企业债券.公司债券与债权区别
债权投资计划、企业债券与公司债券的对比优缺点
企业债券优点:
1. 资金成本低。债券利息在税前支付,与股票相比发行债券的成本较少。
2. 投资者群体广泛,企业债是实现大规模长期品种发行的最好选择。
3. 保障股东控制权。债券持有人无权参与发行企业的经营管理决策,不仅可以保障股东控制权,避免股权稀释,而且便于主动调节财务结构。
4. 筹措大额资金。企业债券融资规模一般较大,并且期限较长。
5. 收益稳定。企业债券具有较好的流动性,并且其收益相对稳定,对企业债券融资提供了重要保障。
企业债券缺点:
1. 财务风险高。债券有固定的到期日,并需要支付利息,要承担按期还本、付息的义务。当经营不善时,会给企业带来沉重的财务负担,甚至导致其破产。
2. 限制条件严格。公司采用发行债券融资的金额,不得超过公司自有资产的净值。
3. 融资数量限额。根据国家有关规定,企业发行债券的总面额不得大于该企业的自有资金净值,导致企业发行受限,并且筹资数量有限。
4. 审批进度相对慢于中期票据、短融和中小企业集合票据。
5. 募集资金灵活度不高。可用于收购、偿还贷款及补充流动资金,但比例上规模分别不超过发债规模的20%。
6. 发行其次上,有具体明确要求。除国网债和铁道债外,不可分期发行。
公司债券优点:
1. 利率无限制。《公司债券发行试点办法》对利率则无规定。在升息周期中,公司债在票面利率的设计上,具有更为广阔的创新空间。
2. 发行条件宽松。公司债无连续三年盈利的要求,只是在债券余额比例上有要求。
3. 发行时间更为宽泛,可分期发行。公司可一次或分期发行,获得批文后,6个月内完成不低于50%规模发行,剩余部分可在2年内完成。
4. 可以免担保。长期品种建议担保,以吸引保险公司购买。
5. 可以跨市交易。《公司债券发行试点办法》关于“公司债券由中国证券登记结算公司统一登记托管”的规定,这意味着公司债除了可以在中国证券登记结算公司托管外,也有可能在中央债登记结算公司托管,而这将使公司债可以同时在交易所市场和银行间市场交易。
缺点:
1. 审批进度存在一定的不确定性;
2. 发行成本高于企业债券;
3. 商业银行未来将进入交易所市场,目前已获得银监会、证监会的批准,但登记托管等技术为题尚待解决。
中期票据优点:(与企业债券对比)
1. 并没有具体的盈利要求,无需连续三年盈利。
2. 承销佣金费率上,根据承销商介绍,中期票据固定承销费率目前一般为0.3%左右,以10亿额度为例,余额包销佣金约需300万。
3. 利率方面,根据市场行情自主确定。
4. 多为无担保。
缺点:
1. 在募集资金运用方面,中期票据应用于企业生产经营活动,并在发行文件中明确披露具体资金用途。企业在中期票据存续期内变更募集资金用途应提前披露。
2. 偿债能力上,债务融资工具投资者应自行判断和承担投资风险。
中小企业集合票据优点:
1. 审批快,确定性高;
2. 募投灵活,无明确要求,各类募集资金投向无比例限制;
3. 资质要求低,为中小企业提供新的债务融资渠道。
4. 各企业之间不必承担连带责任,各企业的偿付责任明确。 缺点:
1. 发行其次上有明确要求,注册后2个月内一次性发行完毕。
2. 保险机构只能购买AAA级无担保中票,因此无法认购中小企业集合票据。
3. 企业主体资质较差,一般均需设置担保,包括第三方保证、资产
抵质押等。