈利点, 最终导致盈利水平降低的恶性循环情况。

3.4内风险评级制度刻板, 信息滞后, 没有引入相应的信息系统进行分析和动态考评 目前很多金融企业的治理及监管结构存在着严重缺陷, 出现信息滞后、风险评级制度死板僵硬, 缺乏动态考评机制。例如有些银行建立了内部稽核部门、内审机构, 但却得不到应有的重视, 相关监管人员无法准确把握创新金融工具的风险管理要点, 导致监管失效。目前在保险业中较为常用的是内部评级制度, 多采用打分制度来对企业和个人进行风险评估, 通过选取一定的财务指标和某些定性指标并通过专家判断权重的方式进行简单的风险评级。这种简易的方法虽然较为便

捷可行, 但是却缺乏对应的动态考评, 而且考量的是过去的财务数据和财务报表, 缺乏对于风险防范的及时性, 可靠性严重不足。

3.5息披露不足, 企业之间缺乏诚信互通的沟通机制

金融行业的风险信息采集主要在于企业上报以及信息公开的层面上, 缺乏相应的信息监管更新机制。而在国内的信息披露的规范方面, 还存在披露内容和形式上的瑕疵。一部分上市公司存在信息披露的恶意炒作以及渠道不一致等问题, 导致我国金融行业信息披露不充分、不真实, 企业与企业之间缺乏诚信互通的沟通机制, 大量的谣言、假消息、伪造信息掩盖了真实信息, 披露信息的质量和数量都远远不能适应金融创新市场的要求。

四、金融创新下金融风险管理的对策

4.1金融创新主体内部的自我风险管理

首先，金融主体要明确金融创新工作对金融市场可能产生的各种影响，并对各种可能存在的影响做好充足的准备工作，通过对此次美国金融危机的分析与研究我们可以发现，金融创新中类似衍生产品的创新工具对整个金融市场的影响是巨大的，金融主体在危机爆发之前对其可能产生的影响缺乏准确的估计，当金融危机全面爆发后，各金融主体在强大的杀伤力面前，已经体无完肤。金融危机已经为金融创新敲响了警钟，在金融机构实施金融创新的过程中，要对可能存在的金融风险进行科学的估计，将风险管理意识融入到金融创新当中。其次, 金融机构在进行金融创新工作时要根据金融机构的实际情况，并结合金融市场的发展趋势，制定科学合理的金融风险防范制度以及风险预测评估指标体系, 对金融创新过程中可能存在的潜在风险进行科学度量，以便采取有效的措施加以预防和控制。此外, 金融机构在针对业务内容、金融产品种类进行创新时，要对金融市场的各种环境进行充分的调查与分析，不能急于求成、盲目冒进，应在遵循金融市场发展的规律与原则的基础上，有条不紊的进行。

4.2国际间的合作

在当今经济全球化和金融自由化的背景下, 一个国家仅靠本国政府的宏观经济管理已不足以维持经济稳定和防范金融风险, 而需要各有关国家在防范、遏制经济、金融风险方面进行国际合作。比如中国可以与国外政府签订相关合作监管的协议, 还可以参与国际监管组织并且参照其标准制定中国开展金融衍生业务的相关规则, 从而达到全面有效监管的目的。

4.3路径上设好防火墙

金融创新的路径大致有三条, 即金融产品、机构和制度创新。由此要防止金融风险向危机的过渡还须做到: 从金融产品创新来看, 应该以优质资产来衍生出新产品, 不良资产始终只能作为补充。同时, 处于创新初级阶段的我国, 更不能追求过于复杂的金融技术, 而先要创新出各种债权和股权类基础产品, 避免好高骛远的发展。

从金融机构创新来看, 核心问题是要关注混业经营的风险。混业经营是今后的发展趋势, 我们只能遵循渐近式的改革, 在条件成熟的时候推出。作为金融业的微观主体, 所追求的依然是成为主营业务突出、专业优势明显的金融服务机构, 而不是无所不包的全能银行。

总 结

当前我国的金融机构不断的进行金融创新，在很大程度上丰富了我国的金融产品，活跃了金融市场。但是在金融创新的过程当中应该做好相应的金融风险管理，有效地增强抵御风险的能力，确保自身在金融创新的同时能够高速、稳定的发展。

致 谢

本论文是在指导老师的关怀和悉心指导下完成的。她严肃的科学态度，严谨的治学精神，精益求精的工作作风，深深地感染和激励着我。从课题的选择到项目的最终完成，都始终给予我细心的指导和不懈的支持。毕业设计以来，老师在学业上给我以精心指导，在此谨向老师致以诚挚的谢意和崇高的敬意。

在此，我还要感谢在一起愉快的度过毕业设计的各位同学们，正是由于你们的帮助和支持，我才能克服一个一个的困难和疑惑，直至本文的顺利完成，还要特别感谢我的各位专业课老师，对本课题做了不少工作，给予我不少的帮助。

在论文即将完成之际，我的心情无法平静，从开始进入课题到论文的顺利完成，有多少可敬的师长、同学、朋友给了我无言的帮助，在这里请接受我诚挚的谢意。

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