到期时间为非整数期的债券内在价值的计算
（4）到期时间为非整数期的债券内在价值的计算（公式算法）
假设在进行估价时，距离债券下次付息日还有d 天，债券每半年支付利息一次，那么在估价日债券内在价值的计算公式为：
⎡m -1C t /2⎤⎡⎤⎡C t ⎛P 1d ⎫⎤V d =⎢∑+⨯-1- ⎪⎥ ⎢⎢2t m ⎥d /180⎥180⎭⎦⎣t =01+y /21+y /2⎦⎣1+y /2⎦⎣⎝
其中，m 为估计日后的第一次付息到最后到期日时利息支付总期数，P 代表债券面值，
C t 是年付息额，y 是折现率或者说投资者要求的年收益率。
式中的第1项就是投资者获得的利息及本金折算到第一次付息日的现值，然后再折算到债券估价日；由于投资者购买债券时，距离上次付息日已经过去了180-d 天，这部分利息属于卖方，在购买的时候，要付给卖方（发行者只会在付息日付给持有人），因此，必须从第一项中扣除。出售者应得利息为：C t ⎛180-d ⎫C t ⎛d ⎫ ⨯ ⎪= 1-⎪。2⎝180⎭2⎝180⎭
【案例】某一公司债券的到期期限为5年，息票率为13%，每半年支付一次利息，债券面值为1000元，假设该债券已经支付一次利息，并且距离上次利息支付日已经过了80天，该债券的应得年收益率为10%，试计算此时债券的内在价值。
解：在这里
C t /2=65, d =180-80=100, y /2=5%,P =1000, m =9, 代入上述公式得：
⎡9-1⎤⎡651000⎤⎡1⎛100⎫⎤V d =⎢∑+⨯-65⨯ 1-⎪⎥⎢⎢t 9⎥100/180⎥180⎝⎭⎦⎣t =01+0. 051+0. 05⎦⎣1+0. 05⎦⎣
=1129. 72⨯0. 973258-28. 889
=1070. 62元
对于可赎回债券的估价，也可利用上述公式计算，只需要将上述公式中的债券面值替换为债券赎回价，到期日替换为第一次可赎回日期即可。